между пекином и шанхаем③｜лу ифэн: основная логика финансирования технологий – товарное финансирование
2024-09-01
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
【примечание редактора】
серия «the paper afternoon tea/beijing and shanghai» «когда будешь в пекине, увидишь шанхай» будет официально представлена 17 мая 2024 года. «пекин и шанхай» призван проанализировать политику центрального правительства и изучить мышление шанхая.
на первом семинаре обсуждалась стратегия шанхая в экономической трансформации китая; второй семинар был посвящен строительству международного финансового центра; третий семинар был посвящен финансированию технологий.
на третий семинар мы пригласили чжан мина, заместителя директора института финансов китайской академии общественных наук, су цзинсяна, почетного научного сотрудника китайского института современных международных отношений, цао шэнси, младшего научного сотрудника института финансов китая. центра исследований развития госсовета, хань бин, младший научный сотрудник института политики и экономики, чэнь минъи, младший научный сотрудник института экономики шанхайской академии социальных наук, лу ифэн, старший заместитель менеджера по драгоценным металлам и отдел сырьевого бизнеса китайского строительного банка, сюй яюнь, генеральный директор shanghai daling bay investment development co., ltd., и тяньфэн конг ронг, главный аналитик securities global technology.
ниже приводится суть речи лу ифэна. лу ифэн рассказал о четырех элементах финансирования науки и технологий и трех основных проблемах в развитии финансирования науки и технологий.
лу ифэн, старший заместитель менеджера отдела драгоценных металлов и сырьевых товаров китайского строительного банка, считает, что суть технологического финансирования — это суждение о будущем, а такие прогнозы обычно сопровождаются высокими рисками, высокой доходностью и высокой волатильностью. репортер the paper чжоу пинланту
четыре элемента технологического финансирования
технологическое финансирование состоит из четырех элементов: науки, технологий, предпринимательства и финансов. без какого-либо одного элемента предприятию будет трудно стать больше и сильнее. в,наука фокусируется на открытии принципов; технологии изучают, как применять научные принципы для создания полезной стоимости; предпринимательство предполагает индустриализацию науки и техники для обеспечения ее устойчивого развития; финансирование служит катализатором, помогающим социальному капиталу инвестировать в технологическое предпринимательство и расширять промышленность. шкала.
финансы должны балансировать риск, операции и стоимость, а не просто оценивать конечную стоимость технологии. беспорядочное производство может иметь негативные последствия, такие как резкие колебания цен на карбонат лития. если финансы и фьючерсы смогут сбалансировать рынок, колебания цен уменьшатся, а ущерб для отрасли уменьшится.
традиционная финансовая система решает, предоставлять ли ресурсы, исходя из фактической ситуации на предприятии, в то время как технологическое финансирование фокусируется на атрибутах технологических инноваций и требует оценки лидерства, технического порога и цикла итерации технологии. постоянное обновление технологий влияет на пути и методы индустриализации предприятий. для финансов атрибутом технологических инноваций является технологический кредит, и банки полагаются на кредит, чтобы сбалансировать стоимость.
финансы должны служить катализатором, способствующим притоку социального капитала в технологическое предпринимательство и расширению масштабов отрасли. финансам необходимо сбалансировать риск, операции и стоимость и избегать полагаться исключительно на методы оценки выходной стоимости. беспорядочное производство может иметь контрпродуктивные последствия, такие как резкие колебания цен на карбонат лития. если будут созданы финансовые и фьючерсные механизмы, рыночные цены будут более стабильными, а отрасль пострадает меньше.
три основные проблемы развития финансирования науки и технологий
существуют три основные проблемы, стоящие перед развитием финансирования науки и технологий.первая — это проблема ликвидности, которая затрагивает интеллектуальную собственность, носителей технологических кредитов и акции компаний, занимающихся технологическими инновациями.суть технологических инноваций заключается в создании и применении прав интеллектуальной собственности, и обеспечение ликвидности этих прав интеллектуальной собственности имеет решающее значение. существующий финансовый рынок технологий часто сталкивается с трудностями в оценке и трансформации прав интеллектуальной собственности, особенно с точки зрения ликвидности. механизмы торговли и финансирования прав интеллектуальной собственности технологических компаний еще не завершены, что приводит к трудностям с финансированием и недостаточности рынка. ликвидность.
