Svolgere il ruolo di "stabilizzatore" finanziario a lungo termine
2024-08-15
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La "Decisione del Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese sull'ulteriore approfondimento globale della riforma e sulla promozione della modernizzazione cinese" (di seguito denominata "Decisione") esaminata e approvata dalla Terza Sessione Plenaria del 20° Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese della Cina ha proposto di migliorare le funzioni del mercato dei capitali per coordinare investimenti e finanziamenti, prevenire i rischi, rafforzare la vigilanza e promuovere lo sviluppo sano e stabile del mercato dei capitali. Supportare l’ingresso di capitali a lungo termine nel mercato. Addetti al settore hanno affermato che sostenere l’ingresso di fondi a lungo termine nel mercato aiuterà a migliorare la struttura del capitale del mercato, a ridurre la volatilità del mercato, a promuovere lo sviluppo stabile del mercato e a fornire maggiori finanziamenti per lo sviluppo dell’economia reale.
Migliorare la stabilità del mercato dei capitali
I fondi a lungo termine si riferiscono generalmente alle pensioni, ai fondi di previdenza sociale e ai fondi assicurativi. Le fonti di questi fondi sono relativamente stabili e hanno un lungo periodo di utilizzo. Di solito perseguono rendimenti degli investimenti stabili e a lungo termine, che possono iniettare "acqua viva" nello sviluppo di alta qualità del mercato dei capitali e garantire lo sviluppo costante di. il mercato dei capitali. Allo stesso tempo, durante periodi di elevata volatilità del mercato, i fondi a lungo termine possono contribuire a migliorare la resilienza del mercato e ridurre l’impatto dei flussi di capitale a breve termine.
Il responsabile del Dipartimento Mercato della China Securities Regulatory Commission ha affermato che per la prima volta la "Decisione" propone di migliorare le funzioni del mercato dei capitali che coordinano investimenti e finanziamenti, il che riflette le nuove aspettative del governo centrale e i nuovi requisiti per il posizionamento, le funzioni e il ruolo del mercato dei capitali nella nuova situazione. In futuro, la riforma del mercato dei capitali dovrà prestare maggiore attenzione all’equilibrio tra investimenti e finanziamenti.
Per promuovere uno sviluppo equilibrato degli investimenti e dei finanziamenti, una delle chiavi è l’introduzione di fondi a medio e lungo termine. Gli esperti dicono che dal lato degli investimenti, i servizi e i rendimenti per gli investitori devono essere migliorati. Le parti interessate saranno promosse per ottimizzare gli accordi politici di ingresso sul mercato in base alle caratteristiche dei fondi a medio e lungo termine come fondi assicurativi, fondi di previdenza sociale e fondi di assicurazione pensionistica, e chiarire i punti critici del sistema. Supportare le istituzioni operative dei fondi mobiliari per lanciare più prodotti e servizi che soddisfino le esigenze di capitale a medio e lungo termine, svolgere meglio il ruolo guida e dimostrativo delle istituzioni del settore e promuovere costantemente l'attuazione della riforma delle tariffe nel settore dei fondi pubblici per ottenere risultati .
Li Zhan, capo economista del Dipartimento di ricerca del China Merchants Fund, ritiene che la "Decisione" si propone di sostenere l'ingresso di fondi a lungo termine nel mercato, che si basa sul duplice obiettivo di migliorare la stabilità del mercato dei capitali e promuovere lo sviluppo dell’economia reale. “I fondi a lungo termine hanno le caratteristiche di stabilità, bassa propensione al rischio e lungo ciclo di investimento. Concentrarsi su investimenti di valore può aiutare a ridurre la speculazione a breve termine nel mercato, migliorare la scoperta dei prezzi di mercato e l’allocazione ottimale delle risorse, nonché migliorare la razionalità e la sostenibilità. stabilità del mercato e allo stesso tempo favorisce l’ampliamento delle fonti di capitale nel mercato azionario e fornisce vitalità al finanziamento dell’economia reale. La struttura finanziaria delle imprese nazionali è ancora dominata dal finanziamento indiretto. I fondi a termine sul mercato aumenteranno la proporzione del finanziamento diretto e le sue caratteristiche di investimento. Sono adatti per le industrie ad alta crescita e rappresentano un'importante forza trainante per lo sviluppo di nuove forze produttive", ha affermato Li Zhan.
