новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Текст|Бизнес по цифровому чтению

В первом полугодии текущего года выпуск базового ликера Moutai составил 39,1 тыс. тонн. Это первое годовое снижение в первом полугодии с 2018 года.

Кризис снижения цен на терминалах по производству спиртных напитков в Мутае, начавшийся в апреле, не вызвал у Moutai никаких проблем с точки зрения производительности, но компания Moutai спокойно отреагировала.

Рост производительности может замедлиться, но вера Мутая не должна рухнуть.

Не обращайте внимания на шторм

Если смотреть только на результативность, сложно представить, что в первой половине года Мутай пережил потрясения.

В апреле цена сделки с бутылками для оптовых поставок спиртных напитков Feitian Moutai начала снижаться, упав ниже 2600 юаней за бутылку. Начиная с конца мая, оптовые цены Feitian снова резко изменились и упали до недавней отметки в 2200 юаней.

Наряду со снижением цен на терминалы, цена акций Moutai также начала значительно снижаться, упав примерно с 1700 юаней в начале мая до 1361 юаня, установив новый минимум с ноября 2022 года. Судя по подсчетам совокупного капитала, эта волна спада снизила рыночную стоимость Moutai на 400 миллиардов долларов.

Но если мы посмотрим на производительность, то Мотай, похоже, не пострадал от урагана.

В первой половине года операционная прибыль Moutai составила 81,931 млрд юаней, что на 17,76% больше, чем во втором квартале. Moutai также добился роста выручки на 16,95%. Нет сомнений в том, что это еще один рекордный полугодовой отчет, в котором компания Moutai добилась двузначного роста доходов в годовом исчислении в течение 11 кварталов подряд.

Как крупнейшая компания по производству спиртных напитков, Moutai также не имеет себе равных по темпам роста доходов. Среди ведущих винодельческих компаний, таких как «Maowu Yang Lufen», темпы роста Maotai аналогичны темпам роста Luzhou Laojiao и Fenjiu, но его масштаб более чем в четыре раза превышает темпы роста двух последних. Благодаря своим масштабам и высоким темпам роста ни одна винодельческая компания не может поколебать статус Мутая.

Будучи номером один в отрасли, компания Moutai также имеет вечную сверхприбыльность: валовая прибыль составила 91,76%, а чистая прибыль - 52,70%. В первой половине года компания Moutai достигла чистой прибыли в размере 41,696 млрд юаней. акционерам листинговых компаний, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 15,88%. С этой целью Moutai сформулировал план возврата денежных дивидендов на 2024-2026 годы. В ближайшие три года общий объем денежных дивидендов, распределяемых каждый год, не будет составлять менее 75% чистой прибыли, приходящейся на материнскую компанию в этом году.

Поскольку единственным держателем контрольного пакета акций Moutai является Комиссия по надзору и управлению государственными активами Гуйчжоу, а отдельного крупного акционера нет, этот дивиденд можно рассматривать как обратную связь для многих мелких и средних акционеров и посылает положительный сигнал.

Фактически, несмотря на жестокие беспорядки, привлекательность Мутая для дилеров не уменьшилась. На конец первого полугодия авансовые поступления Moutai (контрактные обязательства и другие текущие обязательства) составили 11,233 млрд юаней, что на 36,3% больше, чем в конце первого полугодия прошлого года, и на 5,29% больше, чем в конце первого полугодия прошлого года. конец первого квартала этого года. Это означает, что голос Moutai в производственной цепочке все еще достаточно силен, и дилеры готовы платить заранее, чтобы получить товары из Moutai.

Основы Мутая по-прежнему очень прочны.

Ослабление империи

Мутай всегда рассказывал историю общего скачка продаж серии вин, в основе которой лежал Мутай. Мутай — это в основном фейтянские и нестандартные вина, а серийные вина — это в основном Prince Liquor, Laimao, 1935 и т. д. В этой истории Мутай — это базовая база.

