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これは、コーナーで追い越すことを期待して単一の大規模ファンドに過度に依存することは、リスクの高いギャンブル行為である可能性が高いことを示しています。持続可能な大規模な制度的リソースと安定した企業運営環境がなければ、中小規模のファンド会社が独自の中核的な競争力を確立することは困難です。有力な機関顧客が撤退すると、ファンド会社は消極的な状況に陥ることが多い。

前海ユナイテッドファンドの8月中旬の発表によると、公募はファンドの継続運営に向けた関連提案を検討するため、前海ユナイテッド紅源純負債ファンド株主総会を開催する予定であるとのこと。 8月27日から10月8日まで。今年上半期の時点で、基金の規模はわずか100万元強だった。同ファンドの今年の第2四半期報告書によると、同ファンドの純資産価値は60営業日以上連続で5000万元を下回っており、中国証券監督管理委員会にファンドの運営継続を報告した。

2017年12月に前海統一紅源純債務基金が設立されたとき、その規模は100億1000万元にも上ったことは注目に値する。設立後もその規模は拡大を続け、2018年には一時150億元を超えた。しかし、2018年6月末、ファンドの規模は150億3,600万元から30億1,400万元に突然減少した。それ以来、ファンドの規模は2020年上半期に約90億元まで回復したが、その後急速に減少し、2021年上半期の終わりまでに規模は1億元を下回り、ミニ規模になった。 2021年末に基金を設立します。 2021年から現在まで、債券市場は何度か活況を呈したが、ファンドは常に冷静だった。

実際、そのような債務基盤はたくさんあります。ギャラクシーミンギーの3ヶ月固定開始債券ファンドの規模も、2017年12月の設立時には100億1000万元に達したが、設立以来規模は減少し続けており、2億元を超えたに過ぎない。遠い。カナダ民生銀行チャイナボンド1～3年農業開発債券インデックスファンドは、2019年5月の設立時には224億元の規模だったが、今年第2四半期末時点の規模は55億元未満となっている。 citic建設投資京生負債基金は2022年6月の設立当時は80億元規模の基金だったが、現在の規模は6億元未満となっている。

さらに、guolian anhengxin の 3 か月定期オープン純負債ファンドは 40 億元の規模で設立され、現時点での規模は 2,000 万元未満です。前海聯合紅瑞定開債券の規模は、2018年3月の設立時には45億1000万元だったが、現在の規模は1000万元を下回っている。 pengyang juliの6カ月保有期間債券ファンドの規模は、2020年1月の設立時点では32億400万元だったが、今年第2四半期末時点では2億元未満となっている。

さらに、2023年12月26日の時点で、設立からわずか1週間だった彭陽春雪債券基金の規模も大幅に縮小した。基金の規模は50億9000万元に達し、有効加入世帯数は263世帯となった。同ファンドの２０２４年第１四半期報告書によると、同ファンドの規模は３カ月余りで１９億元まで減少し、第１四半期終了時点で同ファンドの株式の５４．０４％が機関投資家によって保有されていた。

規模が大幅に縮小した上記のデットファンドには 2 つの明らかな特徴があります。第 1 に、そのほとんどが中小のファンド会社からのものであることです。第二に、多くのファンドは機関投資家比率が過剰であり、保有者による急速な償還を背景に規模が大幅に縮小している。

前海統一紅源純債務基金を例に挙げると、この基金の資金調達規模は100億1000万元で、保有者は2人だけだ。債券ファンドで1000万1000株を引き受けた前海聯合基金を除き、残りの100億株は1人の保有者が保有している。 2018 年 6 月末、ファンドの規模は急速に減少し始めましたが、これは保有者の償還と密接な関係がありました。同ファンドの2018年半期報告書によると、報告期間中のファンドの償還総額は120億株に達し、募集総額49億8,600万株を相殺したが、総株式数は設立時の100億1,000万株から2.996株に減少した。億株。

