berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

sumber |. keuangan biru tua

contoh pertama perselisihan pertanggungjawaban antara mantan "taipan ekuitas swasta" xu xiang dan mantan ketua wenfeng holdings xu changjiang karena diduga memanipulasi pasar sekuritas telah diputuskan.

wenfeng co., ltd., yang diketahui bertanggung jawab secara tanggung renteng atas kewajiban kompensasi xu xiang dan xu chang, telah mengeluarkan pengumuman relevan yang menyatakan bahwa mereka akan mengajukan banding ke pengadilan tinggi rakyat provinsi jiangsu.

kasus ini menyita banyak perhatian. sementara itu, kalangan profesi hukum mengatakan, memang banyak persoalan yang patut didiskusikan dan diperhatikan dalam kasus ini.

1

dua "kasus pertama"

pada tanggal 4 september, wenfeng great world chain development co., ltd. (wenfeng co., ltd., 601010.sh) mengumumkan bahwa baru-baru ini, perusahaan tersebut menerima "pengadilan perdata" dari pengadilan menengah rakyat nanjing di provinsi jiangsu, dan pengadilan menengah rakyat nanjing keputusan tingkat pertama dibuat dalam kasus perselisihan pertanggungjawaban antara penggugat liu moumou dan zhou moumou dan empat investor perorangan, xu xiang, xu changjiang, dan wenfeng karena memanipulasi pasar sekuritas, mengharuskan tergugat xu xiang dan xu changjiang untuk mengkompensasi kerugian total sebesar 1,102 juta yuan. saham wen feng secara tanggung renteng bertanggung jawab atas kewajiban kompensasi tersebut di atas, dan berhak untuk mendapatkan kembali kompensasi dari terdakwa xu xiang dan xu changjiang setelah benar-benar menanggungnya. beban.

saham wenfeng menyatakan akan mengajukan banding atas kasus ini ke pengadilan tinggi rakyat provinsi jiangsu.

perlu dicatat bahwa kasus ini bukan hanya kasus pertama di mana perusahaan tercatat menanggung tanggung jawab gugatan perdata, tetapi juga kasus gugatan perdata pertama dalam serangkaian kasus dugaan manipulasi pasar yang melibatkan xu xiang, xu changjiang dan lainnya. pada saat yang sama, beberapa detail kasus tersebut juga menarik perhatian khusus opini publik.

zhao bing, partner di firma hukum shanghai haoxin (beijing), mengatakan: “tidak jarang perusahaan tercatat menjadi terdakwa atau subjek kompensasi dalam kasus pelanggaran sekuritas. namun, dalam kasus kompensasi perdata untuk manipulasi pasar, perusahaan jarang digunakan sebagai subyek kompensasi, dan tidak lazim melihat perusahaan sebagai subjek kompensasi. putusannya, emiten yang tidak menerima sanksi pidana atau sanksi administratif dikategorikan melakukan manipulasi pasar efek dan bertanggung jawab secara tanggung renteng.”

inilah sebabnya mengapa kasus ini akan menarik perhatian orang dalam industri.

pengadilan menengah rakyat nanjing mengadakan persidangan pada bulan juli 2021, yang berlangsung lebih dari tiga tahun. dalam putusan tingkat pertama, pengadilan menengah rakyat nanjing menyimpulkan bahwa ada empat perselisihan besar dalam kasus tersebut, termasuk apakah xu xiang, xu changjiang dan wenfeng terlibat dalam manipulasi pasar perdagangan sekuritas seperti yang diklaim oleh investor dan apakah mereka harus menanggung kerugian. tanggung jawab perdata terkait; apakah terdapat hubungan sebab akibat antara kerugian dan manipulasi pasar perdagangan efek yang terlibat dalam kasus tersebut; bagaimana menentukan jangka waktu manipulasi pasar perdagangan efek yang terlibat;

diantaranya, apakah saham wenfeng, sebagai perusahaan tercatat, telah terlibat dalam manipulasi pasar perdagangan sekuritas seperti yang diklaim oleh investor dan apakah perusahaan tersebut harus menanggung tanggung jawab perdata telah menarik lebih banyak perhatian.

