Несколько единорогов на поле автономного вождения в провинции Гуандун коллективно мчатся к трассе капитализации
2024-08-18
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
«Соперники» из Гуандуна Ruqi Travel, WeRide и Pony.ai конкурируют за акции Гонконга и США.
Репортер всех СМИ Yangcheng Evening News Мо Цзиньжун
Вступая в 2024 год, многочисленные «единороги» в области автономного вождения в Гуандуне коллективно стремятся к капитализации.
10 июля компания Ruqi Travel, поддерживаемая двумя основными акционерами, Guangzhou Automobile Group и Tencent Holdings, успешно зарегистрировалась на Гонконгской фондовой бирже с концепцией Robotaxi (беспилотное такси), став «первой компанией по производству беспилотных такси» в Китае. Китай. Недавно два других «единорога» в Гуанчжоу сообщили, что планируют провести IPO. WeRide Zhixing, расположенная в районе Хуанпу в Гуанчжоу, публично раскрыла свой проспект ценных бумаг Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и подала заявку на листинг на Nasdaq в США. В то же время Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая выпустила уведомление о подаче заявки на выпуск и листинг Pony.ai за рубежом. Целевым местом листинга является фондовая биржа Nasdaq или Нью-Йоркская фондовая биржа в США.
Поскольку к акциям Гонконга и США предъявляются относительно мягкие требования к листингу начинающих компаний, компании, занимающиеся автономным вождением, в настоящее время сталкиваются с «проклятием» убытков и недостаточными «кровотворными» возможностями. Поэтому их побудила острая потребность в средствах. обратить свое внимание на акции Гонконга и США. Тем не менее, индустрия беспилотного вождения по-прежнему сталкивается со многими проблемами с точки зрения технологических прорывов и коммерциализации. Может ли IPO действительно стать ключом к решению проблем этих компаний и достижению чехарды, еще предстоит проверить.
WeRide на шаг ближе к листингу в США
25 августа 2023 года на официальном сайте Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая было опубликовано уведомление о выпуске и листинге WeRide Inc. за рубежом, а также о планах WeRide Inc. провести IPO акций в США. Поскольку 12-месячный период, указанный в уведомлении Комиссии по регулированию по ценным бумагам Китая, подходит к концу, 26 июля 2024 года WeRide Zhixing представила проспект в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, сделав большой шаг вперед к первоначальному листингу.
Проспект раскрыл тайну беспилотного единорога Гуанчжоу. Информация показывает, что WeRide была основана в 2017 году и позиционирует себя как «первая в мире компания по автономному вождению». Ее продукты эксплуатируются и тестируются в 30 городах в 7 странах. лицензии на тестирование в 4 странах. Предоставляйте продукты и услуги для автономного вождения от L2 до L4 для удовлетворения потребностей транспортной, логистической и экологической санитарных отраслей.
В ходе IPO акций США WeRide первоначально планировала продать 6,45 миллиона американских депозитарных акций (ADS) с ценой выпуска от 15,50 до 18,50 долларов США. Рыночная стоимость WeRide Zhixing, рассчитанная на основе верхнего предела диапазона цен выпуска, составляет примерно 5 миллиардов долларов США.
Стоит отметить, что выручка WeRide значительно увеличилась в 2022 году, увеличившись на 281,7% со 138,2 млн юаней в 2021 году до 527,5 млн юаней в 2022 году, но немного снизилась до 401,8 млн юаней в 2023 году, а в этом году в первой половине В этом году выручка все же несколько снизилась, упав до 150,3 млн юаней по сравнению со 182,9 млн юаней в первой половине 2023 года.
Что беспокоит инвесторов еще больше, так это то, что WeRide не смогла добиться прибыльности с момента своего создания, а ее убытки все еще растут и, как ожидается, будут продолжаться в течение некоторого времени. Согласно проспекту, ее чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании, с 2021 по 2023 год составила убытки в размере 1,007 млрд юаней, 1,298 млрд юаней и 1,982 млрд юаней соответственно. В первой половине этого года она по-прежнему потеряла 881 млн юаней. К 2021 году убытки превысили 5,1 млрд юаней.
Индустрия беспилотного вождения имеет высокий технологический уровень, высокие входные барьеры, крупные инвестиции и длительный цикл получения прибыли. Нехватка средств и потери — почти неизбежные проблемы для таких стартапов, и поиск капитализации также является одним из наиболее прямых решений. В своем проспекте компания WeRide проанализировала, что ее основным источником дохода являются продажи автономных транспортных средств L4, которые в основном включают в себя роботизированные автобусы, роботы-такси, роботы-подметальные машины и соответствующие комплекты датчиков, а также предоставление услуг автономного вождения L4 и услуг ADAS (Advanced Driver). системы помощи). «По сравнению с мировыми компаниями, занимающимися автономным вождением L4, наши чистые убытки в 2021, 2022 и 2023 годах будут наименьшими».
