Memainkan peran sebagai "penstabil" keuangan jangka panjang
2024-08-15
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
"Keputusan Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok tentang Memperdalam Lebih Lanjut Reformasi dan Mempromosikan Modernisasi Tiongkok" (selanjutnya disebut sebagai "Keputusan") ditinjau dan disetujui oleh Sidang Pleno Ketiga Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok ke-20 Tiongkok mengusulkan untuk meningkatkan fungsi pasar modal untuk mengoordinasikan investasi dan pembiayaan, mencegah risiko, Memperkuat pengawasan dan mendorong perkembangan pasar modal yang sehat dan stabil. Mendukung masuknya modal jangka panjang ke pasar. Orang dalam industri mengatakan bahwa mendukung masuknya dana jangka panjang ke pasar akan membantu memperbaiki struktur permodalan pasar, mengurangi volatilitas pasar, mendorong perkembangan pasar yang stabil, dan menyediakan lebih banyak pendanaan untuk pengembangan ekonomi riil.
Meningkatkan stabilitas pasar modal
Dana jangka panjang umumnya mengacu pada dana pensiun, dana jaminan sosial, dan dana asuransi. Sumber dana ini relatif stabil dan memiliki jangka waktu penggunaan yang lama, biasanya mengejar hasil investasi jangka panjang dan stabil, yang dapat menyuntikkan "air hidup" ke dalam perkembangan pasar modal yang berkualitas tinggi dan menjamin perkembangan pasar modal yang stabil. pasar modal. Pada saat yang sama, selama periode volatilitas pasar yang tinggi, dana jangka panjang dapat membantu meningkatkan ketahanan pasar dan mengurangi dampak aliran modal jangka pendek.
Orang terkait yang bertanggung jawab di Departemen Pasar Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok mengatakan bahwa untuk pertama kalinya, "Keputusan" tersebut mengusulkan untuk meningkatkan fungsi pasar modal yang mengoordinasikan investasi dan pembiayaan, yang mencerminkan ekspektasi baru dan persyaratan baru pemerintah pusat untuk posisi, fungsi, dan peran pasar modal dalam situasi baru. Ke depan, reformasi pasar modal perlu lebih memperhatikan keseimbangan antara investasi dan pembiayaan.
Untuk mendorong keseimbangan pembangunan investasi dan pembiayaan, pengenalan dana jangka menengah dan panjang adalah salah satu kuncinya. Para ahli mengatakan bahwa dari sisi investasi, layanan dan keuntungan bagi investor perlu ditingkatkan. Pihak-pihak terkait akan dipromosikan untuk mengoptimalkan pengaturan kebijakan masuk pasar berdasarkan karakteristik dana jangka menengah dan panjang seperti dana asuransi, dana jaminan sosial, dan dana asuransi pensiun, serta menjernihkan permasalahan sistem. Mendukung lembaga pengelola dana sekuritas untuk meluncurkan lebih banyak produk dan layanan yang sesuai dengan kebutuhan modal jangka menengah dan panjang, memainkan peran terdepan dan menunjukkan lembaga industri dengan lebih baik, dan terus mendorong penerapan reformasi tarif biaya di industri dana publik untuk mencapai hasil .
Li Zhan, kepala ekonom di Departemen Riset China Merchants Fund, percaya bahwa "Keputusan" tersebut mengusulkan untuk mendukung masuknya dana jangka panjang ke pasar, yang didasarkan pada tujuan ganda untuk meningkatkan stabilitas pasar modal dan mendorong perkembangan ekonomi riil. “Dana jangka panjang memiliki karakteristik stabilitas, selera risiko yang rendah, dan siklus investasi yang panjang. Berfokus pada investasi nilai dapat membantu mengurangi spekulasi jangka pendek di pasar, meningkatkan penemuan harga pasar dan alokasi sumber daya yang optimal, serta meningkatkan rasionalitas dan stabilitas pasar. Pada saat yang sama, kondusif untuk memperluas sumber permodalan di pasar saham dan memberikan vitalitas bagi pembiayaan perekonomian riil. Struktur pembiayaan perusahaan dalam negeri masih didominasi oleh pembiayaan tidak langsung. dana berjangka yang masuk ke pasar akan meningkatkan proporsi pembiayaan langsung dan atribut investasinya sebagai semacam "modal sabar". Cocok untuk industri dengan pertumbuhan tinggi dan merupakan kekuatan pendorong penting bagi pengembangan kekuatan produktif baru," Li Zhan dikatakan.
