uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Johdanto: Aiemmissa tarkastelukäytännöissä pörssilistalle tuleville yrityksille, jotka ovat kokeneet merkittäviä suorituskyvyn vaihteluita, tehdään yleensä lisäkyselyjä sääntelyviranomaisilta, eikä Pioneer Precision Technology ole immuuni.

Artikkeli | Päivittäinen talousraportti Qin Nan

Äskettäin Yin Zhiyao, China Microelectronics Corporationin, yhden kotimaisten puolijohdelaitteiden johtajista, puheenjohtaja sanoi: "Tästä kesästä lähtien Kiinan puolijohdelaitteita voidaan ohjata itsenäisesti. Kiinassa on satoja laiteyrityksiä ja yli 20 kypsää yritystä. ahkerasti, kattaa lähes kaikki puolijohdelaitteet." Kymmenen pääluokkaa laitetyyppejä, joten minulla on henkilökohtaisesti suuri luottamus siihen, että kestää 5 tai 10 vuotta saavuttaa maailman edistyksellisin taso."

Satojen puolijohdelaitteita valmistavien yritysten joukossa Jiangsu Pioneer Precision Technology Co., Ltd. (jäljempänä Pioneer Precision Technology) on kotimaisten puolijohdeetsaus- ja ohutkalvopinnoituslaitteiden avainkomponenttien tarkkuusvalmistuksen asiantuntija. Syövytyslaitteiden ala, joka on tuotteen teknisissä vaikeuksissa toiseksi fotolitografialaitteiden jälkeen, kilpailee suoraan kansainvälisten valmistajien kanssa. Yritys on myös yksi harvoista kotimaisista toimittajista, joka on valmistanut ja toimittanut avainkomponentteja kotimaisiin etsauslaitteisiin, joiden halkaisija on 7nm.

Pioneer Precision ilmoitti 9. elokuuta, että se oli päivittänyt esitteensä ja ilmoitti, että listautumisantia tarkastellaan kokouksessa 16. elokuuta 2024. Pystyykö Pioneer Precision valtion tukemana puolijohdelaitealana läpäisemään kokouksen?

Suorituskyky vaihtelee suuresti

Pioneer Jingken perustaja on You Li, jolla on lähes 20 vuoden suunnittelukokemus ilmailun tarkkuusvalmistuksen alalta. Vuonna 2008 hän perusti ystäviensä kanssa Pioneer Co., Ltd:n, Pioneer Jingken edeltäjän. Tällä hetkellä Youli hallitsee yhteensä 52,64 % osakkeista ja on varsinainen valvoja. Toinen tärkeä perustaja, XU ZIMING, on singaporelainen ja on työskennellyt Shanghai Jiao Tong -yliopistossa ja Nanyangin teknologisessa yliopistossa Singaporessa.

Puolijohteiden valmistuksen tärkeimmistä laitteista etsauslaitteet ja ohutkalvopinnoituslaitteet ovat kansainvälisesti tunnustettuja kahdeksi ydinlaitteistoksi, jotka ovat teknisiltä vaikeuksilta toissijaisia. Ne ovat myös kaksi päälaitetta, joiden arvo on sama Litografialaitteet sirutuotantolinjan investoinneissa, varsinkin kun se on 25 % puolijohdelaitteiden arvosta.

Pioneer Jingken osakkeenomistajista on listattu Shenzhen Venture Capital ja sen suurin asiakas, China Micro. Vuonna 2021 Shenzhen Venture Capital ja sen sijoitusyhtiö Gaoyou Hongtu sijoittivat osakkeisiin yhteensä 40 miljoonaa yuania ja omistavat tällä hetkellä 1,92 % osakkeista. Samana vuonna Micron sijoitti 40 miljoonaa yuania osakkeisiin ja omistaa nyt 1,93 % osakkeista, mikä tekee siitä yhdeksänneksi suurimman osakkeenomistajan. Vuonna 2022 Pioneer Jingke ottaa jälleen käyttöön ulkoiset sijoitukset, joiden sijoituksen jälkeinen arvo on 2,08 miljardia yuania.

Globaalin puolijohdeteollisuuden syklisen elpymisen yhteydessä, erityisesti kotimaisen puolijohdeteollisuuden ketjun kiihtyvän kotimaisen vaihdon vuoksi, Pioneer Jingke on saanut päätökseen toisen kyselykierroksen tulla markkinajohtajaksi?

Verrattuna saman alan vastaaviin yrityksiin Pioneer Jingke saavutti 110,20 %:n liikevaihdon kasvun vuonna 2021 ja oli 424 miljoonaa yuania. Tämä on luonnollisesti yrityksen luottamus Science and Technology Innovation Boardiin.

Sen liikevaihdon kasvuvauhti ylittää selvästi 75,21 %, 35,75 %, 19,11 %, 22,17 % ja 46,64 % saman alan vastaavista yrityksistä, kuten Fuchuang Precision, Coma Technology, Ferrotec, Jingding Precision ja Chaoklin.

