νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ο δημοσιογράφος των Securities Times, Wang Jun Zhuoyong

Πρόσφατα, η εισηγμένη εταιρεία General Shares ανακοίνωσε ότι ο έλεγχος μέτοχος της εταιρείας Hongdou Group σχεδιάζει να μεταβιβάσει 110 εκατομμύρια μετοχές που κατέχει στη Shanghai Jiuyi Investment Management Co., Ltd. μέσω συμφωνίας μεταβίβασης, αντιπροσωπεύοντας το 6,92% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης εταιρεία. Η μείωση των συμμετοχών από τους βασικούς μετόχους της εταιρείας είναι απλώς μια μικρογραφία της μείωσης των συμμετοχών που πέτυχαν φέτος οι εισηγμένες εταιρείες A-share μέσω συμφωνητικών μεταβιβάσεων. Σύμφωνα με ελλιπή στατιστικά στοιχεία από δημοσιογράφο των Securities Times, μέχρι στιγμής, ο αριθμός των εισηγμένων εταιρειών στις οποίες οι κύριοι μέτοχοι έχουν μειώσει τις συμμετοχές τους με αυτόν τον τρόπο ξεπερνά τις 250 και το ποσό των μειώσεων με αυτόν τον τρόπο αντιστοιχεί σχεδόν στο 80%. Η μεταβίβαση έχει γίνει ο κύριος τρόπος μείωσης των συμμετοχών των βασικών μετόχων των εισηγμένων εταιρειών φέτος.

Επιπλέον, πολλά ιδρύματα VC/PE (επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου και ιδιωτικών μετοχών) που κατέχουν μετοχές σε εισηγμένες εταιρείες έχουν αποχωρήσει από μέρος των ιδίων κεφαλαίων τους μέσω μεταβίβασης συμφωνιών. Οι εμπειρογνώμονες του κλάδου επεσήμαναν ότι ως συμμορφούμενος τρόπος μείωσης των συμμετοχών, η μεταβίβαση της συμφωνίας μπορεί όχι μόνο να διατηρήσει τη σταθερότητα της αγοράς, αλλά και να συνειδητοποιήσει τις ανάγκες μείωσης των βασικών μετόχων στο τρέχον σχετικά συμπιεσμένο περιβάλλον της αγοράς Δείχνει την εμπιστοσύνη του στην αγορά, αλλά πρέπει επίσης να δώσει προσοχή στους πιθανούς κινδύνους.

Η μεταφορά της συμφωνίας ξεκινά μια μικρή κορύφωση

Σύμφωνα με τα στοιχεία iFinD του Flush, ένας δημοσιογράφος από τους Securities Times διαπίστωσε ότι από φέτος, από τις 7 Αυγούστου, οι κύριοι μέτοχοι περισσότερων από 250 εισηγμένων εταιρειών έχουν μεταβιβάσει τα ίδια κεφάλαιά τους μέσω συμφωνίας μεταβίβασης (εξαιρουμένων των μεταβιβάσεων εντός των βασικών μετόχων ή των περιπτώσεων όπου η μεταβίβαση το ποσό δεν επισημαίνεται) ), με συνολικό ποσό μεταφοράς που υπερβαίνει τα 210 δισεκατομμύρια γιουάν. Σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, ο αριθμός τέτοιων εταιρειών αυξήθηκε κατά 51 και το ποσό μεταβίβασης αυξήθηκε κατά σχεδόν 16% από έτος σε έτος.

