소식

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출처 | 딥블루파이낸스

증권시장 조작 혐의로 전 '사모펀드 재벌' 쉬샹(xu xiang)과 전 원펑 홀딩스 쉬창장(xu changjiang) 회장 사이의 책임 분쟁의 첫 번째 사례가 결정됐다.

xu xiang과 xu chang의 배상 의무에 대해 공동 및 개별적으로 책임이 있는 것으로 밝혀진 wenfeng co., ltd.는 장쑤성 고등인민법원에 항소할 것이라는 관련 발표를 발표했습니다.

이번 사건은 많은 관심을 불러일으키는 동시에, 법조계 관계자들은 이 사건에 대해 논의하고 주목해야 할 문제가 참으로 많다고 입을 모았다.

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두 가지 "첫 번째 사례"

9월 4일, wenfeng great world chain development co., ltd.(wenfeng co., ltd., 601010.sh)는 최근 회사가 장쑤성 난징 중급인민법원으로부터 '민사 판결'을 받았다고 발표했습니다. 난징 중급인민법원 원고 liu moumou, zhou moumou와 4명의 자연인 투자자 xu xiang, xu changjiang, wenfeng 사이의 증권시장 조작 혐의로 발생한 책임분쟁에 대해 1심 판결이 내려졌고, 피고 xu에게 손해배상 청구가 내려졌습니다. xiang과 xu changjiang은 총 110.2만 위안의 손실을 배상합니다. wen feng 주식은 위에서 언급한 배상 의무에 대해 공동으로 책임을 지며 실제로 인수한 후 피고인 xu xiang과 xu changjiang으로부터 보상을 받을 권리가 있습니다. 책임.

wenfeng 주식은 이 사건을 장쑤성 고등인민법원에 항소할 것이라고 밝혔습니다.

이번 사건은 상장회사가 민사불법행위 책임을 지는 첫 번째 사건일 뿐만 아니라, 쉬샹(xu xiang), 쉬창장(xu changjiang) 등이 연루된 일련의 시장조작 의혹 사건 중 첫 번째 민사소송 사건이라는 점에 주목할 필요가 있다. 동시에 사건의 일부 세부 사항도 여론의 특별한 관심을 끌었습니다.

상하이 하오신(베이징) 법률사무소 파트너 자오빙은 “상장회사가 증권위반 사건에서 피고나 배상 대상이 되는 것은 드문 일이 아니다”라고 말했다. 형사처벌이나 행정처분을 받지 않은 상장회사는 증권시장 조작으로 규정돼 연대책임을 져야 한다는 판결이 나왔다”고 말했다.

이번 사건이 업계 관계자들의 주목을 받는 이유다.

난징 중급인민법원은 2021년 7월 3년이 넘는 재판을 진행했습니다. 난징 중급인민법원은 1심 판결에서 이번 사건에는 쉬샹(xu xiang), 쉬창장(xu changjiang), 원펑(wenfeng)이 투자자들이 주장하는 증권거래시장 조작에 개입했는지 여부, 책임을 져야 하는지 등 4가지 주요 쟁점이 있다고 결론 내렸다. 해당 사건과 관련된 증권거래시장 조작과 손실 사이에 인과관계가 있는지 여부, 해당 증권거래시장 조작기간의 결정방법, 투자자의 손실액 산정방법 등

그 중 상장회사인 wenfeng shares가 투자자들이 주장하는 대로 증권 거래 시장을 조작했는지 여부와 이에 상응하는 민사 책임을 져야 하는지 여부가 더욱 주목을 받고 있습니다.

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“상장회사도 피해자”

1심에서 원펑주식회사는 주관적으로 증권거래시장을 조작할 의도가 없었고, 객관적으로 증권거래시장을 조작한 적도 없으며, 형사판결이나 형사처벌로 확인된 침해자도 아니라고 주장했다. 행정적 처벌. ㈜원펑 측은 “조작 대상으로서 회사도 피해자이므로 피고인으로 기명되어서는 안 된다”고 밝혔다.