Pioneer Precision Technologyn sääntelyvirastolle toimittaman IPO-esitteen (hakemusluonnoksen) mukaan "Vuonna 2021 puolijohdeteollisuuden vaurauden lisääntyessä asiakastilaukset saavuttivat nopeaa kasvua."

Yritys saavutti myös historiallisen läpimurron vähentämällä muut kuin nettovoitot kyseisenä vuonna, mikä nousi 25,74 miljoonasta RMB:stä vuonna 2020 83,6226 miljoonaan RMB:iin, kasvua 224,87%.

Vuonna 2021 Pioneer Precision onnistui käynnistämään listautumishaasteen Science and Technology Innovation Boardille merkittävällä suorituskyvyn kasvullaan ja tärkeiden osakkeenomistajien, kuten Kiinan johtavien puolijohdelaitevalmistajien Northern Huachuangin ja China Microelectronics Corporationin, tuella.

Puolijohdeteollisuuden luontaisten syklisten ominaisuuksien vuoksi Pioneer Jingke koki suorituskyvyn nousun vuonna 2021 kuitenkin kohtaamaan suhdannevaihteluita, jotka johtuivat loppupään kulutuselektroniikan heikosta kysynnästä ja varaston kertymisestä toimitusketjuun vuonna 2022 sekä sen tuloista. kasvuvauhti hidastui merkittävästi 10,87 %:iin ja nettovoiton kasvuvauhti jopa laski 0,38 %.

Tänä vuonna Pioneer Jingken liikevaihdon kasvu oli vertailujensa pohjalla, merkittävästi pienempi kuin Pioneer Jingken ja Chaoklinin nettovoiton kasvu 83,18 %, 34,04 %, 55,57 %, 19,68 %, 23,41 % ainoat yritykset, jotka laskivat, vaikka Chaoklinin lasku oli suurempi, 65,14 %. On ollut ilmeinen suorituskyky vuoristorata-ilmiö.

Varsinkin vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla sen tuloskasvu oli heikkoa, kun liikevaihdon kasvu oli vain 1,68 % Ei-voitto vähennettynä ei jatkanut kahden edellisen vuoden kasvuvauhtia, mutta laski 45,27 % vuodentakaisesta. vain 25,61 miljoonaa yuania.

Pioneer Jingke selitti vuoden 2023 ensimmäisen puoliskon nettovoiton jyrkän vuosittaisen laskun osalta, että se johtui pääasiassa puolijohdeteollisuuden vahvan syklisyyden lyhytaikaisesta vaikutuksesta.

Ei-nettovoitot vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla laskivat lähes 50 % vuodentakaisesta, mikä on selvästikin lähellä säännösten punaista linjaa listautumiseen suunnittelevien yritysten tulosindikaattoreiden jyrkälle laskulle.

Pioneer Precisionin vuoden 2023 ensimmäisen puoliskon suorituksesta päätellen sen on melko vaikea saada viranomaishyväksyntää lyhyellä aikavälillä. Onneksi vuoden 2023 kolmannesta neljänneksestä lähtien, kun loppupään markkinat vähitellen elpyvät, sen suorituskyky on kuitenkin parantunut huomattavasti.

Julkaisemalla koko vuoden 2023 taloudelliset tiedot Pioneer Jingke saavutti 557,7169 miljoonan RMB:n liikevoiton, mikä on 18,73 % enemmän kuin vuotta aiemmin, kun ei-nettovoitto on 79,7854 miljoonaa RMB, joka on vähennetty edellisvuodesta. laskua vain 19,37 % ja vuotuinen nettotulos laski enemmän kuin vuonna 2023 on supistunut merkittävästi vuoden ensimmäisellä puoliskolla.

Aikaisemmissa tarkastelukäytännöissä pörssilistalle otetuista yrityksistä, jotka ovat kokeneet merkittäviä suorituskyvyn vaihteluita, tehdään yleensä lisäkyselyjä sääntelyviranomaisilta, eikä Pioneer Jingke ole immuuni. Shanghain pörssi vaatii sen analysoimaan yhtiön liikevaihdon kasvun kestävyyttä olennaisen liiketoimintasisällön, käsillä olevien tilausten, koko vuoden ennusteiden 2023, myyntiyksikköhintojen muutosten jne. perusteella. Se riippuu myös siitä, miten myöhempi listaustoimikunta näkee annetut asiaankuuluvat tulostiedot.

Todellinen ohjaimen riski

Yhtiön listautumisesite sisältää kuitenkin useita huolenaiheita, erityisesti sellaisia, jotka koskevat "perheomistuksia" ja jopa 100 miljoonan yuanin osinkoja, mikä saa sijoittajat suhtautumaan varovaisesti sen tulevaan kehitykseen. Esitteen tietojen mukaan yhtiön hallituksen puheenjohtaja You Li on saanut kolmen viime vuoden aikana osinkoja yhteensä 56 miljoonaa yuania.

Lisäksi, koska osinko on valtava ja tulon kompensoimiseksi on kerättävä vielä 208 miljoonaa yuania, ihmisten on kysyttävä, epäilläänkö sen maksavan osinkoja odottamatta.

