Vários unicórnios no campo de direção autônoma de Guangdong correm coletivamente em direção à pista de capitalização
2024-08-18
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“Concorrentes” de Guangdong Ruqi Travel, WeRide e Pony.ai estão competindo por ações de Hong Kong e dos EUA
Mo Jinrong, repórter de toda a mídia do Yangcheng Evening News
Ao entrar em 2024, vários unicórnios no campo da condução autónoma em Guangdong estão a correr coletivamente em direção à pista da capitalização.
Em 10 de julho, a Ruqi Travel, apoiada por dois grandes acionistas, Guangzhou Automobile Group e Tencent Holdings, foi listada com sucesso na Bolsa de Valores de Hong Kong com o conceito de Robotaxi (táxi não tripulado), tornando-se a "primeira ação de operação autônoma" em China. Recentemente, dois outros unicórnios autônomos em Guangzhou relataram que estão planejando fazer um IPO. A WeRide Zhixing, localizada no distrito de Huangpu, Guangzhou, divulgou publicamente seu prospecto junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e procurou ser listada na Nasdaq nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu um aviso de arquivamento para a emissão e listagem de Pony.ai no exterior. O local de listagem alvo é a Bolsa de Valores Nasdaq ou a Bolsa de Valores de Nova York, nos Estados Unidos.
Uma vez que as ações de Hong Kong e dos EUA têm requisitos relativamente flexíveis para a listagem de empresas start-up, as empresas de condução autónoma enfrentam atualmente uma "maldição" de perdas e capacidades insuficientes de "produção de sangue". para voltar sua atenção para as ações de Hong Kong e dos EUA. No entanto, a indústria da condução autónoma ainda enfrenta muitos desafios em termos de avanços tecnológicos e comercialização. Ainda não se sabe se o IPO pode realmente ser a chave para estas empresas resolverem problemas e alcançarem avanços.
WeRide está um passo mais perto de ser listada nos EUA
Em 25 de agosto de 2023, o site oficial da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China divulgou o aviso de emissão e registro de listagem no exterior da WeRide Inc., e o plano da WeRide Inc. de buscar um IPO de ações dos EUA veio à tona. Como o período de 12 meses fornecido pelo aviso de arquivamento da Comissão Reguladora de Valores da China está prestes a expirar, a WeRide Zhixing apresentou um prospecto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em 26 de julho de 2024, dando um grande passo em direção à sua listagem inicial.
Um prospecto revelou o mistério do unicórnio autônomo de Guangzhou. As informações mostram que a WeRide foi fundada em 2017 e se descreve como “a primeira empresa de condução autônoma do mundo”. Seus produtos são operados e testados em 30 cidades em 7 países. É também a única empresa de condução autônoma do mundo que obteve veículo autônomo. licenças de teste em 4 países. Fornecer produtos e serviços de direção autônoma de L2 a L4 para atender às necessidades dos setores de transporte, logística e saneamento ambiental.
Neste sprint para o IPO de ações dos EUA, a WeRide esperava inicialmente vender 6,45 milhões de American Depositary Shares (ADS), com uma faixa de preço de emissão de US$ 15,50 a US$ 18,50. Calculado com base no limite superior da faixa de preço de emissão, o valor de mercado da WeRide Zhixing é de aproximadamente US$ 5 bilhões.
É importante notar que a receita da WeRide aumentou significativamente em 2022, um aumento de 281,7% de 138,2 milhões de RMB em 2021 para 527,5 milhões de yuans em 2022, mas diminuiu ligeiramente para 401,8 milhões de yuans em 2023, e este ano No primeiro semestre de No ano, a receita ainda diminuiu ligeiramente, caindo para 150,3 milhões de yuans, em comparação com 182,9 milhões de yuans no primeiro semestre de 2023.
O que preocupa ainda mais os investidores é que a WeRide não conseguiu obter rentabilidade desde a sua criação e as suas perdas continuam a aumentar e deverão continuar por algum tempo. De acordo com o prospecto, seus lucros líquidos atribuíveis aos acionistas da empresa-mãe de 2021 a 2023 foram perdas de 1,007 bilhão de yuans, 1,298 bilhão de yuans e 1,982 bilhão de yuans, respectivamente. No primeiro semestre deste ano, ainda perdeu 881 milhões de yuans. Até agora, em 2021, a perda ultrapassou 5,1 bilhões de yuans.
A indústria de condução autónoma tem elevado conteúdo tecnológico, grandes barreiras à entrada, grandes investimentos e um longo ciclo de lucros. A escassez de fundos e as perdas são problemas quase inevitáveis para essas startups, e a procura de capitalização é também uma das soluções mais directas. A WeRide analisou em seu prospecto que sua principal fonte de receita são as vendas de veículos autônomos L4, que incluem principalmente ônibus-robôs, táxis-robôs e varredores-robôs e conjuntos de sensores relacionados, bem como o fornecimento de direção autônoma L4 e serviços ADAS (Advanced Driver Sistemas de Assistência). “Em comparação com as empresas de condução autônoma L4 listadas globalmente, nossas perdas líquidas em 2021, 2022 e 2023 serão as menores”, disse a administração da WeRide.
