長期的な財政の「安定剤」の役割を果たす
2024-08-15
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
「改革をさらに包括的に深化させ、中国の近代化を促進することに関する中国共産党中央委員会の決定」（以下、「決定」という）は、第20期共産党中央委員会第三回総会で審査され、承認された。中国政府は、投資と融資の調整、リスクの防止、監督の強化、資本市場の健全かつ安定的な発展を促進するために資本市場の機能を改善することを提案した。市場への長期的な資本参入をサポートします。業界関係者らは、長期資金の市場への参入を支援することで、市場の資本構造の改善、市場のボラティリティの低減、安定した市場の発展の促進、実体経済の発展へのより多くの資金の供給につながると述べた。
資本市場の安定性の向上
長期資金とは通常、年金、社会保障資金、保険資金を指します。これらの資金源は比較的安定しており、使用期間が長いため、通常、長期的かつ安定した投資収益を追求し、資本市場の質の高い発展に「生きた水」を注入し、資本市場の着実な発展を確保することができます。資本市場。同時に、市場のボラティリティが高い時期には、長期資金が市場の回復力を強化し、短期の資本フローの影響を軽減するのに役立ちます。
中国証券監督管理委員会市場部門の関係者は、「決定」では投資と融資を調整する資本市場機能の向上を初めて提案しており、これは中央政府の新たな期待と新たな要求を反映していると述べた。新たな情勢下における資本市場の位置付け、機能、役割。今後の資本市場改革では、投資と融資のバランスに一層留意する必要がある。
投融資のバランスのとれた発展を促進するためには、中長期資金の導入が鍵の一つとなります。専門家らは、投資面では投資家へのサービスと利益を改善する必要があると述べている。関係者は、保険基金、社会保障基金、年金保険基金等の中長期資金の特性を踏まえ、市場参入政策の取り決めを最適化し、制度のペインポイントを解消するよう促進する。証券ファンド運営機関が中長期的な資金ニーズにマッチした商品・サービスをより多く投入できるよう支援し、業界機関の主導・実証的役割をより適切に果たし、公的ファンド業界における手数料改革の着実な推進により成果を上げる。 。
中国招商基金調査部のチーフエコノミスト、リー・ザン氏は、「決定」は長期資金の市場への参入を支援することを提案していると考えており、これは資本市場の安定性の向上と資本市場の安定化という二重の目標に基づいている。実体経済の発展を促進します。 「長期ファンドには、安定性、低いリスク選好、長い投資サイクルという特徴があります。バリュー投資に焦点を当てることで、市場における短期的な投機を減らし、市場価格の発見とリソースの最適な配分を強化し、合理性を向上させることができます。」同時に、それは株式市場の資金源を拡大し、実体経済への資金供給に活力を与えることにもつながる。ターム資金が市場に投入されることで、直接金融の割合が増加し、一種の「患者資本」としての投資特性が高まり、高成長産業に適しており、新たな生産力の発展の重要な原動力となる」とリー・ザン氏は述べた。言った。
四川金融証券のチーフエコノミスト、チェン・リー氏は、長期資金は実体経済に「生きた水」をよりよく注入し、実体経済の質の高い発展を促進することができ、それがバリュー投資の概念の実現に役立つと述べた。 「患者資本」と株式市場における価値発見の有効活用。同時に、住民の貯蓄の投資への転換を促進し、住民の不動産収入を増加させ、株式市場、実体経済と住民の富との間の好循環を実現するのに役立つ。
システムをオープンにして問題点を解決する
昨年以来、関連部門は制度的取り決めを改善することにより、長期資金が市場に参入する際の障害を積極的に取り除いてきた。国家金融監督総局は2023年9月、CSI 300指数構成銘柄に投資する保険会社を対象に、資本市場の安定的かつ健全な発展を支援するよう保険会社を指導する「保険会社の支払能力監督基準の最適化に関する通知」を発表した。 、リスク係数は 0.35 から 0.3 に調整され、科学技術イノベーション委員会に上場されている普通株式に投資する場合、リスク係数は 0.45 から 0.4 に調整されます。
財務省は、2023年10月に「保険資金の長期的かつ着実な投資の指導及び国有商業保険会社の長期評価の強化に関する財務省通知」を発出し、長期的評価の一層の強化を図った。国営商業保険会社を評価し、その投資管理に関連する要件を提示し、長期投資、安定投資、およびバリュー投資を奨励する。
財務省は2023年11月に「国家社会保障基金の国内投資管理措置（意見募集草案）」を発表し、社会保障基金の株式・持分資産への最大投資比率を40％に引き上げることを提案した。それぞれ30％とし、同時に社会保障基金の投資範囲を調整した。
国務院は今年4月、「資本市場の質の高い発展を促進するための監督強化とリスク防止に関するいくつかの意見」（以下「意見」という）を発表し、長期にわたる資本市場を育成する市場エコシステムの確立を提案した。 -長期投資、長期投資に適応するための基本システムを改善し、サポートを構築する 「長期マネーと長期投資」の政策システム。
記者は、市場に流入する中長期資本の現状が改善していることに気づいた。保険ファンドを例に挙げると、株式資産の配分は増加傾向にあります。国家金融監督管理総局が発表したデータによると、今年6月末時点で保険会社の資金使用残高は30兆8700億元。このうち、個人保険会社の株式割り当て残高は約1兆9,400億元で7％を占め、残高は前年同期比4.16％増加した。損害保険会社の株式割り当て残高は約1,370億元で、6.49％を占め、残高は前年同期比6.69％増加した。
