Играть роль долгосрочного финансового «стабилизатора»
2024-08-15
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
«Решение ЦК Коммунистической партии Китая о дальнейшем всестороннем углублении реформ и содействии китайской модернизации» (далее «Решение») рассмотрено и одобрено Третьим Пленумом ЦК Коммунистической партии XX созыва. Китая предложил улучшить функции рынка капитала для координации инвестиций и финансирования, предотвращения рисков, усиления надзора и содействия здоровому и стабильному развитию рынка капитала. Поддержка выхода долгосрочного капитала на рынок. Инсайдеры отрасли заявили, что поддержка выхода на рынок долгосрочных фондов поможет улучшить структуру капитала рынка, снизить волатильность рынка, способствовать стабильному развитию рынка и обеспечить больше финансирования для развития реальной экономики.
Повышение стабильности рынка капитала
К долгосрочным фондам обычно относятся пенсии, фонды социального обеспечения и страховые фонды. Источники этих средств относительно стабильны и имеют длительный период использования. Обычно они преследуют долгосрочную и стабильную доходность инвестиций, что может влить «живую воду» в качественное развитие рынка капитала и обеспечить устойчивое развитие. рынок капитала. В то же время в периоды высокой волатильности рынка долгосрочные фонды могут помочь повысить устойчивость рынка и уменьшить влияние потоков краткосрочного капитала.
Соответствующее лицо, отвечающее за отдел рынка Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, заявило, что впервые в «Решении» предлагается улучшить функции рынка капитала, которые координируют инвестиции и финансирование, что отражает новые ожидания центрального правительства и новые требования к позиционирование, функции и роль рынка капитала в новой ситуации. В будущем реформа рынка капитала должна будет уделять больше внимания балансу между инвестициями и финансированием.
Для содействия сбалансированному развитию инвестиций и финансирования одним из ключей является внедрение среднесрочных и долгосрочных фондов. Эксперты говорят, что с точки зрения инвестиций необходимо улучшить услуги и доходы инвесторов. Соответствующим сторонам будет предложено оптимизировать механизмы политики выхода на рынок на основе характеристик среднесрочных и долгосрочных фондов, таких как страховые фонды, фонды социального страхования и фонды пенсионного страхования, а также прояснить болевые точки системы. Поддерживать учреждения, управляющие фондами ценных бумаг, для запуска большего количества продуктов и услуг, соответствующих среднесрочным и долгосрочным потребностям в капитале, лучше играть ведущую и демонстрационную роль отраслевых учреждений, а также неуклонно продвигать реализацию реформы ставок комиссионных в отрасли государственных фондов для достижения результатов. .
Ли Чжань, главный экономист исследовательского отдела China Merchants Fund, считает, что «Решение» предлагает поддержать выход на рынок долгосрочных фондов, который основан на двойной цели: повышении стабильности рынка капитала и содействие развитию реальной экономики. «Долгосрочные фонды обладают характеристиками стабильности, низкой склонности к риску и длительного инвестиционного цикла. Сосредоточение внимания на стоимостных инвестициях может помочь уменьшить краткосрочные спекуляции на рынке, улучшить обнаружение рыночных цен и оптимальное распределение ресурсов, а также повысить рациональность и эффективность. Стабильность рынка в то же время способствует расширению источников капитала на фондовом рынке и обеспечению жизнеспособности финансирования реальной экономики. В структуре финансирования отечественных предприятий по-прежнему преобладает косвенное финансирование. срочные фонды на рынке увеличат долю прямого финансирования и его инвестиционные свойства. Это подходит для быстрорастущих отраслей и является важной движущей силой для развития новых производительных сил», — сказал Ли Чжань.
Чэнь Ли, главный экономист Sichuan Finance Securities, заявил, что долгосрочные фонды могут лучше вливать «живую воду» в реальную экономику и способствовать качественному развитию реальной экономики, что способствует реализации концепции стоимостных инвестиций. «Терпеливый капитал» и лучшее использование открытия стоимости на фондовом рынке. В то же время это способствует преобразованию сбережений жителей в инвестиции, увеличению доходов жителей от собственности и реализации благотворного цикла между фондовым рынком, реальной экономикой и богатством жителей.
