новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Источник: Securities Times.

После того, как невыплата Soote Debt средств и процентов при перепродаже представляла собой существенное нарушение контракта, долг Blue Shield также не смог выплатить основную сумму долга и проценты в дату погашения, став второй дефолтной конвертируемой облигацией в истории конвертируемых облигаций.

Вечером 13 августа в объявлении о погашении долга Blue Shield говорилось, что основные банковские счета и активы компании были заморожены/опечатаны судом, а также существует серьезная нехватка средств. Основная сумма долга и проценты по погашению долга Blue Shield конвертируются. облигации, которые должны были быть погашены 13 августа, не смогли быть погашены в срок.

Невыполнение обязательств по погашению долга Blue Shield, несомненно, в очередной раз забило тревогу инвесторам, вложившим средства в конвертируемые облигации низкой квалификации. Несколько аналитиков сообщили репортерам Securities Times, что дефолт Blue Shield по своим облигациям, скорее всего, заставит рынок переоценить кредитные риски аналогичных конвертируемых облигаций со слабой квалификацией, что вызовет неприятие рынка такими облигациями.

Blue Shield не выполняет обязательства по погашению долга

Согласно проспекту погашения долга Blue Shield, Blue Shield 13 августа 2018 года выпустила 5,38 млн конвертируемых облигаций сроком на 6 лет, то есть срок погашения — 13 августа 2024 года. Компания выплатит основную сумму долга Blue Shield и проценты за прошлый год 13 августа 2024 года.

Согласно объявлению о выпуске конвертируемых облигаций, купонная ставка облигаций Blue Shield составляет 0,4% в первый год, 0,6% во второй год, 1,0% в третий год, 1,5% в четвертый год и 1,8% в пятый год составляет 2,0% в шестой год.

Однако в заявлении Blue Shield говорится, что компания не смогла собрать средства для погашения основной суммы долга и процентов и не сможет погасить основную сумму долга и проценты по облигациям в установленные сроки. В то же время компания заявила, что ее основные банковские счета и активы заморожены/опечатаны судом, существует серьезная нехватка средств.

Фактически, компания Blue Shield Debt Retirement вошла в раздел делистинга для листинга и передачи в сентябре 2023 года. Делистинг конвертируемых облигаций Blue Shield произошел в основном из-за плохих результатов деятельности эмитента в течение нескольких лет подряд, а также ему был выпущен аудиторский отчет, в котором он не смог выразить свое мнение. Согласно соответствующим правилам и заключениям Комитета по рассмотрению листинга, Шэньчжэньская фондовая биржа решила прекратить листинг акций компании и конвертируемых облигаций Blue Shield.

Перед входом в сегмент делистинга цена конвертируемых облигаций Blue Shield упала до 24,501 юаня. После входа в сегмент делистинга цена погашенных облигаций Blue Shield продолжала расти, при этом самая высокая согласованная трансфертная цена даже достигла 106,681 юаня; Многие инвесторы ожидают, что масштаб погашения долга Blue Shield составит менее 100 миллионов юаней, что можно легко переварить за счет пересмотра в сторону понижения конвертации акций, и компания неоднократно объявляла о пересмотре в сторону понижения цены конверсионных акций.

Но поскольку Blue Shield объявила дефолт по погашению долга, некоторые инвесторы разочаровались. Компания заявила, что, поскольку по конвертируемым облигациям компании произошел существенный дефолт, компания выберет возможность созвать собрание держателей облигаций в соответствии с «Правилами собрания держателей конвертируемых корпоративных облигаций Blue Shield Information Security Technology Co., Ltd.».

В последнее время Blue Shield неоднократно предупреждала о рисках при погашении своего долга, напоминая инвесторам, что основная сумма и проценты по конвертируемым облигациям могут не быть выплачены вовремя. Lianhe Credit Ratings приняло решение прекратить кредитный рейтинг основного корпуса компании и связанных с ней долгов в конце июня этого года. Согласно последним рейтинговым результатам, основной долгосрочный кредитный рейтинг компании — CC, кредитный рейтинг выхода из долгов Blue Shield — CC, прогноз по рейтингу — негативный.

До погашения долга Blue Shield погашение долга Sote также представляло собой существенное нарушение контракта из-за его неспособности выплатить сумму перепродажи и проценты. В мае 2024 года Соют объявил результаты перепродажи конвертируемых облигаций, заявив, что текущий доступный баланс денежных средств компании не может покрыть общую оставшуюся номинальную сумму и проценты по погашению долга Соют, а также компания не может погасить основную сумму долга и проценты от перепродажи. из-за недостаточной ликвидности. Конвертируемые облигации Soute стали первой конвертируемой облигацией, пережившей существенный дефолт в истории нашей страны, и был побит 30-летний рекорд нулевого дефолта на рынке конвертируемых облигаций.

