новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

С 22 по 24 августа по восточному времени в Национальном парке Гранд-Титон в Вайоминге, США, пройдет ежегодная конференция Глобального центрального банка Джексон-Хоул.Тема семинара в этом году – «Переоценка» эффективности денежно-кредитной политики и ее трансмиссионного механизма.

Основное внимание рынка уделяетсяПредседатель Федеральной резервной системы Пауэлл выступит с речью в 22:00 по пекинскому времени в пятницу (23 августа) вечером.Тогда он может намекнуть на следующие шаги, которые предпримет ФРС.

Ежегодное собрание в Джексон-Хоуле часто считается индикатором следующего направления политики ФРС. За последние несколько лет индекс S&P 500 в среднем приносил доход 0,9% за две недели до и после ежегодной конференции в Джексон-Хоуле, при этом общий рост превышал потери. Однако предыдущая речь Пауэлла на встрече также привела к падению американских акций в тот день.

Пока рынок ожидает важной речи Пауэлла, протокол июльского заседания FOMC Федеральной резервной системы, опубликованный ранним утром 22 августа по пекинскому времени, предоставил некоторые «спойлеры». Протокол заседания показал, что подавляющее большинство политиков ожидали, что сентябрь станет подходящим временем для снижения процентных ставок, а некоторые даже надеялись снизить процентные ставки в июле.

Джонатан Миллар, старший американский экономист Barclays Bank, отметил в электронном письме с комментарием репортеру Daily Economic News: «Мы ожидаем, что Пауэлл в своей речи нарисует довольно оптимистичный прогноз, то есть инфляция подавлена, рынок труда «Она постепенно остывает». Но он также не ожидает, что Пауэлл возьмет на себя какие-либо политические обязательства.

Перед сентябрьским заседанием все еще существует неопределенность в ожиданиях снижения процентных ставок ФРС.

Поскольку инфляция продолжает падать до целевого показателя ФРС в 2%, рост занятости замедляется, а уровень безработицы растет, рынок полностью усвоил ожидания того, что Федеральная резервная система начнет новый раунд снижения процентных ставок на заседании в следующем месяце. Однако скорость и интенсивность снижения процентных ставок в основном зависят от стабильности ситуации с занятостью в США.

Данные, опубликованные Бюро статистики труда США ранее в этом месяце, показали, что новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в июле было намного меньше, чем ожидалось, что быстро вызвало опасения рынка по поводу того, что экономика США скатится в рецессию, и привело к падению американских акций в течение двух дней подряд. . В то время некоторые экономисты начали ожидать, что Федеральная резервная система может снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов на сентябрьском и ноябрьском заседаниях.

Однако такие данные, как повторное снижение инфляции на прошлой неделе и сильный рост розничных продаж в июле, в значительной степени развеяли эти опасения. По данным FedWatch группы CME,На момент публикации трейдеры в настоящее время ожидают, что ФРС снизит процентные ставки три раза в этом году, в общей сложности на 100 базисных пунктов: 25 базисных пунктов в сентябре, 50 базисных пунктов в ноябре и 25 базисных пунктов в декабре.

Источник изображения: Группа CME

Некоторые чиновники заявили, что если появятся дальнейшие признаки дальнейшего замедления занятости, вероятность единовременного снижения ставки ФРС на 50 базисных пунктов в сентябре увеличится. Новый отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за август будет опубликован 6 сентября по восточному времени.Это произойдет до следующего заседания ФРС в середине сентября, поэтому ожидания трейдеров относительно перспектив политики ФРС, скорее всего, еще изменятся.

Репортеры Daily Economic News заметили, что протокол июльского заседания Федеральной резервной системы, опубликованный сегодня рано утром (22 августа) по пекинскому времени, показывает следующее:Подавляющее большинство участников полагало, что если данные и дальше будут соответствовать ожиданиям, возможно, будет целесообразным снизить процентные ставки в сентябре.Однако почти все участники считали, что необходимо больше информации, чтобы повысить уверенность в снижении инфляции, прежде чем снижать процентные ставки, а некоторые участники полагали, что недавний прогресс инфляции и рост безработицы даже дали разумные основания для снижения ставок в июле. Протокол заседания дал рынку некоторые ожидания относительно выступления Пауэлла на ежегодном собрании в Джексон-Хоул.

