новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Репортер Securities Times Ван Цзюнь Чжоюн

Недавно листинговая компания General Shares объявила, что контролирующий акционер компании Hongdou Group планирует передать 110 миллионов принадлежащих ей акций компании Shanghai Jiuyi Investment Management Co., Ltd. посредством соглашения о передаче, что составит 6,92% от общего акционерного капитала листинговой компании. компания. Сокращение долей основных акционеров компании — это лишь малая часть сокращения долей, достигнутого компаниями, котирующимся на бирже с долей А, посредством передачи соглашений в этом году. По неполным статистическим данным репортера Securities Times, на данный момент количество листинговых компаний, в которых крупные акционеры сократили свои пакеты таким образом, превышает 250, а объем сокращений таким образом составляет почти 80%. передача стала основным способом сокращения холдингов крупных акционеров перечисленных компаний в этом году.

Кроме того, многие учреждения VC/PE (венчурного капитала и прямых инвестиций), которые владеют акциями котируемых компаний, вышли из части своего капитала путем передачи по соглашению. Инсайдеры отрасли отметили, что передача соглашений в качестве совместимого способа сокращения активов может не только поддерживать рыночную стабильность, но и удовлетворить потребности крупных акционеров в нынешней относительно депрессивной рыночной среде. Частый вход фондов прямых инвестиций в определенной степени будет способствовать этому. В какой-то степени она демонстрирует свою уверенность в рынке, но ей также необходимо обратить внимание на потенциальные риски.

Передача соглашения становится небольшой кульминацией

Согласно данным Flush, предоставленным iFinD, репортер Securities Times обнаружил, что с этого года, по состоянию на 7 августа, основные акционеры более чем 250 листинговых компаний передали свои акции посредством передачи по соглашению (за исключением передач внутри крупных акционеров или случаев, когда передача сумма не указана) ), общая сумма перевода превышает 210 миллиардов юаней. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года количество таких компаний выросло на 51, а сумма трансфертов увеличилась почти на 16% в годовом исчислении.

Судя по сумме передачи одной компании, сумма передачи, согласованная основными акционерами двух листинговых компаний Shanghai RAAS и Changdian Technology, составляет более 10 миллиардов юаней. В июне этого года Шанхайская RAAS объявила, что регистрация передачи соглашения о передаче акций между акционером Цзи Лифу и Haier Group завершена. Цзилибу продала 20% акций листинговой компании компании Haiyingkang (Qingdao) Medical Technology Co., Ltd., 100% дочерней компании Haier Group, за вознаграждение в размере 12,5 млрд юаней. Фактический контролер Шанхайской RAAS сменился на группу Haier. Кроме того, суммы передачи акционерных соглашений таких листинговых компаний, как Gujia Home Furnishing, Tasly, Changjiang Securities, Huitai Medical, Macalline и Focus Media, также не являются низкими и превышают 5 миллиардов юаней.

С точки зрения цели передачи акций акционерами, согласно заявлениям некоторых компаний, некоторые из них призваны лучше реализовать стратегическое сотрудничество или промышленную синергию между листинговой компанией и получателем, а некоторые компании явно мотивированы потребностями в капитале основных акционеров. Например, Corson Technology объявила в июле этого года, что для эффективного снижения коэффициента задолженности акционеров и снижения долговых рисков контролирующий акционер и фактический контролер компании согласились передать 28 миллионов акций на сумму около 140 миллионов юаней.

Кроме того, есть зарегистрированные на бирже компании, цены на акции которых продолжают оставаться низкими. Чтобы решить проблему залога акций, крупные акционеры согласились передать свой капитал для решения своих «неотложных нужд». Например, компания Tony Electronics недавно объявила, что контролирующий акционер и фактический контролер компании, исходя из необходимости погашения части заложенного финансирования, передал по соглашению в общей сложности 27,8 млн принадлежащих им акций компании, а общая трансфертная цена составила 478 миллионов юаней.

С этого года, по сравнению с такими методами работы, как блочные транзакции, торги на вторичном рынке и передача ценовых запросов, передача соглашений стала основным методом для акционеров компаний, котирующихся на бирже А, для сокращения своих активов. Репортер Securities Times обнаружил, что почти 80% суммы сокращения акций перечисленных компаний в результате соглашения о передаче в этом году.

«Как метод сокращения пакета акций, передача по соглашению имеет много преимуществ для листинговых компаний, рынка и связанных с ним субъектов рынка. Обеспечивая упорядоченную передачу акций, она также может поддерживать стабильность и здоровое развитие финансового рынка Paipai.com». планировщик Яо Сюшенг сообщил журналистам, что это конкретно отражается в: с одной стороны, соглашение о передаче может завершить передачу акций, не влияя напрямую на рыночную цену, с другой стороны, акционеры листинговых компаний могут проводить это в качестве соответствующего способа сокращения холдингов; соглашение о сокращении акций передается при условии соблюдения соответствующих законов и правил во избежание риска нарушений.

