berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teks|Bisnis Membaca Digital

Pada paruh pertama tahun ini, produksi minuman keras dasar Moutai mencapai 39.100 ton. Ini merupakan penurunan tahun-ke-tahun pertama pada paruh pertama tahun ini sejak 2018.

Krisis penurunan harga terminal minuman keras Moutai yang dimulai pada bulan April tidak menimbulkan masalah apa pun bagi Moutai dalam hal kinerja, namun Moutai diam-diam meresponsnya.

Pertumbuhan kinerja bisa saja melambat, namun keyakinan Moutai tidak boleh runtuh.

Abaikan badai

Jika hanya melihat performa, sulit membayangkan Moutai mengalami gejolak di paruh pertama tahun ini.

Pada bulan April, harga transaksi botol curah terminal minuman keras Feitian Moutai mulai memasuki saluran turun, turun di bawah 2.600 yuan/botol. Mulai akhir bulan Mei, harga grosir Feitian kembali merosot tajam, dan turun hingga ke angka 2.200 yuan.

Seiring dengan penurunan harga terminal, harga saham Moutai juga mulai menyusut secara signifikan, turun dari sekitar 1.700 yuan pada awal Mei menjadi 1.361 yuan, menciptakan level terendah baru sejak November 2022. Berdasarkan perhitungan total ekuitas, gelombang penurunan ini telah menurunkan nilai pasar Moutai sebesar 400 miliar.

Namun jika melihat performa, Moutai sepertinya tidak terpengaruh badai tersebut.

Pada paruh pertama tahun ini, Moutai mencapai pendapatan operasional sebesar 81,931 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 17,76%; hanya melihat pada kuartal kedua, Moutai juga mencapai pertumbuhan pendapatan sebesar 16,95%. Tidak ada keraguan bahwa ini adalah laporan tengah tahunan yang memecahkan rekor. Moutai telah mencapai pertumbuhan pendapatan dua digit tahun-ke-tahun selama 11 kuartal berturut-turut.

Sebagai perusahaan minuman keras terbesar, tingkat pertumbuhan pendapatan Moutai juga tiada duanya. Di antara perusahaan anggur terkemuka seperti "Maowu Yang Lufen", tingkat pertumbuhan Maotai serupa dengan Luzhou Laojiao dan Fenjiu, tetapi skalanya lebih dari empat kali lipat dari dua perusahaan anggur terakhir. Dengan skala besar dan tingkat pertumbuhan yang tinggi, tidak ada perusahaan wine yang dapat menggoyahkan status Moutai.

Sebagai perusahaan nomor satu di industri, profitabilitas super Moutai juga abadi, dengan margin laba kotor sebesar 91,76% dan margin laba bersih sebesar 52,70%. Pada semester pertama tahun ini, Moutai meraih laba bersih sebesar 41,696 miliar yuan yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 15,88%%. Untuk itu, Moutai telah menyusun rencana pengembalian dividen tunai pada tahun 2024-2026. Dalam tiga tahun ke depan, total dividen tunai yang dibagikan setiap tahun tidak akan kurang dari 75% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan pada tahun tersebut.

Karena satu-satunya pemegang saham pengendali Moutai adalah Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset milik Negara Guizhou dan tidak ada pemegang saham utama individu, dividen ini dapat dilihat sebagai umpan balik kepada banyak pemegang saham kecil dan menengah dan mengirimkan sinyal positif.

Faktanya, meski terjadi gejolak hebat, daya tarik Moutai terhadap para dealer tidak berkurang. Pada akhir semester pertama tahun ini, penerimaan uang muka Moutai (kewajiban kontrak dan kewajiban lancar lainnya) berjumlah 11,233 miliar yuan, meningkat 36,3% dari akhir semester pertama tahun lalu, dan meningkat sebesar 5,29% dari akhir kuartal pertama tahun ini. Artinya suara Moutai dalam rantai industri masih cukup kuat sehingga dealer bersedia membayar di muka untuk mendapatkan barang dari Moutai.

Fundamental Moutai masih sangat kokoh.

Melonggarnya kekaisaran

Moutai selalu menceritakan kisah lonjakan penjualan rangkaian anggur secara keseluruhan dengan Moutai sebagai intinya. Moutai sebagian besar adalah anggur Feitian dan non-standar, dan anggur seri sebagian besar adalah Prince Liquor, Laimao, 1935, dll. Dalam cerita ini, Moutai adalah basis dasarnya.