Дэвид Мерикл, главный американский экономист Goldman Sachs Research, заявил в недавнем отчете: «Учитывая данные, опубликованные после июльского заседания FOMC, мы ожидаем, что Пауэлл выразит большую уверенность в перспективах инфляции (в своей речи в Джексон-Хоуле) и уделит больше внимания рискам ухудшения ситуации на рынке труда.”

Джонатан Миллар также отметил в электронном письме с комментариями, отправленном репортеру Daily Economic News: «Мы ожидаем, что Пауэлл в своей речи нарисует довольно оптимистичный прогноз, то есть инфляция подавляется, а рынок труда постепенно охлаждается, и подтвердить, что FOMC будет обращать внимание на риски, с которыми сталкивается каждая из его двойных миссий (примечание: полная занятость и стабильность цен)».

Citi: Пауэлл с меньшей вероятностью сигнализирует о значительном смягчении политики

Ежегодное собрание в Джексон-Хоуле организуется Федеральной резервной системой Канзас-Сити и проводится каждый год с 1982 года. Его основная цель — предоставить форум управляющим центральных банков крупнейших экономик мира, представителям Федеральной резервной системы, а также другим политикам и ученым для обсуждения долгосрочная политика, представляющая общий интерес. Ежегодное собрание в этом году проводится на фоне того, что денежно-кредитная политика центральных банков различных стран вступила в переломный момент.

Оглядываясь назад на историю, ежегодное собрание в Джексон-Хоуле часто считают предвестником следующего этапа политики Федеральной резервной системы. Особенно после эпидемии COVID-19 денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы претерпела быстрое смягчение и радикальное ужесточение, что стало сигналом. изменения политики привлекло особое внимание.

С 2010 года индекс S&P 500 прибавлял в среднем 0,9% за две недели до и после ежегодной конференции в Джексон-Хоуле, при этом общий рост превышал потери.Однако высказывания председателя ФРС на ежегодном собрании в Джексон-Хоуле иногда вызывали более бурную реакцию. Например, на ежегодном собрании в Джексон-Хоуле в августе 2022 года речь Пауэлла разрушила надежды инвесторов на быстрое прекращение повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, и индекс S&P 500 в тот день упал на 3,4%.

В настоящее время рынок возлагает большие надежды на то, что Федеральная резервная система даст сигнал о снижении процентных ставок. Насколько ожидания снижения процентных ставок были учтены в различных активах? Что касается ранжирования «лидирующих» уровней, CICC считает: фьючерсы на процентные ставки>золото>медь>облигации США>акции США.

Тем не менее, Citigroup полагает, что данные по розничным продажам на прошлой неделе оказались сильнее, чем ожидалось, а число первичных заявок на пособие по безработице также было ниже, чем ожидалось, что указывает на то, что Пауэлл с меньшей вероятностью подаст существенный сигнал о смягчении политики на симпозиуме в Джексон-Хоул.

Анализ Джонатана Миллара указывает: «Учитывая последние данные по инфляции, мы ожидаем, что он будет более уверен в условиях снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании, при условии, что инфляция и рынок труда продолжат оставаться умеренными.Мы не ожидаем от Пауэлла каких-либо политических обязательств и можем повторить, что он будет принимать решения на основе предстоящих экономических данных.И заявил, что FOMC готов решительно отреагировать в случае неожиданной слабости на рынке труда. "

На валютных рынках трейдеры опционов готовятся к дальнейшим потерям доллара в надежде, что Пауэлл подтвердит свои аргументы в пользу снижения ставок во время своей речи в Джексон-Хоуле.

Источник изображения: Блумберг

Отказ от ответственности: Содержание и данные в этой статье предназначены только для справки и не являются инвестиционными рекомендациями. Пожалуйста, проверьте перед использованием. Действуйте соответственно на свой страх и риск.