новости

операция центрального банка по покупке и продаже казначейских облигаций, которая привлекла большое внимание рынка, официально вступила в силу.

30 августа центральный банк раскрыл последние новости в новой колонке на своем официальном сайте «объявление о торговле казначейскими облигациями на открытом рынке», заявив, что в августе этого года центральный банк начал операции по торговле казначейскими облигациями на открытом рынке и предоставил у некоторых первичных дилеров, ведущих бизнес на открытом рынке, были куплены краткосрочные казначейские облигации и проданы долгосрочные казначейские облигации с чистой номинальной стоимостью облигаций, купленных в течение месяца, в размере 100 миллиардов юаней.

ван хунфэй, менеджер публичного счета рынка облигаций «hongfei debate», рассказал репортеру china times, что «покупка на понижение и продажа на понижение» центрального банка указывает на то, что центральный банк намерен увеличить доходность долгосрочных облигаций, поддерживать нормальная кривая доходности с наклоном вверх и изменение кривой доходности долгосрочных облигаций. текущая ситуация односторонней тенденции к снижению доходности облигаций.

он сказал, что, хотя «чистые покупки центрального банка на сумму 100 млрд юаней» в августе представляли собой вливание базовой денежной массы, их нельзя интерпретировать со слепым оптимизмом как односторонний сигнал для центрального банка о возобновлении смягчения денежно-кредитной политики. в целом, разрыв ликвидности в этом месяце относительно велик, а объем средств, инвестируемых центральным банком, по-прежнему относительно невелик.

после объявления новостей центрального банка среднесрочная и долгосрочная доходность рынка облигаций упала. среди них процентная ставка по активным 10-летним государственным облигациям немного снизилась, а также по большинству других разновидностей. 5-летние государственные облигации лидировали на рынке со снижением на 2,75 б.п.

реализована покупка и продажа центральным банком государственных облигаций на открытом рынке.

репортер заметил, что центральный банк принял двустороннюю операцию на открытом рынке по покупке и продаже казначейских облигаций - покупка краткосрочных казначейских облигаций и продажа долгосрочных казначейских облигаций.

в связи с этим инсайдеры отрасли полагают, что этот шаг поможет сохранить восходящую кривую доходности и сохранить спред по срокам государственных облигаций на нормальном уровне.

китай эвербрайт банкчжоу маохуа, исследователь департамента финансовых рынков, заявил, что «искажающая» операция центрального банка по покупке и продаже государственных облигаций влияет на спрос и предложение на рынке краткосрочных государственных облигаций, стабилизирует рыночные ожидания и предотвращает риск иррациональные односторонние колебания на рынке государственных облигаций. в то же время необходимо поддерживать обычно наклоненную кривую процентных ставок, чтобы способствовать разумному ценообразованию на финансовые активы и эффективному распределению ресурсов.

кроме того, запуск центральным банком операций по покупке и продаже казначейских облигаций также знаменует собой официальное введение новых инструментов денежно-кредитной политики.

«осуществление покупки и продажи казначейских облигаций эффективно расширяет инструментарий денежно-кредитной политики. это является проявлением выполнения требований финансовой рабочей конференции. это также способствует дальнейшему укреплению координации денежно-кредитной и фискальной политики, тем самым стабилизируя функционирование финансового рынка и поддержка роста реальной экономики».ситик секьюритизглавный экономист явно полагает, что покупка центральным банком краткосрочных государственных облигаций и продажа долгосрочных государственных облигаций поможет сохранить восходящую кривую доходности, стабилизировать работу финансового рынка и предотвратить финансовые риски. кроме того, в августе центральный банк приобрел чистые государственные облигации на сумму 100 миллиардов юаней, что эквивалентно чистому вливанию ликвидности и будет эффективно поддерживать финансовые потребности реальной экономики.

учитывая операции центрального банка на открытом рынке, некоторые аналитики рынка полагают, что это напрямую связано с пропускной способностью базовой валюты. «судя по результатам, центральный банк выпустил на рынок чистые 100 миллиардов юаней базовой валюты, что также может стать для центрального банка важным способом выпуска базовой валюты на рынок в будущем».

рынок «ожидается»

с тех пор как центральная конференция по финансовой работе предложила «обогатить набор инструментов денежно-кредитной политики», центральный банк постоянно подавал сигналы о том, что он будет проводить операции по покупке и продаже государственных облигаций на открытом рынке.

в июле этого года центральный банк подписал соглашения о займах по облигациям с несколькими крупными финансовыми учреждениями. финансовые учреждения, подписавшие соглашения, могут кредитовать сотни миллиардов средне- и долгосрочных государственных облигаций. центральный банк также дал понять, что будет занимать казначейские облигации без фиксированного срока и в кредит и продолжит занимать и продавать казначейские облигации в зависимости от функционирования рынка облигаций. отраслевые аналитики полагают, что это означает, что центральный банк теоретически может продать государственные облигации на открытом рынке в любое время.

почему центральный банк покупает и продает государственные облигации в ходе операций на открытом рынке?

