новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Поскольку международные геополитические риски продолжают возрастать, торговля облигациями продолжает быть активной, а волатильность мирового финансового рынка внезапно возрастает, все больше и больше зарубежного капитала увеличивают свои запасы внутренних облигаций.

Зарубежные деловые операции на межбанковском рынке облигаций в июле, опубликованные Китайским центром валютной торговли, показали, что в этом месяце иностранные институциональные инвесторы купили 1,0924 млрд юаней облигаций (выраженных в юанях, см. ниже) и продали 864,1 млрд юаней. облигаций, чистая покупка составила 228,3 млрд юаней.

Стоит отметить, что модель расчетного агентства по-прежнему остается одним из основных каналов для иностранного капитала для увеличения своих позиций в облигациях в юанях. Данные показывают, что в июле зарубежный капитал достиг 899,4 млрд юаней в сделках с облигациями в юанях через каналы расчетных агентств (835,7 млрд юаней в агентских сделках и 63,8 млрд юаней в прямых сделках), а чистая покупка составила 1,057 млрд юаней; через модель Bond Connect сделок с облигациями в юанях, с чистой покупкой 72 млрд юаней.

«За этим стоит тот факт, что вложения, основанные на зарубежном долгосрочном капитале, такие как зарубежные центральные банки и суверенные фонды благосостояния, имеют тенденцию увеличивать свои запасы внутренних облигаций через модель расчетного агентства. По сравнению с торговыми соглашениями, основанными на хедж-фондах и зарубежных финансовых организациях. Продукты Мы заинтересованы в проведении спред-арбитражных операций с помощью модели Bond Connect», — сообщил журналистам трейдер облигаций из отечественного фонда прямых инвестиций.

На так называемую торговлю спредами по облигациям в основном влияют такие факторы, как продолжающийся рост цен на внутренние облигации, приближающиеся темпы снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, что оставляет больше возможностей для повышения обменного курса юаня. Многие зарубежные капиталы добавили. краткосрочные позиции Китая после проведения форвардных операций хеджирования обменного курса между долларом США и юанем на валютном рынке казначейских облигаций и межбанковских депозитных сертификатов. Потому что они считают, что фактическая доходность от инвестиций в вышеуказанные операции будет выше, чем у казначейских облигаций США за тот же период.

Трейдер облигаций отечественного фонда прямых инвестиций отметил, что, поскольку в июле Федеральная резервная система выпустила сигнал о снижении процентных ставок, ожидания финансового рынка относительно того, что Китай продолжит снижать процентные ставки, и резервные требования возросли (что привело к росту цен на внутренние облигации). В этом месяце все больше хедж-фондов и продуктов по управлению активами за рубежом начали инвестировать. Через канал Northbound Bond Connect были добавлены краткосрочные государственные облигации и межбанковские депозитные сертификаты, в результате чего в июле объем транзакций Bond Connect превысил один триллион.

Многие инсайдеры отрасли отметили, что, поскольку размещение зарубежного капитала и торговые заказы продолжают оставаться активными, а свойства внутренних облигаций, позволяющие избегать риска, становятся все более заметными, масштаб ежемесячного увеличения иностранного капитала во внутренних облигациях будет оставаться на относительно высоком уровне в будущее, создание трансграничного капитала. Непрерывное и бесперебойное функционирование потока закладывает более прочную основу.

Распределение капитала за рубежом и торговые заказы являются «активными».

Многие инсайдеры отрасли отметили, что с июля зарубежные капиталовложения во внутренние облигации демонстрируют активную тенденцию как в распределении, так и в торговле.

С точки зрения распределения, поскольку Федеральная резервная система выпустила сигнал о снижении процентных ставок, инверсия разницы процентных ставок между Китаем и Соединенными Штатами сузилась с -200 базисных пунктов до -170 базисных пунктов, а международные геополитические риски продолжали возрастать. и другие зарубежные центральные банки и суверенные фонды благосостояния. Другие долгосрочные капиталы рассматривают китайские государственные облигации и правительственно-финансовые облигации (политические финансовые облигации) как важные активы-убежища и увеличивают свои операции по покупке и удержанию до погашения. .

Цзян Хуэйфэнь, заместитель директора Департамента финансовых рынков Центрального банка, ранее заявил, что облигации в юанях имеют высокую диверсифицированную инвестиционную ценность, а их функция хеджирования рисков постоянно растет. Корреляция между доходностью облигаций в юанях и доходностью облигаций стран G7 и других стран. развивающихся странах находится на низком уровне. Согласно расчетам, корреляция доходностей 10-летних казначейских облигаций Китая и США в 2024 году составит всего 0,05.

Управляющий инвестиционным фондом развивающихся рынков проанализировал, что в июле на зарубежные центральные банки, суверенные фонды благосостояния и другие учреждения по-прежнему приходилось «половина» чистых покупок китайских внутренних облигаций, подчеркнув растущий спрос на размещение активов-убежищ в глобальном масштабе. долгосрочный рынок капитала Сильный, высокий кредитный рейтинг Китая государственные облигации и государственные финансовые облигации продолжают «приносить пользу».

Что касается торговли, то с июля зарубежные хедж-фонды и финансовые продукты становятся все более популярными для торговли спредами по облигациям.

