berita

hal ini menunjukkan bahwa ketergantungan yang berlebihan pada satu dana berskala besar dengan harapan dapat menyalip kemungkinan besar merupakan perilaku perjudian yang berisiko tinggi. tanpa sumber daya kelembagaan besar yang berkelanjutan dan lingkungan operasi perusahaan yang stabil, sulit bagi perusahaan dana skala kecil dan menengah untuk membangun daya saing inti mereka sendiri. begitu klien institusional yang kuat menarik diri, perusahaan dana sering kali jatuh ke dalam situasi pasif.

menurut pengumuman qianhai united fund pada pertengahan agustus, penawaran umum berencana mengadakan pertemuan pemegang saham dana utang murni qianhai united hongyuan untuk meninjau proposal yang relevan untuk kelanjutan pengoperasian dana tersebut 27 agustus hingga 8 oktober. hari. pada paruh pertama tahun ini, jumlah dananya hanya sedikit di atas 1 juta yuan. menurut laporan kuartal kedua dana tersebut tahun ini, nilai aset bersih dana tersebut berada di bawah 50 juta yuan selama lebih dari 60 hari kerja berturut-turut. qianhai united fund telah melapor ke komisi regulasi sekuritas tiongkok untuk terus mengoperasikan dana tersebut.

perlu disebutkan bahwa ketika qianhai united hongyuan pure debt fund didirikan pada bulan desember 2017, skalanya mencapai 10,01 miliar yuan. bahkan setelah didirikan, skalanya terus meningkat, melebihi 15 miliar yuan pada tahun 2018. namun pada akhir juni 2018, besaran dana tersebut tiba-tiba turun dari 15,036 miliar yuan menjadi 3,014 miliar yuan. sejak itu, jumlah dana tersebut kembali meningkat menjadi sekitar 9 miliar yuan pada paruh pertama tahun 2020, namun kemudian menurun dengan kecepatan yang lebih cepat. pada akhir paruh pertama tahun 2021, jumlahnya turun di bawah 100 juta yuan, dan menjadi mini. dana pada akhir tahun 2021. sejak tahun 2021 hingga sekarang, pasar obligasi sudah beberapa kali booming, namun dananya selalu tenang.

faktanya, ada banyak basis utang seperti itu. skala dana utang pembukaan tetap 3 bulan galaxy mingyi juga mencapai 10,01 miliar yuan ketika didirikan pada bulan desember 2017. namun, skalanya terus menurun sejak didirikan, dan hanya melebihi 200 juta yuan sehingga jauh. minsheng canada bank chinabond 1-3 tahun dana indeks obligasi pembangunan pertanian memiliki skala sebesar 22,4 miliar yuan ketika didirikan pada mei 2019, namun pada akhir kuartal kedua tahun ini, skalanya kurang dari 5,5 miliar yuan. citic construction investment jingsheng debt fund merupakan dana dengan skala 8 miliar yuan ketika didirikan pada juni 2022, namun hingga saat ini skalanya kurang dari 600 juta yuan.

selain itu, dana utang murni terbuka reguler 3 bulan guolian anhengxin didirikan pada desember 2021, dengan skala sebesar 4 miliar yuan. skala obligasi qianhai united hongrui dingkai adalah 4,51 miliar yuan ketika didirikan pada maret 2018. saat ini, skalanya kurang dari 10 juta yuan. skala dana obligasi pengyang juli dengan tenor 6 bulan adalah 3,204 miliar yuan ketika didirikan pada januari 2020. pada akhir kuartal kedua tahun ini, skalanya kurang dari 200 juta yuan.

selain itu, pada awal 26 desember 2023, skala dana obligasi pengyang chunxu yang baru berumur satu minggu juga menyusut signifikan. skala dananya mencapai 5,09 miliar yuan, dengan 263 rumah tangga yang berlangganan secara sah. menurut laporan kuartal pertama dana tersebut pada tahun 2024, jumlah dana tersebut turun menjadi 1,9 miliar yuan hanya dalam waktu tiga bulan. pada akhir kuartal pertama, 54,04% saham dana tersebut dipegang oleh pemegang institusional.

dana utang yang skalanya turun secara signifikan tersebut di atas memiliki dua ciri yang jelas: pertama, sebagian besar berasal dari perusahaan dana kecil dan menengah. kedua, banyak dana memiliki proporsi lembaga yang berlebihan, dan skalanya telah menurun tajam karena cepatnya penebusan oleh pemegangnya.

ambil contoh dana hutang murni qianhai united hongyuan sebagai contoh. hanya ada dua pemegang dana dalam skala penggalangan dana sebesar 10,01 miliar yuan. kecuali qianhai united fund, yang mengambil bagian 10.001.000 saham dengan dana pendapatan tetap, sisa 10 miliar saham dipegang oleh satu pemegang. pada akhir juni 2018, besaran dana mulai menurun dengan cepat, hal ini erat kaitannya dengan penebusan pemegangnya. menurut laporan tengah tahunan dana tersebut pada tahun 2018, total penebusan dana tersebut selama periode pelaporan mencapai 12 miliar lembar saham, mengimbangi total penyertaan sebesar 4,986 miliar lembar saham. jumlah tersebut turun dari 10,010 miliar lembar saham pada saat pendirian menjadi 2,996 lembar saham miliar saham.

