новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

в августе прошлого года индекс доллара сша упал на 2,2%, что стало самым большим снижением с ноября прошлого года, и достиг второго минимума в текущем цикле роста доллара сша.

новый виток слабости доллара связан с ожиданиями рынка относительно изменения политики федеральной резервной системы. фьючерсы на процентные ставки по федеральным фондам показывают, что федеральная резервная система снизит процентные ставки почти на 100 базисных пунктов в этом году. под влиянием этого неамериканские валюты значительно восстановились. данные комиссии по торговле товарными фьючерсами сша (cftc) показали, что короткие позиции по доллару сша выросли на прошлой неделе до 9,8 миллиардов долларов сша, нового максимума с января.

доллары сша (источник: фото агентства синьхуа)

сильный цикл доллара сша находится в смятении

после того, как федеральная резервная система начала повышать процентные ставки в марте 2021 года, индекс доллара сша начал новый бычий рыночный цикл и в сентябре 2022 года достиг максимума 114,7. когда цены достигали пика и падали, индекс доллара сша однажды упал ниже отметки 100 в июне 2023 года. впоследствии, обеспокоенный такими факторами, как устойчивость инфляции и узкие места в цепочке поставок, индекс доллара сша перешел в режим ограничения диапазона. затем, во второй половине этого года, подстегиваемая падением инфляции до нуля в месячном исчислении, федеральная резервная система постепенно сместила фокус своей политики с цен на занятость. цена снижения процентных ставок в сентябре заставила доллар начать новый курс. раунд дайвинга, и на прошлой неделе он снова приблизился к отметке 100.

глава инвестиционного офиса ubs wealth management (cio) предсказал в отчете, отправленном в china business news, что этот раунд сильных тенденций в отношении доллара сша подошел к концу. во-первых, замедление экономического роста и потребительских расходов в сша ослабит поддержку доллара. экономика сша остается сильной благодаря мощному пакету бюджетных стимулов, сильной иммиграции и устойчивой потребительской активности. однако после пандемии высокие нормы сбережений потребителей снизились, а экономические данные показывают, что потребительские расходы замедляются. рынок труда начинает проявлять признаки слабости, особенно в отраслях, которые поддержали рост рабочих мест после пандемии.

во-вторых, преимущество процентных ставок сша по отношению к остальному миру уменьшится. инфляция в соединенных штатах была устойчиво высокой, но теперь наконец приближается к своей долгосрочной цели. чтобы выполнить свой двойной мандат по сдерживанию инфляции и поддержанию полной занятости, фрс необходимо быстро ослабить текущие ограничительные уровни процентных ставок. падение номинальных и реальных процентных ставок в сша ослабит преимущество сша в доходности, тем самым ослабив поддержку доллара.

наконец, инвесторы обращаются к структурным проблемам. структурные проблемы, такие как двойной бюджетный и торговый дефицит сша, часто игнорируются до тех пор, пока настроения рынка не изменятся. замедление роста валового внутреннего продукта (ввп) и падение доходности могут побудить инвесторов переоценить высокие оценки доллара, поскольку жесткие бюджетные позиции правительства и платежный баланс оказывают давление на силу доллара. история показывает, что переоцененные валюты уязвимы при изменении фундаментальных показателей.

снижение процентных ставок фрс также принесло облегчение многим центральным банкам в развитых странах. в начале июля обменный курс иены к доллару упал ниже отметки 160 и упал до 38-летнего минимума. несколько интервенций банка японии имели ограниченный эффект под давлением покупок доллара сша. под совокупным влиянием повышения процентных ставок банка японии, предстоящего снижения процентных ставок федеральной резервной системы и свертывания популярных сделок «керри-трейд» обменный курс японской иены подскочил более чем на 10% с минимума, который временно находился вне опасности.

дерек халпенни, руководитель отдела исследований глобального рынка в регионе emea в mitsubishi ufj financial group, сказал: «(после снижения процентной ставки) индекс доллара сша, как ожидается, не будет корректироваться и восстанавливаться так часто, как это было в последние два года. фундаментальный поворотный момент, долл. сша в день. доллар падает».