Chen Li, kepala ekonom Sichuan Finance Securities, mengatakan bahwa dana jangka panjang dapat menyuntikkan "air hidup" dengan lebih baik ke dalam perekonomian riil dan mendorong pembangunan ekonomi riil yang berkualitas tinggi, yang kondusif bagi penerapan konsep investasi nilai. "modal sabar" dan pemanfaatan penemuan nilai yang lebih baik di fungsi pasar saham. Pada saat yang sama, hal ini kondusif untuk mendorong transformasi tabungan penduduk menjadi investasi, meningkatkan pendapatan properti penduduk, dan mewujudkan siklus baik antara pasar saham, ekonomi riil, dan kekayaan penduduk.
Buka sistem dan selesaikan masalah yang ada
Sejak tahun lalu, departemen terkait secara aktif menghilangkan hambatan bagi dana jangka panjang untuk memasuki pasar dengan memperbaiki pengaturan kelembagaan. Pada bulan September 2023, Administrasi Pengawasan Keuangan Negara mengeluarkan "Pemberitahuan tentang Optimalisasi Standar Pengawasan Solvabilitas Perusahaan Asuransi" untuk memandu perusahaan asuransi dalam mendukung perkembangan pasar modal yang stabil dan sehat bagi perusahaan asuransi yang berinvestasi di saham-saham konstituen Indeks CSI 300 , faktor risiko disesuaikan dari 0,35 menjadi 0,3; ketika berinvestasi pada saham biasa yang terdaftar di Dewan Inovasi Sains dan Teknologi, faktor risiko disesuaikan dari 0,45 menjadi 0,4;
Pada bulan Oktober 2023, Kementerian Keuangan menerbitkan "Pemberitahuan Kementerian Keuangan tentang Pembinaan Investasi Dana Asuransi Jangka Panjang dan Mantap serta Penguatan Penilaian Jangka Panjang Perusahaan Asuransi Komersial Milik Negara" untuk lebih memperkuat jangka panjang. penilaian terhadap perusahaan asuransi komersial milik negara dan mengajukan persyaratan yang relevan untuk pengelolaan investasinya. Mendorong mereka untuk melakukan investasi jangka panjang, investasi yang stabil, dan nilai investasi.
Pada November 2023, Kementerian Keuangan mengeluarkan “Langkah-Langkah Pengelolaan Penanaman Modal Dalam Negeri Dana Jaminan Sosial Nasional (Draft Komentar)”, yang mengusulkan agar rasio investasi maksimum dana jaminan sosial pada saham dan aset ekuitas dapat mencapai 40% dan masing-masing 30%, sekaligus menyesuaikan rasio investasi dana jaminan sosial.
Pada bulan April tahun ini, Dewan Negara mengeluarkan "Beberapa Pendapat tentang Penguatan Pengawasan dan Pencegahan Risiko untuk Mendorong Pembangunan Pasar Modal Berkualitas Tinggi" (selanjutnya disebut "Pendapat"), mengusulkan untuk membangun ekosistem pasar yang memupuk jangka panjang. -investasi jangka panjang, memperbaiki sistem dasar untuk beradaptasi dengan investasi jangka panjang, dan membangun dukungan Sistem kebijakan “uang jangka panjang dan investasi jangka panjang”.
