Jouer le rôle de « stabilisateur » financier à long terme
2024-08-15
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
La « Décision du Comité central du Parti communiste chinois sur l'approfondissement global de la réforme et la promotion de la modernisation chinoise » (ci-après dénommée la « Décision ») examinée et approuvée par la troisième session plénière du 20e Comité central du Parti communiste chinois La Chine a proposé d'améliorer les fonctions du marché des capitaux pour coordonner les investissements et le financement, prévenir les risques, renforcer la surveillance et promouvoir le développement sain et stable du marché des capitaux. Soutenir l’entrée de capitaux à long terme sur le marché. Les initiés de l'industrie ont déclaré que soutenir l'entrée de fonds à long terme sur le marché contribuerait à améliorer la structure du capital du marché, à réduire la volatilité du marché, à promouvoir un développement stable du marché et à fournir davantage de financements pour le développement de l'économie réelle.
Améliorer la stabilité du marché des capitaux
Les fonds à long terme font généralement référence aux pensions, aux fonds de sécurité sociale et aux fonds d'assurance. Les sources de ces fonds sont relativement stables et ont une longue période d'utilisation. Ils recherchent généralement des rendements d'investissement stables et à long terme, qui peuvent injecter de « l'eau vive » dans le développement de haute qualité du marché des capitaux et assurer le développement régulier de. le marché des capitaux. Parallèlement, pendant les périodes de forte volatilité des marchés, les fonds à long terme peuvent contribuer à renforcer la résilience des marchés et à réduire l’impact des flux de capitaux à court terme.
La personne concernée en charge du Département des marchés de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a déclaré que pour la première fois, la « Décision » proposait d'améliorer les fonctions du marché des capitaux qui coordonnent les investissements et le financement, ce qui reflète les nouvelles attentes et les nouvelles exigences du gouvernement central en matière de le positionnement, les fonctions et le rôle du marché des capitaux dans la nouvelle situation. À l’avenir, la réforme du marché des capitaux devra accorder davantage d’attention à l’équilibre entre investissement et financement.
Pour promouvoir un développement équilibré de l'investissement et du financement, l'introduction de fonds à moyen et long terme est l'une des clés. Les experts estiment qu'en matière d'investissement, les services et les rendements pour les investisseurs doivent être améliorés. Les parties concernées seront encouragées à optimiser les modalités de la politique d'entrée sur le marché en fonction des caractéristiques des fonds à moyen et long terme tels que les fonds d'assurance, les fonds de sécurité sociale et les fonds d'assurance retraite, et à résoudre les problèmes du système. Aider les institutions chargées de l'exploitation de fonds de titres à lancer davantage de produits et de services répondant aux besoins de capitaux à moyen et à long terme, à mieux jouer le rôle de leader et de démonstration des institutions du secteur et à promouvoir progressivement la mise en œuvre d'une réforme des taux de commission dans le secteur des fonds publics pour obtenir des résultats. .
Li Zhan, économiste en chef du département de recherche du China Merchants Fund, estime que la « décision » propose de soutenir l'entrée de fonds à long terme sur le marché, qui repose sur le double objectif d'améliorer la stabilité du marché des capitaux et promouvoir le développement de l’économie réelle. « Les fonds à long terme présentent les caractéristiques de stabilité, de faible appétit pour le risque et de long cycle d'investissement. Se concentrer sur l'investissement de valeur peut aider à réduire la spéculation à court terme sur le marché, à améliorer la découverte des prix du marché et l'allocation optimale des ressources, et à améliorer la rationalité et la rentabilité. stabilité du marché.En même temps, il favorise l'élargissement des sources de capitaux sur le marché boursier et donne de la vitalité au financement de l'économie réelle.La structure de financement des entreprises nationales est toujours dominée par le financement indirect. Les fonds à terme sur le marché augmenteront la proportion de financement direct et ses attributs d'investissement. Ils conviennent aux industries à forte croissance et constituent une force motrice importante pour le développement de nouvelles forces productives », a déclaré Li Zhan.
Chen Li, économiste en chef de Sichuan Finance Securities, a déclaré que les fonds à long terme peuvent mieux injecter « de l'eau vive » dans l'économie réelle et promouvoir un développement de haute qualité de l'économie réelle, ce qui est propice à la mise en œuvre du concept d'investissement de valeur de "Capital patient" et meilleure utilisation de la découverte de valeur en bourse. Dans le même temps, cela favorise la transformation de l'épargne des résidents en investissement, l'augmentation des revenus fonciers des résidents et la réalisation d'un cercle vertueux entre la bourse, l'économie réelle et la richesse des résidents.
