entre pequim e xangai③｜lu yifeng: a lógica subjacente ao financiamento da tecnologia é o financiamento de commodities
2024-09-01
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【nota do editor】
"quando estiver em pequim, veja xangai", a série "the paper afternoon tea/pequim e xangai" será lançada oficialmente em 17 de maio de 2024. "pequim e xangai" pretende analisar as políticas do governo central e explorar o pensamento de xangai.
o primeiro seminário discutiu a estratégia de xangai na transformação económica da china; o segundo seminário centrou-se na construção de um centro financeiro internacional. o terceiro seminário centrou-se no financiamento da tecnologia.
no terceiro seminário convidamos zhang ming, vice-diretor do instituto de finanças da academia chinesa de ciências sociais, su jingxiang, pesquisador emérito do instituto chinês de relações internacionais contemporâneas, cao shengxi, pesquisador associado do instituto de finanças de do centro de pesquisa para o desenvolvimento do conselho de estado, han bing, pesquisador associado do instituto de política e economia, chen mingyi, pesquisador associado do instituto de economia da academia de ciências sociais de xangai, lu yifeng, vice-gerente sênior de metais preciosos e departamento de negócios de commodities do china construction bank, xu yayun, gerente geral da shanghai daling bay investment development co., ltd., e tianfeng kong rong, analista-chefe de tecnologia global de títulos.
a seguir está a essência do discurso de lu yifeng. lu yifeng compartilhou os quatro elementos do financiamento da ciência e tecnologia e os três principais problemas no desenvolvimento do financiamento da ciência e tecnologia.
lu yifeng, vice-gerente sênior do departamento de negócios de metais preciosos e commodities do china construction bank, acredita que a essência do financiamento tecnológico é o julgamento sobre o futuro, e tais previsões são geralmente acompanhadas de riscos elevados, retornos elevados e alta volatilidade. o repórter do jornal zhou pinglangtu
quatro elementos do financiamento de tecnologia
o financiamento tecnológico contém quatro elementos: ciência, tecnologia, empreendedorismo e finanças. sem qualquer elemento, será difícil para uma empresa tornar-se maior e mais forte. em,a ciência centra-se na descoberta de princípios; a tecnologia estuda como aplicar princípios científicos para criar valor utilizável; escala.
as finanças devem equilibrar risco, operações e valor, em vez de apenas avaliar o valor da produção da tecnologia. a produção desordenada pode ter impactos negativos, tais como flutuações dramáticas nos preços do carbonato de lítio. se as finanças e os futuros conseguirem equilibrar o mercado, as flutuações de preços serão reduzidas e os danos para a indústria serão reduzidos.
o sistema financeiro tradicional decide se fornece recursos com base na situação real da empresa, enquanto o financiamento tecnológico centra-se nos atributos da inovação tecnológica e precisa de avaliar a liderança, o limiar técnico e o ciclo de iteração da tecnologia. a iteração contínua da tecnologia afeta os caminhos e métodos de industrialização das empresas. para as finanças, o atributo da inovação tecnológica é o crédito tecnológico, e os bancos dependem do crédito para equilibrar o valor.
as finanças devem servir como catalisador para promover a entrada de capital social no empreendedorismo tecnológico e expandir a escala da indústria. as finanças precisam de equilibrar o risco, as operações e o valor e evitar depender apenas de técnicas de avaliação do valor dos resultados. a produção desordenada pode ter efeitos contraproducentes, tais como flutuações dramáticas no preço do carbonato de lítio. se os mecanismos financeiros e de futuros estiverem em vigor, os preços de mercado serão mais estáveis e a indústria será menos prejudicada.
três grandes problemas no desenvolvimento do financiamento da ciência e da tecnologia
existem três problemas principais enfrentados pelo desenvolvimento do financiamento da ciência e da tecnologia.o primeiro é o problema de liquidez, que envolve propriedade intelectual, portadores de crédito tecnológico e participação acionária em empresas de inovação tecnológica.o cerne da inovação tecnológica reside na criação e aplicação de direitos de propriedade intelectual, e é crucial garantir a liquidez desses direitos de propriedade intelectual. o mercado financeiro tecnológico existente enfrenta frequentemente dificuldades na avaliação e transformação dos direitos de propriedade intelectual, especialmente em termos de liquidez. os mecanismos de negociação e financiamento de capitais próprios e direitos de propriedade intelectual das empresas tecnológicas ainda não estão completos, resultando em dificuldades de financiamento e num mercado insuficiente. liquidez.