Reporter tersebut memperhatikan bahwa situasi masuknya modal jangka menengah dan panjang ke pasar saat ini telah membaik. Misalnya dana asuransi, alokasi aset ekuitas menunjukkan tren pertumbuhan. Data yang dirilis Badan Pengawasan dan Administrasi Keuangan Negara menunjukkan hingga akhir Juni tahun ini, saldo dana perusahaan asuransi yang digunakan sebesar 30,87 triliun yuan. Diantaranya, saldo alokasi saham perusahaan asuransi pribadi berjumlah sekitar 1,94 triliun yuan, terhitung 7%, dan sisanya meningkat sebesar 4,16% tahun-ke-tahun. Saldo alokasi saham perusahaan asuransi properti dan kecelakaan berjumlah sekitar 137 miliar yuan, terhitung 6,49%, dan sisanya meningkat sebesar 6,69% tahun-ke-tahun.
“Jumlah dana jangka menengah dan panjang di pasar modal masih belum mencukupi, mekanisme pendukungnya belum sempurna, dan lingkungan kebijakan 'uang jangka panjang dan investasi jangka panjang' belum sepenuhnya terbentuk.” Shen Bing, direktur Departemen Institusi Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, mengatakan bahwa di antaranya, dana publik sebagai industri manajemen aset Sebagai perwakilan investasi ekuitas, proporsi produk ekuitas tidak tinggi dan kepemimpinan pasar tidak mencukupi; , investasi saham pensiun, dan lingkungan kelembagaan dalam hal penilaian kinerja, operasi investasi, dll. masih memiliki ruang untuk optimalisasi.
Mengenai titik-titik pemblokiran khusus dana jangka panjang yang masuk ke pasar, Li Zhan menilai di satu sisi merupakan kendala kebijakan. Misalnya, mekanisme penilaian kelembagaan secara keseluruhan bersifat jangka pendek. Masalah penilaian jangka pendek biasa terjadi pada dana anuitas, dana asuransi, dll. Tekanan penilaian jangka pendek menyebabkan lembaga mengejar keuntungan jangka pendek, yang mempengaruhi kinerja atribut modal jangka panjang, dan konsep investasi nilai tidak bisa. diimplementasikan. Di sisi lain, jenis produk keuangan yang beredar di pasaran terbatas sehingga menyulitkan pemenuhan kebutuhan investasi dana jangka panjang yang terdiversifikasi.
Chen Li juga menyebutkan bahwa dana jangka panjang yang masuk ke pasar mungkin menghadapi kendala dalam penilaian hasil investasi jangka panjang. Dilihat dari tingkat cakupan mekanisme penilaian siklus panjang, masih sangat sedikit lembaga di pasar yang memiliki siklus penilaian lebih dari 3 tahun lembaga manajemen investasi time build, manajer investasi, produk dan portofolio di berbagai tingkat. Sistem penilaian yang saling berhubungan memandu lembaga untuk membangun dan meningkatkan sistem manajemen komprehensif yang sesuai untuk penilaian jangka panjang.
Dari perspektif lebih mendorong masuknya dana asuransi ke pasar, Li Zhan menyarankan agar kita terus mempelajari dan mengoptimalkan indikator solvabilitas perusahaan asuransi. Departemen terkait perlu mempertimbangkan secara komprehensif faktor-faktor seperti indikator solvabilitas, stabilitas indikator keuangan, dan persyaratan biaya yang ketat di sisi tanggung jawab, mengoptimalkan standar pengawasan solvabilitas perusahaan asuransi, secara tepat memperluas batas atas proporsi investasi aset ekuitas, dan melemahkan batasan indikator pada investasi ekuitas.
Penggalangan dana masyarakat harus menjadi kekuatan utama
Dana jangka menengah dan panjang dengan sumber yang stabil, perilaku terstandar, dan pengoperasian yang profesional merupakan salah satu fondasi penting untuk membangun stabilitas inheren pasar modal. Sebagai investor institusional yang penting dan pemasok modal jangka panjang di pasar modal, dana publik memiliki pengelolaan aset berskala besar dan kemampuan investasi profesional, menjadikannya kekuatan penting bagi stabilitas pasar.