Chen Li, capo economista di Sichuan Finance Securities, ha affermato che i fondi a lungo termine possono iniettare meglio "acqua viva" nell'economia reale e promuovere uno sviluppo di alta qualità dell'economia reale, che favorisce l'attuazione del concetto di investimento di valore di "capitale paziente" e un migliore utilizzo della scoperta di valore nel mercato azionario. Allo stesso tempo, è favorevole a promuovere la trasformazione dei risparmi dei residenti in investimenti, aumentando i redditi immobiliari dei residenti e realizzando un circolo virtuoso tra il mercato azionario, l’economia reale e la ricchezza dei residenti.
Apri il sistema e risolvi i punti critici
Dallo scorso anno, i dipartimenti competenti hanno rimosso attivamente gli ostacoli all’ingresso dei fondi a lungo termine nel mercato migliorando gli accordi istituzionali. Nel settembre 2023, l'Amministrazione statale per la vigilanza finanziaria ha pubblicato l'"Avviso sull'ottimizzazione degli standard di vigilanza sulla solvibilità delle compagnie di assicurazione" per guidare le compagnie di assicurazione a sostenere lo sviluppo stabile e sano del mercato dei capitali per le compagnie di assicurazione che investono in titoli costituenti l'indice CSI 300 , il fattore di rischio è stato adeguato da 0,35 a 0,3 quando si investe in azioni ordinarie quotate nel Science and Technology Innovation Board, il fattore di rischio è stato adeguato da 0,45 a 0,4;
Nell'ottobre 2023, il Ministero delle Finanze ha pubblicato la "Avviso del Ministero delle Finanze sull'orientamento degli investimenti stabili e a lungo termine dei fondi assicurativi e sul rafforzamento della valutazione a lungo termine delle compagnie assicurative commerciali di proprietà statale" per rafforzare ulteriormente il programma a lungo termine valutazione delle compagnie assicurative commerciali di proprietà statale e proporre requisiti pertinenti per la loro gestione degli investimenti. Incoraggiarle a effettuare investimenti a lungo termine, investimenti stabili e investimenti di valore.
Nel novembre 2023, il Ministero delle Finanze ha pubblicato le "Misure per la gestione degli investimenti interni dei fondi nazionali di previdenza sociale (bozza di commenti)", proponendo che la percentuale massima di investimento dei fondi di previdenza sociale in azioni e attività azionarie possa raggiungere il 40% e 30% rispettivamente, e allo stesso tempo adeguato il rapporto di investimento del fondo di previdenza sociale ambito di investimento del fondo.
Nell'aprile di quest'anno, il Consiglio di Stato ha emesso i "Diversi pareri sul rafforzamento della vigilanza e sulla prevenzione dei rischi per promuovere lo sviluppo di alta qualità del mercato dei capitali" (di seguito denominati "Pareri"), proponendo di creare un ecosistema di mercato che coltivi a lungo termine investimenti a lungo termine, migliorare il sistema di base per adattarsi agli investimenti a lungo termine e creare sostegno. Il sistema politico di “denaro a lungo termine e investimenti a lungo termine”.
Il giornalista ha notato che l'attuale situazione dei capitali a medio e lungo termine che entrano nel mercato è migliorata. Prendendo ad esempio i fondi assicurativi, l’allocazione del patrimonio azionario ha mostrato un trend di crescita. I dati diffusi dall'Amministrazione statale per la supervisione e l'amministrazione finanziaria mostrano che alla fine di giugno di quest'anno, il saldo dei fondi utilizzati dalle compagnie di assicurazione ammontava a 30,87 trilioni di yuan. Tra questi, il saldo dell'allocazione azionaria delle compagnie di assicurazione personale è stato di circa 1,94 trilioni di yuan, pari al 7%, e il saldo è aumentato del 4,16% su base annua. Il saldo di allocazione azionaria delle compagnie di assicurazione contro i danni è stato di circa 137 miliardi di yuan, pari al 6,49%, e il saldo è aumentato del 6,69% su base annua.
