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cela indique que le recours excessif à un seul fonds à grande échelle dans l’espoir de dépasser dans un virage est probablement un comportement de jeu à haut risque. sans ressources institutionnelles importantes et durables et sans environnement opérationnel d'entreprise stable, il est difficile pour les petites et moyennes sociétés de fonds d'établir leur propre compétitivité de base. une fois que des clients institutionnels solides se retirent, les sociétés de fonds tombent souvent dans une situation passive.

selon l'annonce du qianhai united fund à la mi-août, l'offre publique prévoit de tenir une réunion des actionnaires du fonds de dette pure qianhai united hongyuan pour examiner les propositions pertinentes pour la poursuite du fonctionnement du fonds. 27 août au 8 octobre. jour. au premier semestre de cette année, la taille du fonds n'était que d'un peu plus d'un million de yuans. selon le rapport du deuxième trimestre de cette année, la valeur liquidative du fonds est inférieure à 50 millions de yuans pendant plus de 60 jours ouvrables consécutifs. qianhai united fund a déclaré à la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières de continuer à exploiter le fonds.

il convient de mentionner que lorsque le qianhai united hongyuan pure debt fund a été créé en décembre 2017, sa taille atteignait 10,01 milliards de yuans. même après sa création, sa taille a continué à augmenter, dépassant les 15 milliards de yuans en 2018. mais fin juin 2018, la taille du fonds a soudainement chuté, passant de 15,036 milliards de yuans à 3,014 milliards de yuans. depuis lors, la taille du fonds a rebondi à environ 9 milliards de yuans au premier semestre 2020, mais a ensuite diminué à un rythme plus rapide à la fin du premier semestre 2021, la taille est tombée en dessous de 100 millions de yuans et est devenue un mini. fonds fin 2021. de 2021 à aujourd’hui, le marché obligataire a connu plusieurs essors, mais le fonds a toujours été calme.

en fait, il existe de nombreuses bases de dette de ce type. l'ampleur du fonds de dette à ouverture fixe à 3 mois de galaxy mingyi atteignait également 10,01 milliards de yuans lors de sa création en décembre 2017. cependant, l'ampleur a continué de diminuer depuis sa création, et elle n'a dépassé que 200 millions de yuans. loin. le fonds indiciel d'obligations de développement agricole chinabond 1-3 year de minsheng canada bank avait une taille de 22,4 milliards de yuans lors de sa création en mai 2019, mais à la fin du deuxième trimestre de cette année, cette taille était inférieure à 5,5 milliards de yuans. citic construction investment jingsheng debt fund était un fonds d'une taille de 8 milliards de yuans lors de sa création en juin 2022, mais à l'heure actuelle, l'échelle est inférieure à 600 millions de yuans.

en outre, le fonds de dette pure ouvert régulier sur 3 mois de guolian anhengxin a été créé en décembre 2021, avec une échelle de 4 milliards de yuans. à l'heure actuelle, l'échelle est inférieure à 20 millions de yuans. le montant de l'obligation qianhai united hongrui dingkai était de 4,51 milliards de yuans lors de sa création en mars 2018. à l'heure actuelle, le montant est inférieur à 10 millions de yuans. la taille du fonds obligataire à période de détention de 6 mois de pengyang juli était de 3,204 milliards de yuans lors de sa création en janvier 2020. à la fin du deuxième trimestre de cette année, la taille était inférieure à 200 millions de yuans.

en outre, dès le 26 décembre 2023, la taille du pengyang chunxu bond fund, qui n'avait qu'une semaine, a également considérablement diminué. la taille du fonds a atteint 5,09 milliards de yuans, avec 263 ménages abonnés valides. selon le rapport du premier trimestre 2024, la taille du fonds est tombée à 1,9 milliard de yuans en un peu plus de trois mois. à la fin du premier trimestre, 54,04 % des actions du fonds étaient détenues par un détenteur institutionnel.

les fonds de dette mentionnés ci-dessus, dont la taille a considérablement diminué, présentent deux caractéristiques évidentes : premièrement, ils proviennent pour la plupart de petites et moyennes sociétés de fonds. deuxièmement, de nombreux fonds comptent une proportion excessive d’institutions, et leur taille a fortement diminué dans un contexte de rachats rapides par les détenteurs.

prenons l'exemple du qianhai united hongyuan pure debt fund. il n'y a que deux détenteurs dans l'échelle de collecte de fonds du fonds de 10,01 milliards de yuans. à l'exception du qianhai united fund, qui a souscrit 10 001 000 d'actions auprès de fonds à revenu fixe, les 10 milliards d'actions restantes sont détenues par un seul détenteur. fin juin 2018, la taille du fonds a commencé à diminuer rapidement, étroitement liée au rachat des détenteurs. selon le rapport semestriel du fonds pour 2018, le total des rachats du fonds au cours de la période considérée s'élevait à 12 milliards d'actions, compensant la souscription totale de 4,986 milliards d'actions. la part totale est passée de 10,010 milliards d'actions au moment de la création à 2,996. milliards d’actions.