Κρίνοντας από το ποσό μεταβίβασης μιας μεμονωμένης εταιρείας, το ποσό μεταβίβασης που συμφωνήθηκε από τους βασικούς μετόχους των δύο εισηγμένων εταιρειών Shanghai RAAS και Changdian Technology είναι πάνω από 10 δισεκατομμύρια γιουάν. Τον Ιούνιο του τρέχοντος έτους, η Shanghai RAAS ανακοίνωσε ότι η εγγραφή μεταβίβασης της συμφωνίας μετοχών μεταξύ του μετόχου Ji Lifu και του Ομίλου Haier είχε ολοκληρωθεί. Η Jilibu πούλησε το 20% των μετοχών της εισηγμένης εταιρείας στη Haiyingkang (Qingdao) Medical Technology Co., Ltd., μια εξ ολοκλήρου θυγατρική του Ομίλου Haier, έναντι τιμήματος συναλλαγής 12,5 δισεκατομμυρίων γιουάν Ο πραγματικός ελεγκτής της Shanghai RAAS άλλαξε σε ομάδα Haier. Επιπλέον, τα ποσά μεταβίβασης της συμφωνίας μετόχων των εισηγμένων εταιρειών όπως η Gujia Home Furnishing, η Tasly, η Changjiang Securities, η Huitai Medical, η Macaline και η Focus Media δεν είναι επίσης χαμηλά, καθώς όλες ξεπερνούν τα 5 δισεκατομμύρια γιουάν.

Από την άποψη του σκοπού της μεταβίβασης ιδίων κεφαλαίων από τους μετόχους, σύμφωνα με ορισμένες εταιρικές ανακοινώσεις, ορισμένες είναι η καλύτερη υλοποίηση της στρατηγικής συνεργασίας ή της βιομηχανικής συνέργειας μεταξύ της εισηγμένης εταιρείας και του εκδοχέα, ενώ ορισμένες εταιρείες έχουν ξεκάθαρα κίνητρο τις κεφαλαιακές ανάγκες των μεγαλομετόχων. Για παράδειγμα, η Corson Technology ανακοίνωσε τον Ιούλιο του τρέχοντος έτους ότι προκειμένου να μειωθεί αποτελεσματικά η αναλογία χρέους των μετόχων και να μειωθούν οι κίνδυνοι χρέους, ο μέτοχος και ο πραγματικός ελεγκτής της εταιρείας συμφώνησαν να μεταβιβάσουν 28 εκατομμύρια μετοχές, με ποσό μεταφοράς περίπου 140 εκατομμυρίων γιουάν.

Επιπλέον, υπάρχουν εισηγμένες εταιρείες όπου οι τιμές των μετοχών συνεχίζουν να είναι χαμηλές Προκειμένου να λυθεί το πρόβλημα της ενεχυρίασης μετοχών, οι κύριοι μέτοχοι συμφώνησαν να μεταβιβάσουν τα ίδια κεφάλαιά τους για να λύσουν τις «επείγουσες ανάγκες» τους. Για παράδειγμα, η Tony Electronics ανακοίνωσε πρόσφατα ότι ο έλεγχος μέτοχος και ο πραγματικός ελεγκτής της εταιρείας, με βάση την ανάγκη αποπληρωμής μέρους της δεσμευμένης χρηματοδότησης, μεταβίβασαν συνολικά 27,8 εκατομμύρια μετοχές της εταιρείας που κατείχαν κατόπιν συμφωνίας και η συνολική τιμή μεταβίβασης ήταν 478 εκατομμύρια γιουάν.

Από φέτος, σε σύγκριση με τις μεθόδους λειτουργίας όπως οι συναλλαγές μπλοκ, οι συναλλαγές υποβολής προσφορών στη δευτερογενή αγορά και οι μεταβιβάσεις διερεύνησης τιμών, η μεταβίβαση συμφωνιών έχει γίνει η κύρια μέθοδος για τους μετόχους εταιρειών εισηγμένων στο χρηματιστήριο Α για τη μείωση των συμμετοχών τους. Ένας δημοσιογράφος από τους Securities Times διαπίστωσε ότι σχεδόν το 80% του ποσού των μειώσεων μετοχών των εισηγμένων εταιρειών μέσω μεταβίβασης συμφωνιών φέτος.