Об этом ранее заявил Юй Лифэн, аналитик отдела исследований и разработок Oriental Jincheng. В конце июня, основываясь на обменном курсе доллара США по отношению к юаням и расчете цены сделки валютного свопа сроком на один год, иностранный капитал приобрел однолетние государственные облигации Китая и подписал годовой форвардный контракт валютного свопа, а Полученная совокупная доходность достигла 5,85%, что выше доходности по 1-летним казначейским облигациям США (4,36%).

Репортер узнал, что это побуждает все больше и больше зарубежных хедж-фондов и финансовых продуктов увеличивать инвестиции в торговлю спредами по облигациям. Особенно в середине-конце июля, после того как доходность однолетних казначейских облигаций упала ниже отметки 1,5%, многие зарубежные хедж-фонды и продукты по управлению активами обратились к краткосрочным межбанковским депозитным сертификатам с годовой доходностью около 2%. доходность по сделкам со спредом по облигациям.

Вышеупомянутый трейдер облигаций фонда прямых инвестиций сообщил журналистам, что, поскольку обменный курс юаня по отношению к доллару США с конца июля вырос с 7,2776 до примерно 7,133, доходность обменного курса от повышения курса юаня растет с каждым днем, и ожидания относительно Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, растут (что делает индекс доллара США еще более волатильным). Резкая коррекция позволяет большему количеству зарубежного капитала увеличить финансовый рычаг для операций по спредам по облигациям. В настоящее время коэффициент использования капитала некоторых хедж-фондов в этих инвестициях был увеличен с 2–3 раз в конце первого квартала до текущих 3–4 раз.

За «приливом» объема торгов

Стоит отметить, что продолжающаяся активность размещения зарубежного капитала и торговых заказов также привела к увеличению масштабов операций с иностранным капиталом на рынке облигаций Китая.

Данные, опубликованные Китайским валютным торговым центром, показывают, что в июле иностранные институциональные инвесторы завершили спотовые операции с облигациями на сумму 1 956,5 млрд юаней, что на 58% больше, чем в прошлом году, а в месячном исчислении - на 24%. Объем сделок составил около 6% от общего объема торгов на спотовом рынке за тот же период.

В том же месяце иностранные институциональные инвесторы в течение расширенного торгового периода торговали в общей сложности 195,1 млрд юаней, что составило около 10% объема торгов зарубежных учреждений за тот же период.

«С одной стороны, некоторые зарубежные хедж-фонды и продукты по управлению активами воспользовались резким восстановлением обменного курса юаня и ростом цен на краткосрочные облигации, чтобы получить прибыль. С другой стороны, увеличился объем зарубежных инвестиций. учреждения либо спешат присоединиться к лагерю торговли облигациями, либо просто покупают и держат до погашения», — сказал управляющий инвестиционным фондом развивающихся рынков. В частности, прибыльный эффект от торговли спредами по облигациям становится все более заметным, привлекая большое количество иностранного капитала для использования арбитражных возможностей торговли спредами между краткосрочными государственными облигациями и межбанковскими депозитными сертификатами.

Репортер отметил, что в канале Northbound Bond Connect, где сконцентрированы операции по спредам по облигациям, средний дневной объем торгов иностранным капиталом в июле достиг 46 миллиардов юаней. Среди них торговля политическими и финансовыми облигациями, а также казначейскими облигациями была особенно активной. на которые приходится 50% ежемесячного объема торгов соответственно 43% и 35%.

В частности, что касается распределения размеров отдельных сделок на вторичном рынке облигаций, 33% составляли небольшие сделки с облигациями на сумму менее 10 миллионов юаней, а 15% - крупные сделки с облигациями на сумму более 200 миллионов юаней.

По срокам наиболее активно торгуются краткосрочные казначейские облигации со сроком погашения менее 1 года, а также средне- и долгосрочные казначейские облигации со сроком погашения от 7 до 10 лет, на долю которых приходится 37% и 34% соответственно.

Управляющий инвестиционным фондом развивающихся рынков считает, что это показывает, что зарубежные хедж-фонды и продукты по управлению активами расширяют масштаб транзакций со спредом по облигациям через канал Northbound Bond Connect, а также фиксируют модели транзакций, вызванные ростом цен на среднесрочные и долгосрочные облигации. -срочные государственные облигации. Возможности получения прибыли.

Стоит отметить, что все больше иностранных инвестиционных институтов наращивают свои позиции в средне- и долгосрочных государственных облигациях и продают их в ожидании роста цен. В то же время они также все больше обеспокоены риском падения государственных облигаций. цены, вызванные выходом китайского центрального банка на рынок для продажи долгосрочных государственных облигаций (соответственно, резко выросла доходность государственных облигаций), использовали своп-пропуски для фиксации рыночных рисков по позициям долгосрочных казначейских облигаций.

Данные показывают, что в июле на Northbound Swap Channel было совершено в общей сложности 572 транзакции, номинальная сумма транзакции достигла 300,74 млрд юаней, а совокупное число зарубежных учреждений, выходящих на рынок, увеличилось до 63.

«В реальных операциях может быть больше зарубежных инвестиционных учреждений, использующих Northbound Swap Link для хеджирования рисков процентной ставки по внутренним казначейским облигациям и рыночных рисков. Причина в том, что многие зарубежные хедж-фонды и продукты по управлению активами просто полагаются на крупные зарубежные инвестиционные учреждения из-за их небольшой размер капитала. Вышеупомянутый управляющий инвестиционным фондом развивающихся рынков отметил, что через операционный канал процесс хеджирования рыночных рисков торговой стратегии спреда по облигациям может быть завершен с помощью Northbound Swap Connect.