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die erste instanz des haftungsstreits zwischen dem ehemaligen „private-equity-tycoon“ xu xiang und dem ehemaligen vorstandsvorsitzenden von wenfeng holdings xu changjiang wegen angeblicher manipulation des wertpapiermarktes ist entschieden.

wenfeng co., ltd., die gesamtschuldnerisch für die entschädigungsverpflichtungen von xu xiang und

dieser fall hat viel aufmerksamkeit erregt. gleichzeitig sagten die juristen, dass es in diesem fall tatsächlich viele themen gebe, die einer diskussion und aufmerksamkeit bedürfen.

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zwei „erste fälle“

am 4. september gab wenfeng great world chain development co., ltd. (wenfeng co., ltd., 601010.sh) bekannt, dass das unternehmen kürzlich ein „zivilurteil“ vom mittleren volksgericht nanjing der provinz jiangsu erhalten hat mittleres volksgericht nanjing das urteil erster instanz erging im fall des haftungsstreits zwischen den klägern liu moumou und zhou moumou und den vier natürlichen anlegern xu xiang, xiang und haftung.

wenfeng-aktien erklärten, dass sie gegen diesen fall berufung beim obersten volksgericht der provinz jiangsu einlegen werden.

es ist erwähnenswert, dass dieser fall nicht nur der erste fall ist, in dem ein börsennotiertes unternehmen zivilrechtliche haftung aus unerlaubter handlung übernommen hat, sondern auch der erste zivilrechtliche klagefall in einer reihe mutmaßlicher marktmanipulationsfälle, an denen xu xiang, xu changjiang und andere beteiligt sind. gleichzeitig erregten einige details des falles auch besondere aufmerksamkeit in der öffentlichen meinung.

zhao bing, partner bei der anwaltskanzlei shanghai haoxin (beijing), sagte: „es ist nicht ungewöhnlich, dass börsennotierte unternehmen in fällen von wertpapierverstößen beklagte oder entschädigungspflichtige sind. in zivilrechtlichen schadensersatzfällen wegen marktmanipulation werden unternehmen jedoch selten als solche herangezogen.“ entschädigungssubjekte, und es ist nicht üblich, unternehmen als entschädigungssubjekte zu betrachten. das urteil lautete, dass börsennotierte unternehmen, die keine strafrechtlichen oder verwaltungsrechtlichen sanktionen erhalten hatten, als manipulationen am wertpapiermarkt eingestuft wurden und gesamtschuldnerisch haftbar waren.“

aus diesem grund wird der fall die aufmerksamkeit von brancheninsidern auf sich ziehen.

das mittlere volksgericht nanjing hielt im juli 2021 einen prozess ab, der sich über mehr als drei jahre erstreckte. im erstinstanzlichen urteil kam das mittlere volksgericht nanjing zu dem schluss, dass es in dem fall vier hauptstreitigkeiten gebe, darunter die frage, ob xu xiang, entsprechende zivilrechtliche haftung; ob ein kausaler zusammenhang zwischen den verlusten und der manipulation des wertpapierhandelsmarktes besteht; wie ist der zeitraum der manipulation des wertpapierhandelsmarktes zu bestimmen usw.?

unter anderem hat die frage, ob wenfeng shares als börsennotiertes unternehmen den wertpapierhandelsmarkt wie von anlegern behauptet manipuliert hat und ob es eine entsprechende zivilrechtliche haftung tragen sollte, mehr aufmerksamkeit erregt.

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„auch börsennotierte unternehmen sind opfer“

im erstinstanzlichen verfahren argumentierte wenfeng co., ltd., das unternehmen habe weder die absicht gehabt, den wertpapierhandelsmarkt subjektiv zu manipulieren, noch habe es objektiv manipulationen am wertpapierhandelsmarkt durchgeführt, noch sei es durch strafrechtliche urteile als rechtsverletzer identifiziert worden verwaltungsstrafen. wenfeng co., ltd. sagte: „als ziel der manipulation ist das unternehmen auch ein opfer und sollte nicht als beklagter genannt werden.“

das mittlere volksgericht nanjing war der ansicht, dass wenfeng shares von xu changjiang kontrolliert und dazu angestiftet wurde, gute nachrichten ohne kollektive entscheidungsfindung des vorstands zu veröffentlichen. das interne kontrollsystem des unternehmens versagte, was dazu führte, dass das unternehmen bei der veröffentlichung von informationen kooperierte, die zu dem von xu xiang und -große investoren. wenfeng co., ltd. untersuchte die manipulation des wertpapierhandelsmarktes. daher sollte das unternehmen für den schadensersatz für die in dem fall betroffene manipulation des wertpapierhandelsmarktes haftbar gemacht werden.