2

“perusahaan tercatat juga menjadi korban”

dalam persidangan tingkat pertama, wenfeng co., ltd. berargumen bahwa perusahaan tidak mempunyai niat untuk memanipulasi pasar perdagangan efek secara subyektif, juga tidak secara obyektif melakukan manipulasi terhadap pasar perdagangan efek, juga bukan merupakan pelanggar yang diidentifikasi oleh putusan pidana atau sanksi administratif. wenfeng co., ltd. berkata, “sebagai sasaran manipulasi, perusahaan juga merupakan korban dan tidak boleh disebut sebagai terdakwa.”

pengadilan menengah rakyat nanjing percaya bahwa saham wenfeng dikendalikan dan dihasut oleh xu changjiang untuk mengeluarkan kabar baik tanpa pengambilan keputusan kolektif oleh dewan direksi. sistem pengendalian internal perusahaan gagal, mengakibatkan kerja sama perusahaan dalam mengeluarkan informasi yang berdampak signifikan terhadap harga sahamnya pada saat diminta oleh xu xiang dan xu changjiang, dan gagal melindungi hak-hak sah perusahaan kecil dan menengah secara efektif dan setara. investor berukuran besar. wenfeng co., ltd. menyelidiki manipulasi pasar perdagangan sekuritas yang terlibat dalam kasus ini. oleh karena itu, perusahaan harus bertanggung jawab atas kompensasi atas manipulasi pasar perdagangan efek yang terlibat dalam kasus tersebut.

namun, beberapa profesional hukum menunjukkan bahwa "saham wenfeng, sesuai dengan instruksi dari ketua dan pengendali sebenarnya xu changjiang, memilih kesempatan untuk mengumumkan transfer ekuitas, 'transfer tinggi dan transfer' di pasar perdagangan sekuritas atas nama perseroan" sebagaimana disebutkan dalam putusan tingkat pertama perkara. 'menunggu informasi yang baik', namun nyatanya sebagai perseroan tercatat tidak mampu mengendalikan kapan informasi pengalihan ekuitas yang akan diungkapkan itu terbentuk antar pemegang saham; selain itu, informasi yang disebut baik seperti 'transfer tinggi' ditinjau oleh perusahaan tercatat. dikonfirmasi oleh dewan direksi dan disetujui oleh rapat umum pemegang saham.

pada saat yang sama, pengadilan menengah rakyat nanjing juga mengakui status wenfeng sebagai "korban" dalam putusan tingkat pertama. putusan tersebut menyebutkan bahwa xu xiang mengendalikan grup akun untuk terus memperdagangkan saham wenfeng, dan xu changjiang menyalahgunakan identitasnya sebagai ketua dan pengendali sebenarnya untuk mengendalikan saham wenfeng guna mengeluarkan informasi kepentingan saham wenfeng, oleh karena itu xu xiang dan xu changjiang harus menjadi orang terakhir yang bertanggung jawab atas manipulasi pasar perdagangan sekuritas yang terlibat dalam kasus tersebut. saham wenfeng berhak mendapatkan kembali kompensasi dari xu xiang dan xu changjiang setelah perusahaan tersebut benar-benar memikul tanggung jawab kompensasi kepada investor.

dalam hal ini, beberapa pengacara menyatakan bahwa transfer ekuitas, transfer yang tinggi, dan kurangnya sistem pengendalian internal bukan merupakan manipulasi pasar sekuritas berdasarkan undang-undang sekuritas republik rakyat tiongkok (yang diubah pada tahun 2014). saham wenfeng tidak bersifat kolektif keputusan tanpa dewan direksi, di bawah kendali xu changjiang, merilis kabar baik, menunjukkan bahwa wenfeng co., ltd. tidak terlibat dalam konspirasi untuk memanipulasi pasar perdagangan sekuritas; "pelanggaran perdata ditentukan oleh pelanggaran, fakta kerusakan , kesalahan subjektif dan hubungan sebab akibat. prasyarat untuk menunjukkan kesalahan adalah bahwa perilaku tersebut sudah mapan."

zheng yu, seorang profesor di universitas ilmu politik dan hukum china timur, mengatakan apakah saham wenfeng telah memanipulasi pasar perdagangan sekuritas harus dilihat dalam konteks manajemen nilai pasar. “dalam sepuluh tahun terakhir, dengan latar belakang manajemen nilai pasar, banyak perusahaan tercatat telah membentuk sistem manajemen nilai pasar. jika saham wenfeng memberi wewenang kepada pimpinan xu changjiang untuk bekerja sama dengan xu xiang selama proses manajemen nilai pasar, akan ada manajemen nilai pasar. sekalipun berita terkait yang dikeluarkan itu benar dan dengan sengaja mempengaruhi harga pasar saham, perilaku tersebut dapat termasuk dalam ruang lingkup pasal 55 uu sekuritas, yaitu memanipulasi informasi, dan perusahaan tercatat juga dapat menjadi sasaran manipulasi. .”

namun, lebih lanjut zheng yu menegaskan, informasi dalam putusan hanya berisi perilaku setuju pimpinan untuk melakukan pengelolaan nilai pasar, dan tidak ada informasi lebih lanjut yang diungkapkan. jika emiten dapat membuktikan tidak mengetahui pengelolaan nilai pasar, maka perusahaan tercatat bukan merupakan perusahaan yang berbasis informasi.

