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De 22 a 24 de agosto, horário do leste dos EUA, a Conferência Anual Anual do Banco Central Global de Jackson Hole será realizada no Parque Nacional Grand Teton, em Wyoming, EUA.O tema do seminário deste ano é “Reavaliação” da eficácia da política monetária e do seu mecanismo de transmissão.

O foco do mercado está principalmente emO presidente do Federal Reserve, Powell, fará um discurso às 22h, horário de Pequim, na noite de sexta-feira (23 de agosto),Nesse momento, ele poderá sugerir os próximos passos que o Fed tomará.

A reunião anual de Jackson Hole é frequentemente considerada um indicador da próxima direção política do Fed. Nos últimos anos, o índice S&P 500 teve um retorno médio de 0,9% nas duas semanas antes e depois da conferência anual de Jackson Hole, com ganhos globais superiores a perdas. No entanto, o discurso anterior de Powell na reunião também fez com que as ações dos EUA despencassem naquele dia.

Enquanto o mercado aguarda o importante discurso de Powell, a acta da reunião do FOMC de Julho da Reserva Federal, divulgada na madrugada de 22 de Agosto, hora de Pequim, forneceu algumas pistas de “spoiler”. A acta da reunião mostrou que a grande maioria dos decisores políticos esperava que Setembro fosse um momento adequado para cortar as taxas de juro, e alguns até esperavam cortar as taxas de juro em Julho.

Jonathan Millar, economista sênior dos EUA no Barclays Bank, apontou em um e-mail de comentário ao repórter do "Daily Economic News", "Esperamos que Powell pinte uma perspectiva bastante otimista em seu discurso, ou seja, a inflação é suprimida, o mercado de trabalho é “Está esfriando gradualmente”. Mas ele também não espera que Powell assuma quaisquer compromissos políticos.

Antes da reunião de Setembro, ainda existem incertezas nas expectativas de redução das taxas de juro da Fed.

À medida que a inflação continua a cair em direcção ao objectivo de 2% da Fed, o crescimento do emprego abranda e a taxa de desemprego aumenta, o mercado digeriu totalmente as expectativas de que a Reserva Federal iniciará uma nova ronda de cortes nas taxas de juro na reunião do próximo mês. No entanto, a velocidade e a intensidade dos cortes nas taxas de juro dependem principalmente da estabilidade da situação de emprego nos EUA.

Dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA no início deste mês mostraram que o novo emprego não agrícola em julho foi muito inferior ao esperado, o que rapidamente desencadeou preocupações no mercado de que a economia dos EUA entraria em recessão e fez com que as ações dos EUA despencassem por dois dias consecutivos. . Nessa altura, alguns economistas começaram a esperar que a Reserva Federal pudesse reduzir as taxas de juro em 50 pontos base na reunião de Setembro e na reunião de Novembro.

Contudo, dados como a queda da inflação novamente na semana passada e o forte crescimento das vendas a retalho em Julho dissiparam em grande parte estas preocupações. De acordo com o “FedWatch” do CME Group,Até o momento desta publicação, os investidores esperam atualmente que o Fed reduza as taxas de juros três vezes este ano, totalizando 100 pontos base: 25 pontos base em setembro, 50 pontos base em novembro e 25 pontos base em dezembro.

Fonte da imagem: Grupo CME

Algumas autoridades disseram que se houver mais sinais de que o emprego está a abrandar ainda mais, a probabilidade de um corte único de 50 pontos base na taxa por parte da Fed em Setembro aumentará. O novo relatório das folhas de pagamento não agrícolas de agosto será divulgado em 6 de setembro, horário do leste dos EUA.Isto acontece antes da próxima reunião da Fed, em meados de Setembro, pelo que as expectativas dos investidores relativamente às perspectivas políticas da Fed ainda deverão mudar ainda mais.