o segundo é o problema da compatibilidade. a essência do financiamento tecnológico é o julgamento sobre o futuro, e tais previsões são geralmente acompanhadas de riscos elevados, retornos elevados e elevada volatilidade.no entanto, as instituições financeiras tradicionais preferem investir em áreas com baixo risco e retornos estáveis. existe uma contradição natural entre os dois. as características de alto risco do financiamento tecnológico dificultam a aplicação eficaz de ferramentas financeiras tradicionais, sendo necessárias ferramentas financeiras inovadoras para equilibrar este risco. no entanto, o estabelecimento e a utilização destas ferramentas estão atualmente restritos devido a problemas de liquidez. a falta de instrumentos financeiros impede que os riscos do financiamento da tecnologia sejam controlados de forma eficaz, afectando assim o desenvolvimento global do financiamento da tecnologia.
o terceiro é o problema da volatilidade dos lucros. a inovação tecnológica e o investimento em empresas tecnológicas são frequentemente acompanhados de incerteza nos retornos, pelo que são necessárias ferramentas financeiras eficazes para reduzir as flutuações dos retornos.por exemplo, os fundos de cobertura desempenharam um papel na crise das hipotecas subprime nos eua, ao dividirem e combinarem activos para formar novos produtos. no domínio da tecnologia e das finanças, para resolver o problema das flutuações de rendimentos, deve ser resolvida a questão da compatibilidade, que envolve um conjunto completo de modelos de activos financeiros ou uma combinação de produtos financeiros existentes. só quando o problema da compatibilidade for resolvido é que a questão das flutuações dos rendimentos poderá ser eficazmente controlada.
a lógica subjacente do financiamento tecnológico é o financiamento de commodities
tomando como exemplo a lógica do financiamento de commodities, a operação financeira de commodities envolve múltiplos vínculos. de uma perspectiva de baixo nível, o pedido no momento do pedido, o pedido de pagamento após o recebimento das mercadorias à vista, o recibo de depósito armazenado no depósito e a guia de transporte durante o transporte são manifestações financeiras diferentes. além disso, as encomendas correspondem a contratos e faturas comerciais, as mercadorias à vista correspondem a encomendas de carga e faturas de iva e os recibos de armazém correspondem a documentos do proprietário, documentos de gestão de armazém e apólices de seguro. para as empresas, estes documentos e documentos devem ser convertidos em crédito comercial. após a aprovação do banco, as letras comerciais podem ser convertidas em letras de câmbio, as letras de câmbio podem ser convertidas em factoring e o crédito empresarial também pode ser convertido em crédito bancário. . após a conversão do crédito empresarial em crédito bancário, a empresa pode produzir uma variedade de produtos financeiros, incluindo produtos de titularização, tais como ações, obrigações e produtos de titularização de ativos. a chave para o financiamento de mercadorias é que a continuidade do crédito deve ser mantida desde os bens à vista até aos documentos, caso contrário, quando surgirem problemas, poderão formar-se activos inadimplentes.
a lógica subjacente ao financiamento da tecnologia é semelhante à do financiamento de mercadorias. a base do financiamento da ciência e da tecnologia é a propriedade intelectual e o mercado de comércio de propriedade intelectual. no financiamento da tecnologia, o estatuto dos direitos de propriedade intelectual inclui aquisição, licenciamento, investigação e desenvolvimento independentes, atualização e iteração, etc.para as empresas de tecnologia, a reserva e o uso autorizado dos direitos de propriedade intelectual também são importantes. após a formação dos direitos de propriedade intelectual, as empresas necessitam de certificar o crédito comercial, e o crédito comercial deve ser convertido em crédito bancário. este processo é colectivamente denominado crédito tecnológico. a solução eficaz de crédito para ciência e tecnologia proporcionará uma base sólida para o desenvolvimento subsequente do financiamento da ciência e tecnologia.
o conceito de financiamento verde pode ajudar-nos a compreender o posicionamento do financiamento tecnológico. no financiamento verde, a camada inferior é o mercado de comércio de carbono, que desenvolve o financiamento do carbono com base em padrões quantitativos. os direitos de carbono detidos pelas empresas levam tempo a absorver e o financiamento do carbono é criado através da compreensão do valor monetário do tempo. o financiamento do carbono é combinado com o crédito verde e o desenvolvimento de títulos verdes para formar uma ampla gama de financiamento verde. neste quadro, o comércio de carbono é a camada inferior, a camada intermédia é o mercado e a camada superior são os dados. os dados subjacentes do financiamento de commodities são compostos por tecnologias como blockchain, que podem rastrear o status histórico das empresas.
da mesma forma, a camada inferior do financiamento da tecnologia é a propriedade intelectual e o seu mercado comercial. através de transações de propriedade intelectual, as empresas tecnológicas podem contar com os mercados de capital tecnológico, incluindo ações, dívida, capital de risco e capital de risco, para apoiar o financiamento da tecnologia.a propriedade e os direitos de utilização da propriedade intelectual podem ser separados, proporcionando assim mais liquidez para o financiamento da tecnologia. a existência de mercados secundários (tais como ações e dívida) pode formar um mercado líquido e resolver problemas de liquidez. em torno desta liquidez, os bancos podem fornecer apoio financeiro, incluindo seguros, factoring e indexação, etc., que formam um sistema financeiro maduro que pode ser directamente aplicado à prática do financiamento tecnológico.
