Plusieurs licornes du domaine de la conduite autonome du Guangdong sprintent collectivement vers la voie de la capitalisation
2024-08-18
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Les « concurrents » du Guangdong Ruqi Travel, WeRide et Pony.ai se disputent les actions de Hong Kong et des États-Unis.
Mo Jinrong, journaliste tous médias du Yangcheng Evening News
À l’aube de 2024, plusieurs licornes du domaine de la conduite autonome dans le Guangdong se précipitent collectivement vers la voie de la capitalisation.
Le 10 juillet, Ruqi Travel, soutenu par deux actionnaires majeurs, Guangzhou Automobile Group et Tencent Holdings, a été coté avec succès à la Bourse de Hong Kong avec le concept de Robotaxi (taxi sans pilote), devenant ainsi la « première action d'exploitation autonome » en Chine. Récemment, deux autres licornes autonomes de Guangzhou ont annoncé leur intention de faire une introduction en bourse. WeRide Zhixing, située dans le district de Huangpu, à Guangzhou, a rendu public son prospectus auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et a cherché à être cotée au Nasdaq aux États-Unis. Dans le même temps, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié un avis de dépôt pour l'émission et la cotation de Pony.ai à l'étranger. Le lieu de cotation cible est la Bourse du Nasdaq ou la Bourse de New York aux États-Unis.
Étant donné que les actions de Hong Kong et des États-Unis ont des exigences relativement souples pour la cotation des start-ups, les entreprises de conduite autonome sont actuellement confrontées à une « malédiction » de pertes et à des capacités de « production de sang » insuffisantes. Par conséquent, le besoin urgent de fonds les a incitées. de tourner leur attention vers les actions de Hong Kong et des États-Unis. Cependant, le secteur de la conduite autonome est encore confronté à de nombreux défis en termes de percées technologiques et de commercialisation. Il reste à vérifier si l'introduction en bourse peut réellement être la clé pour ces entreprises pour résoudre les problèmes et réaliser un saut en avant.
WeRide est sur le point d'être coté aux États-Unis
Le 25 août 2023, le site officiel de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a divulgué l'avis d'émission et de dépôt de cotation à l'étranger de WeRide Inc., et le projet de WeRide Inc. de demander une introduction en bourse aux États-Unis a fait surface. Alors que le délai de 12 mois accordé par l'avis de dépôt de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières est sur le point d'expirer, WeRide Zhixing a soumis un prospectus à la Securities and Exchange Commission des États-Unis le 26 juillet 2024, faisant un grand pas de plus vers sa cotation initiale.
Un prospectus a dévoilé le mystère de la licorne autonome de Guangzhou. Les informations montrent que WeRide a été fondée en 2017 et se décrit comme « la première entreprise de conduite autonome au monde ». Ses produits sont exploités et testés dans 30 villes de 7 pays. C'est également la seule entreprise de conduite autonome au monde à avoir obtenu un véhicule autonome. licences de test dans 4 pays. Fournir des produits et services de conduite autonome de L2 à L4 pour répondre aux besoins des secteurs du transport, de la logistique et de l'assainissement de l'environnement.
Dans ce sprint vers l'introduction en bourse des actions américaines, WeRide prévoyait initialement de vendre 6,45 millions d'American Depositary Shares (ADS), avec une fourchette de prix d'émission comprise entre 15,50 et 18,50 dollars. Calculée sur la base de la limite supérieure de la fourchette de prix d'émission, la valeur marchande de WeRide Zhixing est d'environ 5 milliards de dollars américains.
Il convient de noter que les revenus de WeRide ont considérablement augmenté en 2022, soit une augmentation de 281,7 %, passant de 138,2 millions de RMB en 2021 à 527,5 millions de yuans en 2022, mais ils ont légèrement diminué à 401,8 millions de yuans en 2023, et cette année au premier semestre Au cours de l'année, les revenus ont encore légèrement diminué, tombant à 150,3 millions de yuans, contre 182,9 millions de yuans au premier semestre 2023.
Ce qui inquiète encore plus les investisseurs, c'est que WeRide n'a pas été en mesure d'atteindre la rentabilité depuis sa création et que ses pertes continuent de s'accroître et devraient se poursuivre pendant un certain temps. Selon le prospectus, ses bénéfices nets attribuables aux actionnaires de la société mère de 2021 à 2023 ont été respectivement de 1,007 milliard de yuans, 1,298 milliard de yuans et 1,982 milliards de yuans. Au premier semestre de cette année, elle a encore perdu 881 millions de yuans. Jusqu'à présent, en 2021, la perte a dépassé 5,1 milliards de yuans.
L'industrie de la conduite autonome a un contenu technologique élevé, des barrières à l'entrée élevées, des investissements importants et un long cycle de profit. Le manque de fonds et les pertes sont des problèmes presque inévitables pour de telles startups, et la recherche de capitalisation est également l'une des solutions les plus directes. WeRide a analysé dans son prospectus que sa principale source de revenus est la vente de véhicules autonomes L4, qui comprennent principalement des bus robots, des taxis robots et des balayeuses robotisées et des suites de capteurs associées, ainsi que la fourniture de conduite autonome L4 et de services ADAS (Advanced Driver Systèmes d'assistance). "Par rapport aux sociétés de conduite autonome L4 cotées à l'échelle mondiale, nos pertes nettes seront les plus faibles en 2021, 2022 et 2023", a déclaré la direction de WeRide.