Индустрия беспилотного вождения характеризуется большим количеством технических и коммерческих проблем. Постоянные крупные инвестиции в исследования и разработки, а также масштабный прогресс в коммерциализации стали ключевыми факторами, влияющими на индустрию беспилотного вождения. Данные показывают, что расходы WeRide на исследования и разработки в 2021, 2022 и 2023 годах составят 443,2 миллиона юаней, 758,6 миллиона юаней и 1,0584 миллиарда юаней соответственно. Хотя вышеупомянутые суммы инвестиций в НИОКР не являются выдающимися среди мировых компаний, занимающихся автономным вождением, они уже составляют 320,7%, 143,8% и 285,5% их годового дохода. В первой половине 2024 года расходы на исследования и разработки составят 517,2 миллиона юаней, и ожидается, что руководство вложит большой объем ресурсов и затрат в технологические исследования и разработки.
Крупномасштабная коммерциализация индустрии автономного вождения все еще находится на стадии тестирования. Помимо основных технологий, на процесс коммерциализации будут сильно влиять такие факторы, как признание рынка и политика регулирования. «Технология автономного вождения — это новая технология, и мы сталкиваемся с серьезными проблемами в разработке и коммерциализации этой технологии. Наша технология может быть не так хороша, как мы ожидаем, или нам может потребоваться больше времени для коммерциализации, чем мы в настоящее время ожидаем, руководство WeRide откровенно признало это». текущие риски в компании в проспекте. Различные факторы показывают, что прибыльность по-прежнему будет проблемой для WeRide в предстоящий период. Также неясно, получит ли WeRide одобрение инвесторов и получит ли пополнение финансирования как можно скорее после успешного листинга на фондовом рынке США.
«Первому запасу Роботакси» грозит испытание
Принесет ли рынок капитала возможности или испытания индустрии автономного вождения, можно увидеть по результатам деятельности листинговых компаний.
10 июля компания Ruqi Travel была официально зарегистрирована на Гонконгской фондовой бирже с упором на концепцию Robotaxi. Компания планирует использовать 40% доходов, полученных от листинга, на исследования и разработки услуг по автономному вождению и эксплуатации Robotaxi. Согласно проспекту, Ruqi Travel — первая в мире туристическая платформа, запустившая коммерческую гибридную операцию пилотируемого онлайн-заказчика такси и роботакси. Это также первая платформа туристических услуг в Китае, имеющая собственный коммерческий парк роботакси.
Однако, судя по динамике цен на акции после листинга, Ruqi Travel не пользовалась большим спросом. В день листинга цена выпуска Ruqi Travel составляла 35 гонконгских долларов за акцию. Она превысила цену на открытии и закрылась на уровне 30,00 гонконгских долларов в тот же день, снизившись на 3,14%. Восемь торговых дней спустя, 19 июля, цена акций закрылась на уровне 18 гонконгских долларов, что почти вдвое ниже цены размещения. По состоянию на 14 августа акции Гонконга закрылись на отметке 25,70 гонконгских долларов при рыночной стоимости 5,246 миллиардов гонконгских долларов, все еще находясь в состоянии прорыва.
На ожидания инвесторов в отношении Ruqi Travel влияет, прежде всего, эффективность отрасли и самой компании. Несмотря на то, что основное внимание уделяется развивающейся концепции Robotaxi, с точки зрения структуры бизнеса основным источником бизнеса по-прежнему являются онлайн-услуги по вызову пассажиров. В проспекте указано, что с 2021 по конец 2023 года операционная прибыль составит 1,014 млрд юаней, 1,368 млрд юаней и 2,161 млрд юаней соответственно, из которых 99%, 91% и 84% приходится на доходы от онлайн-заказов такси. Компания еще не достигла рентабельности на уровне валовой прибыли: валовой убыток в 2023 году составит 150 миллионов юаней. Конкуренция в сфере онлайн-услуг по вызову пассажиров является жесткой, и тенденция восстановления убытков пока неясна. Руки ожидает, что в период с 2024 по 2027 год компания продолжит генерировать чистые убытки и операционный чистый отток денежных средств.
В то же время инвесторы по-прежнему сомневаются в перспективах масштабной коммерциализации Robotaxi, что также является важным фактором, влияющим на цену акций. Ruqi Travel ожидает, что крупномасштабная коммерциализация Robotaxi будет реализована в 2026 году. Однако крупномасштабное применение технологий автономного вождения в онлайн-заказах автомобилей ограничивается не только технологиями и безопасностью, но и нормативными правилами. все еще быть реализовано после того, как технология созреет. Трудно добиться крупномасштабного применения. Согласно анализу отчетов брокерских исследований, коммерциализация Robotaxi все равно займет много времени, что является одной из причин слабых настроений инвесторов.