o nível superior de financiamento da ciência e tecnologia são as políticas e regras, e o nível médio é o mercado secundário.a camada inferior concentra-se nos padrões de tecnologia de propriedade intelectual e na qualidade dos dados, que são partes essenciais do desenvolvimento do financiamento da tecnologia. se a lógica mencionada anteriormente for verdadeira, a infra-estrutura de financiamento da tecnologia depende da gestão da propriedade intelectual. actualmente, os bancos baseiam-se basicamente em listas do governo nacional ou local para o seu investimento financeiro em inovação científica e tecnológica, e estas listas incluem algumas empresas de inovação científica e tecnológica. a lista governamental serve como referência de investimento, mas pode ignorar as reais condições de funcionamento dos empreendimentos e projetos.
neste contexto, o mrv (quantificação da pegada) representa um método de quantificar a eficácia corporativa e de projetos. esta quantificação pode ser utilizada para avaliar o valor da propriedade intelectual e das suas licenças. uma vez formado um sistema eficaz, a propriedade intelectual e as licenças podem ser negociadas no mercado e ter valor real de mercado. as instituições financeiras podem ser responsáveis pela gestão dos ativos de propriedade intelectual nesta parte. actualmente, as operações financeiras apenas completaram as fases desde o investimento e financiamento empresarial do projecto até ao investimento e financiamento de crédito de activos. no futuro, todos os aspectos do financiamento da ciência e da tecnologia precisam de ser melhorados e expandidos.
como os bancos comerciais avaliam as empresas de inovação tecnológica?
quando os bancos comerciais avaliam se uma empresa de inovação tecnológica é digna de financiamento e o montante do financiamento, baseiam-se principalmente nos seguintes critérios:primeiro, a natureza avançada, a formação técnica, o ciclo de iteração e a controlabilidade independente dos direitos de propriedade intelectual.esses fatores ajudam a avaliar as perspectivas e o valor de longo prazo de uma tecnologia.
em segundo lugar, modelo de negócios.embora muitas empresas de inovação científica e tecnológica tenham um forte desenvolvimento tecnológico, falta-lhes experiência de industrialização e capacidades de formação de valor comercial, o que aumenta o risco de fracasso empresarial. os bancos prestam atenção à eficácia do modelo de negócio e consideram esta parte como o valor seguro do investimento.o investimento no modelo de negócio pode geralmente ser considerado como taxas de publicidade e utilizado para "tirar vantagem" do mercado, em vez de se concentrar directamente nos retornos.
terceiro, o currículo do pessoal científico e tecnológico central.a experiência e as capacidades da equipa são fundamentais para o sucesso do negócio e são, portanto, uma parte importante da avaliação do banco.
ao investir em empresas de inovação tecnológica, os bancos são obrigados a cumprir pelo menos três dos quatro elementos e a considerar o ciclo de vida da propriedade intelectual, o potencial do modelo de negócio e a eficácia da tecnologia principal. se a empresa tiver um desempenho ruim nesses aspectos, o financiamento estará mais inclinado ao modelo de empréstimo inclusivo.
partindo deste critério de avaliação, pensoo desenvolvimento futuro do financiamento da ciência e da tecnologia enfrenta três dificuldades principais. a primeira é a construção de infra-estruturas de mercado de propriedade intelectual. sem um mercado eficaz, será difícil alcançar o desenvolvimento do financiamento da ciência e da tecnologia. a segunda é a padronização, incluindo a forma de avaliar os empreendimentos científicos e tecnológicos, a aplicação da tecnologia digital e a construção da padronização financeira. a terceira é a governação de dados, que envolve a partilha e a gestão padronizada de dados técnicos.
ao mesmo tempo, o financiamento tecnológico tem um ciclo de vida e os bancos não são adequados para intervenções prematuras em capital de risco ou em rondas de anjos., embora seja possível operar nessas etapas, a entrada em grande escala geralmente é realizada quando o limiar tecnológico e o modelo de negócios da empresa estão relativamente maduros. os bancos devem intervir quando os vcs e os vcs saírem, quando as empresas já possuem vantagens tecnológicas e modelos de negócios.
finalmente, as questões de sinergia também precisam ser consideradas.os bancos comerciais detêm trustes e fundos, e a coordenação geral é crucial para o desenvolvimento do financiamento tecnológico. o modelo de negócio profissional sob o mecanismo orientado para o mercado nos estados unidos contrasta com o mecanismo passivo orientado para o mercado sob a supervisão separada da china, o que também afecta o modelo de funcionamento do financiamento tecnológico.
lu yifeng/xie qiuyi, vice-gerente sênior do departamento de negócios de metais preciosos e commodities do ccb/compilado
(este artigo é do the paper. para mais informações originais, baixe o app “the paper”)