Подавляющее большинство спиртных напитков Moutai не ориентировано напрямую на потребителя, а имеет четырехуровневую систему цен: отпускная цена, ориентировочная цена, оптовая цена и розничная цена. Заводская цена — это цена, продаваемая дилерам первого уровня, которая обычно требует дистрибуции, то есть упаковки мутайских и серийных вин. Заводская цена Feitian 500 мл с температурой 53 градуса составляет около 1169 юаней, а фактическая стоимость может быть выше этой цены. Ориентировочная цена — это известная 1499 юаней; оптовая цена — это цена, которую дилеры продают в электронной коммерции и офлайн-магазинах; розничная цена — это цена, которую покупают обычные потребители. Кроме того, есть скальперы, которые разными способами перепродают разницу цен на вторичном рынке.

В течение долгого времени производственные мощности Мутая были ограничены, и его не хватало. Чем он старше, тем он ценнее. Из-за этого дефицита публика обычно признает престижность ликера Moutai и рассматривает его как важный инструмент для проведения элитных банкетов, коллекций и подарков. После длительного периода развития ликер Moutai приобрел финансовые характеристики, и размер прибыли от отпускной цены до розничной цены становится все больше и больше.

В период, когда потребительский рынок процветает, этот финансовый атрибут является оружием для Моутая, и Мутай может зарабатывать деньги практически лёжа. Но это также объективно привело к ситуации, когда Мутай только наполнен, но не пьян, и полон высоких имитаций.

За последние несколько лет Мутай провел радикальные реформы. Начиная с 2020 года Moutai Group начала значительно развивать свою систему прямых продаж. Доход, вносимый прямыми продажами в выручку, резко увеличился: с 19% в первой половине 2020 года до 44% в первой половине 2023 года. Цена продажи в канале прямых продаж - это розничная цена, а не отпускная цена, а канал прямых продаж в основном ориентирован на нестандартные вина с более высокими ценами за единицу, что значительно увеличило уровень доходов и прибыли Moutai.

В то же время, чтобы повысить узнаваемость бренда, Moutai пытается повысить свою привлекательность для молодых групп потребителей и с этой целью предприняла ряд попыток омоложения. Мороженое Moutai, кофе Luckin's со вкусом Maotai, шоколад с винной начинкой и т. д. вызвали широкий резонанс.

Но реформы в этих двух аспектах приносят не только пользу. Система прямых продаж эквивалентна нарушению первоначального баланса. Все больше потребителей переходят на платформу прямых продаж Moutai и покупают спиртные напитки Moutai по цене ниже, чем предыдущая розничная цена. Помимо разрушения первоначальной системы цен, Мутай также столкнулся с колебаниями конечных цен. В то же время попытки создания связей между брендами разрушили у Мутая чувство роскоши и загадочности. В результате потребители, попробовавшие его, перестают интересоваться Moutai, что наносит своего рода ущерб бренду Moutai.

Еще одним негативным фактором стало слабое потребление. Поскольку компании, как правило, контролируют расходы, восстановление деловой активности происходит относительно медленно. Это вызвало изменения в поставках спиртных напитков Moutai, что, в свою очередь, поставило под сомнение финансовые характеристики спиртных напитков Moutai.

В конце июля этого года агентство UBS Securities понизило рейтинги акций Kweichow Moutai, Wuliangye, Luzhou Laojiao и Yanghe с «покупать» до «нейтрального». В UBS Securities заявили, что, учитывая, что ведущие компании по производству спиртных напитков не активно контролируют поставки и не расширяют производственные мощности, ожидается, что розничные цены компаний, производящих спиртные напитки сверхвысокого класса, столкнутся с большим давлением в период с 2024 по 2025 год. Если лидерам отрасли не удастся контролировать предложение, пессимистический сценарий показывает, что оптовые цены в Мутае и Улянье могут упасть на 50% и 17% от текущих уровней к концу 2025 года и стабилизироваться в 2026 году.

Если цена продолжит падать, кажется, что это только ухудшит финансовые показатели Moutai, но на самом деле финансовые показатели связаны с влиянием бренда, а также в определенной степени связаны с линейкой ликеро-водочных продуктов Moutai. Утрата финансовых качеств может привести к ослаблению империи Мутай.