Отрасль достигает критического перекрёстка коммерциализации
После почти 10 лет инкубации индустрия беспилотного вождения перешла от своего зарождения к быстрому развитию и теперь достигла критического пересечения коммерциализации и капитализации.
С этого года все больше и больше беспилотных единорогов устремляются на IPO. Помимо WeRide и Pony.ai из Гуанчжоу, провинция Гуандун, 8 августа на фондовой бирже Гонконга была зарегистрирована компания Black Sesame Intelligence, занимающаяся исследованиями и разработкой чипов и платформ для автономного вождения, поставщик решений ADAS (внутренняя усовершенствованная система помощи при вождении) Zongmu; Технологии оказывают влияние После провала листинга на Совете по инновациям в области науки и технологий в марте этого года компания Horizon, занимающаяся технологиями интеллектуального вождения, обратила свое внимание на Гонконгскую фондовую биржу и подала заявку на IPO в Китае; Комиссия по регулированию ценных бумаг, а это означает, что Horizon получила разрешение на листинг в Гонконге; компания Momenta, занимающаяся автономным вождением, также прошла процедуру подачи заявки на листинг за рубежом...
Индустрия беспилотного вождения также привлекла внимание инвесторов первичного рынка, и соответствующие инвестиции и финансирование в этой области начали расти. В мае этого года Wayve, британский стартап в области искусственного интеллекта, изучающий системы автономного вождения, получил финансирование серии C в размере 1,05 миллиарда долларов США от Nvidia, Microsoft и SoftBank, что сделало его крупнейшим финансированием в индустрии автономного вождения в этом году. В прошлом году глобальный рынок инвестиций и финансирования автономного вождения был относительно вялым, и этот огромный объем средств рассматривается как признак возвращения доверия инвесторов.
Хотя разные инвесторы имеют разные точки зрения, почти все согласны с тем, что индустрию беспилотного вождения ждет блестящее будущее. Данные iiMedia Consulting показывают, что рынок беспилотных автомобилей в Китае достигнет 11,85 млрд юаней в 2023 году, сохраняя в целом стабильную тенденцию роста. По оценкам, к 2029 году рынок беспилотных автомобилей в Китае достигнет 120,68 млрд юаней. В отчете Essence International Research анализируется, что объем транзакций Роботакси, как ожидается, начнет широкомасштабно в 2026 году. Ожидается, что объем транзакций достигнет 1,5 млрд юаней / 22,1 млрд юаней в 2026/2027 году и, как ожидается, увеличится до 489 млрд юаней к 2030 году. .
CICC считает, что Robotaxi напрямую исследует высококлассное автономное вождение уровня L4. За последние 10 лет инвестиционные и финансовые показатели отрасли несколько раз переживали взлеты и падения, что отражает обеспокоенность рынка по поводу ее коммерциализации. Благодаря совместному стимулированию местной политики и промышленности, роботакси в последнее время привлекло широкое внимание. «В краткосрочной перспективе ожидается, что изучение политики и путей снижения затрат будет катализировать эффект промышленного расширения; в долгосрочной перспективе коммерциализация Роботакси требует продвижения технологий, затрат, экологии и контроля».
Хороший ветер зависит от силы. Поскольку политика продолжает развиваться, а развитие отрасли продолжает стандартизироваться, ожидается, что автономное вождение будет процветать. В ноябре 2023 года четыре министерства и комиссии совместно выпустили «Уведомление о проведении пилотных работ по доступу и проезду интеллектуальных подключенных транспортных средств», в декабре 2023 года Министерство транспорта выпустило «Руководство по обеспечению безопасности автономного транспорта»; (Испытание)» для уточнения Определяет отраслевые нормы использования беспилотных транспортных средств для участия в городском общественном транспорте и такси-пассажирских перевозках на различных дорогах, доступных для автотранспорта. Кроме того, Пекин, Шанхай, Гуанчжоу, Шэньчжэнь, Ухань, Чунцин и другие места ввели политику, касающуюся автономного вождения. «Мы считаем, что Robotaxi все еще находится на ранних стадиях развития. Учитывая продолжающуюся оптимизацию политики и продолжающиеся инвестиции связанных компаний, отрасль все еще имеет много возможностей для развития», - проанализировано в отчете Deppon Securities Research.
Orient Securities также с оптимизмом смотрит на коммерциализацию Robotaxi. Ожидается, что Robotaxi постепенно осуществит коммерциализацию и частично заменит B-end-такси и онлайн-сервисы заказа такси, а также ускорит процесс автомобильной разведки. Ожидается, что отраслевая цепочка автономного вождения, такая как поставка решений для автономного вождения, выиграет от этого производители коммерческих автомобилей и транспортных средств, а также добывающие компании, которые предоставляют интеллектуальное оборудование и программное обеспечение.