einige juristen wiesen jedoch darauf hin, dass „wenfeng shares gemäß den anweisungen seines damaligen vorsitzenden und tatsächlichen kontrolleurs xu changjiang die gelegenheit genutzt hat, im namen von aktienübertragungen, „hohe übertragungen und übertragungen“ auf dem wertpapierhandelsmarkt anzukündigen das unternehmen“, wie im erstinstanzlichen urteil des falles erwähnt. „warten auf gute informationen“, aber tatsächlich ist es als börsennotiertes unternehmen nicht in der lage zu kontrollieren, wann die offenzulegenden informationen zur kapitalübertragung zwischen den aktionären gebildet werden; in darüber hinaus werden sogenannte gute informationen wie „hoher transfer“ von der börsennotierten gesellschaft geprüft, vom vorstand bestätigt und von der hauptversammlung genehmigt.

gleichzeitig erkannte das mittlere volksgericht nanjing im erstinstanzlichen urteil auch wenfengs status als „opfer“ an. in dem urteil wurde erwähnt, dass xu xiang die kontogruppe kontrollierte, um kontinuierlich mit wenfeng-aktien zu handeln, und dass xu changjiang seine identität als vorsitzender und tatsächlicher kontrolleur missbrauchte, um wenfeng-aktien zu kontrollieren und informationen preiszugeben interessen der wenfeng-aktien, daher sollten xu xiang und xu changjiang die letzten personen sein, die für die manipulation des wertpapierhandelsmarktes verantwortlich sind. wenfeng shares hat das recht, eine entschädigung von xu xiang und xu changjiang zurückzufordern, nachdem es tatsächlich die entschädigungspflicht gegenüber den anlegern übernommen hat.

in diesem zusammenhang erklärten einige anwälte, dass aktientransfers, hohe transfers und das fehlen interner kontrollsysteme keine manipulation des wertpapiermarktes im sinne des wertpapiergesetzes der volksrepublik china (geändert im jahr 2014) darstellen entscheidungen ohne den vorstand, unter der kontrolle von xu changjiang, gaben gute nachrichten heraus, die darauf hinweisen, dass wenfeng co., ltd. nicht an einer verschwörung zur manipulation des wertpapierhandelsmarktes beteiligt war , subjektives verschulden und kausalzusammenhang voraussetzung für den nachweis des verschuldens ist die feststellung des verhaltens.“

zheng yu, professor an der east china university of political science and law, sagte, ob wenfeng shares den wertpapierhandelsmarkt manipuliert habe, sollte im kontext des marktwertmanagements betrachtet werden. „in den letzten zehn jahren haben viele börsennotierte unternehmen vor dem hintergrund des marktwertmanagements systeme zum marktwertmanagement etabliert. wenn wenfeng shares den vorsitzenden xu changjiang ermächtigt, während des marktwertmanagementprozesses mit xu xiang zusammenzuarbeiten, wird es ein marktwertmanagement geben.“ selbst wenn die veröffentlichten relevanten nachrichten wahr sind und absichtlich den marktaktienkurs beeinflussen, kann dieses verhalten in den anwendungsbereich von artikel 55 des wertpapiergesetzes fallen, d. h. die informationen manipulieren, und das börsennotierte unternehmen kann ebenfalls gegenstand von manipulationen werden .“

zheng yu betonte jedoch weiter, dass die informationen im urteil nur das vereinbarte verhalten des vorsitzenden zur durchführung des marktwertmanagements enthielten und keine weiteren informationen offengelegt würden. wenn das börsennotierte unternehmen nachweisen kann, dass es sich des marktwertmanagements nicht bewusst ist, dann das börsennotierte unternehmen stellt keine auf informationen basierende verschwörung dar.