Откройте систему и решите болевые точки
С прошлого года соответствующие ведомства активно устраняли препятствия для выхода на рынок долгосрочных фондов путем совершенствования институциональных механизмов. В сентябре 2023 года Государственная администрация финансового надзора выпустила «Уведомление об оптимизации стандартов надзора за платежеспособностью страховых компаний», чтобы помочь страховым компаниям поддерживать стабильное и здоровое развитие рынка капитала для страховых компаний, инвестирующих в акции, входящие в индекс CSI 300. , коэффициент риска был скорректирован с 0,35 до 0,3; при инвестировании в обыкновенные акции, котирующиеся на Совете по инновациям в области науки и техники, коэффициент риска корректируется с 0,45 до 0,4 и так далее;
В октябре 2023 года Министерство финансов выпустило «Уведомление Министерства финансов о рекомендациях по долгосрочному и устойчивому инвестированию страховых фондов и усилении долгосрочной оценки государственных коммерческих страховых компаний» для дальнейшего укрепления долгосрочного оценка государственных коммерческих страховых компаний и выдвижение соответствующих требований к управлению их инвестициями. Поощрять их к осуществлению долгосрочных, стабильных и стоимостных инвестиций.
В ноябре 2023 года Министерство финансов опубликовало «Меры по управлению внутренними инвестициями национальных фондов социального страхования (проект для комментариев)», в которых предлагается, чтобы максимальная доля инвестиций фондов социального страхования в акции и долевые активы могла достигать 40% и 30% соответственно, и в то же время скорректировали коэффициент инвестиций фонда социального обеспечения.
В апреле этого года Госсовет опубликовал «Несколько заключений об усилении надзора и предотвращения рисков в целях содействия качественному развитию рынка капитала» (далее «Заключения»), в которых предлагается создать рыночную экосистему, которая культивирует долгосрочные -срочные инвестиции, улучшение базовой системы для адаптации к долгосрочным инвестициям и создание поддержки Политическая система «долгосрочных денег и долгосрочных инвестиций».
Докладчик отметил, что текущая ситуация с выходом на рынок средне- и долгосрочного капитала улучшилась. Если взять в качестве примера страховые фонды, то размещение долевых активов продемонстрировало тенденцию роста. По данным Государственного управления финансового надзора и управления, по состоянию на конец июня текущего года остаток использованных средств страховых компаний составил 30,87 трлн юаней. Среди них баланс распределения акций компаний личного страхования составил около 1,94 трлн юаней, что составляет 7%, а баланс увеличился на 4,16% в годовом исчислении. Баланс распределения акций компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев составил около 137 миллиардов юаней, что составляет 6,49%, а баланс увеличился на 6,69% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«Общий объем средне- и долгосрочных средств на рынке капитала все еще недостаточен, механизмы поддержки недостаточно совершенны, а политическая среда «длинных денег и долгосрочных инвестиций» не полностью сформирована». Шэнь Бин, директор Департамента институтов Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, сказал, что среди них государственные фонды как отрасль управления активами. Как представители инвестиций в акционерный капитал, доля долевых продуктов не высока, а лидерство на рынке страховых фондов недостаточно; инвестиции в пенсионные акции, а также институциональная среда с точки зрения оценки эффективности, инвестиционных операций и т. д. все еще имеют возможности для оптимизации.
Что касается конкретных пунктов блокировки выхода на рынок долгосрочных фондов, Ли Чжань считает, что, с одной стороны, они являются политическими препятствиями. Например, общий механизм институциональной оценки является краткосрочным. Проблемы краткосрочной оценки распространены в аннуитетных фондах, страховых фондах и т. д. Давление краткосрочной оценки заставляет учреждения стремиться к краткосрочной выгоде, что влияет на характеристики долгосрочного капитала, и концепция стоимостных инвестиций не может быть реализовано. С другой стороны, виды финансовых продуктов на рынке ограничены, что затрудняет удовлетворение диверсифицированных инвестиционных потребностей долгосрочных фондов.
Чэнь Ли также отметил, что долгосрочные фонды, выходящие на рынок, могут столкнуться с препятствиями при долгосрочной оценке доходности инвестиций. Судя по степени охвата механизма оценки с длинным циклом, на рынке все еще очень мало учреждений с циклом оценки более 3 лет. Следует и дальше стимулировать учреждения к созданию механизма оценки с длинным циклом. время создавать институты управления инвестициями, инвестиционных менеджеров, продукты и портфели на нескольких уровнях. Взаимосвязанная система оценки помогает учреждениям создавать и совершенствовать комплексную систему управления, подходящую для долгосрочной оценки.