난징 중급인민법원은 wenfeng shares가 xu changjiang에 의해 통제되고 선동되어 이사회의 집단적 의사결정 없이 좋은 소식을 발표했다고 믿었습니다. 회사의 내부 통제 시스템이 실패하여 xu xiang과 xu changjiang이 요청한 시점에 주가에 중대한 영향을 미치는 정보를 공개하는 데 회사가 협력했으며, 중소기업의 정당한 권리를 효과적이고 평등하게 보호하지 못했습니다. 대형 투자자인 wenfeng co., ltd.는 이번 사건과 관련된 증권 거래 시장 조작에 대해 조사했습니다. 따라서 회사는 해당 사건과 관련된 증권거래시장 조작에 대한 손해배상 책임을 져야 한다.

그러나 일부 법률 전문가들은 "원펑 주식은 당시 회장이자 실제 지배인인 쉬창장(xu changjiang)의 지시에 따라 증권 거래 시장에서 주식 양도, '고액 양도 및 양도'를 발표할 기회를 선택했다"고 지적했습니다. 1심 판결에서 언급한 바와 같이 '좋은 정보를 기다리고 있다'고 하지만, 실제로는 상장회사로서 주주들 간에 공시되는 지분양도정보가 언제 형성되는지 통제할 수 없다. 또한, '높은 양도' 등 소위 좋은 정보는 상장회사의 검토를 거쳐 이사회의 승인을 거쳐 주주총회의 승인을 받습니다.

동시에 난징 중급인민법원도 1심 판결에서 원펑을 '피해자'로 인정했다. 판결문에는 xu xiang이 계좌 그룹을 통제하여 wenfeng 주식을 지속적으로 거래했으며, xu changjiang이 회장이자 실제 통제자라는 신분을 남용하여 wenfeng 주식을 통제하여 정보를 공개했으며 그의 행위는 합법적인 권리를 훼손했다고 명시되어 있습니다. 따라서 xu xiang과 xu changjiang은 사건과 관련된 증권 거래 시장 조작에 대한 최종 책임을 져야 합니다. wenfeng shares는 실제로 투자자들에게 보상 책임을 인수한 후 xu xiang과 xu changjiang으로부터 보상을 회수할 권리가 있습니다.

이와 관련하여 일부 변호사들은 지분 양도, 높은 양도 및 내부 통제 시스템 부족이 중화인민공화국 증권법(2014년 개정)에 따라 증권시장 조작에 해당하지 않는다고 주장했습니다. xu changjiang의 통제하에 이사회 없이 결정을 내렸는데, 이는 wenfeng co., ltd.가 증권 거래 시장을 조작하려는 음모에 관여하지 않았다는 것을 나타내는 좋은 소식입니다. "민사 침해는 침해, 사실로 결정됩니다. , 주관적인 잘못과 인과관계가 잘못을 입증하기 위한 전제조건은 행동이 확립된다는 것입니다."

화동정법대학 교수 zheng yu는 wenfeng shares가 증권 거래 시장을 조작했는지 여부는 시장 가치 관리의 맥락에서 살펴봐야 한다고 말했습니다. "지난 10년 동안 시장 가치 관리를 배경으로 많은 상장 기업이 시장 가치 관리 시스템을 구축했습니다. wenfeng shares가 xu changjiang 회장에게 시장 가치 관리 과정에서 xu xiang과 협력하도록 권한을 부여하면 시장 가치 관리가 있게 됩니다. 공개된 관련 보도가 사실이고 의도적으로 시장 주가에 영향을 미치더라도 이러한 행위는 증권법 제55조의 범위에 해당할 수 있습니다. 즉, 정보를 조작할 수 있으며, 상장회사도 조작의 대상이 될 수 있습니다. .”

그러나 zheng yu는 판결의 정보에는 시장 가치 관리를 수행하기 위해 회장이 동의한 행위만 포함되어 있으며 상장 회사가 시장 가치 관리를 알지 못했다는 것을 입증할 수 있다면 더 이상 정보가 공개되지 않는다고 강조했습니다. 상장회사는 정보조작음모를 구성하지 않습니다.