"Ως μέθοδος μείωσης των μετοχών, η μεταβίβαση συμφωνιών έχει πολλά πλεονεκτήματα για τις εισηγμένες εταιρείες, την αγορά και τις συναφείς οντότητες της αγοράς. Ενώ επιτυγχάνεται η ομαλή μεταβίβαση μετοχών, μπορεί επίσης να διατηρήσει τη σταθερότητα και την υγιή ανάπτυξη της αγοράς Paipai.com Wealth." Ο σχεδιαστής Yao Xusheng είπε στους δημοσιογράφους ότι αυτό αντικατοπτρίζεται συγκεκριμένα στο: αφενός, η μεταβίβαση της συμφωνίας μπορεί να ολοκληρώσει τη μεταβίβαση της μετοχής χωρίς να επηρεάσει άμεσα την τιμή της αγοράς, αφετέρου, ως συμμορφούμενος τρόπος μείωσης των συμμετοχών, οι μέτοχοι των εισηγμένων εταιρειών μπορούν να πραγματοποιήσουν. μεταβιβάσεις συμφωνίας μείωσης μετοχών με την προϋπόθεση της συμμόρφωσης με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς για την αποφυγή του κινδύνου παραβιάσεων.

Οι κύριοι μέτοχοι των εισηγμένων εταιρειών επέλεξαν να μεταβιβάσουν και να μειώσουν τις συμμετοχές τους μέσω συμφωνιών, κάτι που σχετίζεται και με το τρέχον περιβάλλον της αγοράς. Ο Yao Xusheng είπε ότι οι νέοι κανονισμοί για τη μείωση των μετοχών που εκδόθηκαν το δεύτερο εξάμηνο του περασμένου έτους περιόρισαν αυστηρά τις παράνομες συμπεριφορές μείωσης μετοχών των μεγαλομετόχων, διευθυντών, εποπτικών αρχών και ανώτερων στελεχών και ταυτόχρονα «μπλόκαρε» διάφορα κανάλια παράκαμψης για μείωση της μετοχής , γεγονός που οδήγησε σε μεγάλο αριθμό εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης που διέσχισαν τα σύνορα. Έχει γίνει ολοένα και πιο δύσκολο να ικανοποιηθούν οι απαιτήσεις για συναλλαγές μεγάλης κλίμακας και μειώσεις κρατήσεων δημοπρασιών, στρέφοντας έτσι στο κανάλι συμμόρφωσης της μεταφοράς της συμφωνίας για μείωση.

Επιπλέον, η άφιξη της περιόδου αιχμής που επέφερε η αιχμή της εισαγωγής, σε συνδυασμό με παράγοντες της αγοράς, όπως η συνεχιζόμενη ύφεση στην αγορά μετοχών Α, ώθησαν τους βασικούς μετόχους να μειώσουν τις μετοχές τους μέσω συμφωνημένων μεταβιβάσεων, αποφεύγοντας έτσι τον μεγαλύτερο αντίκτυπο στην τιμή των μετοχών των εισηγμένων εταιρειών λόγω των άμεσων πωλήσεων των μετοχών.

Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια συχνά «αναλαμβάνουν» συμφωνίες

Με τη μεταβίβαση της συμφωνίας υψηλής συχνότητας, ποιος είναι ο ισχυρός «εξαγορά»;

Ο δημοσιογράφος χτένισε και διαπίστωσε ότι μεταξύ των μεταβιβαζόμενων στις προαναφερθείσες μεταβιβάσεις της συμφωνίας μετόχων της εισηγμένης εταιρείας, το βιομηχανικό κεφάλαιο αντιπροσωπεύει τη συντριπτική πλειοψηφία και υπάρχουν επίσης πολλά μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα κεφάλαια όπως κρατικά περιουσιακά στοιχεία, δημόσιες προσφορές και ασφαλιστικά ταμεία. Αξίζει να σημειωθεί ότι και τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια εμφανίζονται συχνά στη λίστα με τους εκδοχείς των μεταβιβάσεων με σύμβαση.

Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία των ρεπόρτερ, μεταξύ των προαναφερόμενων υποθέσεων μεταβίβασης συμφωνιών περισσότερων από 250 εισηγμένων εταιρειών, οι εκδοχείς μεταβιβάσεων μετοχών περισσότερων από 60 εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων των General Motors, Yitian Intelligent και Tianyu Ecology, είναι ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια. Για παράδειγμα, η Shanghai Jiuyi Investment όχι μόνο απέκτησε μέρος των μετοχών της General Motors φέτος, αλλά απέκτησε και περισσότερο από το 5% των μετοχών δύο εταιρειών, της Lyon Technology και της Chaoxun Communications, με συνολικό κόστος σχεδόν 831 εκατομμύρια γιουάν. Επιπλέον, γνωστά ιδιωτικά επενδυτικά ιδρύματα όπως οι Queshi Private Equity, Xuanyuan Investment, Yingshui Investment και Qihou Asset έχουν επίσης αναλάβει μέρος των ιδίων κεφαλαίων ορισμένων εισηγμένων εταιρειών φέτος.

Τα ιδιωτικά κεφάλαια συχνά αναλαμβάνουν τα ίδια κεφάλαια από τους βασικούς μετόχους των εισηγμένων εταιρειών, γεγονός που αποδεικνύει σε κάποιο βαθμό την εμπιστοσύνη του στην αγορά. Ο Liu Yan, πρόεδρος της Anjue Asset, δήλωσε σε συνέντευξή του σε δημοσιογράφο από τους Securities Times: «Τα ιδιωτικά επενδυτικά ιδρύματα αναλαμβάνουν μετοχές απευθείας από μετόχους εισηγμένων εταιρειών και μπορούν να πραγματοποιούν συναλλαγές σε πιο άμεσες και ευέλικτες τιμές, αποφεύγοντας προμήθειες χειρισμού, φόρους χαρτοσήμου και Άλλες συναλλαγές σε συναλλαγές δευτερογενούς αγοράς Επιπλέον, οι τιμές των μετοχών στη δευτερογενή αγορά παρουσιάζουν μεγάλες διακυμάνσεις λόγω διαφόρων παραγόντων, καθώς και μεταβιβάσεις ιδίων κεφαλαίων από τους μετόχους, οι οποίες μπορούν να αποφύγουν αυτές τις διακυμάνσεις της αγοράς και να αποκτήσουν ίδια κεφάλαια σε σχετικά σταθερή τιμή Ταυτόχρονα, η συναλλαγή γίνεται απευθείας από τη διαπραγμάτευση και από τα δύο μέρη.

Σύμφωνα με τον Liu Yan, υπό το τρέχον περιβάλλον της αγοράς, το επενδυτικό κλίμα είναι σχετικά υποτονικό, με αποτέλεσμα οι τιμές των μετοχών των εισηγμένων εταιρειών να πιέζονται. Η εισαγωγή ιδιωτικών μετοχικών ιδρυμάτων ως στρατηγικών επενδυτών ή χρηματοοικονομικών επενδυτών μπορεί να προσφέρει στην εταιρεία τις επαγγελματικές τους επενδυτικές ικανότητες, πλούσιους πόρους αγοράς και ευέλικτες επενδυτικές στρατηγικές, φέρνοντας μια νέα αναπτυξιακή προοπτική και κίνητρα στην εταιρεία και βοηθώντας την εταιρεία να επιβιώσει στον έντονο ανταγωνισμό της αγοράς. συνεχίζω να αντιστέκομαι.