во-вторых, это проблема совместимости. сущность технологического финансирования — суждения о будущем, и такие прогнозы обычно сопровождаются высокими рисками, высокой доходностью и высокой волатильностью.однако традиционные финансовые учреждения предпочитают инвестировать в области с низким риском и стабильной доходностью. между ними существует естественное противоречие. высокорисковые характеристики технологического финансирования затрудняют эффективное применение традиционных финансовых инструментов, и для балансирования этого риска необходимы инновационные финансовые инструменты. однако создание и использование этих инструментов в настоящее время ограничено из-за проблем с ликвидностью. отсутствие финансовых инструментов не позволяет эффективно контролировать риски финансирования технологий, что влияет на общее развитие финансирования технологий.
третья проблема – это волатильность доходов. технологические инновации и инвестиции в технологические компании часто сопровождаются неопределенностью в доходности, поэтому необходимы эффективные финансовые инструменты для уменьшения колебаний доходности.например, хедж-фонды сыграли свою роль в кризисе субстандартного ипотечного кредитования в сша, разделив и объединив активы для создания новых продуктов. в области технологий и финансов для решения проблемы колебаний доходов необходимо решить вопрос совместимости, который предполагает полный набор моделей финансовых активов или комбинацию существующих финансовых продуктов. только когда проблема совместимости будет решена, можно будет эффективно контролировать проблему колебаний доходов.
в основе технологического финансирования лежит сырьевое финансирование.
если взять в качестве примера логику финансирования сырьевых товаров, то финансовые операции с сырьевыми товарами включают в себя множество звеньев. с точки зрения низкого уровня, заказ в момент оформления заказа, кассовый ордер после получения спотового товара, складское свидетельство, хранящееся на складе, и накладная во время транспортировки — все это различные финансовые проявления. кроме того, заказы соответствуют контрактам и коммерческим счетам, спотовые товары соответствуют заказам на груз и счетам-фактурам ндс, а складские расписки соответствуют документам владельца, документам управления складом и страховым полисам. для предприятий эти документы и документы необходимо конвертировать в коммерческий кредит. после одобрения банком коммерческие векселя могут быть конвертированы в банковские акцептные векселя, векселя могут быть конвертированы в факторинг, а корпоративный кредит также может быть конвертирован в банковский кредит. . после того как корпоративный кредит конвертируется в банковский кредит, компания может производить различные финансовые продукты, включая продукты секьюритизации, такие как акции, облигации и продукты секьюритизации активов. ключом к сырьевому финансированию является то, что кредитная непрерывность должна поддерживаться от спотовых товаров до документов, в противном случае, как только возникнут проблемы, могут образоваться неработающие активы.
основная логика финансирования технологий аналогична финансированию сырьевых товаров. основой финансирования науки и технологий является интеллектуальная собственность и рынок торговли интеллектуальной собственностью. в сфере технологического финансирования статус прав интеллектуальной собственности включает выкуп, лицензирование, независимые исследования и разработки, обновление и итерацию и т. д. эти права интеллектуальной собственности должны быть подтверждены при хранении и торговле.для технологических компаний также важны сохранение и разрешенное использование прав интеллектуальной собственности. после формирования прав интеллектуальной собственности предприятиям необходимо подтвердить коммерческий кредит, и коммерческий кредит должен быть преобразован в банковский кредит. этот процесс в совокупности называется технологическим кредитом. эффективное решение проблемы кредитования науки и техники обеспечит прочную основу для последующего развития финансирования науки и техники.
концепция «зеленых» финансов может помочь нам понять позиционирование технологического финансирования. в зеленом финансировании нижним слоем является рынок торговли квотами на выбросы углерода, который развивает углеродное финансирование на основе количественных стандартов. для освоения прав на выбросы углерода, принадлежащих предприятиям, требуется время, а углеродное финансирование создается путем осознания денежной ценности времени. углеродное финансирование в сочетании с «зеленым» кредитом и развитием «зеленых» облигаций образует большую часть «зеленого» финансирования. в этой системе торговля выбросами углерода является нижним уровнем, средний уровень — рынком, а верхний уровень — данными. базовые данные сырьевого финансирования состоят из таких технологий, как блокчейн, которые могут отслеживать исторический статус предприятий.
аналогичным образом, нижний уровень финансирования технологий — это интеллектуальная собственность и ее торговый рынок. посредством сделок с интеллектуальной собственностью технологические компании могут полагаться на рынки технологического капитала, включая акционерный, долговой, венчурный и венчурный капитал, для поддержки финансирования технологий.права владения и использования интеллектуальной собственности могут быть разделены, тем самым обеспечивая большую ликвидность для финансирования технологий. существование вторичных рынков (таких как акции и долговые обязательства) может сформировать ликвидный рынок и решить проблемы ликвидности. благодаря этой ликвидности банки могут оказывать финансовую поддержку, включая страхование, факторинг, индексацию и т. д., что формирует зрелую финансовую систему, которую можно напрямую применять в практике технологического финансирования.
