장기적인 금융 '안정화 장치' 역할 수행
2024-08-15
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《개혁을 더욱 전면적으로 심화하고 중국 현대화를 추진할 것에 관한 중국공산당 중앙결정》(이하 《결정》이라 함)이 공산당 제20기 중앙위원회 제3차 전체회의에서 심의, 비준되었다. 중국 정부는 투자와 자금 조달을 조정하고 위험을 예방하며 감독을 강화하고 자본 시장의 건전하고 안정적인 발전을 촉진하기 위해 자본 시장 기능을 개선할 것을 제안했습니다. 시장에 대한 장기적인 자본 진입을 지원합니다. 업계 관계자들은 장기 자금의 시장 진입을 지원하면 시장 자본 구조 개선, 시장 변동성 감소, 안정적인 시장 발전 촉진, 실물 경제 발전을 위한 더 많은 자금 제공에 도움이 될 것이라고 말했다.
자본시장 안정성 향상
장기기금이란 일반적으로 연금, 사회보장기금, 보험기금을 말합니다. 이러한 자금의 출처는 상대적으로 안정적이고 사용 기간이 길며 일반적으로 장기적이고 안정적인 투자 수익을 추구하므로 자본 시장의 고품질 발전에 "생수"를 주입하고 꾸준한 발전을 보장할 수 있습니다. 자본시장. 동시에, 시장 변동성이 높은 기간 동안 장기 자금은 시장 탄력성을 강화하고 단기 자본 흐름의 영향을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.
중국 증권감독관리위원회 시장부 관련 관계자는 이번 '결정'이 처음으로 투자와 자금조달을 조율하는 자본시장 기능을 개선할 것을 제안했다고 밝혔는데, 이는 중앙정부의 새로운 기대와 요구사항을 반영한 것이다. 새로운 상황에서 자본시장의 위치, 기능, 역할. 앞으로 자본시장 개혁은 투자와 자금조달의 균형에 더 많은 관심을 기울여야 할 것이다.
투자와 자금 조달의 균형 있는 발전을 촉진하기 위해서는 중장기 자금의 도입이 핵심 중 하나입니다. 전문가들은 투자 측면에서는 투자자에 대한 서비스와 수익률이 개선되어야 한다고 말한다. 보험기금, 사회보장기금, 연금보험기금 등 중장기 자금의 특성에 맞춰 시장진입 정책을 최적화하고 제도의 문제점을 해소하기 위해 관련 당사자를 육성할 예정이다. 증권펀드 운용기관이 중장기 자본수요에 부합하는 상품과 서비스를 더 많이 출시할 수 있도록 지원하고, 업계 기관의 선도적, 시범적 역할을 더욱 잘 발휘하며, 공공자금업계의 수수료율 개혁 실시를 꾸준히 추진해 성과를 달성하도록 지원한다. .
중국 상인 기금 연구부 수석 이코노미스트인 Li Zhan은 "결정"이 자본 시장의 안정성을 향상시키고, 실물경제의 발전을 촉진합니다. “장기 펀드는 안정성, 낮은 위험 선호도, 긴 투자 주기 등의 특성을 갖고 있습니다. 가치 투자에 집중하면 시장의 단기 투기를 줄이고 시장 가격 발견과 최적의 자원 배분을 강화하며 합리성과 효율성을 높일 수 있습니다. 이는 시장의 안정과 동시에 주식시장의 자본 출처를 확대하고 실물경제 자금조달에 활력을 제공하는 데 도움이 됩니다. 시장에 정기 자금을 투입하면 일종의 '인내성 자본'으로서 직접 금융의 비중과 투자 속성이 높아질 것이며 이는 고성장 산업에 적합하고 새로운 생산력 개발의 중요한 원동력이 될 것입니다." 말했다.
Sichuan Finance Securities의 수석 이코노미스트 Chen Li는 장기 펀드가 실물 경제에 '생수'를 더 잘 주입하고 실물 경제의 고품질 발전을 촉진할 수 있으며 이는 가치 투자 개념의 구현에 도움이 된다고 말했습니다. "인내성 자본" 및 주식 시장에서의 가치 발견 활용도 향상. 동시에, 주민 저축의 투자 전환을 촉진하고, 주민의 재산 소득을 늘리며, 주식시장과 실물경제, 주민 부의 선순환을 실현하는 데 도움이 됩니다.