ketika dana tersebut menjadi dana mini pada akhir tahun 2021, qianhai united fund mengadakan rapat pemegang saham untuk meninjau dan mengubah peraturan "likuidasi otomatis" dana tersebut. jika jumlah pemegang saham dana kurang dari 200 atau nilai aset bersih dana tersebut kurang dari 50 juta yuan selama 60 hari kerja berturut-turut, dana tersebut harus dilikuidasi dan kontrak dana harus diakhiri sesuai kesepakatan, tanpa mengadakan pertemuan dengan pemegang saham. ' pertemuan untuk memilih. hailian fund berencana untuk berubah menjadi: manajer dana harus melapor ke komisi regulasi sekuritas tiongkok dan mengusulkan solusi dalam waktu 10 hari kerja, dan mengadakan pertemuan pemegang unit dana dalam waktu 6 bulan untuk pemungutan suara.

berdasarkan pengumuman tersebut, mosi tersebut akhirnya disahkan. jumlah saham dana yang diwakili oleh pemegang unit dana peserta atau agennya adalah 971,300, terhitung 99.82% dari total saham dana pada tanggal pendaftaran ekuitas. laporan triwulanan dana tersebut tahun 2021 menunjukkan bahwa 971,300 saham ini dimiliki oleh pemegang institusional dan dibeli antara 26 oktober dan 31 desember tahun itu. kalau dipikir-pikir, hal itu tidak membuat dana terbuang percuma. sejak itu, pengoperasian dana tersebut terus lesu. karena tidak adanya dana lain yang masuk, qianhai united fund mempertahankan operasinya dengan mengadakan rapat pemegang saham untuk meninjau rencana kelanjutan operasi dengan 10 juta saham yang awalnya dibeli.

dana utang ini, yang dulunya mencapai 15 miliar yuan, pernah mendukung "separuh negara" qianhai united fund company. data flush ifind menunjukkan bahwa ketika skala dana utang murni qianhai united hongyuan mencapai 15 miliar yuan, skala pengelolaan qianhai united fund adalah sekitar 32,7 miliar yuan. selanjutnya, karena penurunan skala dana yang cepat, skala pengelolaan qianhai united fund pernah menyusut menjadi sekitar 16 miliar yuan. hingga saat ini, skala manajemen perusahaan masih berkisar sekitar 10 miliar yuan.

demikian pula, ketika yayasan obligasi pembukaan tetap 3 bulan galaxy mingyi didirikan pada bulan desember 2017, jumlah total dari sekitar 50 dana di bawah galaxy fund kurang dari 80 miliar yuan, namun dana ini memonopoli 10 miliar yuan. hingga saat ini, galaxy fund memiliki 85 produk dana dengan skala pengelolaan kurang dari 100 miliar yuan.

"situasi ini mencerminkan perkembangan status dana publik non-terkemuka di bidang dana utang." seorang pelaku pasar publik di wilayah selatan mengatakan kepada reporter dari pialang tiongkok bahwa skala produk pendapatan tetap seperti dana utang telah meningkat. meningkat, skala pengelolaan industri dana publik secara keseluruhan telah meningkat. hampir 32 triliun yuan, tetapi dari perspektif satu perusahaan dana, perusahaan yang dapat "terus makan daging" masih merupakan dana publik yang terkemuka.

pelaku pasar ini secara khusus menganalisis bahwa bagi semua perusahaan dana, dana obligasi cocok sebagai “dana dasar” untuk pembangunan. dana obligasi adalah bisnis yang berfokus pada investor institusi, yang sangat menuntut layanan khusus perusahaan dana dan kemampuan alokasi yang berbeda. dalam beberapa tahun terakhir, memang ada beberapa perusahaan dana kecil dan menengah (seperti qianhai united) yang telah menyesuaikan produk melalui beberapa institusi untuk mencapai pengembangan skala besar guna mencapai menyalip di sudut-sudut. namun, lembaga-lembaga ini mempunyai sumber daya yang terbatas dan sangat berkuasa. seringkali mereka mempunyai saham yang sangat besar dan mempunyai hak suara yang mutlak. setelah dana dalam jumlah besar ditebus setelah dana tersebut memperoleh keuntungan, besaran dana tersebut akan menyusut secara signifikan dalam waktu singkat dan pada akhirnya akan dilikuidasi. kalau dipikir-pikir, pendekatan ini memiliki unsur permainan tertentu.

skala awal dana ini mencapai puluhan miliar, yang menunjukkan bahwa mereka memiliki daya saing pasar tertentu. belakangan, ada penebusan besar-besaran oleh investor institusi. alasannya bukan hanya perusahaan dana itu sendiri, tetapi juga kedekatannya dengan pemegang saham. . beberapa perusahaan mungkin sedang naik daun pada saat itu. namun, perubahan pemegang saham selanjutnya dan diskon penjualan ekuitas yang besar akan berdampak pada tim peneliti manajemen dan investasi perusahaan dana publik kecil dan menengah di tiongkok selatan kepada seorang reporter dari sebuah pialang di tiongkok.

perlu juga dicatat bahwa kinerja dana-dana ini di masa lalu, yang menurun dengan cepat, sebenarnya tidak buruk. selama proses operasi, efek menghasilkan uang akan menarik beberapa investor kecil dan menengah. mereka hanya melihat kesannya menghasilkan uang, tetapi tidak mengetahui fakta bahwa mereka akan dilikuidasi. dalam proses ini, perusahaan pendanaan menyelesaikan bisnis institusional, dan investor individu dapat menjadi “korban” asimetri informasi.