спорная политика тогдашнего премьер-министра великобритании трасса два года назад привела к падению фунта стерлингов до исторического минимума, обменный курс евро к доллару упал до паритета, а слабость местной валюты также усилила давление на все стороны, вынужденные бороться с инфляцией.

все изменилось. британский фунт и евро являются наиболее динамичными основными валютами в этом году. пара gbp/usd поднялась выше $1,30, поднявшись более чем на 25% с момента своего исторического минимума, а пара eurusd восстановила $1,12 на прошлой неделе, поскольку рынки оценили снижение ставок европейским центральным банком и банком англии со скидкой по отношению к фрс.

британская экономика сейчас активно растет. последние данные, опубликованные в понедельник, показали, что окончательное значение индекса менеджеров по закупкам (pmi) в обрабатывающей промышленности великобритании в августе выросло до 52,5 с 52,1 в июле, что является самым высоким уровнем с июня 2022 года и соответствует первоначальному значению в августе. ожидается, что банк англии сохранит процентные ставки без изменений в этом месяце, а затем снизит их в ноябре, что станет вторым снижением ставок с 2020 года. управляющий банка англии бэйли заявил в прошлом месяце в джексон-хоуле, что пока невозможно объявить о победе над инфляцией, особенно в британском секторе услуг.

ослабление давления на развивающиеся рынки

в странах с развивающейся экономикой более слабый доллар сша часто может дать центральным банкам больше политического пространства для стимулирования восстановления экономики, одновременно ослабляя импортируемое инфляционное давление.

в августе юань пережил самый большой месячный рост за год. центральный паритетный курс юаня по отношению к доллару сша увеличился на 222 базисных пункта до 7,1124. курс юаня по отношению к доллару сша вырос в совокупности на 1380 базисных пунктов до 7,0881. оффшорный юань по отношению к доллару сша вырос в общей сложности на 1370 пунктов. он поднялся выше отметки 7,08.

нынешний раунд повышения курса юаня обусловлен главным образом ослаблением доллара, которое, скорее всего, продолжится, особенно если экспортеры продадут свои накопленные долларовые резервы. "в целом мы ожидаем постепенного укрепления юаня", - сказала линн сонг, главный экономист по большому китаю в ing. она прогнозирует, что обменный курс доллара к юаню вырастет до 7 к концу года, что на 1% выше текущего уровня.

лю цзяньхэн, старший экономист standard chartered bank в большом китае, заявил, что глобальный индекс юаня банка (rgi) продолжает укрепляться благодаря возросшему интересу иностранных инвесторов к активам в юанях, расширению зарубежных авуаров активов в юанях и активный выпуск облигаций димсам.

standard chartered заявила, что, что касается оффшорных активов в юанях, благодаря улучшению инвестиционных настроений в отношении акций гонконга, потоки капитала на фондовом рынке, направляющиеся на юг, восстановились, что еще больше расширило масштабы оффшорных депозитов в юанях. в мае оффшорные депозиты в юанях гонконга достигли. новый максимум в 1,13 трлн юаней». в последнее время, когда ожидания снижения процентных ставок федеральной резервной системой усилились, давление на девальвацию юаня ослабло. если эта динамика сохранится, мы считаем, что это станет новым витком попутного ветра для продвижения рост оффшорных депозитов в юанях во второй половине года».

ослабление доллара также привело к росту валют развивающихся стран в других странах, особенно в азии. в августе филиппинское песо продемонстрировало свой лучший месячный прирост примерно за 18 лет, а индонезийская рупия продемонстрировала самый большой прирост за более чем четыре года.

поскольку федеральная резервная система снижает процентные ставки, ожидается, что пространство для денежно-кредитной политики на развивающихся рынках также откроется. «мы ожидаем, что до конца года центральные банки филиппин, сингапура, южной африки, южной кореи, тайваня и турции присоединятся к латинской америке и (центральной европе и первым аналогам в восточной европе).