L'industrie de la conduite autonome se caractérise par un grand nombre de défis techniques et commerciaux. Les investissements continus et importants en R&D et les progrès de la commercialisation à grande échelle sont devenus des facteurs clés qui affectent l'industrie de la conduite autonome. Les données montrent que les dépenses de R&D de WeRide en 2021, 2022 et 2023 s'élèveront respectivement à 443,2 millions de RMB, 758,6 millions de RMB et 1,0584 milliard de RMB. Bien que les investissements en R&D mentionnés ci-dessus ne soient pas exceptionnels parmi les entreprises mondiales de conduite autonome, ils représentent déjà 320,7 %, 143,8 % et 285,5 % de leur chiffre d'affaires annuel. Au premier semestre 2024, les dépenses de recherche et développement s'élèveront à 517,2 millions de yuans, et la direction devrait investir une grande quantité de ressources et de dépenses dans la recherche et le développement technologique.
La commercialisation à grande échelle de l'industrie de la conduite autonome en est encore au stade des tests. Outre la technologie de base, des facteurs tels que la reconnaissance du marché et les politiques réglementaires affecteront grandement le processus de commercialisation. "La technologie de conduite autonome est une technologie émergente et nous sommes confrontés à des défis importants dans le développement et la commercialisation de cette technologie. Notre technologie n'est peut-être pas aussi bonne que prévu, ou sa commercialisation pourrait nous prendre plus de temps que ce que nous prévoyons actuellement." risques actuels de l'entreprise dans le prospectus. Divers facteurs montrent que la rentabilité restera un problème pour WeRide dans la période à venir. Il n'est pas non plus clair si WeRide sera favorisé par les investisseurs et recevra un financement dès que possible après sa cotation réussie sur le marché boursier américain.
Le « premier stock de Robotaxi » fait face à un test
Les performances des sociétés cotées permettent de déterminer si le marché des capitaux apportera des opportunités ou des tests au secteur de la conduite autonome.
Le 10 juillet, Ruqi Travel a été officiellement cotée à la Bourse de Hong Kong, se concentrant sur le concept Robotaxi. Elle prévoit d'utiliser 40 % des recettes de la cotation pour des activités de recherche et de développement de services de conduite autonome et d'exploitation de Robotaxi. Selon le prospectus, Ruqi Travel est la première plateforme de voyage au monde à lancer une opération commerciale hybride de covoiturage en ligne habité et de Robotaxi. C'est également la première plateforme de services de voyage en Chine à disposer d'une flotte commerciale de Robotaxi.
Cependant, à en juger par l'évolution du cours de l'action après la cotation, Ruqi Travel n'a pas été recherché avec enthousiasme. Le jour de la cotation, le prix d'émission de Ruqi Travel était de 35,00 HK$ par action. Il a cassé le prix à l'ouverture et a clôturé à 30,00 HK$ le même jour, en baisse de 3,14 %. Le 19 juillet, huit jours de bourse plus tard, le cours de l'action a clôturé à 18 HK$, soit près de la moitié du prix d'émission. Au 14 août, les actions de Hong Kong ont clôturé à 25,70 dollars de Hong Kong, avec une valeur marchande de 5,246 milliards de dollars de Hong Kong, toujours en cas de cassure.
Ce qui affecte les attentes des investisseurs à l’égard de Ruqi Travel, c’est avant tout la performance du secteur et de l’entreprise elle-même. Bien qu’il se concentre sur le concept émergent de Robotaxi, en termes de composition commerciale, la principale source d’activité reste les services de covoiturage en ligne. Le prospectus montre que de 2021 à fin 2023, les revenus d'exploitation s'élèveront respectivement à 1,014 milliard de yuans, 1,368 milliard de yuans et 2,161 milliards de yuans, dont 99 %, 91 % et 84 % des revenus des services de covoiturage en ligne. L'entreprise n'a pas encore atteint la rentabilité au niveau du bénéfice brut, avec une perte brute de 150 millions de yuans en 2023. La concurrence dans le secteur des services de covoiturage en ligne est féroce et la tendance à redresser les pertes n'est toujours pas claire. Ruqi s'attend à continuer à générer des pertes nettes et des sorties de trésorerie nettes d'exploitation de 2024 à 2027.
Dans le même temps, les investisseurs ont encore des doutes quant aux perspectives de commercialisation à grande échelle de Robotaxi, qui constitue également un facteur important affectant le cours de l'action. Ruqi Travel s'attend à ce que la commercialisation à grande échelle de Robotaxi soit réalisée en 2026. Cependant, ce qui restreint l'application à grande échelle de la technologie de conduite autonome dans les services de covoiturage en ligne, ce n'est pas seulement la technologie et la sécurité, mais aussi les règles réglementaires. encore être mis en œuvre une fois la technologie mûrie. Il est difficile de parvenir à une application à grande échelle. Selon l'analyse des rapports de recherche sur le courtage, la commercialisation de Robotaxi prendra encore beaucoup de temps, ce qui est l'une des raisons du faible sentiment des investisseurs.
