новости

это указывает на то, что чрезмерная зависимость от одного крупного фонда в надежде обогнать в углу, скорее всего, будет рискованным поведением в азартных играх. без устойчивых крупных институциональных ресурсов и стабильной корпоративной операционной среды малым и средним фондовым компаниям трудно обеспечить свою собственную конкурентоспособность. как только сильные институциональные клиенты уходят, фондовые компании часто попадают в пассивную ситуацию.

согласно объявлению qianhai united fund в середине августа, публичное размещение акций планирует провести собрание владельцев паев qianhai united hongyuan pure debt fund для рассмотрения соответствующих предложений по продолжению работы фонда. время голосования на собрании — август. 27 по 8 октября день. по состоянию на первое полугодие этого года размер фонда составлял лишь немногим более 1 миллиона юаней. согласно отчету фонда за второй квартал этого года, стоимость чистых активов фонда была ниже 50 миллионов юаней в течение более 60 рабочих дней подряд. qianhai united fund сообщила комиссии по регулированию ценных бумаг китая о продолжении работы фонда.

стоит отметить, что на момент создания в декабре 2017 года фонда чистого долга qianhai united hongyuan его размер достигал 10,01 млрд юаней. даже после его создания его масштабы продолжали расти, превысив в 2018 году 15 миллиардов юаней. но в конце июня 2018 года размер фонда внезапно сократился с 15,036 млрд юаней до 3,014 млрд юаней. с тех пор размер фонда увеличился примерно до 9 миллиардов юаней в первой половине 2020 года, но затем снизился более быстрыми темпами. к концу первой половины 2021 года размер упал ниже 100 миллионов юаней, и он стал мини-фондом. фонд в конце 2021 года. с 2021 года по настоящее время рынок облигаций несколько раз переживал бум, но фонд всегда был спокоен.

на самом деле таких долговых баз много. на момент его создания в декабре 2017 года масштаб трехмесячного долгового фонда с фиксированным открытием galaxy mingyi также достигал 10,01 млрд юаней. однако с момента его создания масштаб продолжал снижаться и превысил лишь 200 млн юаней, поэтому далеко. индексный фонд облигаций сельскохозяйственного развития minsheng canada bank chinabond на 1–3 года на момент своего создания в мае 2019 года имел масштаб 22,4 млрд юаней, но по состоянию на конец второго квартала этого года масштаб составлял менее 5,5 млрд юаней. citic construction investment jingsheng debt fund на момент своего создания в июне 2022 года представлял собой фонд с масштабом 8 миллиардов юаней, но на данный момент масштаб составляет менее 600 миллионов юаней.

кроме того, в декабре 2021 года был создан трехмесячный регулярный фонд открытого чистого долга guolian anhengxin с размером в 4 миллиарда юаней. на данный момент масштаб составляет менее 20 миллионов юаней. размер облигаций qianhai united hongrui dingkai bond на момент ее создания в марте 2018 года составлял 4,51 миллиарда юаней. на данный момент масштаб составляет менее 10 миллионов юаней. размер шестимесячной долговой базы pengyang juli на момент ее создания в январе 2020 года составлял 3,204 млрд юаней. по состоянию на конец второго квартала этого года масштаб составлял менее 200 млн юаней.

кроме того, уже 26 декабря 2023 года масштабы фонда облигаций pengyang chunxu, которому всего одна неделя, также значительно сократились. размер фонда достиг 5,09 млрд юаней, при этом действительными подписками являются 263 домохозяйства. согласно отчету фонда за первый квартал 2024 года, размер фонда сократился до 1,9 млрд юаней всего за три месяца. по состоянию на конец первого квартала 54,04% акций фонда принадлежали институциональным держателям.

вышеупомянутые долговые фонды со значительным уменьшением масштаба в основном имеют две очевидные характеристики: во-первых, большинство из них исходит от малых и средних фондовых компаний. во-вторых, многие фонды имеют чрезмерную долю институтов, и их масштабы резко упали на фоне быстрого погашения держателями.

возьмем, к примеру, qianhai united hongyuan pure debt fund. фонд имеет только двух держателей в масштабе сбора средств в 10,01 миллиарда юаней. за исключением qianhai united fund, который подписался на 10 001 000 акций фондов с фиксированным доходом, остальные 10 миллиардов акций принадлежат одному держателю. в конце июня 2018 года размер фонда начал стремительно сокращаться, что было тесно связано с выкупом держателей. согласно полугодовому отчету фонда за 2018 год, общий объем выкупов фонда за отчетный период достиг 12 миллиардов акций, что компенсирует общую подписку на 4,986 миллиарда акций. общая доля упала с 10,010 миллиардов акций на момент создания до 2,996. миллиардов акций.