верхний уровень финансирования науки и технологий – это политика и правила, а средний уровень – это вторичный рынок.нижний уровень сосредоточен на технологических стандартах интеллектуальной собственности и качестве данных, которые являются ключевыми элементами развития финансирования технологий. если упомянутая выше логика верна, то инфраструктура финансирования технологий опирается на управление интеллектуальной собственностью. в настоящее время банки в основном полагаются на списки национальных или местных органов власти при финансовых инвестициях в науку и технологические инновации, и в эти списки входят некоторые научно-технические инновационные компании. государственный список служит инвестиционным справочником, но может игнорировать фактические условия работы предприятий и проектов.
в этом контексте mrv (количественная оценка воздействия) представляет собой метод количественной оценки корпоративной эффективности и эффективности проектов. эту количественную оценку можно использовать для оценки стоимости интеллектуальной собственности и лицензий на нее. после формирования эффективной системы интеллектуальная собственность и лицензии могут продаваться на рынке и иметь реальную рыночную стоимость. финансовые учреждения могут нести ответственность за управление активами интеллектуальной собственности в этой части. в настоящее время финансовые операции только завершили этапы от инвестиций и финансирования проектных предприятий до инвестиций и финансирования кредитования активов. в будущем все аспекты финансирования науки и техники нуждаются в дальнейшем совершенствовании и расширении.
как коммерческие банки оценивают технологические инновационные компании?
когда коммерческие банки оценивают, заслуживает ли технологическое инновационное предприятие финансирования и размер финансирования, они в основном полагаются на следующие критерии:во-первых, продвинутость, техническая база, итерационный цикл и независимая контролируемость прав интеллектуальной собственности.эти факторы помогают оценить перспективы и долгосрочную ценность технологии.
во-вторых, бизнес-модель.хотя многие научно-технические инновационные компании обладают сильным технологическим развитием, им не хватает опыта индустриализации и возможностей формирования коммерческой стоимости, что увеличивает риск корпоративного краха. банки обращают внимание на эффективность бизнес-модели и рассматривают эту часть как безопасную ценность инвестиций. инвестиции в бизнес-модели обычно можно рассматривать как рекламные сборы и использовать для «получения преимуществ» на рынке, а не для прямой ориентации на прибыль.
в-третьих, резюме основного научно-технического персонала.опыт и возможности команды имеют решающее значение для успеха бизнеса и, следовательно, являются важной частью оценки банка.
инвестируя в технологически инновационные компании, банки должны соблюдать как минимум три из четырех элементов и учитывать жизненный цикл интеллектуальной собственности, потенциал бизнес-модели и эффективность основной технологии. если компания покажет плохие результаты в этих аспектах, финансирование будет более склонно к модели инклюзивного кредитования.
исходя из этого критерия оценки, я думаюбудущее развитие финансирования науки и технологий сталкивается с тремя основными трудностями. во-первых, это создание инфраструктуры рынка интеллектуальной собственности. без эффективного рынка будет трудно добиться развития финансирования науки и технологий. второе — это стандартизация, в том числе способы оценки научно-технических предприятий, применение цифровых технологий и построение финансовой стандартизации. третий — управление данными, которое предполагает обмен техническими данными и стандартизированное управление ими.
в то же время у технологического финансирования есть жизненный цикл, и банки не подходят для преждевременного вмешательства в венчурный капитал или ангельских раундов.хотя на этих этапах можно работать, крупномасштабный выход обычно осуществляется, когда технологический порог и бизнес-модель предприятия относительно зрелы. банки должны вмешаться, когда венчурные капиталисты и венчурные капиталисты уйдут, когда у компаний уже есть технологические преимущества и бизнес-модели.
наконец, необходимо также учитывать вопросы синергии.коммерческие банки владеют трастами и фондами, и общая координация имеет решающее значение для развития финансирования технологий. профессиональная бизнес-модель в рамках рыночно-ориентированного механизма в сша контрастирует с пассивным рыночно-ориентированным механизмом под отдельным надзором китая, что также влияет на операционную модель финансирования технологий.
лу ифэн/се цюи, старший заместитель менеджера отдела драгоценных металлов и сырьевого бизнеса ccb/составлено
(эта статья взята из the paper. для получения более оригинальной информации загрузите приложение «the paper»).