Сокращение объемов производства и поддержка дилеров

В полугодовом отчете несколько подробностей раскрывают меры реагирования Мутая.

Число дилеров Moutai увеличилось. По состоянию на конец первого полугодия число внутренних дилеров Moutai составило 2097, что на 17 больше, чем в начале периода. Впервые с 2021 года Moutai увеличила количество дилеров. Это также новый рекорд по количеству дилеров с 2020 года.

В первом полугодии доход от дистрибуции Moutai составил 48 миллиардов юаней, что составляет 58% дохода, что на 5 процентных пунктов больше, чем в прошлом году. В то же время доход от прямых продаж снизился на 4 пункта. процентные пункты.

29 апреля этого года Мутай сменил тренера, и новым председателем стал 51-летний Чжан Дэцинь. В некоторых комментариях в то время считалось, что это могло быть связано с мобилизационными способностями Чжан Дэциня старого отдела Мутая и старых торговцев спиртными напитками Мутая. После вступления в должность Чжан Дэцинь ясно дал понять на дилерском симпозиуме, что дилеры являются членами семьи Moutai и важной опорой для роста Moutai... Они являются незаменимой ключевой силой для Moutai. В будущем Moutai продолжит уважать и заботиться о своих дилерах.

Полугодовой отчет пока не может определить долгосрочное направление развития Moutai, но эта серия признаков, по крайней мере, показывает, что Moutai пытается умиротворить дилеров и повернуть свою политику в сторону дилеров.

В то же время выпуск базового ликера Moutai снизился по сравнению с прошлым годом. В первой половине года объем производства базовых спиртных напитков Moutai составил 39 100 тонн, что на 5 500 тонн меньше, чем в прошлом году, а выпуск серийных спиртных напитков составил 22 700 тонн, что на 1 300 тонн меньше, чем в прошлом году.

Во время собрания акционеров Kweichow Moutai в этом году Чжан Дэцинь публично заявил, что, когда производительность, эффективность и скорость противоречат качеству, первые три должны подчиняться качеству: «Только когда Moutai будет иметь хорошее качество, у нее будет будущее».

Это может быть важным признаком того, что Moutai меняет свое мнение об увеличении производства и вместо этого контролирует его.

Эти два аспекта практики фактически приводят к истории, которую Мутай рассказывает рынку. Продолжать стабилизировать систему цен на дилерской стороне, чтобы обеспечить стабильность цен на спиртные напитки Moutai. В то же время дефицит Мутая будет еще больше усиливаться за счет контроля над производством. Когда Moutai сможет поддерживать ситуацию, когда предложение превышает спрос на рынке и цены стабилизируются, Moutai сможет сохранить свои основные показатели и пережить цикл потрясений. В краткосрочной перспективе рост Мутая может вступить в стадию замедления по мере углубления корректировки. Но в долгосрочной перспективе, только стабилизировав этот базовый рынок, Moutai сможет оставаться на вершине рынка спиртных напитков в течение длительного времени.

В отчете Brand Finance «Самые ценные бренды спиртных напитков в мире в 2024 году», опубликованном British Brand Finance, Квейчоу Мутай в девятый раз возглавил список стоимости брендов BF Global Spirits со стоимостью бренда в 50,1 миллиарда долларов США. Нет сомнений в том, что Moutai по-прежнему остается единственной среди винных компаний.

Согласно историческому опыту, Мутай плавно пройдет этот цикл. Однако колебания цен и влияние на снижение потребления в этот раз сильно отличаются от тех, что наблюдались в последние несколько десятилетий. Это может быть шоком или полным разрушением и перестановкой бренда. Спустя десятилетия история Мутая может столкнуться с реальными проблемами.

Ссылки:

1. Moutai поддерживает цену на вино, но почему она не может поддерживать цену акций? , Источник: 36Кр.

2. «Цена каждой бутылки Маотай упала на 300 юаней, что является беспрецедентным показателем с тех пор, как я начал продавать». Источник: e Company.