«очень важным моментом является то, что это самая стандартная современная операция центрального банка в мире — у всех есть определенный консенсус по этому поводу, то есть центральный банк влияет на краткосрочные процентные ставки посредством покупки и продажи государственных облигаций в открытом доступе. лу тин, главный экономист nomura securities china, сказал, что с юридической точки зрения закон о народном банке китая предусматривает, что центральный банк не может покупать и продавать казначейские облигации непосредственно на первичном рынке, и не существует правила, запрещающего покупать и продавать казначейские облигации на вторичном рынке государственного долга.

«с точки зрения реализации денежно-кредитной политики центральному банку очень важно покупать и продавать казначейские облигации на вторичном рынке», - сказал лу тин, что умеренные покупки казначейских облигаций помогут еще больше улучшить кривую безрисковой доходности китая и способствовать ее развитию. рыночно-ориентированная реформа процентных ставок, тем самым еще больше улучшая возможности центрального банка и уровень операций денежно-кредитной политики.

с начала этого года доходность государственных облигаций продолжала быстро снижаться, а рынок долгосрочных облигаций был особенно горячим.

5 августа доходность 10-летних активных государственных облигаций "24 coupon bond 04" в ходе сессии упала ниже 2,10%, установив рекордно низкий уровень доходности облигаций. доходность 30-летних активных государственных облигаций «23 coupon bond 23» в ходе сессии упала ниже отметки 2,30%, достигнув нового минимума с конца февраля 2005 года.

быстрое снижение долгосрочных процентных ставок привлекло внимание регулирующих органов к финансовым рискам. с 6 августа крупные банки активизировали свои усилия по продаже облигаций, национальная ассоциация дилеров расследовала нарушения в малых и средних финансовых учреждениях, некоторые учреждения публичного предложения получили рекомендации по окну, а регулирующие органы активизировали свои усилия по регулированию. рынок облигаций. бычьи настроения на рынке облигаций были подавлены, а колебания цен на долгосрочные облигации увеличились.

8 августа центральный банк опубликовал свой отчет о денежно-кредитной политике за второй квартал, в котором большое количество места содержало предположения о долгосрочных рисках и небанковских рисках, что еще больше спровоцировало общий рост процентных ставок на рынке облигаций, при этом краткосрочные и среднесрочные -срок, ведущий к снижению. в отчете центральный банк также четко заявил, что на следующем этапе он «обогатит и улучшит метод вливания базовой валюты и постепенно увеличит покупку и продажу государственных облигаций в операциях центрального банка на открытом рынке».

вечером 28 августа на специальной странице "бизнес на открытом рынке" официального сайта центрального банка была запущена рубрика "объявления о торговле казначейскими облигациями на открытом рынке". рынок считает, что этот шаг является сигналом о том, что центральный банк в очередной раз заявил о своем намерении проводить операции по покупке и продаже казначейских облигаций на открытом рынке.

в конце 29 августа центральный банк объявил, что он провел сделку по выкупу облигаций на открытом рынке посредством количественных торгов и приобрел специальные казначейские облигации на сумму 400 миллиардов юаней у первичных дилеров на открытом рынке. среди них 10-летняя «24 специальная казначейская облигация 01» была куплена на 300 миллиардов юаней, а 15-летняя «24 специальная казначейская облигация 02» была куплена на 100 миллиардов юаней.гуолианские ценные бумагили цинхэ, директор по фиксированному доходу, отметил в интервью репортеру china times, что эти две специальные казначейские облигации являются продлением специальных казначейских облигаций, выпущенных в 2017 году. в то время они также были выпущены сельскохозяйственному банку китая. затем они были куплены центральным банком китая. теперь они применяют тот же целевой метод выпуска, главным образом, чтобы избежать краткосрочного давления на рынок и в то же время удерживать резервные позиции казначейских облигаций для последующих транзакций.

с нетерпением ожидая перспектив рынка, ван хунфэй полагает, что текущие операции центрального банка по покупке и продаже казначейских облигаций в целом негативны для рынка облигаций.

«текущая доходность облигаций явно низкая. в отчете о реализации денежно-кредитной политики за второй квартал центральный банк указал, что доходность 10-летних государственных облигаций ниже 2,2%, что явно низко; кроме того, текущий 5-летний cdb доходность облигаций значительно ниже, чем годовая. процентные ставки по межбанковским депозитным сертификатам, выпущенным крупными государственными банками и акционерными банками, стали инвертированными, отражая, что облигации включают в себя слишком много ожиданий снижения процентных ставок и также сталкиваются с риски корректировки «ван хунфэй заявил, что, поскольку центральный банк осуществляет нормализованные операции по покупке и продаже казначейских облигаций, реакция центрального банка на рынок облигаций усилилась. поскольку контроль становится все сильнее и сильнее, вероятность одностороннего спада на рынке облигаций. уменьшится, как только экономика начнет восстанавливаться, границы финансирования сравняются или предложение государственных облигаций будет сконцентрировано, рынок облигаций может столкнуться с корректировками.