"kekhawatiran terbesar dalam kasus ini adalah saham wenfeng, yang tidak termasuk dalam kejahatan manipulasi pasar sekuritas (dalam putusan sebelumnya), harus menanggung tanggung jawab kompensasi." pengacara zhao bing mengatakan bahwa dilihat dari informasi yang diungkapkan dalam dalam putusannya, dalam putusan pidana, xu xiang dan xu changjiang sama-sama melakukan tindak pidana manipulasi pasar sekuritas, sedangkan wenfeng melakukan perbuatan melawan hukum terkait keterbukaan informasi dan bukan merupakan tindak pidana manipulasi pasar sekuritas.

pengacara zhao bing mengatakan bahwa xu changjiang sebenarnya adalah pengendali dan ketua saham wenfeng pada saat itu, dan perusahaan tercatat tersebut pasif terhadap xu changjiang. dalam proses xu changjiang menggunakan keunggulan informasinya untuk memanipulasi pasar sekuritas, saham wenfeng harus menjadi sarana atau alat yang menggunakan informasi untuk memanipulasi pasar. zhao bing juga percaya bahwa kurangnya sistem pengendalian internal seharusnya tidak menjadi kesalahan dalam memanipulasi pasar sekuritas.

"perusahaan unggul menanggung tanggung jawab bersama dan beberapa tanggung jawab atas kompensasi, tetapi pemegang saham perusahaan tercatat sebenarnya bertanggung jawab." wang xiaodong, direktur firma hukum hairun tianrui cabang shanghai, mengatakan bahwa sejumlah kecil pengendali atau pemegang saham sebenarnya menggunakan ini. manipulasi perusahaan tercatat yang menimbulkan kerugian, menganjurkan agar ganti rugi bagi perusahaan tercatat harus diperhatikan, “sekarang baik sanksi administratif, ganti rugi perdata, maupun pertanggungjawaban pidana, dari segi ganti kerugian dalam undang-undang, menjadi tanggung jawab direksi, pengawas, dan tanggung jawab. manajemen senior dan pengendali sebenarnya umumnya diselidiki. meskipun terdaftar sebagai badan hukum, perusahaan tidak memiliki pengendalian internal yang memadai, yang juga disebabkan oleh direktur, pengawas, dan manajemen senior.”

3

"penyitaan dan pelestarian pidana" dan "prioritas kompensasi sipil"

perlu dicatat bahwa hukuman pidana terhadap xu xiang, xu changjiang dan lainnya karena diduga memanipulasi pasar sekuritas telah dikeluarkan pada tahun 2017. dalam putusan tingkat pertama kasus empat investor yang menggugat xu xiang dan xu changjiang karena memanipulasi pasar sekuritas, disebutkan bahwa xu xiang dan xu changjiang dihukum pidana karena memanipulasi pasar perdagangan sekuritas, namun tidak disebutkan bahwa keluarga xu sudah memiliki hukuman dan jumlah penyitaan tertentu.

solvabilitas xu xiang dan xu changjiang saat ini masih belum jelas.

menurut informasi publik yang diungkapkan oleh pengadilan menengah rakyat qingdao, pada januari 2017, xu xiang dijatuhi hukuman lima tahun enam bulan penjara karena memanipulasi pasar sekuritas. menurut akun pribadi istri xu xiang, ying ying, xu xiang dihukum 11 miliar yuan tunai, dan sekitar 21 miliar yuan properti keluarga disita, disita, dan dibekukan oleh otoritas kehakiman.

menurut berbagai laporan media pada tahun 2018, pada tanggal 27 april 2017, pengadilan menengah rakyat qingdao menghukum xu changjiang dua tahun enam bulan karena manipulasi pasar, skorsing selama tiga tahun, dan denda 1,2 miliar yuan. pendapatan ilegal xu changjiang adalah 2,5 miliar yuan diserahkan ke kas negara sesuai dengan peraturan perundang-undangan. pengadilan menengah rakyat qingdao juga memperjelas dalam keputusannya bahwa keuntungan ilegal sebesar 907 juta yuan akan terus diperoleh kembali. diketahui bahwa pendapatan ilegal sebesar 907 juta yuan yang dikatakan "terus diperoleh kembali" pada saat itu telah diserahkan ke kas negara. perlu disebutkan bahwa dua keuntungan ilegal yang melibatkan xu changjiang, berjumlah 3,407 miliar yuan, ditransfer langsung dari rekening jiangsu wenfeng group co., ltd., pemegang saham pengendali wenfeng co., ltd.