"L'importo totale dei fondi a medio e lungo termine nel mercato dei capitali è ancora insufficiente, i meccanismi di supporto non sono sufficientemente perfetti e il contesto politico di 'denaro e investimenti a lungo termine' non è stato completamente formato." Shen Bing, direttore del Dipartimento Istituzioni della China Securities Regulatory Commission, ha affermato che tra questi, i fondi pubblici come settore della gestione patrimoniale In quanto rappresentanti degli investimenti azionari, la percentuale di prodotti azionari non è elevata e la leadership di mercato è insufficiente fondi assicurativi; gli investimenti in titoli pensionistici e il contesto istituzionale in termini di valutazione della performance, operazioni di investimento, ecc. hanno ancora margini di ottimizzazione.
Per quanto riguarda i punti specifici che bloccano l'ingresso dei fondi a lungo termine nel mercato, Li Zhan ritiene che da un lato si tratti di ostacoli politici. Ad esempio, il meccanismo di valutazione istituzionale complessivo è a breve termine. I problemi di valutazione a breve termine sono comuni nei fondi di rendita, nei fondi assicurativi, ecc. La pressione della valutazione a breve termine porta le istituzioni a perseguire guadagni a breve termine, il che influisce sulla performance degli attributi di capitale a lungo termine, e il concetto di investimento di valore non può essere implementato. D’altro canto, le tipologie di prodotti finanziari presenti sul mercato sono limitate, il che rende difficile soddisfare le esigenze di investimento diversificate dei fondi a lungo termine.
Chen Li ha anche affermato che i fondi a lungo termine che entrano nel mercato potrebbero incontrare ostacoli nella valutazione a lungo termine dei rendimenti degli investimenti. A giudicare dal tasso di copertura del meccanismo di valutazione a ciclo lungo, ci sono ancora pochissimi istituti sul mercato con un ciclo di valutazione superiore a 3 anni. Gli istituti dovrebbero essere ulteriormente incoraggiati a istituire un meccanismo di valutazione a ciclo lungo, e allo stesso tempo costruire nel tempo istituti di gestione degli investimenti, gestori di investimenti, prodotti e portafogli a più livelli. Il sistema di valutazione interconnesso guida gli istituti a stabilire e migliorare un sistema di gestione completo adatto alla valutazione a lungo termine.
Li Zhan ha suggerito di continuare a studiare e ottimizzare gli indicatori di solvibilità delle compagnie assicurative per promuovere ulteriormente l'ingresso dei fondi assicurativi sul mercato. I dipartimenti competenti devono considerare in modo esaustivo fattori quali gli indicatori di solvibilità, la stabilità degli indicatori finanziari e i rigidi requisiti di costo sul lato delle passività, ottimizzare gli standard di supervisione della solvibilità delle compagnie di assicurazione, espandere adeguatamente il limite superiore delle proporzioni degli investimenti in attività azionarie e indebolire i vincoli degli indicatori su investimento azionario.
La raccolta fondi pubblica deve essere la forza principale
I fondi a medio e lungo termine con fonti stabili, comportamento standardizzato e funzionamento professionale sono una delle basi importanti per costruire la stabilità intrinseca del mercato dei capitali. In quanto importante investitore istituzionale e fornitore di capitale a lungo termine nel mercato dei capitali, i fondi pubblici dispongono di una vasta gamma di capacità di gestione patrimoniale e di investimento professionale, che li rendono una forza importante per la stabilità del mercato.