「資本市場の中長期資金の総量はいまだ不十分で、支援メカニズムも十分に完備しておらず、『長期マネーと長期投資』の政策環境は完全に形成されていない」と述べた。中国証券監督管理委員会制度部門の沈冰主任は、その中で、資産管理業界としての公的資金は株式投資の代表として株式商品の割合が高くなく、市場のリーダーシップが不十分であると述べた。 、年金株式投資、業績評価や運用業務などの制度環境にはまだ最適化の余地がある。
長期資金が市場に参入する際の具体的な障害点について、リー・ザン氏は、一方では政策上の障害であると考えている。たとえば、全体的な制度的評価メカニズムは短期的なものです。短期評価の問題は、年金基金や保険基金などでよく見られます。短期評価の圧力により、金融機関は短期利益を追求するようになり、長期資本特性のパフォーマンスに影響を及ぼし、バリュー投資の概念は適用できなくなります。実装される。一方で、市場に流通している金融商品の種類は限られており、長期資金の多様な投資ニーズに応えることが困難となっています。
陳立氏はまた、市場に参入する長期資金は投資収益の長期的な評価において障害に直面する可能性があると述べた。長期評価メカニズムのカバー率から判断すると、市場には 3 年を超える評価サイクルを持つ機関はまだ非常に少ないため、機関は長期評価メカニズムの確立をさらに奨励する必要があります。相互に関連した評価システムにより、投資管理機関、投資マネージャー、商品、ポートフォリオを複数のレベルで構築し、長期的な評価に適した包括的な管理システムを確立および改善することができます。
Li Zhan氏は、市場への保険基金の参入をさらに促進する観点から、保険会社の支払能力指標の研究と最適化を継続する必要があると提案した。関係部門は、ソルベンシー指標、財務指標の安定性、負債側の厳格なコスト要件などの要素を総合的に考慮し、保険会社のソルベンシー監督基準を最適化し、株式資産投資比率の上限を適切に拡大し、財務指標の制約を緩和する必要がある。株式投資。
公的資金調達が主力でなければならない
安定した資金源、標準化された行動、専門的な運用を備えた中長期資金は、資本市場本来の安定性を構築するための重要な基盤の 1 つです。公的ファンドは、資本市場における重要な機関投資家および長期資金供給者として、大規模な資産管理と専門的な投資能力を有しており、市場の安定にとって重要な力となっています。
近年、中国証券監督管理委員会は株式ファンドの育成に重点を置き、関連部門と協力して中長期ファンドが株式投資に参加するための制度環境を改善し、段階的な成果を上げている。データによると、2023年末時点で、さまざまな専門機関投資家がA株の流通市場価値を合計16兆元保有しており、5年間で2倍以上に増加し、彼らの株式保有割合は17％から23％に増加した。このうち公的ファンドは流通時価総額5兆1000億元のA株を保有しており、その保有割合は4％から7.3％に増加しており、A株最大の専門機関投資家となっている。
業界関係者によると、公的資金は長期的な投資戦略を通じて安定した資本供給を形成し、企業の運営と発展に安定した財政的支援を提供することができるという。このような長期的な資本注入は、企業の革新と成長を促進するだけでなく、経済発展の持続可能な推進力にもなります。市場が変動する場合、公的資金はその財務的優位性と専門的判断を利用してカウンターシクリカル・オペレーションを実施し、市場変動を安定させ、市場の「安定剤」と「バラストストーン」の役割を果たすことができる。
「意見書」はまた、株式型公的資金を精力的に開発し、株式型ファンドの比率を大幅に高めることも提案した。インデックス投資の発展を促進するために、上場取引のオープンエンド インデックス ファンド (ETF) の迅速な承認チャネルを確立します。 Chen Li 氏は、公的資金が自社の製品を積極的に更新または拡張できると提案しました。例えば、中長期ファンドの投資ニーズにさらに応えるために、長期ファンドに好まれる配当商品を探索・開発することができます。
長期投資の促進と株式投資の発展について、ウェルズ・ファーゴ・ファンドの担当者は、第一に、投資調査能力を効果的に向上させ、より安定的で信頼性の高い長期投資パフォーマンスを提供することであると考えています。 2つ目は、ファンドマネージャーと投資家の長期的利益の一貫性をより良く実現するために長期評価を実施し、投資全体に「長期主義」を貫くことです。 3つ目は、株式ファンドを精力的に育成し、困難ではあるが正しいことを行うことを主張することです。 4つ目は、インデックスファンド開発の効率を向上させ、商品革新を促進し、より豊富な商品を市場に提供することです。
投資家に目に見える利益をもたらすことが、長期資金を引き付け維持する鍵となります。 Ｅファンドの担当者は、公的ファンドの運用者は投資家の利益実感を高め、投融資の好循環の形成を促進するよう努めるべきだと考えている。一方で、当社はバリュー投資、長期投資、合理的投資を堅持し、マクロ、メソ、ミクロレベルでの投資研究手法システムの最適化と反復を継続し、科学的な投資手法を積極的に探求し、将来を見据えた投資手法を継続的に改善します。レイアウトと評価価格設定機能をオンラインで改善し、投資家の投資意識の向上、投資行動の最適化、ポートフォリオ配分の強化、投資体験の向上を支援するために、深く統合された投資家サービスコンパニオンシステムが確立されています。 （経済日報記者馬春陽）