"이번 사건의 가장 큰 우려는 (이전 판결에서) 증권시장 조작죄에 포함되지 않았던 원펑 주식이 배상 책임을 져야 한다는 점이다"라고 자오빙 변호사는 "공판에서 공개된 정보로 볼 때"라고 말했다. 판결에 따르면, 형사판결에서 xu xiang과 xu changjiang은 모두 증권시장조작죄를 저질렀고, wenfeng은 정보공개 관련 위법행위를 저질렀을 뿐 증권시장조작죄에 해당하지 않았다.

zhao bing 변호사는 xu changjiang이 당시 wenfeng shares의 실제 컨트롤러이자 회장이었고 상장 회사는 xu changjiang에 수동적이었다고 말했습니다. xu changjiang이 자신의 정보 우위를 이용해 증권 시장을 조작하는 과정에서 wenfeng stock은 정보를 사용하여 시장을 조작하는 수단 또는 도구임에 틀림없습니다. 이 행위에서 wenfeng stock은 피해자가 될 가능성이 더 높습니다. zhao bing은 또한 내부 통제 시스템의 부족이 증권 시장 조작의 잘못이 되어서는 안 된다고 믿습니다.

"우수한 회사는 연대적이고 여러 가지 보상 책임을 져야 하지만 실제로는 상장 회사의 주주가 책임을 집니다." 베이징 hairun tianrui 법률 사무소 상하이 지점 이사 wang xiaodong은 소수의 실제 컨트롤러 또는 주주가 사용한다고 말했습니다. 상장회사를 조작해 손실을 입히는 행위에 대해 상장회사에 대한 보상을 고려해야 한다고 주장하며 "이제 법적 보상의 관점에서 볼 때 행정처벌이든 민사배상이든 형사책임이든 이사, 감찰인의 책임, 고위 경영진과 실제 통제자는 일반적으로 법인으로 상장되어 있어도 회사의 내부 통제가 부족하며 이는 이사, 감독자 및 고위 경영진에 의해 발생합니다.”

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'형사몰수 및 보존'과 '민사배상 우선'

증권시장 조작 혐의로 쉬샹(xu xiang), 쉬창장(xu changjiang) 등을 상대로 형사처벌이 이미 2017년에 내려졌다는 점에 주목해야 한다. 투자자 4명이 쉬샹(xu xiang)과 쉬창장(xu changjiang)을 증권시장 조작 혐의로 고소한 사건의 1심 판결에서는 쉬샹(xu xiang)과 쉬창장(xu changjiang)이 증권시장 조작 혐의로 형사처벌을 받았다는 언급이 있었지만, 그 내용은 언급되지 않았다. xus는 이미 벌금과 구체적인 몰수 금액을 가지고 있었습니다.

xu xiang과 xu changjiang의 현재 지불 능력은 아직 불분명합니다.

칭다오 중급인민법원이 공개한 공개 정보에 따르면, 2017년 1월 쉬샹은 증권시장 조작 혐의로 징역 5년 6개월을 선고받았다. 쉬샹의 아내 잉잉(ying ying)의 개인 웨이보에 따르면 쉬샹은 110억을 선고받았다. 현금으로는 위안화, 가족 재산으로는 약 210억 위안이 사법당국에 의해 압수, 압수, 동결됐다.

2018년 여러 언론 보도에 따르면 2017년 4월 27일 칭다오 중급인민법원은 쉬창장(xu changjiang)에게 시장조작 혐의로 징역 2년 6개월, 집행유예 3년, 벌금 12억위안(위법소득 25억위안)을 선고했다. 위안화는 법에 따라 국고에 귀속된다. 칭다오 중급인민법원도 판결문에서 불법소득 9억700만 위안을 계속 환수할 것임을 분명히 했다. 당시 '계속 회수됐다'고 알려진 불법소득 9억700만 위안은 이후 국고로 넘어간 것으로 파악된다. xu changjiang과 관련된 2건의 불법 이익, 총 34억 7천만 위안이 wenfeng co., ltd.의 지배주주인 jiangsu wenfeng group co., ltd.의 계좌에서 직접 이체되었다는 점은 언급할 가치가 있습니다.