Για τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, παρόλο που υπάρχει κάποια «εκπτωτική» έλξη για την ανάληψη ιδίων κεφαλαίων από μετόχους εισηγμένων εταιρειών, υπάρχουν επίσης ορισμένοι πιθανοί κίνδυνοι. Ο Chen Xingwen, επικεφαλής στρατηγικής της Kurosaki Capital, είπε στους δημοσιογράφους ότι κατά τη διαδικασία εξαγοράς, τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια πρέπει να δώσουν προσοχή σε κινδύνους όπως η αδιαφάνεια της δομής διακυβέρνησης της εταιρείας, η αβεβαιότητα των επιχειρηματικών λειτουργιών και οι προσδοκίες της αγοράς για την εταιρεία. μελλοντική ανάπτυξη. Επιπλέον, είναι επίσης απαραίτητο να δοθεί προσοχή στη συμμόρφωση των συναλλαγών για την αποφυγή νομικών κινδύνων που προκαλούνται από παράνομες πράξεις.

"Όταν τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια εξετάζουν το ενδεχόμενο να εξαγοράσουν τα ίδια κεφάλαια μιας εισηγμένης εταιρείας, πρέπει να διεξάγουν ολοκληρωμένη δέουσα επιμέλεια, να αξιολογούν πιθανούς κινδύνους και να διαμορφώνουν τα αντίστοιχα μέτρα διαχείρισης κινδύνου. Η δέουσα επιμέλεια είναι ένα σημαντικό βήμα πριν τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια αναλάβουν τα ίδια κεφάλαια μιας εισηγμένης Βοηθά στην ανακάλυψη της εγγενούς αξίας της εταιρείας-στόχου, των πιθανών θανατηφόρων ελαττωμάτων και του πιθανού αντίκτυπου στην αναμενόμενη επένδυση και παρέχει τις απαραίτητες πληροφορίες για το σχεδιασμό των επενδυτικών σχεδίων», δήλωσε ο Chen Xingwen.

Κέρδη «κλειδώματος».

Η έξοδος επιχειρηματικού κεφαλαίου ανοίγει νέα κανάλια

Σύμφωνα με δημοσιογράφο των Securities Times, μεταξύ των παραπάνω 250 εισηγμένων εταιρειών που αποκάλυψαν την πρόοδο των μεταβιβάσεων συμφωνιών, οι μεταβιβαστές μετοχών περίπου 50 εταιρειών είναι μετοχικά επενδυτικά κεφάλαια, που αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 20%. Κρίνοντας από τα χαρακτηριστικά των επενδυτικών ιδρυμάτων που μεταφέρουν ίδια κεφάλαια σε αυτές τις συμφωνίες, υπάρχουν επενδυτικά ιδρύματα προσανατολισμένα στην αγορά, τοπικά κρατικά περιουσιακά στοιχεία και εθνικά κεφάλαια.

Για παράδειγμα, σύμφωνα με την ανακοίνωση που εκδόθηκε από την εταιρεία GEM Shannon Xinchuang την 1η Μαρτίου του τρέχοντος έτους, ένας από τους ελεγχόμενους μετόχους της εταιρείας, η Shenzhen Linchi Cornerstone Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership) και το άτομο συντονισμένης δράσης Shenzhen Linchi Cornerstone Equity Investment Fund Συνεργασία (Limited Partnership), Wuhu Hongwei Cornerstone Investment Fund Management Partnership (Limited Partnership) κ.λπ., αντίστοιχα με Wuxi High-tech Zone New Kinetic Industry Development Fund (Limited Partnership), Shenzhen Xinlianpu Investment Partnership (Limited Partnership) κ.λπ. συμφωνία μεταβίβασης μετοχών για τη μεταβίβαση μέρους των ιδίων κεφαλαίων που κατέχει, και η μεταβίβαση αυτών των μεταβιβαζόμενων ιδίων κεφαλαίων έχει ολοκληρωθεί.

Shenzhen The Link Cornerstone Equity Investment Partnership (Περιορισμένη Συνεργασία) υποστηρίζεται από την Cornerstone Capital, ένα κορυφαίο εγχώριο ίδρυμα VC. Αμοιβαίο Κεφάλαιο Το μεγαλύτερο ποσοστό μετοχών είναι 25%. Αφού η συμφωνία μεταφέρει μέρος των ιδίων κεφαλαίων, οι επενδυτές πίσω από το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορούν να επιτύχουν ομαλή έξοδο.