Ouvrez le système et résolvez les problèmes
Depuis l'année dernière, les départements concernés ont activement éliminé les obstacles à l'entrée des fonds à long terme sur le marché en améliorant les arrangements institutionnels. En septembre 2023, l'Administration d'État de surveillance financière a publié l'« Avis sur l'optimisation des normes de surveillance de la solvabilité des compagnies d'assurance » pour guider les compagnies d'assurance à soutenir le développement stable et sain du marché des capitaux pour les compagnies d'assurance qui investissent dans les actions constituant l'indice CSI 300. , le facteur de risque a été ajusté de 0,35 à 0,3 ; lors de l'investissement dans des actions ordinaires cotées au Conseil de l'innovation scientifique et technologique, le facteur de risque est ajusté de 0,45 à 0,4 et ainsi de suite ;
En octobre 2023, le ministère des Finances a publié l'« Avis du ministère des Finances sur l'orientation des investissements réguliers et à long terme des fonds d'assurance et le renforcement de l'évaluation à long terme des compagnies d'assurance commerciales publiques » afin de renforcer davantage l'investissement à long terme. évaluation des compagnies d'assurance commerciales publiques et proposer des exigences pertinentes pour leur gestion des investissements. Encouragez-les à réaliser des investissements à long terme, des investissements stables et des investissements de valeur.
En novembre 2023, le ministère des Finances a publié les « Mesures pour la gestion des investissements nationaux des caisses nationales de sécurité sociale (projet pour commentaires) », proposant que le taux d'investissement maximum des caisses de sécurité sociale en actions et en actions puisse atteindre 40 % et 30% respectivement, et en même temps ajusté le ratio d'investissement du fonds de sécurité sociale.
En avril de cette année, le Conseil d'État a publié « Plusieurs avis sur le renforcement de la surveillance et la prévention des risques afin de promouvoir un développement de haute qualité du marché des capitaux » (ci-après dénommés les « Avis »), proposant d'établir un écosystème de marché qui cultive le long terme. -investissement à long terme, améliorer le système de base pour s'adapter à l'investissement à long terme et renforcer le soutien au système politique de « l'argent à long terme et de l'investissement à long terme ».
Les journalistes ont constaté que la situation actuelle des capitaux à moyen et long terme entrant sur le marché s'était améliorée. En prenant l'exemple des fonds d'assurance, la répartition des actifs en actions a montré une tendance à la croissance. Les données publiées par l'Administration d'État de surveillance et d'administration financières montrent qu'à la fin du mois de juin de cette année, le solde des fonds des compagnies d'assurance utilisés était de 30 870 milliards de yuans. Parmi eux, le solde de répartition des actions des compagnies d'assurance de personnes s'élevait à environ 1 940 milliards de yuans, soit 7 %, et le solde a augmenté de 4,16 % sur un an. Le solde de répartition des stocks des compagnies d'assurance IARD s'élevait à environ 137 milliards de yuans, soit 6,49 %, et le solde a augmenté de 6,69 % sur un an.
« le montant total des fonds à moyen et à long terme sur le marché des capitaux est encore insuffisant, les mécanismes de soutien ne sont pas suffisamment parfaits et l'environnement politique de « l'argent et des investissements à long terme » n'est pas encore pleinement formé. Shen Bing, directeur du département des institutions de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a déclaré que parmi eux, les fonds publics en tant qu'industrie de gestion d'actifs En tant que représentants des investissements en actions, la proportion de produits en actions n'est pas élevée et le leadership du marché est insuffisant ; les investissements dans les fonds de pension et l'environnement institutionnel en termes d'évaluation des performances, d'opérations d'investissement, etc. peuvent encore être optimisés.
Concernant les points de blocage spécifiques pour les fonds à long terme entrant sur le marché, Li Zhan estime qu'il s'agit d'une part d'obstacles politiques. Par exemple, le mécanisme global d’évaluation institutionnelle est à court terme. Les problèmes d'évaluation à court terme sont courants dans les fonds de rente, les fonds d'assurance, etc. La pression de l'évaluation à court terme conduit les institutions à rechercher des gains à court terme, ce qui affecte la performance des attributs du capital à long terme, et le concept d'investissement de valeur ne peut pas être mis en œuvre. D'un autre côté, les types de produits financiers disponibles sur le marché sont limités, ce qui rend difficile la satisfaction des besoins d'investissement diversifiés des fonds à long terme.
Chen Li a également mentionné que les fonds à long terme entrant sur le marché pourraient se heurter à des obstacles dans l'évaluation à long terme des rendements des investissements. À en juger par le taux de couverture du mécanisme d'évaluation de cycle long, il existe encore très peu d'établissements sur le marché ayant un cycle d'évaluation de plus de trois ans. Les établissements devraient être davantage encouragés à mettre en place un mécanisme d'évaluation de cycle long, et en même temps. construire en temps voulu des institutions de gestion d'investissement, des gestionnaires d'investissement, des produits et des portefeuilles à plusieurs niveaux. Le système d'évaluation interconnecté guide les institutions pour établir et améliorer un système de gestion complet adapté à une évaluation à long terme.