„die größte sorge in diesem fall besteht darin, dass wenfeng-aktien, die (im vorherigen urteil) nicht in das verbrechen der manipulation des wertpapiermarktes verwickelt waren, eine schadensersatzpflicht tragen müssen, basierend auf den im urteil veröffentlichten informationen.“ im strafurteil haben xu xiang und

anwalt zhao bing sagte, dass xu changjiang zu diesem zeitpunkt der tatsächliche kontrolleur und vorsitzende von wenfeng shares war und das börsennotierte unternehmen gegenüber xu changjiang passiv war. während xu changjiang seinen informationsvorteil nutzt, um den wertpapiermarkt zu manipulieren, muss wenfeng stock das mittel oder werkzeug sein, um informationen zur manipulation des marktes zu nutzen. bei diesem verhalten ist wenfeng stock eher ein opfer. zhao bing ist außerdem der ansicht, dass das fehlen interner kontrollsysteme keinen fehler bei der manipulation des wertpapiermarktes darstellen sollte.

„das übergeordnete unternehmen trägt die gesamtschuldnerische haftung für die entschädigung, aber tatsächlich sind die aktionäre des börsennotierten unternehmens verantwortlich.“ die manipulation börsennotierter unternehmen, um verluste zu verursachen, und befürwortet, dass eine entschädigung für börsennotierte unternehmen in betracht gezogen werden sollte: „ob es sich nun um verwaltungsstrafen, zivilrechtliche entschädigung oder strafrechtliche haftung handelt, aus der perspektive der gesetzlichen entschädigung liegt die verantwortung von direktoren, vorgesetzten, das obere management und die tatsächlichen controller werden im allgemeinen untersucht. auch wenn es als juristische person aufgeführt ist, verfügt das unternehmen über unzureichende interne kontrollen, was auch auf die direktoren, vorgesetzten und das obere management zurückzuführen ist.“

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„beschlagnahme und bewahrung von straftaten“ und „priorität der zivilrechtlichen entschädigung“

es ist darauf hinzuweisen, dass die strafrechtlichen sanktionen gegen xu xiang, xu changjiang und andere wegen angeblicher manipulation des wertpapiermarktes bereits im jahr 2017 verhängt wurden. im erstinstanzlichen urteil des falles, in dem vier investoren xu xiang und xu changjiang wegen manipulation des wertpapiermarktes verklagten, wurde erwähnt, dass xu xiang und die xus hatten bereits die strafe und den konkreten betrag des verfalls.

die aktuelle zahlungsfähigkeit von xu xiang und xu changjiang ist noch unklar.

laut öffentlichen informationen des mittleren volksgerichtshofs von qingdao wurde xu xiang im januar 2017 wegen manipulation des wertpapiermarktes zu fünf jahren und sechs monaten gefängnis verurteilt. laut dem persönlichen weibo von xu xiangs frau ying ying wurde xu xiang mit einer strafe von 11 milliarden bestraft yuan in bar und etwa 21 milliarden yuan an familienbesitz wurden von den justizbehörden beschlagnahmt, beschlagnahmt und eingefroren.

mehreren medienberichten zufolge verurteilte das mittlere volksgericht qingdao am 27. april 2017 xu changjiang zu zwei jahren und sechs monaten wegen marktmanipulation, einer dreijährigen bewährungsstrafe und einer geldstrafe von 1,2 milliarden yuan yuan werden gemäß dem gesetz an die staatskasse abgeführt. auch das mittlere volksgericht qingdao stellte in seinem urteil klar, dass seine illegalen gewinne in höhe von 907 millionen yuan weiterhin zurückgefordert werden. es wird davon ausgegangen, dass die illegalen einkünfte in höhe von 907 millionen yuan, von denen es hieß, dass sie damals „weiterhin eingezogen“ wurden, inzwischen an die staatskasse übergeben wurden. es ist erwähnenswert, dass die beiden illegalen gewinne von xu changjiang in höhe von insgesamt 3,407 milliarden yuan direkt vom konto der jiangsu wenfeng group co., ltd., dem mehrheitsaktionär von wenfeng co., ltd., überwiesen wurden.

