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ciò indica che fare eccessivo affidamento su un unico fondo su larga scala nella speranza di sorpassare in curva è probabilmente un comportamento di gioco d’azzardo ad alto rischio. senza grandi risorse istituzionali sostenibili e un ambiente operativo aziendale stabile, è difficile per le società di fondi di piccole e medie dimensioni stabilire la propria competitività di base. una volta che i forti clienti istituzionali si ritirano, le società di fondi spesso cadono in una situazione passiva.

secondo l'annuncio del qianhai united fund di metà agosto, l'offerta pubblica prevede di tenere una riunione dei detentori di azioni del fondo di debito puro qianhai united hongyuan per esaminare le proposte pertinenti per la continuazione del funzionamento del fondo dal 27 agosto all'8 ottobre. giorno. nella prima metà di quest'anno, la dimensione del fondo era solo poco superiore a 1 milione di yuan. secondo il rapporto del secondo trimestre del fondo di quest’anno, il valore patrimoniale netto del fondo è stato inferiore a 50 milioni di yuan per più di 60 giorni lavorativi consecutivi. il qianhai united fund ha riferito alla china securities regulatory commission di continuare a gestire il fondo.

vale la pena ricordare che quando nel dicembre 2017 è stato istituito il qianhai united hongyuan pure debt fund, la sua portata raggiungeva i 10,01 miliardi di yuan. anche dopo la sua fondazione, la sua portata ha continuato a crescere, superando i 15 miliardi di yuan nel 2018. ma alla fine di giugno 2018, la dimensione del fondo è scesa improvvisamente da 15,036 miliardi di yuan a 3,014 miliardi di yuan. da allora, la dimensione del fondo è rimbalzata a circa 9 miliardi di yuan nella prima metà del 2020, ma poi è diminuita a un ritmo più rapido. entro la fine della prima metà del 2021, la dimensione è scesa sotto i 100 milioni di yuan ed è diventata un mini. fondo alla fine del 2021. dal 2021 ad oggi il mercato obbligazionario ha registrato più volte un boom, ma il fondo è sempre rimasto calmo.

in effetti, ci sono molte basi di debito di questo tipo. anche l'entità del fondo debito ad apertura fissa a 3 mesi di galaxy mingyi ammontava a 10,01 miliardi di yuan quando è stato istituito nel dicembre 2017. tuttavia, l'entità ha continuato a diminuire dalla sua istituzione e ha superato solo i 200 milioni di yuan, quindi lontano. il minsheng canada bank chinabond 1-3 year agricultural development bond index fund aveva una scala di 22,4 miliardi di yuan quando è stato istituito nel maggio 2019, ma alla fine del secondo trimestre di quest'anno, la scala era inferiore a 5,5 miliardi di yuan. citic construction investment jingsheng debt fund era un fondo con una scala di 8 miliardi di yuan quando è stato istituito nel giugno 2022, ma al momento la scala è inferiore a 600 milioni di yuan.

inoltre, nel dicembre 2021 è stato istituito il fondo di debito puro aperto regolare di guolian anhengxin a tre mesi, con una scala di 4 miliardi di yuan. ad oggi, la scala è inferiore a 20 milioni di yuan. la dimensione del qianhai united hongrui dingkai bond era di 4,51 miliardi di yuan quando è stata fondata nel marzo 2018. ad oggi, la scala è inferiore a 10 milioni di yuan. l'entità del fondo obbligazionario con periodo di detenzione di 6 mesi di pengyang juli era di 3,204 miliardi di yuan quando è stato istituito nel gennaio 2020. alla fine del secondo trimestre di quest'anno, l'entità era inferiore a 200 milioni di yuan.

inoltre, già il 26 dicembre 2023, anche la dimensione del pengyang chunxu bond fund, che aveva solo una settimana, si è ridotta in modo significativo. l'entità del fondo ha raggiunto i 5,09 miliardi di yuan, con 263 famiglie sottoscritte valide. secondo il rapporto del primo trimestre del 2024, le dimensioni del fondo sono scese a 1,9 miliardi di yuan in poco più di tre mesi. alla fine del primo trimestre, il 54,04% delle azioni del fondo era detenuto da un detentore istituzionale.

i suddetti fondi di debito, la cui entità si è notevolmente ridotta, presentano due caratteristiche evidenti: in primo luogo, provengono principalmente da società di fondi di piccole e medie dimensioni. in secondo luogo, molti fondi hanno una percentuale eccessiva di istituti e la loro portata è diminuita drasticamente in un contesto di rapidi rimborsi da parte dei detentori.

prendiamo come esempio il qianhai united hongyuan pure debt fund. ci sono solo due titolari nella scala di raccolta fondi di 10,01 miliardi di yuan. ad eccezione del qianhai united fund, che ha sottoscritto 10.001.000 di azioni con fondi a reddito fisso, i restanti 10 miliardi di azioni sono detenute da un titolare. alla fine di giugno 2018, la dimensione del fondo ha iniziato a diminuire rapidamente, il che è strettamente correlato al riscatto dei detentori. secondo il rapporto semestrale 2018 del fondo, il totale dei riscatti del fondo durante il periodo in esame ha raggiunto i 12 miliardi di azioni, controbilanciando la sottoscrizione totale di 4,986 miliardi di azioni. la quota totale è scesa da 10,010 miliardi di azioni al momento della costituzione a 2,996 miliardi di azioni.