Крупнейшие акционеры листинговых компаний решили передать и сократить свои пакеты акций посредством соглашений, что также связано с текущей рыночной конъюнктурой. Яо Сюшен сказал, что новые правила о сокращении акций, изданные во второй половине прошлого года, строго ограничивают незаконное поведение крупных акционеров, директоров, руководителей и высшего руководства по сокращению акций и в то же время «блокируют» различные обходные каналы для сокращения акций. , что привело к тому, что большое количество компаний малой рыночной капитализации пересекало границу. Стало все сложнее выполнять требования по крупномасштабным сделкам и сокращению проведения аукционов, поэтому они обращались к комплаенс-каналу передачи договоров на сокращение.

Кроме того, наступление периода пикового подъема, вызванного пиком листинга, в сочетании с рыночными факторами, такими как продолжающийся спад на рынке акций А, побудило крупных акционеров сократить свои пакеты акций путем согласованной передачи, тем самым избежав большего воздействия на цену акций перечисленных компаний из-за прямых продаж акций большое влияние.

Фонды прямых инвестиций часто «берут на себя» сделки

В соответствии с соглашением о передаче высокочастотного соглашения, кто является влиятельным «поглощением»?

Репортер просмотрел и обнаружил, что среди получателей трансферов по соглашению акционеров вышеупомянутой зарегистрированной компании подавляющее большинство приходится на промышленный капитал, а также есть много среднесрочных и долгосрочных фондов, таких как государственные активы, публичные предложения и страховые фонды. Стоит отметить, что фонды прямых инвестиций также часто фигурируют в списке получателей договорных передач.

Согласно статистике репортеров, среди вышеупомянутых соглашений о передаче более чем 250 листинговых компаний, получателями передачи акций более чем 60 компаний, включая General Motors, Yitian Intelligent и Tianyu Ecology, являются фонды прямых инвестиций. Например, Shanghai Jiuyi Investment не только приобрела в этом году часть акций General Motors, но и приобрела более 5% акций двух компаний Lyon Technology и Chaoxun Communications на общую сумму почти 831 млн юаней. Кроме того, в этом году известные институты прямых инвестиций, такие как Queshi Private Equity, Xuanyuan Investment, Yingshui Investment и Qihou Asset, также приобрели часть акций ряда листинговых компаний.

Частный акционерный капитал часто перенимает капитал у крупных акционеров листинговых компаний, что в определенной степени демонстрирует его доверие к рынку. В то же время более высокие скидки также обеспечивают определенную «подушку безопасности» во время рыночных спадов. Лю Янь, председатель Anjue Asset, сказал в интервью репортеру Securities Times: «Институты прямых инвестиций перенимают акции непосредственно у акционеров листинговых компаний и могут проводить транзакции по более прямым и гибким ценам, избегая комиссий за обработку, гербовых сборов и другие операции на вторичном рынке.Кроме того, цены на акции на вторичном рынке сильно колеблются из-за различных факторов, и частный капитал передает капитал от акционеров, что позволяет избежать этих рыночных колебаний и получить капитал по относительно стабильной цене. В то же время сделка напрямую обсуждается обеими сторонами. Институты прямых инвестиций часто могут приобретать акции по ценам ниже рыночных, тем самым снижая инвестиционные риски и увеличивая свою собственную прибыль».

По словам Лю Яня, в нынешних рыночных условиях настроения инвесторов относительно вялые, в результате чего цены на акции листинговых компаний оказываются под давлением. Представление институтов прямых инвестиций в качестве стратегических инвесторов или финансовых инвесторов может принести компании свои профессиональные инвестиционные возможности, богатые рыночные ресурсы и гибкие инвестиционные стратегии, привнося в компанию новую перспективу развития и мотивацию и помогая компании выжить в условиях жесткой рыночной конкуренции. выделяться.

Для фондов прямых инвестиций, хотя существует определенная «скидка» при приобретении акций акционеров листинговых компаний, существуют также и некоторые потенциальные риски. Чэнь Синвэнь, директор по стратегии Kurosaki Capital, сообщил журналистам, что в процессе приобретения фонды прямых инвестиций должны обращать внимание на такие риски, как непрозрачность структуры управления компанией, неопределенность бизнес-операций и ожидания рынка в отношении прибыли компании. будущее развитие. Кроме того, также необходимо уделять внимание соблюдению транзакций, чтобы избежать правовых рисков, вызванных незаконными операциями.