A indústria da condução autónoma é caracterizada por um grande número de desafios técnicos e comerciais. O grande investimento contínuo em I&D e o progresso da comercialização em grande escala tornaram-se factores-chave que afectam a indústria da condução autónoma. Os dados mostram que as despesas de P&D da WeRide em 2021, 2022 e 2023 serão de 443,2 milhões de RMB, 758,6 milhões de RMB e 1,0584 bilhão de RMB, respectivamente. Embora os montantes de investimento em I&D acima mencionados não sejam excelentes entre as empresas globais de condução autónoma, já representam 320,7%, 143,8% e 285,5% da sua receita anual. No primeiro semestre de 2024, as despesas de pesquisa e desenvolvimento serão de 517,2 milhões de yuans, e espera-se que a administração invista uma grande quantidade de recursos e despesas em pesquisa e desenvolvimento de tecnologia.
A comercialização em larga escala da indústria de condução autónoma ainda está em fase de testes. Além da tecnologia central, factores como o reconhecimento do mercado e as políticas regulamentares afectarão grandemente o processo de comercialização. “A tecnologia de direção autônoma é uma tecnologia emergente e enfrentamos desafios significativos no desenvolvimento e comercialização da tecnologia. Nossa tecnologia pode não ser tão boa quanto esperamos ou pode levar mais tempo para comercializá-la do que prevemos atualmente.” riscos atuais da empresa no prospecto. Vários fatores mostram que a rentabilidade ainda será um problema para a WeRide no próximo período. Também não está claro se a WeRide será favorecida pelos investidores e receberá reposição de financiamento o mais rápido possível após sua listagem bem-sucedida no mercado de ações dos EUA.
Teste de rostos do “primeiro estoque da Robotaxi”
Se o mercado de capitais trará oportunidades ou testes para a indústria de condução autônoma pode ser visto no desempenho das empresas listadas.
Em 10 de julho, a Ruqi Travel foi oficialmente listada na Bolsa de Valores de Hong Kong, com foco no conceito Robotaxi. Ela planeja usar 40% dos recursos arrecadados com a listagem para atividades de pesquisa e desenvolvimento de serviços de condução autônoma e operação Robotaxi. De acordo com o prospecto, Ruqi Travel é a primeira plataforma de viagens do mundo a lançar uma operação comercial híbrida de carona on-line tripulada e Robotaxi. É também a primeira plataforma de serviços de viagens na China a ter uma frota comercial própria de Robotaxi.
No entanto, a julgar pelo desempenho do preço das ações após a listagem, a Ruqi Travel não foi procurada com entusiasmo. No dia da listagem, o preço de emissão da Ruqi Travel era de HK$ 35,00 por ação. Rompeu o preço na abertura e fechou em HK$ 30,00. Fechou a HK$ 33,90 no mesmo dia, queda de 3,14%. Oito dias de negociação depois, em 19 de julho, o preço das ações fechou em HK$ 18, quase metade do preço de emissão. Em 14 de agosto, as ações de Hong Kong fecharam em HK$ 25,70, com um valor de mercado de HK$ 5,246 bilhões, ainda em estado de ruptura.
O que afeta as expectativas dos investidores em relação à Ruqi Travel é, antes de mais nada, o desempenho da indústria e da própria empresa. Embora se concentre no conceito emergente de Robotaxi, em termos de composição de negócios, a principal fonte de negócios ainda são os serviços de carona online. O prospecto mostra que de 2021 até o final de 2023, o lucro operacional será de 1,014 bilhão de yuans, 1,368 bilhão de yuans e 2,161 bilhões de yuans, respectivamente, dos quais a receita de transporte on-line representa 99%, 91% e 84%. A empresa ainda não atingiu rentabilidade ao nível do lucro bruto, com um prejuízo bruto de 150 milhões de yuans em 2023. A concorrência no setor de serviços de carona on-line é acirrada e a tendência de recuperação de perdas ainda não está clara. Ruqi espera continuar a gerar perdas líquidas e saídas de caixa operacionais líquidas de 2024 a 2027.
Ao mesmo tempo, os investidores ainda têm dúvidas sobre as perspectivas de comercialização em larga escala do Robotaxi, o que também é um factor importante que afecta o preço das acções. A Ruqi Travel espera que a comercialização em larga escala do Robotaxi seja realizada em 2026. No entanto, o que restringe a aplicação em larga escala da tecnologia de condução autônoma no transporte on-line não é apenas a tecnologia e a segurança, mas também as regras regulatórias. ainda ser implementado após a maturidade da tecnologia É difícil conseguir uma aplicação em larga escala. De acordo com a análise dos relatórios de pesquisa da corretora, a comercialização do Robotaxi ainda demorará muito, o que é um dos motivos do fraco sentimento dos investidores.
