новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Введение: В прошлой практике проверки компании, включенные в листинг и испытавшие значительные колебания в производительности, обычно подвергались дальнейшим запросам со стороны регулирующих органов, и Pioneer Precision Technology не застрахована от этого.

Статья | Ежедневный финансовый отчет Цинь Нань

Недавно Инь Чияо, председатель Китайской корпорации микроэлектроники, одного из лидеров отечественного полупроводникового оборудования, заявил: «Начиная с этого лета китайское полупроводниковое оборудование может иметь независимое управление. В Китае существуют сотни компаний по производству оборудования и более 20 зрелых компаний. усердно работаем, охватывая почти все полупроводниковые отрасли промышленности, поэтому я лично глубоко уверен, что нам понадобится 5 или 10 лет, чтобы достичь самого передового уровня в мире».

Среди сотен компаний-производителей полупроводникового оборудования компания Jiangsu Pioneer Precision Technology Co., Ltd. (далее именуемая Pioneer Precision Technology) является экспертом в точном производстве ключевых компонентов в сегменте отечественного оборудования для травления полупроводников и осаждения тонких пленок. Область травильного оборудования, уступающая по технической сложности продукции только фотолитографическому оборудованию, напрямую конкурирует с международными производителями. Компания также является одним из немногих отечественных поставщиков, которые массово производят и поставляют ключевые компоненты для отечественного оборудования для травления с нормами 7 нм и ниже. Она также поставляет ключевые компоненты компаниям Northern Huachuang, AMEC, SMIC, Tuojing Technology и другим поставщикам ключевых компонентов.

9 августа Pioneer Precision объявила, что обновила свой проспект, и заявила, что IPO будет рассмотрено на собрании 16 августа 2024 года. Сможет ли Pioneer Precision, поддерживаемая государством отрасль полупроводникового оборудования, успешно пройти собрание?

Производительность сильно колеблется

Основателем Pioneer Jingke является Ю Ли, имеющий почти 20-летний инженерный опыт в области точного авиационного производства. В 2008 году он и его друзья основали Pioneer Co., Ltd., предшественницу Pioneer Jingke. В настоящее время Юли контролирует в общей сложности 52,64% акций и является фактическим контролером. Другой важный основатель, Сюй Цзимин, является сингапурцем и работал в Шанхайском университете Цзяо Тонг и Наньянском технологическом университете в Сингапуре.

Среди основного оборудования для производства полупроводников оборудование для травления и оборудование для осаждения тонких пленок признаны во всем мире как два основных оборудования, которые по технической сложности уступают только литографическому оборудованию. Они также являются двумя основными видами оборудования, которые имеют такую ​​же ценность, что и оборудование для производства полупроводников. литографическое оборудование в линии по производству чипов, тем более что на его долю приходится 25% стоимости полупроводникового оборудования.

Среди акционеров Pioneer Jingke значатся Shenzhen Venture Capital и ее крупнейший клиент China Micro. В 2021 году Shenzhen Venture Capital и ее инвестиционная организация Gaoyou Hongtu инвестировали в акции в общей сложности 40 миллионов юаней и в настоящее время владеют 1,92% акций. В том же году Micron инвестировала в акции 40 миллионов юаней и теперь владеет 1,93% акций, что делает ее девятым по величине акционером. В 2022 году Pioneer Jingke вновь привлечет внешние инвестиции с послеинвестиционной оценкой в ​​2,08 млрд юаней.

В контексте циклического восстановления мировой полупроводниковой промышленности, особенно с тенденцией ускорения внутреннего замещения в отечественной цепочке полупроводниковой промышленности, Pioneer Jingke завершила второй раунд расследований, может ли она воспользоваться ключевой возможностью листинга акций A и. стать лидером рынка?

По сравнению с сопоставимыми компаниями в той же отрасли, Pioneer Jingke добилась роста выручки на 110,20% в 2021 году, достигнув 424 миллионов юаней. Очевидно, это уверенность в том, что компания будет включена в Совет по инновациям в области науки и технологий.

Темпы роста выручки намного превышают 75,21%, 35,75%, 19,11%, 22,17% и 46,64% сопоставимых компаний в той же отрасли, таких как Fuchuang Precision, Coma Technology, Ferrotec, Jingding Precision и Chaoklin.