L’industrie atteint une intersection critique de la commercialisation
Après près de 10 ans d’incubation, l’industrie de la conduite autonome est passée de sa création à la voie d’un développement rapide, et elle a désormais atteint une intersection critique entre commercialisation et capitalisation.
Depuis cette année, de plus en plus de licornes autonomes se précipitent vers l’introduction en bourse. Outre WeRide et Pony.ai de Guangzhou, Guangdong, Black Sesame Intelligence, une société de R&D de puces et de plates-formes informatiques de conduite autonome, a été cotée à la bourse de Hong Kong le 8 août, le fournisseur de solutions ADAS (système domestique avancé d'aide à la conduite) Zongmu ; La technologie a un impact Après l'échec de sa cotation au Conseil de l'innovation scientifique et technologique, elle a tourné son attention vers la Bourse de Hong Kong en mars de cette année, le 9 août, la société de technologie de conduite intelligente Horizon a adopté le dossier d'introduction en bourse auprès de la Chine ; La Securities Regulatory Commission, ce qui signifie qu'Horizon a obtenu un laissez-passer pour être coté à Hong Kong ; la société de conduite autonome Momenta a également réussi le processus d'enregistrement à l'étranger...
Le secteur de la conduite autonome a également attiré l'attention des investisseurs du marché primaire, et les investissements et financements connexes dans ce domaine ont commencé à reprendre. En mai de cette année, Wayve, une start-up britannique d'intelligence artificielle qui étudie les systèmes de conduite autonome, a reçu un financement de série C de 1,05 milliard de dollars de Nvidia, Microsoft et SoftBank, ce qui en fait le plus gros financement du secteur de la conduite autonome cette année. Au cours de l'année écoulée, le marché mondial de l'investissement et du financement des véhicules autonomes a été relativement lent, et cette énorme quantité de fonds est considérée comme un signe de rétablissement de la confiance des investisseurs.
Bien que les différents investisseurs aient des points de vue différents, il existe presque un consensus sur le fait que le secteur de la conduite autonome a un brillant avenir. Les données d’iiMedia Research montrent que le marché chinois des voitures sans conducteur atteindra 11,85 milliards de yuans en 2023, maintenant ainsi une tendance de croissance globalement stable. On estime que le marché chinois des voitures sans conducteur atteindra 120,68 milliards de yuans d'ici 2029. Le rapport de recherche d'Essence International analyse que le volume des transactions de Robotaxi devrait commencer à grande échelle en 2026. Le volume des transactions devrait atteindre 1,5 milliard de yuans/22,1 milliards de yuans en 2026/2027, et devrait atteindre 489 milliards de yuans d'ici 2030. .
CICC estime que Robotaxi explore directement la conduite autonome haut de gamme de niveau L4. Au cours des 10 dernières années, les performances d'investissement et de financement de l'industrie ont connu des hauts et des bas à plusieurs reprises, ce qui reflète les préoccupations du marché concernant sa commercialisation. Grâce à la catalyse conjointe des politiques locales et de l’industrie, Robotaxi a récemment reçu une large attention. "À court terme, l'exploration de politiques et de voies de réduction des coûts devrait catalyser l'effet d'expansion industrielle ; à long terme, la commercialisation du Robotaxi nécessite la promotion de la technologie, des coûts, de l'écologie et de la supervision."
Le bon vent repose sur la force. À mesure que les politiques continuent de mûrir et que le développement de l’industrie continue de se normaliser, la conduite autonome devrait prospérer. En novembre 2023, les quatre ministères et commissions ont publié conjointement l'« Avis sur la réalisation de travaux pilotes sur l'accès et l'accès routier des véhicules intelligents connectés » ; en décembre 2023, le ministère des Transports a publié les « Lignes directrices pour les services de sécurité des transports des véhicules autonomes » ; (Essai)" pour clarifier. Définit les normes de l'industrie pour l'utilisation de véhicules autonomes pour effectuer des transports publics urbains et des services de transport de passagers en taxi sur diverses routes accessibles aux véhicules à moteur. En outre, Pékin, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, Wuhan, Chongqing et d'autres endroits ont introduit des politiques liées à la conduite autonome. "Nous pensons que Robotaxi en est encore aux premiers stades de développement. Avec l'optimisation continue des politiques et l'investissement continu des sociétés liées, le secteur a encore beaucoup de marge de développement", a analysé le rapport de recherche de Deppon Securities.
Orient Securities est également optimiste quant à la commercialisation de Robotaxi. On s'attend à ce que Robotaxi réalise progressivement la commercialisation, remplace partiellement les taxis B-end et les services de covoiturage en ligne, et accélère le processus d'intelligence automobile au milieu et en aval de l'autonomie. chaîne industrielle de pilotage, telle que la fourniture de solutions de conduite autonome, les constructeurs automobiles et les constructeurs automobiles devraient en bénéficier, tout comme les entreprises en amont qui fournissent du matériel et des logiciels intelligents.