시스템 개방 및 문제점 해결
관계부처는 지난해부터 제도 개선을 통해 장기자금 시장 진입의 장애물을 적극적으로 해소해 왔다. 2023년 9월, 국가금융감독총국은 보험회사가 CSI 300 지수 구성주에 투자하는 보험회사를 대상으로 자본 시장의 안정적이고 건전한 발전을 지원하도록 안내하기 위해 "보험회사 지급능력 감독 기준 최적화에 관한 고시"를 발표했습니다. , 위험 요소는 0.35에서 0.3으로 조정되었으며, 과학기술혁신위원회에 상장된 보통주에 투자할 경우 위험 요소는 0.45에서 0.4로 조정되었습니다.
2023년 10월, 재무부는 장기적이고 안정적인 보험 자금 투자 안내 및 국영 상업 보험 회사의 장기 평가 강화에 관한 재무부의 고시를 발표하여 장기 보험금을 더욱 강화했습니다. 국영 상업 보험 회사에 대한 평가를 실시하고 투자 관리에 대한 관련 요구 사항을 제시하여 장기 투자, 안정적인 투자, 가치 투자를 장려합니다.
2023년 11월 재무부는 "국가 사회보장기금의 국내 투자 관리 대책(의견 초안)"을 발표하여 사회보장기금의 주식 및 주식 자산 투자 비율을 최대 40%에 도달할 수 있도록 제안했습니다. 각각 30%로 조정하고, 동시에 사회보장기금 투자비율도 조정했다.
올해 4월 국무원은 '자본시장의 고품질 발전을 촉진하기 위한 감독 강화 및 위험 방지에 관한 여러 의견'(이하 '의견')을 발표하고, 장기적으로 육성하는 시장 생태계를 구축하자고 제안했다. - 장기 투자, 장기 투자 적응을 위한 기본 시스템 개선, 지원 구축 “장기 돈과 장기 투자” 정책 시스템.
기자는 현재 중장기 자본의 시장 진입 상황이 개선됐다고 지적했다. 보험펀드를 예로 들면, 지분자산 배분은 성장세를 보이고 있다. 국가금융감독관리총국이 발표한 자료에 따르면 올해 6월 말 현재 보험회사 자금 사용 잔액은 30조8700억 위안에 달한다. 이 중 개인보험회사의 주식배분잔액은 약 1조9400억위안으로 7%를 차지했으며, 전년대비 잔액은 4.16% 증가했다. 손해보험회사의 주식배분잔액은 약 1,370억 위안으로 6.49%를 차지했으며, 전년대비 잔액은 6.69% 증가했다.
"자본시장의 중장기자금 총액이 아직 부족하고, 지원 메커니즘도 완벽하지 않으며, '장기자금과 장기투자' 정책 환경도 제대로 형성되지 않았습니다." 중국 증권감독관리위원회 기관부 국장 선빙(Shen Bing)은 그 중 자산관리업으로서의 공공자금이 주식투자의 대표자로서 주식상품의 비중이 높지 않고 보험펀드의 시장지배력이 부족하다고 말했다. , 연금주 투자, 성과평가, 투자운용 등 제도적 환경은 아직 최적화의 여지가 남아있습니다.
장기 자금이 시장에 진입하는 데 있어 구체적인 차단 지점과 관련하여 Li Zhan은 그것이 한편으로는 정책적 장애물이라고 믿습니다. 예를 들어 전반적인 제도적 평가 메커니즘은 단기적입니다. 단기 평가 문제는 연금 펀드, 보험 펀드 등에 흔히 발생합니다. 단기 평가에 대한 압박으로 인해 기관은 단기 이익을 추구하게 되고 이는 장기 자본 속성의 성과에 영향을 미치며 가치 투자의 개념은 그럴 수 없습니다. 구현됩니다. 반면, 시중에서 판매되는 금융상품의 종류는 제한되어 있어 장기펀드의 다양한 투자수요를 충족시키기 어렵습니다.
Chen Li는 또한 시장에 진입하는 장기 자금이 투자 수익을 장기적으로 평가하는 데 장애물에 직면할 수 있다고 언급했습니다. 장기 주기 평가 메커니즘의 적용 비율로 볼 때, 평가 주기가 3년을 넘는 기관은 아직 시장에 거의 없습니다. 기관이 장기 주기 평가 메커니즘을 구축하도록 더욱 장려해야 합니다. 시간 투자 관리 기관, 투자 관리자, 상품 및 포트폴리오를 여러 수준으로 구축합니다. 상호 연결된 평가 시스템은 기관이 장기 평가에 적합한 종합 관리 시스템을 구축하고 개선하도록 안내합니다.
Li Zhan은 보험 기금의 시장 진입을 더욱 촉진하는 관점에서 보험 회사의 지불 능력 지표를 계속 연구하고 최적화해야 한다고 제안했습니다. 관련 부서는 지급여력 지표, 재무지표 안정성, 부채 측면의 엄격한 비용 요건 등 요소를 종합적으로 고려하고 보험사 지급여력 감독 기준을 최적화하며 지분 자산 투자 비율의 상한을 적절하게 확대하고 부채 측면의 지표 제약을 완화해야 합니다. 지분 투자.
