広東省の自動運転分野の複数のユニコーンが集団で資本化トラックに向かって全力疾走
2024-08-18
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広東省の「競争相手」Ruqi Travel、WeRide、Pony.aiが香港株と米国株を争っている
陽城晩報全メディア記者 莫金栄
2024 年に入り、広東省の自動運転分野の複数のユニコーン企業が集合的に資本化軌道に向かって全力疾走しています。
7月10日、広州汽車集団と騰訊控股の2大株主の支援を受けた如旗旅遊はロボタクシー（無人タクシー）のコンセプトで香港証券取引所への上場に成功し、香港初の自動運転運行銘柄となった。中国。最近、広州の自動運転ユニコーン企業2社がIPOを計画していると報告した。広州市黄浦区にあるWeRide Zhixingは、米国証券取引委員会（SEC）に目論見書を公開し、米国のナスダックへの上場を目指していた。同時に、中国証券監督管理委員会は、Pony.ai の海外発行および上場の届出通知を発行し、目標上場場所は米国のナスダック証券取引所またはニューヨーク証券取引所とされました。
香港と米国の株式は新興企業の上場要件が比較的緩いため、自動運転企業は現在、損失の「呪い」と「造血」能力の不足に直面しており、そのため緊急の資金需要が彼らを促している。香港株と米国株に注目する。しかし、自動運転業界は、技術的なブレークスルーと商業化の点で依然として多くの課題に直面しており、IPOがこれらの企業にとって本当に問題を解決し飛躍を達成するための鍵となるかどうかは、まだ検証されていない。
WeRide、米国上場にまた一歩近づいた
2023年8月25日、中国証券監督管理委員会の公式ウェブサイトでWeRide Inc.の海外発行および上場申請通知が公開され、WeRide Inc.による米国株式IPOを目指す計画が浮上した。中国証券監督管理委員会の届出通知によって与えられた12か月の期限が間もなく終了する中、WeRide Zhixingは2024年7月26日に米国証券取引委員会に目論見書を提出し、新規上場に大きく近づいた。
目論見書は広州の自動運転ユニコーンの謎を明らかにした。情報によると、WeRide は 2017 年に設立され、自らを「世界初の自動運転会社」と称しており、その製品は 7 か国の 30 都市で運用およびテストされており、自動運転車を取得した世界で唯一の自動運転会社でもあります。 4か国のテストライセンスを持つ会社。運輸、物流、環境衛生業界のニーズを満たすL2からL4までの自動運転製品とサービスを提供します。
米国株IPOに向けたこのスプリントにおいて、WeRideは当初、米国預託株式（ADS）645万株を発行価格範囲15.50～18.50ドルで売却すると予想していた。発行価格帯の上限に基づいて計算すると、WeRide Zhixing の市場価値は約 50 億米ドルです。
注目に値するのは、WeRideの収益が2022年に大幅に増加し、2021年の1億3,820万元から2022年には5億2,750万元へと281.7%増加しましたが、2023年には4億180万元とわずかに減少し、今年の上半期には4億180万元となりました。今年も収益は若干減少し、2023年上半期の1億8,290万元と比較して1億5,030万元まで減少した。
投資家がさらに懸念しているのは、WeRideが設立以来黒字化を達成できておらず、損失は依然として拡大しており、今後もしばらく続くことが予想されることだ。目論見書によると、2021年から2023年までの親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ10億7000万元、12億9800万元、19億8200万元の損失だったが、今年上半期は依然として8億8100万元の損失だった。 2021年のこれまでの損失は51億元を超えた。
自動運転業界は高度な技術内容、高い参入障壁、多額の投資、長期にわたる利益サイクルを抱えており、このような新興企業にとってはほぼ避けられない問題であり、資本化を求めることも最も直接的な解決策の 1 つです。 WeRideは目論見書の中で、同社の主な収益源は、主にロボットバス、ロボットタクシー、ロボットスイーパーや関連センサースイートを含むL4自動運転車の販売と、L4自動運転およびADASサービス（アドバンストドライバー）の提供であると分析している。支援システム）。 「世界的に上場しているL4自動運転会社と比較して、2021年、2022年、2023年の純損失は最小となるだろう」とWeRide経営陣は述べた。