Кредитный риск снова увеличивается

Оглядываясь назад, можно сказать, что до 2020 года конвертируемые облигации в основном выпускались в форме конвертации акций, и эмитент, как правило, мог способствовать конверсии акций посредством принудительного погашения или пересмотра в сторону понижения. После 2020 года делистинг первичных акций и дефолты по кредитным облигациям привели к резкому падению цен на соответствующие конвертируемые облигации, а кредитные риски начали привлекать внимание рынка. С 2023 года, когда произошли существенные дефолты по конвертируемым облигациям Soute, делистинг базовых акций и реструктуризация долга вызвали опасения по поводу выплаты основной суммы долга и процентов, а кредитные риски снова возросли.

На данный момент конвертируемые облигации, которые были исключены из листинга или заблокированы для исключения из него, включают Soute Debt Refund, Blue Shield Debt Refund, Hongda Debt Refund и Guanghui Convertible Bond. Конвертируемые облигации Zhengbang и конвертируемые облигации Quanzhu наступили досрочно из-за банкротства базовых акций и были погашены в соответствии с планом погашения в соответствии с обычными требованиями.

12 апреля 2024 года Госсовет издал «Несколько заключений по усилению надзора и предотвращению рисков в целях содействия качественному развитию рынка капитала», новые «Девять национальных статей», в которых особое внимание уделяется «углублению реформы системы делистинга». , ускоряя формирование систем делистинга, которые следует своевременно отзывать, и очистить нормальную схему». Впоследствии Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая выпустила «Заключения о строгом применении системы делистинга», а Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи одновременно пересмотрели правила делистинга.

Новые правила делистинга еще больше повышают требования к торговым и финансовым показателям и значительно снижают стандартный порог для делистинга из-за финансового мошенничества. Huaan Securities считает, что с пересмотром новых «Девяти статей нации» и правил листинга акций правила делистинга на фондовом рынке стали все более жесткими, а существующие эмитенты конвертируемых облигаций столкнутся с большим давлением делистинга, а также с риском делистинга основные акции станут более распространенной ситуацией.

Стоит отметить, что перед делистингом конвертируемых облигаций регуляторы часто напоминают компаниям о потенциальных рисках в форме писем с выражением беспокойства. Huaan Securities считает, что компании, исключенные из листинга, обычно испытывают значительную неуверенность в продолжении своей деятельности, и их платежеспособность вызывает беспокойство. Как только кредитный дефолт действительно произойдет, конкретные планы погашения каждой компании будут сильно различаться, и будет трудно гарантировать интересы инвесторов.

«Постоянное возникновение рисков дефолта на рынке конвертируемых облигаций повлияет на доверие инвесторов к рынку конвертируемых облигаций и снизит ликвидность и активность рынка. В этом процессе больше пострадают сорта со слабой кредитной квалификацией, генеральный директор Huahui Wealth Investment Юань». Об этом Хуамин заявил в интервью репортеру Securities Times.

Содействие здоровому развитию рынка конвертируемых облигаций.

Невыполнение обязательств Blue Shield по выплате долга, несомненно, еще раз напоминает инвесторам, что им следует усилить профессиональные исследования корпоративных операций и ценообразования активов. Юань Хуамин заявил, что инвесторам следует стараться избегать таких потерь в акциях и облигациях, вызванных операционными проблемами, а не слепо верить в различные так называемые «жесткие погашения».

«Перед лицом растущих кредитных рисков инвесторам, возможно, придется изменить свои инвестиционные стратегии, сократить свои позиции в облигациях с высоким уровнем риска и перейти к более стабильным инвестиционным целям», — сказал репортеру Яо Сюшэн, специалист по финансовому планированию на Paipai.com. Из Securities Times, что инцидент дефолта конвертируемых облигаций Это повлияет на настроения рынка, что приведет к снижению общего рыночного спроса на конвертируемые облигации и увеличению колебаний цен.

В частности, прибыльность и возможности привлечения денежных средств, квалификация компании и платежеспособность долга являются основными показателями для оценки рисков конверсии долга. Huaan Securities считает, что прибыльность и возможности привлечения денежных средств являются важными показателями для оценки финансового состояния компании. Первый измеряется через основной доход от бизнеса и различные размеры прибыли, а второй отражается через денежный поток от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Квалификация компании включает письма-запросы, кредитные рейтинги, ставки залога акций и т. д., которые отражают операционную мощь и стабильность компании. Платежеспособность долга оценивает способность компании своевременно погашать долги с помощью таких показателей, как ликвидные активы, соотношение активов и обязательств и чистый денежный поток. Вместе эти индикаторы предоставляют инвесторам комплексный анализ рисков.

Конвертируемые облигации — это тип актива, который одновременно является наступательным и защитным. В прошлом инвесторы могли «выиграть», просто следуя «стратегии двойного минимума». В настоящее время, поскольку некоторые базовые акции находятся под угрозой исключения из листинга и время от времени происходят дефолты по конвертируемым облигациям, цена конвертируемых облигаций постоянно устанавливает более низкие пределы.

Инсайдеры отрасли отметили, что регулирующие органы могут еще больше усилить надзор за рынком конвертируемых облигаций и обеспечить стабильность и здоровое развитие рынка за счет совершенствования системы регулирования, усиления управления доступом к рынку, усиления надзора за транзакциями, усиления предотвращения рисков, а также укрепления сотрудничества и координации. .