xu xiang과 xu changjiang의 형사 벌금과 몰수가 투자자의 민사 보상에 사용될 수 있는지에 대해 zhao bing은 우선 모든 유가 증권과 모든 수단을 사용하여 xu xiang과 xu changjiang을 증명할 수 있는지 여부를 판단해야 한다고 말했습니다. 두 번째로, xu changjiang은 2022년 7월 29일에 "증권 위반자의 재산 사용 우선권에 관한 민사 배상 책임에 관한 규정"이 발표되었습니다. 행위자가 증권법을 위반한 경우 민사배상책임과 벌금 및 몰수에 대한 행정책임을 진다. 벌금과 행정책임 몰수를 납부한 후 남은 재산이 민사책임을 지기에는 부족하여 민사배상책임을 져야 하는 정당한 권리와 이익이 침해된 투자자는 인민법원에 소송을 제기할 수 있습니다. “위반 책임자가 증권법의 행정행위를 위반했다는 것이 전제인데, 이는 형사사건의 벌금이나 몰수와는 다르다. 현재 형사사건에는 관련 규정이 없다.”

법조계 관계자는 한때 많은 관심을 끌었던 '선옌 사건'을 언급했다. 2023년 10월 "중국 증권 시세 투자 교육 기지"가 공식 발표한 전형적인 보험 사건 공개에 따르면, 2022년 10월 상하이 금융 법원은 증권 시장 조작 혐의로 피고 xianyan을 고소한 원고 투자자 13명의 민사 불법 행위 사건을 심리했습니다. , "증권법에 규정된 민사배상 우선주의 원칙에 따라 xianyan의 증권시장 조작 형사 사건에 대한 벌금과 몰수를 보존하고 이를 우선적으로 민사 판결에서 결정된 배상 책임을 이행하는 데 사용했습니다. "중국 증권 시세 투자 교육 기지"는 기사에서 이 사건의 1심 판결에서 470만 위안이 넘는 투자자 손실에 대한 보상이 명시되지 않았다고 밝혔으며 현재 보전 지급이 완료되어 권리 구제가 실현되었습니다. 또 "이번 사건은 '증권법'을 성공적으로 시행한 것"이라며 "민사배상 우선법 조항은 국내에서 우선적으로 시행되는 증권침해 사건이다. 민사배상책임"

"xianyan 사건"은 증권시장 조작에 대한 책임 분쟁으로 xu xiang과 xu changjiang을 고소한 4명의 투자자와 관련된 이 사건에 대해 어떤 참고적 의미를 가지고 있습니까? 한 고위법률가는 2017년 형사처벌 및 몰수판결이 2024년 민사배상 판결에서 '민사배상 우선순위'를 어떻게 반영했는지는 증권시장 조작 민사불법행위 사건에서 살펴봐야 할 문제라고 말했다. 주목할 점은 2017년 서상과 서창장의 형사몰수 사건에서는 7년 뒤인 2024년 8월 난징중급법원의 1심 판결이 나온 당시 관련 민사소송의 뚜렷한 피해자가 없었다는 점이다. xu xiang과 xu changjiang의 증권 시장 조작 책임 분쟁 사건에서 처음으로 피해자를 확인했습니다. 그러면 이전에 형성된 형사 벌금을 보존하고 민사 보상을 우선시하는 방법은 무엇입니까? 증권시장조작 사건의 사법실무에 계몽적이다. 법조계 관계자는 또 상장기업에 대한 기존 중소투자자의 이익을 어떻게 보호할 것인지도 고민해야 할 문제라고 상기시켰다.

왕샤오동 변호사는 현행 사법해석에서는 주로 증권 허위표시 침해에 대한 민사배상 관련 조항을 규정하고 있다고 강조했다. 자본시장에 대해 대법원은 더 이상의 세부 규정은 없다.