когда в конце 2021 года фонд стал мини-фондом, qianhai united fund провел собрание акционеров для рассмотрения и изменения правил «автоматической ликвидации» фонда. если число владельцев акций фонда менее 200 или стоимость чистых активов фонда составляет менее 50 миллионов юаней в течение 60 рабочих дней подряд, фонд должен быть ликвидирован в соответствии с соглашением, а договор фонда должен быть расторгнут без созыва собрания акционеров. собрание для голосования hailian fund планирует измениться на: управляющий фондом должен отчитаться перед комиссией по регулированию ценных бумаг китая и предложить решение в течение 10 рабочих дней, а также созвать собрание владельцев паев фонда в течение 6 месяцев для голосования.

согласно объявлению, предложение было окончательно принято. количество акций фонда, представленных участвующими владельцами паев фонда или их агентами, составило 971 300, что составляет 99,82% от общего количества акций фонда на дату регистрации капитала. квартальный отчет фонда за 2021 год показывает, что эти 971 300 акций принадлежали институциональному держателю и были куплены в период с 26 октября по 31 декабря того же года. оглядываясь назад, можно сказать, что это не спасло фонд от ответственности. с тех пор работа фонда продолжала стагнировать. в отсутствие поступления других средств qianhai united fund продолжил свою деятельность, проведя собрание акционеров для рассмотрения плана дальнейшей деятельности с первоначально купленными 10 миллионами акций.

этот долговой фонд, размер которого когда-то достигал 15 миллиардов юаней, когда-то поддерживал «половину страны» qianhai united fund company. данные flush ifind показывают, что до того, как масштаб qianhai united hongyuan pure debt fund достиг 15 миллиардов юаней, масштаб управления qianhai united fund составлял примерно 32,7 миллиарда юаней. впоследствии, из-за быстрого сокращения масштабов фонда, масштаб управления объединенного фонда цяньхай однажды сократился примерно до 16 миллиардов юаней. на данный момент масштаб управления компанией все еще колеблется в районе 10 миллиардов юаней.

аналогичным образом, когда в декабре 2017 года был создан трехмесячный фонд облигаций с фиксированным сроком открытия galaxy mingyi, общий размер примерно 50 фондов galaxy fund составлял менее 80 миллиардов юаней, но фонд монополизировал 10 миллиардов юаней. на данный момент galaxy fund имеет 85 фондовых продуктов с масштабом управления менее 100 миллиардов юаней.

«эти ситуации отражают состояние развития неведущих государственных фондов в области долговых фондов». представитель рынка публичного предложения в южном регионе рассказал репортеру из брокерской компании china, что масштабы продуктов с фиксированным доходом, таких как долговые фонды, увеличился, общий масштаб управления отраслью государственных фондов увеличился и приближается к 32 триллионам юаней, но с точки зрения одной фондовой компании это по-прежнему ведущие государственные фонды, которые могут «продолжать есть мясо».

этот участник рынка специально проанализировал, что для всех фондовых компаний фонды облигаций подходят в качестве «базового фонда» развития. фонды облигаций — это бизнес, ориентированный на институциональных инвесторов, которые предъявляют высокие требования к индивидуальным услугам фондовых компаний и дифференцированным возможностям распределения. в последние годы действительно появились некоторые малые и средние фондовые компании (такие как qianhai united), которые адаптировали продукты через некоторые учреждения для достижения крупномасштабного развития и достижения обгона в поворотах. однако эти институты обладают относительно ограниченными ресурсами и очень влиятельны. они часто владеют чрезвычайно высокой долей акций и имеют абсолютное право голоса. как только большое количество средств будет выкуплено после того, как фонд получит прибыль, размер фонда значительно сократится за короткий период времени и в конечном итоге будет ликвидирован. оглядываясь назад, можно сказать, что в этом подходе есть определенные элементы игры.

«первоначальный масштаб этих фондов достигал десятков миллиардов, что показывает, что они обладают определенной рыночной конкурентоспособностью. позже произошли масштабные выкупа со стороны институциональных инвесторов. причиной стали не только сами фонд-компании, но и тесные отношения с акционерами. «некоторые компании, возможно, в то время находились на подъеме. однако последующие изменения в составе акционеров и большие продажи акций со скидкой окажут влияние на руководство компании и команду по инвестиционным исследованиям», — сказал бренд-менеджер. малых и средних государственных фондов в южном китае сообщил репортер из брокерской компании в китае.

следует также отметить, что прошлые показатели этих фондов, которые быстро снижаются, на самом деле неплохие. в процессе эксплуатации эффект зарабатывания денег привлечет мелких и средних инвесторов. они видели лишь видимость зарабатывания денег, но не знали о том, что идут к ликвидации. в этом процессе фондовые компании завершают институциональный бизнес, а отдельные инвесторы могут стать «жертвами» информационной асимметрии.