Согласно проспекту IPO (проект заявки), представленному Pioneer Precision Technology регулирующему органу, «в 2021 году, когда процветание полупроводниковой промышленности возросло, заказы клиентов стали быстро расти».

В том же году компания также достигла исторического прорыва в вычете нечистой прибыли, которая выросла с 25,74 млн юаней в 2020 году до 83,6226 млн юаней, увеличившись на 224,87%.

Именно в 2021 году Pioneer Precision смогла успешно подать заявку на IPO Совету по инновациям в области науки и технологий благодаря значительному росту производительности и поддержке важных клиентов-акционеров, таких как ведущие китайские производители полупроводникового оборудования Northern Huachuang и China Microelectronics Corporation.

Однако из-за присущих полупроводниковой промышленности циклических характеристик после резкого роста производительности в 2021 году компания Pioneer Jingke столкнулась с циклическими колебаниями, вызванными слабым спросом на перерабатывающую бытовую электронику и накоплением запасов в цепочке поставок в 2022 году, а также ее выручкой. Темп роста существенно замедлился до 10,87%, а темп роста чистой прибыли даже снизился на 0,38%.

Именно в этом году темпы роста выручки Pioneer Jingke оказались на самом низком уровне среди своих конкурентов, значительно ниже, чем 83,18%, 34,04%, 55,57%, 19,68%, 23,41% с точки зрения роста чистой прибыли, которые были у Pioneer Jingke и Chaoklin; единственные две компании, которые снизились, хотя падение Chaoklin было больше - 65,14%. Произошел очевидный феномен американских горок в производительности.

Рост показателей был слабым, особенно в первой половине 2023 года: рост выручки составил всего 1,68%. Нечистая прибыль после вычетов не смогла продолжить темпы роста предыдущих двух лет, но упала на 45,27% в годовом исчислении. всего до 25,61 млн юаней.

Что касается резкого снижения чистой прибыли в первом полугодии 2023 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, Pioneer Jingke объяснил, что это произошло главным образом из-за краткосрочного воздействия сильной цикличности полупроводниковой промышленности.

Нечистая прибыль в первом полугодии 2023 года упала почти на 50% в годовом исчислении, что очевидно близко к регуляторной красной линии резкого снижения показателей деятельности компаний, планирующих выход на IPO.

Судя по результатам деятельности Pioneer Precision в первой половине 2023 года, ей будет довольно сложно получить одобрение регулирующих органов в краткосрочной перспективе. Однако, к счастью, с третьего квартала 2023 года, когда рынок сбыта и сбыта постепенно набирает обороты, его показатели существенно улучшились.

После публикации финансовых данных за весь 2023 год компания Pioneer Jingke получила операционную прибыль в размере 557,7169 млн юаней, что на 18,73% больше, чем в прошлом году, за вычетом нечистой прибыли в размере 79,7854 млн юаней в годовом исчислении. снижение составило всего 19,37%, а годовая чистая прибыль упала больше, чем в 2023 году, значительно сократившись в первом полугодии.

Согласно предыдущей практике проверки, компании, подлежащие листингу и испытавшие значительные колебания в производительности, обычно подвергаются дальнейшим запросам со стороны регулирующих органов, и Pioneer Jingke не застрахована от этого. Шанхайская фондовая биржа требует от нее анализа устойчивости роста доходов компании на основе соответствующего бизнес-контента, имеющихся заказов, прогнозов на весь год на 2023 год, изменений цен за единицу продаж и т. д. Это также зависит от того, как последующий листинговый комитет расценит предоставленную соответствующую информацию о результатах деятельности.

Фактический риск контролера

Однако проспект первичного публичного размещения акций (IPO) компании содержит ряд вызывающих беспокойство вопросов, особенно связанных с «семейным контролем» и суммой дивидендов до 100 миллионов юаней, что заставляет инвесторов с осторожностью относиться к ее будущему развитию. Согласно информации, раскрытой в проспекте, председатель компании Ю Ли получил в общей сложности 56 миллионов юаней в виде дивидендов за последние три года.

Кроме того, поскольку дивиденды огромны и необходимо собрать еще 208 миллионов юаней, чтобы компенсировать приток, люди должны задаться вопросом, есть ли подозрения в неожиданной выплате дивидендов.