С точки зрения дальнейшего содействия выходу страховых фондов на рынок Ли Чжань предложил продолжить изучение и оптимизацию показателей платежеспособности страховых компаний. Соответствующим ведомствам необходимо всесторонне учитывать такие факторы, как показатели платежеспособности, стабильность финансовых показателей и жесткие требования к затратам со стороны пассивов, оптимизировать стандарты надзора за платежеспособностью страховых компаний, соответствующим образом расширить верхний предел пропорций инвестиций в акционерные активы и ослабить ограничения показателей по инвестиции в акционерный капитал.
Общественный сбор средств должен быть главной силой
Средне- и долгосрочные фонды со стабильными источниками, стандартизированным поведением и профессиональной деятельностью являются одной из важных основ для построения внутренней стабильности рынка капитала. Являясь важным институциональным инвестором и поставщиком долгосрочного капитала на рынке капитала, государственные фонды обладают широкими возможностями управления активами и профессиональными инвестициями, что делает их важной силой для стабильности рынка.
В последние годы Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая сосредоточила свое внимание на развитии фондов акций, работала с соответствующими ведомствами над улучшением институциональной среды для средне- и долгосрочных фондов для участия в инвестициях в акционерный капитал и добилась поэтапных результатов. Данные показывают, что по состоянию на конец 2023 года различные профессиональные институциональные инвесторы владели в общей сложности 16 трлн юаней обращающейся рыночной стоимостью акций категории А, что более чем удвоилось за пять лет, а их доля в акционерном капитале увеличилась с 17% до 23%. Среди них государственные фонды владеют акциями А, рыночная стоимость которых составляет 5,1 трлн юаней, а их доля в акциях увеличилась с 4% до 7,3%. Они стали крупнейшими профессиональными институциональными инвесторами в акции А.
По мнению инсайдеров отрасли, государственные фонды могут помочь сформировать стабильное предложение капитала посредством долгосрочных инвестиционных стратегий и обеспечить стабильную финансовую поддержку работы и развития предприятий. Такое долгосрочное вливание капитала не только способствует инновациям и росту предприятий, но и обеспечивает устойчивую движущую силу экономического развития. Когда рынок колеблется, государственные фонды могут использовать свои финансовые преимущества и профессиональное суждение для проведения контрциклических операций, стабилизации рыночных колебаний и играть роль рыночного «стабилизатора» и «балластного камня».
«Мнения» также предлагали энергично развивать долевые государственные фонды и существенно увеличить долю долевых фондов. Создайте канал быстрого одобрения биржевых открытых индексных фондов (ETF) для содействия развитию индексированных инвестиций. Чэнь Ли предположил, что государственные фонды могут активно обновлять или расширять свои продукты. Например, мы можем изучить и разработать дивидендные продукты, которые предпочитают долгосрочные фонды, для дальнейшего удовлетворения инвестиционных потребностей средне- и долгосрочных фондов.
Что касается продвижения долгосрочных инвестиций и развития инвестиций в акционерный капитал, ответственное лицо, ответственное за фонд Wells Fargo, считает, что в первую очередь необходимо эффективно улучшить возможности инвестиционных исследований и обеспечить более стабильные и надежные долгосрочные инвестиционные результаты. Во-вторых, необходимо внедрить долгосрочную оценку, чтобы лучше осознать согласованность долгосрочных интересов управляющих фондами и инвесторов, чтобы «долгосрочность» пронизывала все инвестиции. В-третьих, энергично развивать фонды акционерного капитала и настаивать на выполнении трудных, но правильных дел. В-четвертых, необходимо повысить эффективность развития индексных фондов, увеличить количество инновационных продуктов и предоставить рынку более широкий спектр инструментальных продуктов.
Принесение ощутимой выгоды инвесторам является ключом к привлечению и удержанию долгосрочных средств. Руководитель E Fund считает, что управляющие государственными фондами должны стремиться усилить чувство выгоды инвесторов и способствовать формированию благотворного цикла инвестиций и финансирования. С одной стороны, мы придерживаемся стоимостных, долгосрочных и рациональных инвестиций, продолжаем оптимизировать и совершенствовать систему методов инвестиционных исследований на макро-, мезо- и микроуровнях, активно исследовать научные методы инвестирования и постоянно совершенствовать дальновидные методы. возможности планирования и оценки цен; с другой стороны, мы совершенствуем онлайн. Создана глубоко интегрированная система поддержки инвесторов, которая помогает инвесторам повысить осведомленность об инвестициях, оптимизировать инвестиционное поведение, улучшить распределение портфеля и улучшить инвестиционный опыт. (Репортер Economic Daily Ма Чуньянг)