自動運転業界は、多くの技術的および商業的課題を特徴としています。研究開発への継続的な多額の投資と大規模な商業化の進展が、自動運転業界に影響を与える重要な要因となっています。データによると、2021年、2022年、2023年のWeRideの研究開発費はそれぞれ4億4,320万人民元、7億5,860万人民元、10億5,840万人民元となる。上記の研究開発投資額は世界の自動運転企業の中で突出したものではありませんが、すでに年間収益の320.7%、143.8%、285.5%を占めています。 2024年上半期の研究開発費は5億1,720万元に達し、経営陣は技術研究開発に多額の資源と経費を投入すると予想される。
自動運転産業の大規模な商用化はまだテスト段階にあり、コア技術に加えて、市場の認識や規制政策などの要素が商用化プロセスに大きく影響します。 「自動運転技術は新興技術であり、私たちはその技術の開発と商品化において大きな課題に直面しています。私たちの技術は私たちが期待しているほど優れていない可能性があり、あるいは商品化までに現在予想しているよりも時間がかかる可能性があります。」WeRide の経営陣は、このことを率直に認めました。目論見書の会社の現在のリスク。さまざまな要因から、ウィライドにとって今後の収益性が依然として問題となることが示されているが、ウィライドが米国株式市場への上場に成功した後、できるだけ早く投資家に支持され、資金の補充を受けることができるかどうかも不明である。
「ロボタクシー初の株式」テストに直面
資本市場が自動運転業界にチャンスをもたらすか試練をもたらすかは、上場企業の業績を見れば分かる。
7月10日、Ruqi TravelはRobotaxiコンセプトに焦点を当て、香港証券取引所に正式に上場した。同社は上場で調達した収益の40％を自動運転とRobotaxi運行サービスの研究開発活動に使用する予定だ。目論見書によると、Ruqi Travel は、有人オンライン配車サービスとロボタクシーの商用ハイブリッド事業を開始した世界初の旅行プラットフォームであり、また、商用のロボタクシーを所有する中国初の旅行サービス プラットフォームでもあります。
しかし、上場後の株価パフォーマンスを見る限り、如旗旅行社は熱烈な需要を集めているわけではない。上場当日のRuqi Travelの発行価格は1株当たり35.00香港ドルで、同日の終値は3.14％安の33.90香港ドルだった。 8営業日後の7月19日、株価は発行価格のほぼ半額となる18香港ドルで取引を終えた。 8月14日時点で、香港株は25.70香港ドルで取引を終え、時価総額は52億4,600万香港ドルとなり、依然としてブレイクアウト状態が続いている。
Ruqi Travel に対する投資家の期待に影響を与えるのは、何よりもまず業界と会社自体の業績です。ロボタクシーという新たなコンセプトに焦点を当てているが、事業構成という点では依然としてオンライン配車サービスが主な事業源となっている。目論見書によると、2021年から2023年末までの営業利益はそれぞれ10億1,400万元、13億6,800万元、21億6,100万元となり、そのうちオンライン配車収益が99％、91％、84％を占める。同社はまだ粗利益レベルでの黒字化を達成しておらず、2023年には1億5000万元の粗損失が見込まれる。オンライン配車サービス業界の競争は熾烈を極めており、損失を好転させる傾向は依然として不透明であり、Ruqi は 2024 年から 2027 年にかけて純損失と営業純キャッシュの流出が続くと予想している。
同時に、投資家はロボタクシーの大規模商用化の見通しについて依然として疑問を抱いており、これも株価に影響を与える重要な要素となっている。 Ruqi Travelは、Robotaxiの大規模な商用化が2026年に実現すると予想している。しかし、オンライン配車サービスにおける自動運転技術の大規模な適用を制限するのは、技術と安全性だけでなく、規制規則である可能性がある。技術が成熟した後でも実装されるため、大規模なアプリケーションを実現するのは困難です。証券会社の調査レポートの分析によれば、ロボタクシーの実用化にはまだ長い時間がかかるとされており、これが投資家心理の弱さの一因となっている。