공적 모금이 주력이 되어야 한다
안정적인 재원, 표준화된 행위, 전문적인 운영을 갖춘 중장기 자금은 자본시장의 본질적인 안정성을 구축하는 중요한 기반 중 하나입니다. 공공자금은 자본시장의 중요한 기관투자자이자 장기 자본공급자로서 대규모의 자산운용과 전문적인 투자역량을 갖추고 있어 시장안정에 중요한 힘이 됩니다.
최근 몇 년 동안 중국 증권감독관리위원회는 주식형 펀드 개발에 중점을 두고 관련 부서와 협력하여 중장기 자금이 주식 투자에 참여할 수 있는 제도적 환경을 개선했으며 단계적인 성과를 거두었습니다. 데이터에 따르면 2023년 말 현재 다양한 전문 기관 투자자들이 A주 유통 시가총액을 총 16조 위안으로 보유하고 있으며, 이는 5년 만에 두 배 이상 증가했으며, 이들의 지분 보유 비율은 17%에서 23%로 증가했습니다. 이 중 공공기금은 시가총액 5조1000억위안의 A주를 보유하고 있으며, 지분 보유 비율도 4%에서 7.3%로 높아져 A주 최대 전문 기관 투자자가 됐다.
업계 관계자에 따르면 공적자금은 장기 투자 전략을 통해 안정적인 자본 공급을 형성하고 기업의 운영과 발전을 위한 안정적인 금융 지원을 제공할 수 있다. 이러한 장기적인 자본 투입은 기업의 혁신과 성장에 도움이 될 뿐만 아니라 경제 발전을 위한 지속 가능한 원동력을 제공합니다. 시장이 변동할 때 공적 자금은 재무적 이점과 전문적 판단을 활용하여 경기 대응 운영을 수행하고 시장 변동을 안정화하며 시장 '안정자' 및 '밸러스트 스톤' 역할을 수행할 수 있습니다.
'의견'에서는 주식형 공적자금을 적극 육성하고 주식형 펀드 비중을 대폭 늘리자고도 제안했다. 인덱스 투자의 발전을 촉진하기 위해 상장지수 개방형 인덱스 펀드(ETF)에 대한 빠른 승인 채널을 구축합니다. Chen Li는 공적 자금이 적극적으로 제품을 업데이트하거나 확장할 수 있다고 제안했습니다. 예를 들어, 중장기 펀드의 투자 요구를 더욱 충족시키기 위해 장기 펀드가 선호하는 배당 상품을 탐색하고 개발할 수 있습니다.
장기투자 촉진 및 지분투자 발전과 관련하여 Wells Fargo Fund 담당자는 투자 리서치 역량을 효과적으로 향상시키고 보다 안정적이고 신뢰할 수 있는 장기 투자 성과를 제공하는 것이 첫 번째라고 믿습니다. 두 번째는 펀드매니저와 투자자의 장기적 이익의 일관성을 더 잘 실현하기 위해 장기 평가를 실시하여 "장기주의"가 전체 투자에 걸쳐 실행되도록 하는 것입니다. 세 번째는 주식형펀드를 적극 육성하고, 어렵지만 옳은 일을 고집하는 것입니다. 넷째는 인덱스 펀드 개발의 효율성을 높이고, 상품 혁신을 촉진하며, 보다 풍부한 도구 상품을 시장에 제공하는 것입니다.
투자자에게 실질적인 이익을 제공하는 것이 장기 자금을 유치하고 유지하는 열쇠입니다. E펀드 담당자는 공공펀드운용사가 투자자의 이익의식을 제고하고 투자와 자금조달의 선순환 구조 형성을 촉진하기 위해 노력해야 한다고 생각한다. 한편으로 우리는 가치투자, 장기투자, 합리적인 투자를 견지하고, 거시적, 중간적, 미시적 수준에서 투자 연구 방법 시스템을 지속적으로 최적화 및 반복하며, 과학적인 투자 방법을 적극적으로 탐색하고 미래 지향적인 개선을 지속적으로 개선합니다. 레이아웃 및 평가 가격 책정 역량을 강화합니다. 투자자가 투자 인식을 개선하고, 투자 행동을 최적화하고, 포트폴리오 할당을 강화하고, 투자 경험을 개선할 수 있도록 깊이 통합된 투자자 서비스 동반자 시스템을 구축했습니다. (경제일보 마춘양 기자)