Sebagian besar minuman keras Moutai tidak berorientasi langsung ke konsumen, tetapi memiliki sistem harga empat tingkat: harga bekas pabrik, harga panduan, harga grosir, dan harga eceran. Harga ex-pabrik adalah harga yang dijual ke dealer tingkat pertama, yang biasanya memerlukan distribusi, yaitu pengemasan Moutai dan wine seri. Harga bekas pabrik Feitian 500ml 53 derajat adalah sekitar 1.169 yuan, dan biaya sebenarnya mungkin lebih tinggi dari harga ini. Harga panduannya adalah 1.499 yuan yang terkenal; harga grosir adalah harga yang dijual dealer ke toko e-commerce dan offline; Selain itu, ada calo yang menjual kembali selisih harga tersebut dengan berbagai cara di pasar barang bekas.

Sejak lama, Moutai memiliki kapasitas produksi yang terbatas dan pasokannya terbatas. Semakin tua umurnya, semakin berharga pula. Karena kelangkaan ini, masyarakat umumnya mengakui merek minuman keras Moutai premium dan menganggapnya sebagai alat penting untuk jamuan makan, koleksi, dan hadiah kelas atas. Setelah sekian lama berkembang, minuman keras Moutai telah memperoleh atribut finansial, dan margin keuntungan dari harga bekas pabrik hingga harga eceran semakin besar.

Di saat pasar konsumen sedang booming, atribut finansial ini menjadi senjata bagi Moutai, dan Moutai hampir bisa menghasilkan uang sambil berbaring. Namun hal ini juga secara objektif menimbulkan situasi di mana Moutai hanya penuh persediaan tetapi tidak mabuk, dan penuh dengan tiruan yang tinggi.

Dalam beberapa tahun terakhir, Moutai telah melakukan reformasi drastis. Mulai tahun 2020, Moutai Group mulai mengembangkan sistem penjualan langsungnya secara signifikan. Kontribusi pendapatan penjualan langsung terhadap pendapatan meningkat tajam, dari 19% pada semester I tahun 2020 menjadi 44% pada semester I tahun 2023. Harga jual saluran penjualan langsung adalah harga eceran, bukan harga bekas pabrik, dan saluran penjualan langsung terutama berfokus pada anggur non-standar dengan harga satuan lebih tinggi, yang telah meningkatkan pendapatan dan tingkat keuntungan Moutai secara signifikan.

Pada saat yang sama, untuk memperkuat pengenalan merek, Moutai berupaya meningkatkan daya tariknya terhadap kelompok konsumen muda, dan telah melakukan serangkaian upaya peremajaan untuk mencapai tujuan ini. Es krim Moutai, kopi rasa Maotai Luckin, coklat berisi anggur, dll. telah menimbulkan tanggapan luas.

Namun reformasi dalam dua aspek ini tidak hanya bermanfaat. Sistem penjualan langsung setara dengan mematahkan keseimbangan awal. Semakin banyak konsumen berbondong-bondong ke platform penjualan langsung Moutai dan membeli minuman keras Moutai dengan harga lebih rendah dari harga eceran sebelumnya. Selain menghancurkan sistem harga asli, Moutai juga menghadapi fluktuasi harga yang terminal. Pada saat yang sama, upaya membangun hubungan merek telah mematahkan kesan mewah dan misteri Moutai. Alhasil, konsumen yang sudah mencicipinya sudah tidak penasaran lagi dengan Moutai, yang merupakan salah satu bentuk kerusakan merek Moutai.

Lemahnya konsumsi juga menjadi faktor negatif lainnya. Karena perusahaan pada umumnya mengendalikan biaya, pemulihan dunia usaha relatif lambat. Konsumsi kelompok usaha kecil dan menengah serta perusahaan swasta belum pulih. Semakin sulit bagi konsumen untuk membelanjakan ribuan yuan untuk barang-barang konsumsi. Hal ini menyebabkan perubahan dalam pasokan minuman keras Moutai, yang pada gilirannya menantang atribut finansial minuman keras Moutai.

Pada akhir Juli tahun ini, UBS Securities menurunkan peringkat saham Kweichow Moutai, Wuliangye, Luzhou Laojiao dan Yanghe dari beli menjadi netral. UBS Securities mengatakan bahwa mengingat perusahaan-perusahaan minuman keras terkemuka belum secara aktif mengendalikan pasokan dan memperluas kapasitas produksi, diperkirakan harga eceran perusahaan-perusahaan minuman keras kelas atas akan menghadapi tekanan yang lebih besar dari tahun 2024 hingga 2025. Jika para pemimpin industri gagal mengendalikan pasokan, skenario pesimistis menunjukkan bahwa harga grosir Moutai dan Wuliangye mungkin akan turun sebesar 50% dan 17% dari harga saat ini pada akhir tahun 2025, dan stabil pada tahun 2026.

Jika harga terus turun, nampaknya hanya akan merusak atribut finansial Moutai, namun nyatanya atribut finansial tersebut terkait dengan pengaruh merek dan sampai taraf tertentu juga terkait dengan rangkaian lini produk minuman keras Moutai. Hilangnya atribut finansial dapat menyebabkan melonggarnya kerajaan Moutai.

