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isto indica que a dependência excessiva de um único fundo de grande escala na esperança de ultrapassar numa curva é provavelmente um comportamento de jogo de alto risco. sem grandes recursos institucionais sustentáveis ​​e um ambiente operacional empresarial estável, é difícil para as pequenas e médias empresas de fundos estabelecerem a sua própria competitividade central. quando os clientes institucionais fortes se retiram, as sociedades de fundos caem muitas vezes numa situação passiva.

de acordo com o anúncio do qianhai united fund em meados de agosto, a oferta pública planeja realizar uma reunião dos titulares de unidades do qianhai united hongyuan pure debt fund para revisar propostas relevantes para a continuidade da operação do fundo. o período de votação da reunião é a partir de agosto. 27 a 8 de outubro dia. no primeiro semestre deste ano, o tamanho do fundo era de pouco mais de 1 milhão de yuans. de acordo com o relatório do segundo trimestre deste ano, o valor patrimonial líquido do fundo esteve abaixo de 50 milhões de yuans por mais de 60 dias úteis consecutivos. o qianhai united fund informou à comissão reguladora de valores mobiliários da china para continuar operando o fundo.

vale ressaltar que quando o fundo de dívida pura qianhai united hongyuan foi criado em dezembro de 2017, sua escala chegou a 10,01 bilhões de yuans. mesmo após a sua criação, a sua escala continuou a aumentar, ultrapassando os 15 mil milhões de yuans em 2018. mas no final de junho de 2018, o tamanho do fundo caiu repentinamente de 15,036 bilhões de yuans para 3,014 bilhões de yuans. desde então, o tamanho do fundo recuperou-se para cerca de 9 mil milhões de yuans no primeiro semestre de 2020, mas depois diminuiu a um ritmo mais rápido. no final do primeiro semestre de 2021, o tamanho caiu para menos de 100 milhões de yuans e tornou-se um mini. fundo no final de 2021. de 2021 até agora, o mercado de títulos cresceu várias vezes, mas o fundo sempre esteve calmo.

na verdade, existem muitas dessas bases de dívida. a escala do fundo de dívida de abertura fixa de 3 meses do galaxy mingyi também chegou a 10,01 bilhões de yuans quando foi criado em dezembro de 2017. no entanto, a escala continuou a diminuir desde a sua criação e só ultrapassou 200 milhões de yuans, então distante. o minsheng canada bank chinabond 1-3 year agricultural development bond index fund tinha uma escala de 22,4 bilhões de yuans quando foi criado em maio de 2019, mas no final do segundo trimestre deste ano, a escala era inferior a 5,5 bilhões de yuans. o citic construction investment jingsheng debt fund era um fundo com uma escala de 8 bilhões de yuans quando foi estabelecido em junho de 2022, mas a partir de agora, a escala é inferior a 600 milhões de yuans.

além disso, o fundo regular de dívida pura aberta de três meses de guolian anhengxin foi estabelecido em dezembro de 2021, com uma escala de 4 bilhões de yuans. a partir de agora, a escala é inferior a 20 milhões de yuans. a escala do qianhai united hongrui dingkai bond era de 4,51 bilhões de yuans quando foi criada em março de 2018. no momento, a escala é inferior a 10 milhões de yuans. a escala da base de dívida com período de detenção de 6 meses de pengyang juli era de 3,204 bilhões de yuans quando foi estabelecida em janeiro de 2020. no final do segundo trimestre deste ano, a escala era inferior a 200 milhões de yuans.

além disso, já em 26 de dezembro de 2023, a escala do pengyang chunxu bond fund, que tinha apenas uma semana, também diminuiu significativamente. a escala do fundo atingiu 5,09 bilhões de yuans, com 263 famílias com assinaturas válidas. de acordo com o relatório do primeiro trimestre de 2024 do fundo, o tamanho do fundo caiu para 1,9 bilhão de yuans em pouco mais de três meses. no final do primeiro trimestre, 54,04% das ações do fundo eram detidas por um titular institucional.

os fundos de dívida acima mencionados, com uma diminuição significativa de escala, têm principalmente duas características óbvias: em primeiro lugar, a maioria deles provém de pequenas e médias empresas de fundos. em segundo lugar, muitos fundos têm uma proporção excessiva de instituições e a sua escala caiu drasticamente devido aos rápidos resgates por parte dos detentores.

tomemos como exemplo o qianhai united hongyuan pure debt fund. o fundo tem apenas dois titulares em sua escala de arrecadação de fundos de 10,01 bilhões de yuans. com exceção do qianhai united fund, que subscreveu 10.001.000 ações com fundos de renda fixa, os restantes 10 bilhões de ações são detidos por um único titular. no final de junho de 2018, a dimensão do fundo começou a diminuir rapidamente, o que esteve intimamente relacionado com o resgate dos titulares. de acordo com o relatório semestral do fundo de 2018, os resgates totais do fundo durante o período do relatório chegaram a 12 mil milhões de ações, compensando a subscrição total de 4,986 mil milhões de ações. a participação total caiu de 10,010 mil milhões de ações no momento da criação para 2,996. bilhões de ações.