Dalam beberapa tahun terakhir, Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok telah berfokus pada pengembangan dana ekuitas, bekerja sama dengan departemen terkait untuk meningkatkan lingkungan kelembagaan bagi dana jangka menengah dan panjang untuk berpartisipasi dalam investasi ekuitas, dan mencapai hasil bertahap. Data menunjukkan bahwa pada akhir tahun 2023, berbagai investor institusi profesional memiliki total 16 triliun yuan nilai pasar beredar saham A, lebih dari dua kali lipat dalam lima tahun, dan proporsi kepemilikan saham mereka meningkat dari 17% menjadi 23%. Di antara mereka, dana publik memiliki saham A dengan nilai pasar beredar sebesar 5,1 triliun yuan, dan proporsi kepemilikan saham mereka meningkat dari 4% menjadi 7,3%. Mereka telah menjadi investor institusi profesional terbesar di saham A.
Menurut orang dalam industri, dana publik dapat membantu membentuk pasokan modal yang stabil melalui strategi investasi jangka panjang dan memberikan dukungan keuangan yang stabil untuk pengoperasian dan pengembangan perusahaan. Suntikan modal jangka panjang semacam ini tidak hanya kondusif bagi inovasi dan pertumbuhan perusahaan, namun juga memberikan kekuatan pendorong yang berkelanjutan bagi pembangunan ekonomi. Ketika pasar berfluktuasi, dana publik dapat menggunakan keuntungan finansial dan penilaian profesionalnya untuk melakukan operasi countercyclical, menstabilkan fluktuasi pasar, dan memainkan peran sebagai "penstabil" dan "batu pemberat" pasar.
"Opini" tersebut juga mengusulkan untuk secara giat mengembangkan dana ekuitas publik dan secara signifikan meningkatkan proporsi dana ekuitas. Membangun saluran persetujuan yang cepat untuk dana indeks terbuka (ETF) yang diperdagangkan di bursa untuk mendorong pengembangan investasi yang diindeks. Chen Li menyarankan agar dana publik dapat secara proaktif memperbarui atau memperluas produk mereka. Misalnya, kita dapat menjajaki dan mengembangkan produk dividen yang disukai oleh dana jangka panjang untuk lebih memenuhi kebutuhan investasi dana jangka menengah dan panjang.
Mengenai promosi investasi jangka panjang dan pengembangan investasi ekuitas, penanggung jawab Wells Fargo Fund percaya bahwa hal pertama adalah meningkatkan kemampuan penelitian investasi secara efektif dan memberikan kinerja investasi jangka panjang yang lebih stabil dan andal. Kedua, menerapkan penilaian jangka panjang untuk lebih mewujudkan konsistensi kepentingan jangka panjang pengelola dana dan investor, sehingga “jangka panjang” berjalan pada seluruh investasi. Yang ketiga adalah dengan giat mengembangkan reksa dana saham dan bersikeras melakukan hal-hal yang sulit namun benar. Yang keempat adalah meningkatkan efisiensi pengembangan dana indeks, meningkatkan inovasi produk, dan menyediakan lebih banyak produk instrumental kepada pasar.
Memberikan manfaat nyata bagi investor adalah kunci untuk menarik dan mempertahankan dana jangka panjang. Penanggung jawab E Fund percaya bahwa pengelola dana publik harus berupaya meningkatkan rasa keuntungan investor dan mendorong pembentukan siklus investasi dan pembiayaan yang baik. Di satu sisi, kami berpegang pada investasi nilai, investasi jangka panjang dan investasi rasional, terus mengoptimalkan dan mengulangi sistem metode penelitian investasi di tingkat makro, meso dan mikro, secara aktif mengeksplorasi metode investasi ilmiah, dan terus meningkatkan pandangan ke depan. kemampuan tata letak dan penetapan harga penilaian; di sisi lain, kami meningkatkan secara online Sistem pendamping layanan investor yang terintegrasi secara mendalam dibentuk untuk membantu investor meningkatkan kesadaran investasi, mengoptimalkan perilaku investasi, memperkuat alokasi portofolio, dan meningkatkan pengalaman investasi. (Reporter Harian Ekonomi Ma Chunyang)