A indústria atinge uma interseção crítica de comercialização
Após quase 10 anos de incubação, a indústria da condução autónoma passou do seu início para uma via rápida de desenvolvimento e agora atingiu uma intersecção crítica de comercialização e capitalização.
Desde este ano, mais e mais unicórnios autônomos estão correndo para o IPO. Além de WeRide e Pony.ai de Guangzhou, Guangdong, Black Sesame Intelligence, uma empresa de P&D de plataforma e chip de computação para direção autônoma, foi listada no mercado de ações de Hong Kong em 8 de agosto, fornecedora de soluções ADAS (Sistema Avançado de Assistência à Condução Doméstica); A tecnologia está causando impacto Após o fracasso da listagem no Conselho de Inovação Científica e Tecnológica, voltou sua atenção para a Bolsa de Valores de Hong Kong em março deste ano. Em 9 de agosto, a empresa de tecnologia de condução inteligente Horizon aprovou o pedido de IPO junto à China; A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, o que significa que a Horizon obteve autorização para ser listada em Hong Kong, a empresa de condução autônoma Momenta também foi aprovada no processo de registro de listagem no exterior...;
A indústria da condução autónoma também atraiu a atenção dos investidores do mercado primário, e o investimento e o financiamento relacionados neste domínio começaram a aumentar. Em maio deste ano, Wayve, uma startup britânica de inteligência artificial que estuda sistemas de condução autónoma, recebeu um financiamento Série C de 1,05 mil milhões de dólares da Nvidia, Microsoft e SoftBank, tornando-se o maior financiamento na indústria de condução autónoma este ano. No ano passado, o mercado global de investimento e financiamento de condução autónoma tem estado relativamente lento, e esta enorme quantidade de fundos é considerada um sinal do regresso da confiança dos investidores.
Embora diferentes investidores tenham opiniões diferentes, é quase um consenso que a indústria da condução autónoma tem um futuro brilhante. Os dados da iiMedia Consulting mostram que o mercado de automóveis sem condutor na China atingirá 11,85 mil milhões de yuans em 2023, mantendo uma tendência geral de crescimento estável. Estima-se que o mercado de automóveis sem condutor da China atingirá 120,68 mil milhões de yuans até 2029. O Essence International Research Report analisa que o volume de transações Robotaxi deverá começar em grande escala em 2026. O volume de transações deverá atingir 1,5 bilhão de yuans/22,1 bilhões de yuans em 2026/2027, e deverá aumentar para 489 bilhões de yuans até 2030 .
A CICC acredita que o Robotaxi explora diretamente a direção autônoma de alto nível L4. Nos últimos 10 anos, o desempenho de investimento e financiamento da indústria tem sido vários altos e baixos, o que reflecte as preocupações do mercado sobre a sua comercialização. Graças à catálise conjunta das políticas e da indústria local, o Robotaxi recebeu recentemente ampla atenção. “No curto prazo, espera-se que a exploração de políticas e caminhos de redução de custos catalise o efeito da expansão industrial; no longo prazo, a comercialização do Robotaxi requer a promoção de tecnologia, custo, ecologia e supervisão.”
O bom vento depende da força. À medida que as políticas continuam a amadurecer e o desenvolvimento da indústria continua a padronizar, espera-se que a condução autónoma floresça. Em novembro de 2023, os quatro ministérios e comissões emitiram em conjunto o “Aviso sobre a Realização do Trabalho Piloto de Acesso e Acesso Rodoviário de Veículos Conectados Inteligentes”; em dezembro de 2023, o Ministério dos Transportes emitiu as “Diretrizes para Serviços de Segurança no Transporte de Veículos Autônomos; (Teste)" para esclarecer Define normas do setor para o uso de veículos autônomos para a prática de transporte público urbano e serviços de táxi de passageiros em diversas vias acessíveis a veículos automotores. Além disso, Pequim, Xangai, Guangzhou, Shenzhen, Wuhan, Chongqing e outros locais introduziram políticas relacionadas com a condução autónoma. “Acreditamos que Robotaxi ainda está nos estágios iniciais de desenvolvimento. Com a otimização contínua das políticas e o investimento contínuo de empresas relacionadas, a indústria ainda tem muito espaço para desenvolvimento analisado.”
A Orient Securities também está otimista sobre a comercialização do Robotaxi. Espera-se que o Robotaxi realize gradualmente a comercialização e substitua parcialmente os táxis B-end e os serviços de carona on-line, e acelere o processo de inteligência automotiva. cadeia da indústria de condução autônoma, como o fornecimento de soluções de condução autônoma, espera-se que os fabricantes comerciais e de veículos sejam beneficiados, assim como as empresas upstream que fornecem hardware e software inteligentes.