Εκτός από τα ιδρύματα VC που προσανατολίζονται στην αγορά, οι δημοσιογράφοι διαπίστωσαν ότι τα τοπικά κρατικά περιουσιακά στοιχεία και τα εθνικά κεφάλαια εξήλθαν επίσης μέσω μεταβιβάσεων συμφωνιών στη δευτερογενή αγορά. Σύμφωνα με την ανακοίνωση που εξέδωσε η Changdian Technology στις 27 Μαρτίου, οι μέτοχοι της εταιρείας National Integrated Circuit Industry Investment Fund Co., Ltd. (εφεξής «Big Fund») και Core Semiconductor (Shanghai) Co., Ltd. υπέγραψαν Συμφωνία μεταβίβασης μετοχών με την Panshi Hong Kong Co., Ltd. Συνολικά μεταβιβάστηκε το 22,53% των ιδίων κεφαλαίων Μετά τη μεταβίβαση, τα μεγάλα κεφάλαια πέτυχαν μερική απόσυρση και η China Resources, ο μέτοχος που ελέγχει πίσω από την Panshi Hong Kong, έγινε ο πραγματικός ελεγκτής. της τεχνολογίας Changdian.

Στην πραγματικότητα, η συνεχιζόμενη υποτονική δευτερογενής αγορά από πέρυσι έχει φέρει σημαντικές προκλήσεις στην έξοδο πολλών ιδρυμάτων VC/PE που κατέχουν μετοχές σε εισηγμένες εταιρείες. «Έχουμε αρκετές μετοχές που έχουν περάσει την περίοδο του εμπάργκο, αλλά οι τιμές της αγοράς δεν ήταν ιδανικές, οπότε μπορούμε μόνο να περιμένουμε ένα άτομο που είναι υπεύθυνο για την έξοδο από ένα ίδρυμα VC στη Νότια Κίνα, αν το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν είναι». ανυπομονείτε να ρευστοποιήσετε και να βγείτε, γενικά Μην βγείτε μέσω μεταβίβασης συμφωνίας επειδή πρέπει να αποδεχτείτε έναν ορισμένο βαθμό έκπτωσης.

«Φέτος, πολλά ιδιωτικά επενδυτικά ιδρύματα θέλουν να πάρουν τα ίδια κεφάλαια μιας συγκεκριμένης μετοχής από εμάς, αλλά εξακολουθούμε να χάνουμε χρήματα τώρα και η τιμή που προσφέρουν δεν είναι ιδανική, επομένως δεν θα το εξετάσουμε Ο υπεύθυνος ενός ιδρύματος VC στο Shenzhen είπε στον Reporter, η μεταφορά συμφωνίας μπορεί πράγματι να προσφέρει πολλαπλές επιλογές εξόδου για τα ιδρύματα VC/PE και τους επενδυτές πίσω από αυτά στη δευτερογενή αγορά, αλλά το πιο κρίσιμο και πιο δύσκολο να επιτευχθεί συναίνεση είναι η τιμή.

Ο Liu Yan πιστεύει ότι η μεταβίβαση της συμφωνίας μπορεί πράγματι να γίνει ένας από τους δρόμους εξόδου για τους θεσμικούς μετόχους VC/PE στη δευτερογενή αγορά Για τους θεσμικούς μετόχους VC/PE που έχουν επείγουσα ανάγκη απόσυρσης κεφαλαίου, μπορούν να καταλήξουν γρήγορα σε συμφωνία και να ολοκληρώσουν την παράδοση ιδίων κεφαλαίων. μέσω της συναίνεσης που επιτεύχθηκε και από τα δύο μέρη, συντομεύοντας τον κύκλο εξόδου. Επιπλέον, αυτή η μέθοδος εξόδου βοηθά επίσης τα ιδρύματα VC/PE να κλειδώνουν τα κέρδη εγκαίρως.