Kurangi volume dan produksi, dukung dealer

Dalam laporan tengah tahunan tersebut, beberapa rincian mengungkapkan langkah-langkah respons Moutai.

Jumlah dealer Moutai meningkat. Hingga akhir semester pertama tahun ini, jumlah dealer domestik Moutai sebanyak 2.097, meningkat 17 dibandingkan awal periode. Ini merupakan pertama kalinya sejak tahun 2021 Moutai menambah jumlah dealer. Jumlah dealer ini juga merupakan angka tertinggi baru sejak tahun 2020.

Pada paruh pertama tahun ini, distribusi Moutai menyumbangkan pendapatan sebesar 48 miliar yuan, menyumbang 58% dari pendapatan, meningkat sebesar 5 poin persentase dibandingkan tahun lalu. Pada saat yang sama, pendapatan yang disumbangkan oleh penjualan langsung menurun sebesar 4 poin persentase poin persentase.

Pada tanggal 29 April tahun ini, Moutai mengganti pelatih, dan Zhang Deqin yang berusia 51 tahun menjadi ketua baru. Beberapa komentar pada saat itu percaya bahwa hal ini mungkin disebabkan oleh kemampuan Zhang Deqin dalam memobilisasi departemen Moutai lama dan pedagang minuman keras Moutai lama. Setelah menjabat, Zhang Deqin menjelaskan pada simposium dealer bahwa dealer adalah anggota keluarga Moutai dan merupakan dukungan penting bagi pertumbuhan Moutai... Mereka adalah kekuatan kunci yang sangat diperlukan bagi Moutai. Kedepannya, Moutai akan terus menghormati dan peduli terhadap para dealernya.

Laporan tengah tahunan tersebut belum dapat menentukan arah pengembangan jangka panjang Moutai, namun rangkaian tanda ini setidaknya menunjukkan bahwa Moutai berusaha menenangkan dealer dan mengarahkan kebijakan ke arah dealer.

Pada saat yang sama, produksi minuman keras berbahan dasar Moutai mengalami penurunan dari tahun ke tahun. Pada paruh pertama tahun ini, produksi minuman keras dasar Moutai adalah 39.100 ton, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 5.500 ton, dan produksi minuman keras seri adalah 22.700 ton, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 1.300 ton.

Selama rapat pemegang saham Kweichow Moutai tahun ini, Zhang Deqin secara terbuka menyatakan bahwa ketika output, efisiensi, dan kecepatan bertentangan dengan kualitas, tiga hal pertama harus mematuhi kualitas. "Hanya jika Moutai memiliki kualitas yang baik, barulah Moutai dapat memiliki masa depan."

Ini mungkin merupakan tanda penting bahwa Moutai mengubah pemikirannya dalam meningkatkan produksi dan mengendalikan output.

Kedua aspek praktik ini sebenarnya mengarah pada cerita yang disampaikan Moutai kepada pasar. Terus menstabilkan sistem harga di sisi dealer untuk menjamin stabilitas harga minuman keras Moutai. Pada saat yang sama, kelangkaan Moutai akan semakin diperkuat dengan pengendalian produksi. Ketika Moutai dapat mempertahankan situasi di mana pasokan melebihi permintaan di pasar dan harga stabil, Moutai akan mampu mempertahankan pasar dasarnya dan melewati siklus guncangan. Dalam jangka pendek, pertumbuhan Moutai mungkin memasuki tahap perlambatan seiring dengan semakin mendalamnya penyesuaian. Namun dalam jangka panjang, hanya dengan menstabilkan pasar dasar ini, Moutai dapat tetap berada di puncak pasar minuman keras untuk waktu yang lama.

Dalam "Laporan Merek Minuman Keras Paling Berharga di Dunia 2024 Brand Finance" yang dirilis oleh British Brand Finance, Kweichow Moutai menduduki puncak Daftar Nilai Merek BF Global Spirits untuk kesembilan kalinya dengan nilai merek sebesar US$50,1 miliar. Tidak ada keraguan bahwa Moutai masih menjadi satu-satunya di antara perusahaan wine.

Berdasarkan pengalaman sejarah, Moutai akan lancar melewati siklus tersebut. Namun, fluktuasi harga dan dampak penurunan konsumsi saat ini sangat berbeda dengan beberapa dekade terakhir. Ini mungkin merupakan kejutan, atau mungkin merupakan gangguan total dan perombakan merek. Setelah beberapa dekade, kisah Moutai mungkin menghadapi tantangan nyata.

Referensi:

1. Moutai mempertahankan harga wine, tapi mengapa tidak bisa mempertahankan harga sahamnya? , Sumber: 36Kr

2. "Harga setiap botol Maotai turun 300 yuan, yang belum pernah terjadi sebelumnya sejak saya mulai menjualnya."