Dans la perspective de promouvoir davantage l'entrée des fonds d'assurance sur le marché, Li Zhan a suggéré que nous continuions à étudier et à optimiser les indicateurs de solvabilité des compagnies d'assurance. Les départements concernés doivent prendre en compte de manière globale des facteurs tels que les indicateurs de solvabilité, la stabilité des indicateurs financiers et les exigences rigides en matière de coûts du côté du passif, optimiser les normes de surveillance de la solvabilité des compagnies d'assurance, élargir de manière appropriée la limite supérieure des proportions d'investissement en actions et affaiblir les contraintes des indicateurs sur investissement en actions.
La collecte de fonds publics doit être la principale force
Les fonds à moyen et long terme dotés de sources stables, d'un comportement standardisé et d'un fonctionnement professionnel constituent l'une des bases importantes pour construire la stabilité inhérente du marché des capitaux. En tant qu'investisseur institutionnel important et fournisseur de capitaux à long terme sur le marché des capitaux, les fonds publics disposent de vastes capacités de gestion d'actifs et d'investissement professionnel, ce qui en fait une force importante pour la stabilité du marché.
Ces dernières années, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières s'est concentrée sur le développement de fonds d'actions, a travaillé avec les départements concernés pour améliorer l'environnement institutionnel permettant aux fonds à moyen et long terme de participer à des investissements en actions et a obtenu des résultats progressifs. Les données montrent qu'à la fin de 2023, divers investisseurs institutionnels professionnels détenaient un total de 16 000 milliards de yuans de valeur marchande en circulation d'actions A, soit plus du double en cinq ans, et leur proportion de participation est passée de 17 % à 23 %. Parmi eux, les fonds publics détiennent des actions A d'une valeur marchande en circulation de 5 100 milliards de yuans, et leur proportion de participation est passée de 4 % à 7,3 %. Ils sont devenus les plus grands investisseurs institutionnels professionnels en actions A.
Selon des experts du secteur, les fonds publics peuvent contribuer à constituer une offre de capital stable grâce à des stratégies d'investissement à long terme et fournir un soutien financier stable au fonctionnement et au développement des entreprises. Ce type d'injection de capitaux à long terme est non seulement propice à l'innovation et à la croissance des entreprises, mais constitue également un moteur durable du développement économique. Lorsque le marché fluctue, les fonds publics peuvent utiliser leurs avantages financiers et leur jugement professionnel pour mener des opérations anticycliques, stabiliser les fluctuations du marché et jouer le rôle de « stabilisateur » et de « pierre de lest » du marché.
Les « Avis » proposent également de développer vigoureusement les fonds publics en actions et d'augmenter significativement la part des fonds en actions. Établir un canal d'approbation rapide pour les fonds indiciels ouverts (ETF) négociés en bourse afin de promouvoir le développement de l'investissement indexé. Chen Li a suggéré que les fonds publics puissent mettre à jour ou étendre leurs produits de manière proactive. Par exemple, nous pouvons explorer et développer des produits de dividendes privilégiés par les fonds à long terme pour répondre davantage aux besoins d'investissement des fonds à moyen et long terme.
En ce qui concerne la promotion de l'investissement à long terme et le développement des investissements en actions, le responsable concerné du Wells Fargo Fund estime que la première consiste à améliorer efficacement les capacités de recherche en investissement et à fournir des performances d'investissement à long terme plus stables et plus fiables. La deuxième consiste à mettre en œuvre une évaluation à long terme afin de mieux comprendre la cohérence des intérêts à long terme des gestionnaires de fonds et des investisseurs, afin que la « vision à long terme » s'étende à l'ensemble de l'investissement. La troisième consiste à développer vigoureusement les fonds d'actions et à s'efforcer de faire des choses difficiles mais justes. Le quatrième objectif est d'améliorer l'efficacité du développement des fonds indiciels, d'accroître l'innovation en matière de produits et de fournir au marché une gamme plus riche de produits instrumentaux.
Apporter des avantages tangibles aux investisseurs est la clé pour attirer et conserver des fonds à long terme. Le responsable d'E Fund estime que les gestionnaires de fonds publics devraient s'efforcer d'améliorer le sentiment de gain des investisseurs et de promouvoir la formation d'un cercle vertueux d'investissement et de financement. D'une part, nous adhérons à l'investissement de valeur, à l'investissement à long terme et à l'investissement rationnel, continuons d'optimiser et d'itérer le système de méthodes de recherche d'investissement aux niveaux macro, méso et micro, explorons activement les méthodes d'investissement scientifiques et améliorons continuellement les méthodes d'investissement prospectives. d'autre part, nous améliorons les capacités de mise en page et de tarification en ligne. Un système compagnon de service aux investisseurs profondément intégré est établi pour aider les investisseurs à améliorer leur sensibilisation aux investissements, à optimiser leur comportement d'investissement, à renforcer leur allocation de portefeuille et à améliorer leur expérience d'investissement. (Ma Chunyang, journaliste du Quotidien économique)