業界は商業化の重要な交差点に達している
10 年近くのインキュベーションを経て、自動運転業界はその発足から開発の高速レーンに移行し、現在、商業化と資本化の重要な交差点に到達しています。
今年以降、IPOを目指す自動運転ユニコーン企業がますます増えている。広東省広州のWeRideとPony.aiに加え、自動運転コンピューティングチップおよびプラットフォームの研究開発会社であるBlack Sesame Intelligenceが8月8日に香港株式市場に上場した。テクノロジーは影響を及ぼしている 科学技術イノベーション委員会への上場に失敗した後、今年 3 月に香港証券取引所に注目を移し、8 月 9 日、インテリジェント運転技術企業ホライゾンは中国への IPO 申請を通過した。証券監督管理委員会は、ホライズンが香港で上場するパスを獲得したことを意味し、自動運転会社モメンタも海外上場申請手続きを通過したことを意味する。
自動運転産業もプライマリーマーケットの投資家の注目を集めており、この分野への関連投融資が活発化し始めている。今年5月、自動運転システムを研究する英国の人工知能スタートアップ企業ウェイブは、エヌビディア、マイクロソフト、ソフトバンクから10億5000万米ドルのシリーズC資金調達を受け、これは自動運転業界で今年最大の資金調達となった。過去1年間、世界の自動運転投資・融資市場は相対的に低迷しており、今回の巨額資金は投資家の信頼回復の兆しとみられている。
投資家によって見解は異なりますが、自動運転業界には明るい未来があるということはほぼ一致しています。 iiMedia Consulting のデータによると、中国の自動運転車市場は 2023 年に 118 億 5,000 万元に達し、全体的に安定した成長傾向を維持すると予想されています。中国の自動運転車市場は2029年までに1206億8000万元に達すると推定されている。 Essence International Research Reportは、ロボタクシーの取引額は2026年に大規模に開始されると予想されていると分析しています。取引額は2026/2027年に15億元/221億元に達すると予想され、2030年までに4,890億元に増加すると予想されています。 。
CICC は、Robotaxi が L4 レベルのハイエンド自動運転を直接研究していると考えています。過去 10 年間、業界の投融資実績は何度か浮き沈みを繰り返しており、これは商業化に対する市場の懸念を反映しています。地域政策と産業の共同触媒のおかげで、ロボタクシーは最近広く注目を集めています。 「短期的には、政策とコスト削減の道筋の探求が産業拡大効果を促進すると予想されます。長期的には、ロボタクシーの商業化には技術、コスト、エコロジー、監督の促進が必要です。」
良い風は強さによって決まります。政策が成熟し、業界の発展が標準化を続けるにつれて、自動運転の普及が期待されています。 2023年11月に4省庁と委員会が共同で「インテリジェント・コネクテッド・ビークルのアクセスと道路アクセスに関する試験的作業の実施に関する通知」を発行し、2023年12月に運輸省が「自動運転車両輸送の安全サービスに関するガイドライン」を発行した。 （トライアル）」を明確にするため、自動車がアクセスできるさまざまな道路で都市公共交通機関やタクシー旅客輸送サービスに従事するための自動運転車の使用に関する業界規範を定義します。このほか、北京、上海、広州、深セン、武漢、重慶などでも自動運転関連政策が導入されている。 「ロボタクシーはまだ開発の初期段階にあると考えています。政策の継続的な最適化と関連企業の継続的な投資により、業界にはまだ発展の余地がたくさんあるとデポン証券リサーチレポートは分析しています。」
オリエント証券もロボタクシーの商用化については楽観視しており、ロボタクシーは段階的に商用化を実現し、Bエンドタクシーやオンライン配車サービスを部分的に置き換え、自動車の中流および下流のインテリジェンス化のプロセスを加速すると予想している。自動運転ソリューションの供給などの自動運転産業チェーン インテリジェントなハードウェアとソフトウェアを提供する上流企業と同様に、商業および自動車メーカーも恩恵を受けることが期待されます。