Negli ultimi anni, la China Securities Regulatory Commission si è concentrata sullo sviluppo di fondi azionari, ha collaborato con i dipartimenti competenti per migliorare l’ambiente istituzionale affinché i fondi a medio e lungo termine potessero partecipare agli investimenti azionari e ha ottenuto risultati graduali. I dati mostrano che alla fine del 2023, vari investitori istituzionali professionali detenevano un totale di 16 trilioni di yuan nel valore di mercato circolante delle azioni A, più che raddoppiato in cinque anni, e la loro percentuale di partecipazione è aumentata dal 17% al 23%. Tra questi, i fondi pubblici detengono azioni A con un valore di mercato circolante di 5,1 trilioni di yuan e la loro percentuale di partecipazione è aumentata dal 4% al 7,3%. Sono diventati i maggiori investitori istituzionali professionali in azioni A.
Secondo gli esperti del settore, i fondi pubblici possono contribuire a formare un’offerta stabile di capitale attraverso strategie di investimento a lungo termine e fornire un sostegno finanziario stabile per il funzionamento e lo sviluppo delle imprese. Questo tipo di iniezione di capitale a lungo termine non solo favorisce l’innovazione e la crescita delle imprese, ma fornisce anche una forza trainante sostenibile per lo sviluppo economico. Quando il mercato fluttua, i fondi pubblici possono utilizzare i propri vantaggi finanziari e il giudizio professionale per condurre operazioni anticicliche, stabilizzare le fluttuazioni del mercato e svolgere il ruolo di “stabilizzatore” del mercato e di “zavorra”.
I "Pareri" propongono inoltre di sviluppare vigorosamente i fondi pubblici azionari e di aumentare significativamente la percentuale dei fondi azionari. Stabilire un canale di approvazione rapido per i fondi indicizzati aperti (ETF) negoziati in borsa per promuovere lo sviluppo degli investimenti indicizzati. Chen Li ha suggerito che i fondi pubblici possano aggiornare o espandere in modo proattivo i loro prodotti. Ad esempio, possiamo esplorare e sviluppare prodotti a dividendi preferiti dai fondi a lungo termine per soddisfare ulteriormente le esigenze di investimento dei fondi a medio e lungo termine.
Per quanto riguarda la promozione degli investimenti a lungo termine e lo sviluppo degli investimenti azionari, il responsabile di Wells Fargo Fund ritiene che il primo sia quello di migliorare efficacemente le capacità di ricerca sugli investimenti e fornire prestazioni di investimento a lungo termine più stabili e affidabili. Il secondo è implementare una valutazione a lungo termine per realizzare meglio la coerenza degli interessi a lungo termine dei gestori di fondi e degli investitori, in modo che la "visione a lungo termine" attraversi l'intero investimento. Il terzo è sviluppare vigorosamente i fondi azionari e insistere nel fare cose difficili ma giuste. Il quarto è migliorare l’efficienza dello sviluppo dei fondi indicizzati, aumentare l’innovazione dei prodotti e fornire al mercato una gamma più ricca di prodotti strumentali.
Portare benefici tangibili agli investitori è la chiave per attrarre e trattenere fondi a lungo termine. Il responsabile di E Fund ritiene che i gestori di fondi pubblici dovrebbero sforzarsi di aumentare il senso di guadagno degli investitori e promuovere la formazione di un circolo virtuoso di investimenti e finanziamenti. Da un lato, aderiamo agli investimenti di valore, agli investimenti a lungo termine e agli investimenti razionali, continuiamo a ottimizzare e ripetere il sistema di metodi di ricerca sugli investimenti a livello macro, meso e micro, esploriamo attivamente metodi di investimento scientifici e miglioriamo continuamente la lungimiranza funzionalità di layout e determinazione dei prezzi di valutazione; d'altro canto, miglioriamo online È stato istituito un sistema di servizi per gli investitori profondamente integrato per aiutare gli investitori a migliorare la consapevolezza degli investimenti, ottimizzare il comportamento di investimento, rafforzare l'allocazione del portafoglio e migliorare l'esperienza di investimento. (Reporter dell'Economic Daily Ma Chunyang)