«Когда фонды прямых инвестиций рассматривают возможность приобретения акций котирующейся на бирже компании, они должны провести комплексную комплексную проверку, оценить потенциальные риски и сформулировать соответствующие меры по управлению рисками. Это помогает выявить внутреннюю ценность целевой компании, потенциальные фатальные недостатки и возможное влияние на ожидаемые инвестиции, а также предоставить необходимую информацию для разработки инвестиционных планов», — сказал Чэнь Синвэнь.

«Зафиксированный» заработок

Выход венчурного капитала открывает новые каналы

По словам репортера Securities Times, среди вышеперечисленных 250 перечисленных компаний, которые раскрыли ход передачи соглашений, около 50 компаний, передающих акции, являются инвестиционными фондами акций, что составляет почти 20%. Судя по характеристикам инвестиционных институтов, передающих капитал в этих соглашениях, существуют рыночно-ориентированные инвестиционные институты, местные государственные активы и национальные фонды.

Например, согласно объявлению, опубликованному компанией GEM Шеннон Синьчуан 1 марта этого года, один из контролирующих акционеров компании, Shenzhen Linchi Cornerstone Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership), и его лицо, осуществляющее согласованные действия, Shenzhen Linchi Cornerstone Equity Investment Fund Товарищество (Товарищество с ограниченной ответственностью), Товарищество по управлению инвестиционным фондом Wuhu Hongwei Cornerstone (Товарищество с ограниченной ответственностью) и т. д., соответственно, с Фондом развития новой кинетической индустрии зоны высоких технологий Уси (Товарищество с ограниченной ответственностью), Инвестиционное товарищество Шэньчжэнь Синьляньпу (Товарищество с ограниченной ответственностью) и т. д. Подписано соглашение о передаче акций о передаче части принадлежащих ему акций, и передача этих переданных акций завершена.

Шэньчжэнь Партнерство инвестиционного фонда акций Link Cornerstone (Товарищество с ограниченной ответственностью) поддерживается Cornerstone Capital, ведущим отечественным венчурным учреждением. Репортер поинтересовался и узнал, что фонд поддерживается государственными фондами из нескольких городов, среди которых держатели Shenzhen Guidance. Фонд. Наибольшая доля акций составляет 25%. После того, как соглашение передает часть капитала, инвесторы фонда могут добиться плавного выхода.

Репортеры обнаружили, что помимо рыночно-ориентированных венчурных учреждений местные государственные активы и национальные фонды также ушли через соглашения о передаче на вторичном рынке. Согласно сообщению, опубликованному Changdian Technology 27 марта, акционеры компании National Integrated Circuit Industry Investment Fund Co., Ltd. (далее именуемая «Большой фонд») и Core Semiconductor (Shanghai) Co., Ltd. подписали соглашение соглашение о передаче акций с Panshi Hong Kong Co., Ltd. В общей сложности было передано 22,53% акций. После передачи крупные средства были частично выведены, и фактическим контролером стала компания China Resources, контролирующий акционер Panshi Hong Kong. технологии Чангдиань.

Фактически, продолжающаяся вялость на вторичном рынке с прошлого года создала серьезные проблемы для выхода из бизнеса многих учреждений венчурного и частного капитала, владеющих акциями компаний, акции которых котируются на бирже. «У нас есть несколько акций, которые прошли период эмбарго, но рыночные цены не были идеальными, поэтому нам остается только ждать». стремящиеся ликвидировать и выйти, как правило, не выходите через соглашение о передаче, потому что вы должны принять определенную степень скидки.

«В этом году несколько институтов прямых инвестиций хотят перенять у нас долю определенных акций, но мы все еще теряем деньги, а предлагаемая ими цена не идеальна, поэтому мы не будем ее рассматривать». Ответственный за учреждение венчурного капитала в Шэньчжэне рассказал Reporter, что передача соглашения действительно может предоставить несколько вариантов выхода для учреждений венчурного капитала и прямых инвестиций и стоящих за ними инвесторов на вторичном рынке, но наиболее важным и труднее всего достичь консенсуса является цена.

Лю Янь считает, что передача соглашения действительно может стать одним из путей выхода для институциональных акционеров VC/PE на вторичный рынок. Институциональные акционеры VC/PE, которые остро нуждаются в выводе капитала, могут быстро заключить сделку и завершить поставку акций. путем консенсуса, достигнутого обеими сторонами, сокращая цикл выхода. Кроме того, этот метод выхода также помогает учреждениям венчурного капитала и прямых инвестиций своевременно фиксировать прибыль.