quando il fondo è diventato un mini-fondo alla fine del 2021, qianhai united fund ha tenuto un'assemblea degli azionisti per rivedere e modificare i regolamenti di "liquidazione automatica" del fondo. se il numero di azionisti del fondo è inferiore a 200 o il valore patrimoniale netto del fondo è inferiore a 50 milioni di yuan per 60 giorni lavorativi consecutivi, il fondo deve essere liquidato e il contratto del fondo deve essere risolto come concordato, senza convocazione degli azionisti. ' riunione per votare. il fondo hailian intende cambiare in: il gestore del fondo riferirà alla china securities regulatory commission e proporrà una soluzione entro 10 giorni lavorativi, e convocherà un'assemblea dei titolari delle quote del fondo entro 6 mesi per votare.

secondo l'annuncio, la mozione è stata finalmente approvata. il numero delle quote del fondo rappresentate dai detentori delle quote del fondo partecipanti o dai loro agenti ammontava a 971.300, pari al 99,82% del totale delle quote del fondo alla data di registrazione del capitale. la relazione trimestrale 2021 del fondo mostra che queste 971.300 azioni erano detenute da un titolare istituzionale e sono state acquistate tra il 26 ottobre e il 31 dicembre di quell'anno. col senno di poi, ciò non ha tolto il fondo dai guai. da allora, l'attività del fondo ha continuato a rallentare. in assenza di altri fondi in entrata, il qianhai united fund ha mantenuto le sue operazioni tenendo un'assemblea degli azionisti per rivedere il piano operativo con i 10 milioni di azioni originariamente acquistate.

questo fondo di debito, che una volta ammontava a 15 miliardi di yuan, una volta sosteneva "metà del paese" della qianhai united fund company. i dati flush ifind mostrano che quando la portata del fondo di debito puro del qianhai united hongyuan ha raggiunto i 15 miliardi di yuan, la portata della gestione del qianhai united fund era di circa 32,7 miliardi di yuan. successivamente, a causa del rapido declino delle dimensioni del fondo, la scala di gestione del qianhai united fund si è ridotta a circa 16 miliardi di yuan. al momento, la dimensione gestionale dell'azienda si aggira ancora intorno ai 10 miliardi di yuan.

allo stesso modo, quando nel dicembre 2017 è stata istituita la fondazione obbligazionaria ad apertura fissa galaxy mingyi a 3 mesi, la dimensione totale dei circa 50 fondi del fondo galaxy era inferiore a 80 miliardi di yuan, ma questo fondo monopolizzava 10 miliardi di yuan. ad oggi, galaxy fund dispone di 85 prodotti di fondi con una scala di gestione inferiore a 100 miliardi di yuan.

"queste situazioni riflettono lo stato di sviluppo dei fondi pubblici non leader nel campo dei fondi di debito." un esperto del mercato pubblico nella regione meridionale ha detto a un giornalista dell'agenzia di intermediazione cinese che l'entità dei prodotti a reddito fisso come i fondi di debito è aumentata. aumentato, la dimensione complessiva della gestione del settore dei fondi pubblici è aumentata. si avvicina ai 32 trilioni di yuan, ma dal punto di vista di un'unica società di fondi, quelli che possono "continuare a mangiare carne" sono ancora i principali fondi pubblici.

questo operatore di mercato ha analizzato in particolare che per tutte le società di fondi i fondi obbligazionari sono adatti come "fondo di base" per lo sviluppo. i fondi obbligazionari sono un business focalizzato sugli investitori istituzionali, che pongono elevate esigenze ai servizi personalizzati delle società di fondi e alle capacità di allocazione differenziata. negli ultimi anni, ci sono state infatti alcune società di fondi di piccole e medie dimensioni (come qianhai united) che hanno personalizzato i prodotti attraverso alcune istituzioni per ottenere uno sviluppo su larga scala al fine di ottenere sorpassi in curva. tuttavia, queste istituzioni dispongono di risorse relativamente limitate e sono molto potenti. spesso detengono proporzioni estremamente elevate di azioni e hanno voce in capitolo assoluta. una volta che un gran numero di fondi viene riscattato dopo che il fondo ha realizzato un profitto, la dimensione del fondo si ridurrà significativamente in un breve periodo di tempo e alla fine verrà liquidato. col senno di poi, questo approccio presenta alcuni elementi tipici del gioco.

"la dimensione iniziale di questi fondi ha raggiunto decine di miliardi, il che dimostra che hanno una certa competitività sul mercato. successivamente ci sono stati rimborsi su larga scala da parte degli investitori istituzionali. il motivo non sono stati solo le stesse società di fondi, ma anche lo stretto rapporto con gli azionisti alcune società potrebbero essere state in crescita in quel momento. tuttavia, i successivi cambiamenti negli azionisti e le grandi vendite a sconto di azioni avranno un impatto sulla gestione dell'azienda e sul team di ricerca sugli investimenti. la forgiatura del ferro richiede il proprio duro lavoro," un brand manager dei fondi pubblici di piccole e medie dimensioni nel sud della cina, ha detto un giornalista di un’agenzia di intermediazione cinese.

va inoltre sottolineato che la performance passata di questi fondi, che sono in rapido calo, in realtà non è male. durante il processo operativo, l’effetto di guadagno attirerà alcuni investitori di piccole e medie dimensioni. vedevano solo l'apparenza di fare soldi, ma non sapevano che stavano per essere liquidati. in questo processo, le società di fondi completano le attività istituzionali e i singoli investitori possono diventare “vittime” dell’asimmetria informativa.