2021年末に同ファンドがミニファンドになったとき、前海聯合基金はファンドの「自動清算」規定を見直し修正するため株主総会を開催した。ファンド株主数が 200 人未満、または連続 60 営業日でファンドの純資産価値が 5,000 万元未満の場合、株主を招集することなく、合意に従ってファンドを清算し、ファンド契約を終了する必要があります。海聯ファンドは次のように変更する予定である：ファンドマネージャーは中国証券監督管理委員会に報告し、10営業日以内に解決策を提案し、投票のために6か月以内にファンドユニットホルダー会議を招集する。

発表によると、この動議は最終的に可決され、参加ファンドユニット保有者またはその代理人が代表するファンド株式の数は971,300株で、株式登録日のファンド株式総数の99.82％を占めた。同ファンドの2021年四半期報告書によると、これら97万1,300株は機関投資家が保有し、同年10月26日から12月31日までの間に購入された。今にして思えば、それで資金調達がうまくいくわけではありませんでした。それ以来、ファンドの運営は低迷が続いたが、他のファンドが参入しない中、前海聯合基金は当初購入した1,000万株で継続運営計画を検討する株主総会を開催して運営を維持した。

かつては150億元にも上ったこの負債基金は、前海統一基金会社の「国の半分」を支えていた。 ifindのフラッシュデータによると、前海聯合基金の純負債基金の規模が150億元に達した時点で、前海聯合基金の運用規模は約327億元であった。その後、基金規模の急速な縮小により、前海統一基金の運用規模は一時160億元程度まで縮小した。現時点でも同社の経営規模は100億元前後で推移している。

同様に、2017年12月にギャラクシー明義3か月固定開始債券財団が設立されたとき、ギャラクシー基金傘下の約50のファンドの合計規模は800億元未満だったが、この基金は100億元を独占した。現在、ギャラクシーファンドには運用規模が1000億元未満のファンド商品が85本ある。

「これらの状況は、債券ファンドの分野における非主導的な公的資金の発展状況を反映している。」と南部地域の公設市場関係者は証券会社チャイナの記者に対し、債券ファンドなどの債券商品の規模が拡大するにつれて、このような状況が続いていると語った。が増加し、公的ファンド業界全体の運用規模は32兆元に近づきつつあるが、ファンド企業単体で見ると、依然として「肉を食べ続ける」ことができるのが公的ファンドのトップである。

この市場参加者は、どのファンド会社にとっても、開発の「基本資金」として債券ファンドが適していると具体的に分析した。債券ファンドは機関投資家に焦点を当てたビジネスであり、機関投資家はファンド会社のカスタマイズされたサービスと差別化された配分能力に高い要求を求めています。実際、近年、コーナーでの追い越しを達成するために、一部の機関を通じて商品をカスタマイズし、大規模な開発を実現する中小規模のファンド会社（銭海ユナイテッドなど）がいくつかあります。しかし、これらの機関はリソースが比較的限られており、非常に強力な株式を保有していることが多く、絶対的な発言力を持っています。ファンドが利益を上げた後に大量のファンドが償還されると、ファンドの規模は短期間で大幅に縮小し、最終的には清算されることになります。今にして思えば、このアプローチにはゲーム的な要素が含まれています。

「これらのファンドの当初規模は数百億に達しており、一定の市場競争力を持っていることがわかります。その後、機関投資家による大規模な償還が行われました。その理由は、ファンド会社自身だけでなく、株主との緊密な関係にもありました」一部の企業は当時上昇傾向にあったかもしれないが、その後の株主の変更や株式の大幅な値引き販売は会社の経営と投資調査チームに影響を与えるだろう」とブランドマネージャーは述べた。中国南部の中小公的資金の関係者が中国証券会社の記者に語った。

また、急速に減少しているこれらのファンドの過去のパフォーマンスは実際には悪くないことも指摘しておく必要がある。運用過程においては、収益効果により一部の中小投資家が集まります。彼らは金もうけしているように見えただけで、清算するという事実は知らなかった。この過程でファンド会社は機関投資家向けビジネスを完了し、個人投資家は情報の非対称性の「被害者」になる可能性がある。