zu der frage, ob die geldstrafen und beschlagnahmungen von xu xiang und xu changjiang hat keine entschädigungsmöglichkeit; zweitens wurden im jahr 2022 die „vorschriften über angelegenheiten bezüglich der vorrangigen nutzung des eigentums von wertpapierverletzern zur zivilrechtlichen schadensersatzhaftung“ erlassen verstößt der akteur gegen das wertpapiergesetz, trägt er sowohl die zivilrechtliche schadensersatzpflicht als auch die verwaltungsverantwortung für die zahlung von geldbußen und beschlagnahmungen. nach zahlung von bußgeldern und beschlagnahmungen wegen verwaltungshaftung reicht das verbleibende vermögen nicht aus, um die zivilrechtliche haftung zu tragen. anleger, deren legitime rechte und interessen durch die zivilrechtliche haftung auf schadensersatz verletzt werden, können eine klage beim volksgericht einreichen. „es geht davon aus, dass die für den verstoß verantwortliche person gegen das verwaltungsverhalten des wertpapiergesetzes verstoßen hat, das sich von der geldbuße und einziehung in strafsachen unterscheidet. derzeit gibt es keine relevanten vorschriften in strafsachen.“

jemand aus der anwaltschaft erwähnte den „xianyan-fall“, der einst viel aufmerksamkeit erregte. laut der im oktober 2023 von der „china securities quotation investment education base“ offiziell veröffentlichten offenlegung typischer versicherungsfälle verhandelte das finanzgericht shanghai im oktober 2022 den zivilrechtlichen schadensersatzprozess von 13 klagenden anlegern, die den beklagten xianyan wegen manipulation des wertpapiermarktes verklagten , basierend auf dem „der im wertpapiergesetz festgelegte grundsatz der priorität für zivilrechtliche entschädigungen hat dementsprechend die geldbußen und beschlagnahmungen im strafverfahren von xianyan wegen manipulation des wertpapiermarktes aufrechterhalten und sie zunächst zur umsetzung der im zivilurteil festgelegten entschädigungspflicht genutzt.“ „china securities quotation investment education base“ erklärte in dem artikel, dass im erstinstanzlichen urteil des falles keine entschädigung für anlegerverluste von mehr als 4,7 millionen yuan vorgesehen sei es hieß auch, dass „in diesem fall das „wertpapiergesetz“ erfolgreich umgesetzt wurde.“ die bestimmungen des gesetzes über die priorität für zivilrechtliche entschädigungen sind die ersten fälle von wertpapierverletzungen im land, für die priorität umgesetzt wurde zivilrechtliche schadensersatzhaftung.“

hat der „xianyan-fall“ irgendeine referenzbedeutung für diesen fall, in dem vier investoren xu xiang und xu changjiang wegen haftungsstreitigkeiten wegen manipulation des wertpapiermarktes verklagen? eine hochrangige juristische person sagte, dass die art und weise, wie das straf- und einziehungsurteil von 2017 die „priorität der zivilrechtlichen entschädigung“ im zivilrechtlichen entschädigungsurteil von 2024 widerspiegelt, eine frage sei, die es wert sei, im zivilrechtlichen fall der manipulation des wertpapiermarktes untersucht zu werden. anzumerken ist, dass es bei der strafrechtlichen beschlagnahmung von xu xiang und festgestellt, dass wir im haftungsstreitfall der manipulation des wertpapiermarktes durch xu xiang und xu changjiang zum ersten mal die opfer identifiziert haben aufschlussreich für die gerichtliche praxis im wertpapiermarktmanipulationsfall. der jurist erinnerte auch daran, dass auch der schutz der interessen bestehender kleiner und mittlerer anleger in börsennotierten unternehmen eine frage sei, die berücksichtigt werden müsse.

anwalt wang xiaodong betonte, dass die aktuelle gerichtliche auslegung hauptsächlich relevante bestimmungen für zivilrechtliche entschädigungen für die verletzung falscher wertpapierdarstellungen vorsehe, jedoch für die streitigkeiten über schadensersatz wegen manipulation von wertpapier- und terminmärkten und streitigkeiten über schadensersatz für den handel mit insiderinformationen, die häufig auftreten für den kapitalmarkt hat der oberste gerichtshof keine weiteren detaillierten regelungen getroffen.