Os repórteres do "Daily Economic News" notaram que a ata da reunião de julho do Federal Reserve, divulgada na madrugada de hoje (22 de agosto), horário de Pequim, mostrou que:A grande maioria dos participantes considerou que se os dados continuarem em linha com as expectativas, poderá ser apropriado reduzir as taxas de juro em Setembro.Contudo, quase todos os participantes acreditaram que é necessária mais informação para aumentar a confiança na descida da inflação antes de cortar as taxas de juro, e alguns participantes acreditaram que o recente progresso da inflação e o aumento do desemprego forneceram mesmo motivos razoáveis ​​para uma redução das taxas em Julho. A ata da reunião deu ao mercado algumas expectativas em relação ao discurso de Powell na reunião anual de Jackson Hole.

David Mericle, economista-chefe para os EUA da Goldman Sachs Research, disse em um relatório recente: “Tendo em conta os dados divulgados após a reunião do FOMC de Julho, esperamos que Powell expresse mais confiança nas perspectivas de inflação (no seu discurso em Jackson Hole) e coloque mais ênfase nos riscos descendentes para o mercado de trabalho.”

Jonathan Millar também apontou em um e-mail de comentário enviado ao repórter do "Daily Economic News", "Esperamos que Powell pinte uma perspectiva bastante otimista em seu discurso, ou seja, a inflação é suprimida e o mercado de trabalho está esfriando gradualmente, e confirmar que o FOMC prestará atenção aos riscos enfrentados por cada uma das suas duplas missões (nota: pleno emprego e estabilidade de preços).”

Citi: Powell tem menos probabilidade de sinalizar flexibilização significativa

A Reunião Anual de Jackson Hole é organizada pelo Federal Reserve de Kansas City e tem sido realizada todos os anos desde 1982. Seu principal objetivo é fornecer um fórum para governadores de bancos centrais das principais economias do mundo, funcionários do Fed e outros formuladores de políticas e acadêmicos para discutir questão de políticas de interesse comum a longo prazo. A reunião anual deste ano realiza-se tendo como pano de fundo que as políticas monetárias dos bancos centrais de vários países entraram num ponto de viragem.

Olhando para trás, para a história, a Reunião Anual de Jackson Hole é frequentemente considerada um indicador para a próxima fase da direcção política da Reserva Federal. Especialmente após a epidemia de COVID-19, a política monetária da Reserva Federal sofreu uma rápida flexibilização e um aperto radical, e o sinal. da mudança política recebeu especial atenção.

Desde 2010, o S&P 500 registou um retorno médio de 0,9% nas duas semanas anteriores e posteriores à conferência anual de Jackson Hole, com ganhos globais superiores a perdas.Mas os comentários do presidente do Fed na reunião anual de Jackson Hole suscitaram ocasionalmente reacções maiores. Por exemplo, na Reunião Anual de Jackson Hole, em Agosto de 2022, o discurso de Powell destruiu as esperanças dos investidores de um fim rápido dos aumentos das taxas de juro da Reserva Federal, e o índice S&P 500 caiu 3,4% nesse dia.

Atualmente, o mercado tem grandes expectativas de que a Reserva Federal emita um sinal para reduzir as taxas de juro. Quanto as expectativas de corte nas taxas de juros foram levadas em consideração em vários ativos? Em relação à classificação dos níveis “front-running”, o CICC acredita: futuros de taxas de juros>ouro>cobre>títulos dos EUA>ações dos EUA.

No entanto, o Citigroup acredita que os dados das vendas a retalho da semana passada foram mais fortes do que o esperado e o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego também foi inferior ao esperado, indicando que é menos provável que Powell envie um sinal de política de flexibilização significativo no simpósio de Jackson Hole.

A análise de Jonathan Millar apontou: "Tendo em conta os dados mais recentes sobre a inflação, esperamos que ele esteja mais confiante nas condições para um corte de 25 pontos base na taxa na reunião de Setembro, desde que a inflação e o mercado de trabalho continuem moderados.Não esperamos que Powell assuma quaisquer compromissos políticos e podemos reiterar que tomará decisões com base nos próximos dados económicos.E afirmou que o FOMC está preparado para responder com força em caso de fraqueza inesperada no mercado de trabalho. "

Nos mercados cambiais, os negociadores de opções estão a preparar-se para novas perdas no dólar, na expectativa de que Powell reforçará o seu argumento a favor de um corte nas taxas durante o seu discurso em Jackson Hole.

Fonte da imagem: Bloomberg

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