quando o fundo se tornou um minifundo no final de 2021, o qianhai united fund realizou uma assembleia de acionistas para revisar e modificar os regulamentos de "liquidação automática" do fundo. se o número de titulares de cotas do fundo for inferior a 200 ou o valor patrimonial líquido do fundo for inferior a 50 milhões de yuans por 60 dias úteis consecutivos, o fundo deverá ser liquidado conforme acordado e o contrato do fundo deverá ser rescindido sem convocação de um acionistas. reunião para votar. o fundo hailian planeja mudar para: o gestor do fundo deverá apresentar um relatório à comissão reguladora de valores mobiliários da china e propor uma solução no prazo de 10 dias úteis, e convocar uma reunião de titulares de unidades do fundo no prazo de 6 meses para votação.

de acordo com o anúncio, a moção foi finalmente aprovada. o número de cotas do fundo representadas pelos cotistas participantes ou seus agentes era de 971.300, representando 99,82% do total de cotas do fundo na data de registro do patrimônio. o relatório trimestral de 2021 do fundo mostra que essas 971,3 mil cotas eram detidas por um titular institucional e foram adquiridas entre 26 de outubro e 31 de dezembro daquele ano. em retrospectiva, isso não livrou o fundo do perigo. desde então, o funcionamento do fundo continuou a estagnar. na ausência de outros fundos, o qianhai united fund manteve as suas operações através da realização de uma assembleia de acionistas para rever o plano de operação contínua com os 10 milhões de ações originalmente adquiridas.

este fundo de dívida, que já chegou a 15 bilhões de yuans, já apoiou "metade do país" da qianhai united fund company. os dados do flush ifind mostram que antes que a escala do qianhai united hongyuan pure debt fund atingisse 15 bilhões de yuans, a escala de gestão do qianhai united fund era de aproximadamente 32,7 bilhões de yuans. posteriormente, devido ao rápido declínio na escala do fundo, a escala de gestão do qianhai united fund encolheu para cerca de 16 bilhões de yuans. a partir de agora, a escala de gestão da empresa ainda gira em torno de 10 bilhões de yuans.

da mesma forma, quando a fundação de títulos de abertura fixa de 3 meses galaxy mingyi foi criada em dezembro de 2017, o tamanho total dos cerca de 50 fundos do fundo galaxy era inferior a 80 bilhões de yuans, mas o fundo monopolizou 10 bilhões de yuans. a partir de agora, o galaxy fund possui 85 produtos de fundos com uma escala de gestão inferior a 100 bilhões de yuans.

"essas situações refletem o status de desenvolvimento de fundos públicos não líderes na área de fundos de dívida." aumentou, a escala geral de gestão da indústria de fundos públicos aumentou. está se aproximando de 32 trilhões de yuans, mas do ponto de vista de uma única empresa de fundos, ainda são os principais fundos públicos que podem "continuar a comer carne".

este participante do mercado analisou especificamente que, para todas as empresas de fundos, os fundos de obrigações são adequados como o "fundo básico" para o desenvolvimento. os fundos de obrigações são um negócio centrado em investidores institucionais, que impõem elevadas exigências aos serviços personalizados e às capacidades de alocação diferenciadas das empresas de fundos. nos últimos anos, tem havido de facto algumas empresas de fundos de pequena e média dimensão (como a qianhai united) que personalizaram produtos através de algumas instituições para alcançar um desenvolvimento em grande escala, a fim de alcançar ultrapassagens nas curvas. contudo, estas instituições têm recursos relativamente limitados e são muito poderosas. detêm frequentemente proporções extremamente elevadas de ações e têm voz absoluta. uma vez resgatado um grande número de fundos após o fundo obter lucro, o tamanho do fundo diminuirá significativamente num curto período de tempo e acabará por ser liquidado. em retrospectiva, esta abordagem tem certos elementos de jogo.

“a escala inicial desses fundos chegava a dezenas de bilhões, o que mostra que eles têm certa competitividade de mercado. posteriormente, houve resgates em grande escala por parte de investidores institucionais. algumas empresas podem estar em ascensão naquela época. no entanto, as mudanças subsequentes nos acionistas e as grandes vendas de ações com descontos terão um impacto na equipe de gestão e pesquisa de investimentos da empresa. de fundos públicos de pequeno e médio porte no sul da china, disse um repórter de uma corretora na china.

deve também salientar-se que o desempenho passado destes fundos, que estão a diminuir rapidamente, não é, na verdade, mau. durante o processo de operação, o efeito lucrativo atrairá alguns pequenos e médios investidores. eles apenas viam a aparência de ganhar dinheiro, mas não sabiam que estavam indo para a liquidação. neste processo, as sociedades de fundos completam negócios institucionais e os investidores individuais podem tornar-se “vítimas” da assimetria de informação.