Структура собственности компании высококонцентрирована, и Юли фактически контролирует более половины капитала компании, становясь держателем контрольного пакета акций и фактическим контролером.

Такая структура собственности, контролируемая семьями, заставила инвесторов беспокоиться о структуре корпоративного управления, особенно в частных компаниях, где семейные холдинги часто рассматриваются как ключевой фактор рисков корпоративного управления.

Семейные предприятия часто сталкиваются с такими проблемами, как несправедливое назначение персонала и отсутствие прозрачности во внутреннем принятии решений, что может привести к плохому корпоративному управлению и внутренним нарушениям, что отрицательно влияет на долгосрочную целостность и развитие компании.

Кроме того, у Pioneer Precision также есть проблемы с патентными заявками и раскрытием информации. Компания подала заявку на большое количество патентов за год до того, как стала публичной, но мотивация подачи заявки и значимость этих патентов для основного бизнеса компании не были полностью раскрыты.

При этом часть принадлежащих компании патентов была передана от Youli, но соответствующая лицензионная информация не обнародована, что вызвало вопросы о патентной стратегии компании. Кроме того, в проспекте неоднократно упоминалось о том, что компания была наказана, в том числе за неспособность сформулировать требуемые планы несчастных случаев на производстве, ложные декларации продукции и непроведение оценок безопасности. Все это отражало ряд проблем и проблем в деятельности компании. и нарушения.

Численность штурмового научно-исследовательского персонала

Регулирующие органы обратили особое внимание на значительный рост научно-исследовательской команды Pioneer Jingke в последние годы.

В последние несколько лет, поскольку масштабы бизнеса Pioneer Precision продолжают расширяться, общее количество ее сотрудников также неуклонно растет: число сотрудников, занимающихся исследованиями и разработками, увеличилось с 58 в 2020 году до 106 в 2023 году.

Однако общее количество сотрудников, переведенных из компании в группу исследований и разработок, достигло 48 человек, некоторые из которых имеют профессиональный опыт, не связанный с исследованиями и разработками.

Особенно в 2023 году компания Pioneer Precision находится на решающем этапе рассмотрения заявки на IPO. Число сотрудников, переведенных в отдел исследований и разработок, достигло в этом году пика — 19 человек. В частности, с 2021 года по первый квартал 2024 года количество внутренних переводов в отдел исследований и разработок составило 16, 12, 19 и 1 соответственно. Соотношение этих внутренних переводов к новому персоналу исследований и разработок в текущем периоде составило 80,00. %, 66,67%, 45,24%, 100,00%.

В период рассмотрения IPO внутренний перевод большого количества сотрудников отдела исследований и разработок вызвал вопросы о мотивах Pioneer Jingke. В ответ Шанхайская фондовая биржа во втором раунде запросов попросила Pioneer Precision объяснить, почему в отдел исследований и разработок было переведено больше внутреннего персонала. Компания ответила, что процесс НИОКР включает в себя множество сложных проверок этапов процесса. Чтобы гарантировать, что это не влияет на нормальный ход производственной деятельности и поддерживать целостность производственной команды, компания подбирает подходящий персонал с соответствующим опытом работы и длительным стажем работы. лет, чтобы присоединиться к команде исследований и разработок. Полный рабочий день занимается исследованиями и разработками. Убедит ли это объяснение Листинговый комитет, еще неизвестно. Но что бесспорно, так это то, что доля научно-исследовательского персонала Pioneer Jingke в общей численности сотрудников ниже, чем в других компаниях той же отрасли.

Fuchuang Precision и Kema Technology — сопоставимые компании в одной отрасли, признанные Pioneer Precision, и их данные обеспечивают сравнение. По состоянию на конец 2023 года численность научно-исследовательского персонала Fuchuang Precision достигла 480 человек, что составляет 18,89% от его общей численности, численность научно-исследовательского персонала Coma Technology составила 152 человека, что составляет 18,34% от его общей численности, а численность научно-исследовательского персонала Pioneer Precision Technology насчитывается 106 человек, что составляет всего 14,93%. Несмотря на то, что компания продолжает перемещать людей в свой отдел исследований и разработок, численность персонала в отделе исследований и разработок остается ниже, чем у аналогов в отрасли, что поднимает вопросы о том, как ей удается сохранять свое технологическое лидерство.