Yhtiön omistusrakenne on erittäin keskittynyt, ja Youli hallitsee itse asiassa yli puolta yhtiön omasta pääomasta, jolloin hänestä tulee määräysvaltainen osakkeenomistaja ja varsinainen määräysvalta.

Tämä perheohjattu omistusrakenne on saattanut sijoittajat huolestumaan hallintorakenteesta erityisesti yksityisissä yrityksissä, joissa perheen omistusosuutta pidetään usein keskeisenä hallinto- ja ohjausjärjestelmän riskitekijänä.

Perheyrityksissä on usein ongelmia, kuten epäoikeudenmukaiset henkilöstön nimitykset ja sisäisen päätöksenteon läpinäkyvyyden puute, mikä voi johtaa huonoon hallintotapaan ja sisäisiin epäsäännöllisyyksiin, mikä vaikuttaa haitallisesti yrityksen eheyteen ja kehitykseen pitkällä aikavälillä.

Lisäksi Pioneer Precisionilla on ongelmia patenttihakemusten ja tiedon julkistamisen kanssa. Yhtiö haki suuren määrän patentteja vuoden aikana ennen julkistamista, mutta hakemuksen motiivia ja näiden patenttien merkitystä yhtiön pääliiketoiminnalle ei täysin kerrottu.

Samalla osa yrityksen omistamista patenteista siirtyi Youlilta, mutta asiaankuuluvia lisensointitietoja ei ole julkistettu, mikä on herättänyt kysymyksiä yhtiön patenttistrategiasta. Lisäksi esitteessä mainittiin useaan otteeseen, että yritystä oli rangaistu, muun muassa tuotannon turvallisuusonnettomuussuunnitelmien laiminlyöntiä, vääriä tuoteselostuksia ja turvallisuusarviointien suorittamatta jättämistä ja johtaminen.

Hyökkäyksen T&K-henkilöstön määrä

Sääntelyviranomaiset ovat kiinnittäneet erityistä huomiota Pioneer Jingken T&K-tiimin merkittävään kasvuun viime vuosina.

Viime vuosina, kun Pioneer Precisionin liiketoiminta laajenee jatkuvasti, myös sen työntekijöiden kokonaismäärä on kasvanut tasaisesti, kun T&K-henkilöstön määrä on kasvanut 58:sta vuonna 2020 106:een vuonna 2023.

Yrityksen sisältä siirrettyjen henkilöiden kokonaismäärä T&K-tiimiin kuitenkin nousi 48:aan, joista osalla on t&k-toimintaan liittymätön ammatillinen tausta.

Erityisesti vuonna 2023 Pioneer Precision on listautumishakemusten tarkastelun kriittisessä vaiheessa. Tuona vuonna T&K-osastolle siirrettyjen henkilöiden määrä oli huipussaan 19. Tarkemmin sanottuna vuodesta 2021 vuoden 2024 ensimmäiseen neljännekseen sisäisten siirtojen määrä T&K-osastolle oli 16, 12, 19 ja 1. Näiden sisäisten siirtohenkilöiden osuus uuteen T&K-henkilöstöstä kuluvalla kaudella oli 80,00. %, 66,67 %, 45,24 %, 100,00 %.

IPO-katsauskaudella T&K-osaston suuren henkilöstömäärän sisäinen siirto herätti kysymyksiä Pioneer Jingken motiiveista. Vastauksena Shanghain pörssi pyysi Pioneer Precisionia toisella kyselykierroksella selittämään, miksi enemmän sisäistä henkilöstöä siirrettiin T&K-osastolle. Yritys vastasi, että T&K-prosessi sisältää monia monimutkaisia ​​prosessivaiheiden todentamista. Sen varmistamiseksi, että se ei vaikuta tuotantotoiminnan normaaliin etenemiseen ja säilyttää tuotantotiimin eheys, yhtiö valitsee sopivan henkilöstön, jolla on vastaava työkokemus ja pitkä työkokemus. vuotta liittyä T&K-tiimiin kokopäiväisesti T&K-työssä. Nähtäväksi jää, vakuuttaako tämä selitys listauskomitean. Mutta kiistatonta on, että Pioneer Jingken T&K-henkilöstön osuus työntekijöiden kokonaismäärästä on pienempi kuin muiden saman alan yritysten.

Fuchuang Precision ja Kema Technology ovat Pioneer Precisionin tunnustamia saman alan vertailukelpoisia yrityksiä, ja niiden tiedot tarjoavat vertailun. Vuoden 2023 lopussa Fuchuang Precisionin T&K-henkilöstön määrä oli 480, mikä on 18,89 prosenttia sen kokonaismäärästä, Coma Technologyn T&K-henkilöstön määrä oli 152, mikä vastaa 18,34 prosenttia sen kokonaismäärästä. Pioneer Precision Technologyn T&K-henkilöstöstä Työntekijöitä on 106, mikä on vain 14,93 %. Vaikka yritys jatkaa ihmisten siirtämistä T&K-osastollaan, sen T&K-henkilöstösuhde on edelleen alempi kuin alan vastaavilla, mikä herättää kysymyksiä siitä, kuinka se säilyttää teknologisen johtajuutensa.