mengenai apakah denda pidana dan penyitaan xu xiang dan xu changjiang dapat digunakan untuk kompensasi perdata investor, zhao bing mengatakan bahwa pertama-tama, perlu untuk menentukan apakah semua sekuritas dan segala cara dapat digunakan untuk membuktikan bahwa xu xiang dan xu changjiang tidak memiliki kemampuan untuk memberikan kompensasi; kedua, pada tahun 2022 pada tanggal 29 juli 2018, "peraturan tentang prioritas penggunaan properti pelanggar sekuritas untuk menanggung kewajiban kompensasi perdata" diterbitkan aktor melanggar undang-undang sekuritas, ia harus menanggung tanggung jawab kompensasi perdata dan tanggung jawab administratif untuk membayar denda dan penyitaan. setelah membayar denda dan penyitaan untuk tanggung jawab administratif, sisa properti tidak cukup untuk memikul tanggung jawab perdata. investor yang hak dan kepentingan sahnya dilanggar atas tanggung jawab perdata untuk kompensasi dapat mengajukan gugatan ke pengadilan rakyat. premisnya, pelaku pelanggaran telah melanggar perilaku administratif uu sekuritas, berbeda dengan denda dan penyitaan dalam perkara pidana. saat ini belum ada peraturan terkait dalam perkara pidana.

seseorang di bidang hukum menyebut "kasus xianyan" yang pernah menarik banyak perhatian. menurut pengungkapan kasus asuransi umum yang secara resmi dirilis oleh "china securities quotation investment education base" pada bulan oktober 2023, pada bulan oktober 2022, pengadilan keuangan shanghai mendengarkan kasus gugatan perdata dari 13 investor penggugat yang menggugat tergugat xianyan karena memanipulasi pasar sekuritas. , berdasarkan " prinsip prioritas kompensasi perdata yang ditetapkan dalam undang-undang sekuritas telah mempertahankan denda dan penyitaan kasus pidana xianyan yang memanipulasi pasar sekuritas dan menggunakannya terlebih dahulu untuk melaksanakan tanggung jawab kompensasi yang ditentukan oleh keputusan perdata. "pangkalan pendidikan investasi kutipan sekuritas china" menyatakan dalam artikelnya bahwa putusan tingkat pertama atas kasus tersebut tidak menyatakan kompensasi atas kerugian investor lebih dari 4,7 juta yuan investor kecil dan menengah secara maksimal. disebutkan juga bahwa "kasus ini telah berhasil menerapkan" undang-undang sekuritas ". ketentuan undang-undang tentang prioritas kompensasi perdata adalah kasus pelanggaran sekuritas pertama di negara yang menerapkan prioritas untuk kompensasi sipil. tanggung jawab kompensasi sipil."

apakah "kasus xianyan" memiliki arti referensi untuk kasus yang melibatkan empat investor yang menuntut xu xiang dan xu changjiang atas sengketa pertanggungjawaban karena memanipulasi pasar sekuritas? seorang penasihat hukum senior mengatakan bahwa bagaimana keputusan hukuman pidana dan penyitaan pada tahun 2017 mencerminkan "prioritas kompensasi perdata" dalam keputusan kompensasi perdata tahun 2024 adalah masalah yang perlu ditelusuri dalam kasus gugatan perdata yang memanipulasi pasar sekuritas. perlu dicatat bahwa dalam penyitaan pidana xu xiang dan xu changjiang pada tahun 2017, tidak ada korban yang jelas dari sengketa perdata terkait pada saat itu. tujuh tahun kemudian, pada bulan agustus 2024, putusan tingkat pertama pengadilan menengah nanjing menemukan bahwa untuk pertama kalinya kami telah mengidentifikasi para korban dalam kasus perselisihan pertanggungjawaban manipulasi pasar sekuritas oleh xu xiang dan xu changjiang. lalu, bagaimana cara mempertahankan denda pidana yang telah dibentuk sebelumnya dan memberikan prioritas pada kompensasi perdata? pencerahan bagi praktik peradilan kasus manipulasi pasar efek. ahli hukum ini juga mengingatkan, bagaimana melindungi kepentingan investor kecil dan menengah yang ada di emiten juga menjadi hal yang perlu diperhatikan.

pengacara wang xiaodong menekankan bahwa penafsiran yudisial saat ini terutama memberikan ketentuan yang relevan mengenai kompensasi perdata atas pelanggaran penyajian sekuritas yang salah, namun, untuk perselisihan mengenai ganti rugi atas manipulasi sekuritas dan pasar berjangka serta perselisihan mengenai ganti rugi atas perdagangan informasi orang dalam yang sering terjadi di pasar. pasar modal, mahkamah agung sudah belum ada aturan rinci lebih lanjut.