lorsque le fonds est devenu un mini-fonds fin 2021, qianhai united fund a tenu une assemblée générale pour examiner et modifier le règlement de « liquidation automatique » du fonds. si le nombre de actionnaires du fonds est inférieur à 200 ou si la valeur nette d'inventaire du fonds est inférieure à 50 millions de yuans pendant 60 jours ouvrables consécutifs, le fonds doit être liquidé et le contrat du fonds doit être résilié comme convenu, sans convoquer les actionnaires. ' réunion pour voter. hailian fund prévoit de changer en : le gestionnaire du fonds devra faire rapport à la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et proposer une solution dans les 10 jours ouvrables, et convoquer une assemblée des porteurs de parts du fonds dans les 6 mois pour voter.

selon l'annonce, la motion a finalement été adoptée. le nombre de parts du fonds représenté par les détenteurs de parts du fonds participants ou leurs agents était de 971 300, représentant 99,82 % du total des parts du fonds à la date d'enregistrement des capitaux propres. le rapport trimestriel 2021 du fonds montre que ces 971 300 actions étaient détenues par un détenteur institutionnel et ont été achetées entre le 26 octobre et le 31 décembre de la même année. avec le recul, cela n’a pas permis de libérer le fonds. depuis lors, le fonctionnement du fonds a continué à ralentir. en l'absence d'autres fonds entrants, qianhai united fund a maintenu ses opérations en tenant une assemblée des actionnaires pour examiner le plan de poursuite des opérations avec les 10 millions d'actions initialement achetées.

ce fonds de dette, qui s'élevait autrefois à 15 milliards de yuans, soutenait autrefois « la moitié du pays » de la qianhai united fund company. les données de flush ifind montrent que lorsque l'échelle du fonds de dette pure de qianhai united hongyuan a atteint 15 milliards de yuans, l'échelle de gestion du qianhai united fund était d'environ 32,7 milliards de yuans. par la suite, en raison de la diminution rapide de la taille du fonds, la taille de la gestion du qianhai united fund a été réduite à environ 16 milliards de yuans. à l'heure actuelle, le montant de la gestion de l'entreprise tourne toujours autour de 10 milliards de yuans.

de même, lorsque la fondation d'obligations à ouverture fixe à 3 mois galaxy mingyi a été créée en décembre 2017, la taille totale des quelque 50 fonds du fonds galaxy était inférieure à 80 milliards de yuans, mais ce fonds monopolisait 10 milliards de yuans. à l'heure actuelle, galaxy fund propose 85 produits de fonds avec une échelle de gestion inférieure à 100 milliards de yuans.

"ces situations reflètent l'état de développement des fonds publics non leaders dans le domaine des fonds de dette." a augmenté, la taille globale de la gestion du secteur des fonds publics a augmenté. elle approche les 32 000 milliards de yuans, mais du point de vue d'une seule société de fonds, ceux qui peuvent « continuer à manger de la viande » restent les principaux fonds publics.

cet acteur du marché a spécifiquement analysé que pour toutes les sociétés de fonds, les fonds obligataires conviennent comme « fonds de base » pour le développement. les fonds obligataires sont une activité axée sur les investisseurs institutionnels, qui imposent des exigences élevées aux services personnalisés et aux capacités d’allocation différenciées des sociétés de fonds. ces dernières années, certaines sociétés de fonds de petite et moyenne taille (comme qianhai united) ont personnalisé leurs produits par l'intermédiaire de certaines institutions pour réaliser un développement à grande échelle afin de réaliser des dépassements dans les virages. cependant, ces institutions disposent de ressources relativement limitées et sont très puissantes. elles détiennent souvent des proportions d’actions extrêmement élevées et ont un pouvoir de décision absolu. une fois qu'un grand nombre de fonds sont rachetés après que le fonds ait réalisé des bénéfices, la taille du fonds diminuera considérablement en peu de temps et sera finalement liquidée. avec le recul, cette approche comporte certains éléments du jeu.

« la taille initiale de ces fonds atteignait des dizaines de milliards, ce qui montre qu'ils jouissaient d'une certaine compétitivité sur le marché. plus tard, des rachats à grande échelle ont été effectués par des investisseurs institutionnels. la raison n'était pas seulement les sociétés de fonds elles-mêmes, mais aussi les relations étroites avec les actionnaires. " certaines entreprises étaient peut-être en croissance à cette époque. cependant, les changements ultérieurs d'actionnaires et les ventes à rabais importantes d'actions auront un impact sur la gestion de l'entreprise et sur l'équipe de recherche en investissement. forger le fer nécessite son propre travail acharné. " des fonds publics de petite et moyenne taille dans le sud de la chine a déclaré à un journaliste d'une maison de courtage en chine.

il convient également de souligner que les performances passées de ces fonds, en baisse rapide, ne sont en réalité pas mauvaises. au cours du processus d'exploitation, l'effet lucratif attirera certains investisseurs de petite et moyenne taille. ils ne voyaient que l’apparence de gagner de l’argent, mais ne savaient pas qu’ils allaient être liquidés. dans ce processus, les sociétés de fonds réalisent des activités institutionnelles et les investisseurs individuels peuvent devenir des « victimes » de l'asymétrie de l'information.