Сун Сянцянь: Если вы можете выжить и развивать большие и хорошие проекты, у вас не должно быть недостатка в деньгах.
2024-08-06
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Автор этой статьи — Сун Сянцянь, партнер-основатель и председатель Canadia Capital)
В великолепном процессе развития экономики Китая отношения между финансами и промышленностью подобны крови и жилам, дополняя друг друга и опираясь друг на друга. Столкнувшись с двойными проблемами, связанными с волной глобализации и внутренней экономической трансформации, г-н Сун Сянцянь, партнер-основатель и председатель Canadia Capital, недавно поделился некоторыми мыслями по ключевым вопросам, таким как финансы, инвестиции, потребление, слияния и поглощения, инновации и развитие.
Финансы должны были служить промышленности, но они заблудились в чрезмерном развитии и отклонились от своей «народной природы». Однако по-настоящему превосходные проекты не должны испытывать недостатка в деньгах, а инвестиции должны вернуться к рациональности, чтобы придать долговременную силу крайне необходимому и частому потреблению для обеспечения средств к существованию людей. В эту новую эпоху технологии и потребление не должны находиться в противоречии, а дополнять друг друга и совместно способствовать социальному прогрессу. Мы твердо верим, что Китай вступил в эпоху, когда хорошие люди занимаются бизнесом. Делать простые вещи и стремиться к повышению качества – это поистине уважаемый корпоративный дух.
С этими мыслями мы надеемся вместе изучить истинный смысл экономического развития и найти силы для движения вперед.
-01-
“Финансы должны быть дляПромышленностьСлужить”
Финансы предназначены для обслуживания промышленности. Просто в течение долгого времени наша финансовая индустрия была чрезмерно развита, транзакции были слишком частыми, а арбитраж был широко распространен. В конце концов, финансы не могли в достаточной степени помочь организациям. . Финансы не способны поддерживать развитие реальной экономики. «Народный характер» поддерживает прогресс в сфере благосостояния людей и повышение социального благосостояния.
С этой точки зрения можно даже сказать, что финансовая отрасль «отчуждена». С одной стороны, Китай имеет серьезные структурные финансовые ограничения. С другой стороны, с 2012 года степень финансовой либерализации стала слишком высокой.В некоторых областях степень финансового углубления и либерализации даже намного выше, чем на Западе. Это особенно отражается в чрезмерном процветании финансового арбитража, простаивающем бизнесе, в сочетании с чрезмерной эмиссией валюты и быстрым снижением нормы прибыли. на промышленные инвестиции и недостаточную финансовую поддержку предприятий, что особенно проявляется в безумной эрозии теневого банкинга, деривативов и рынков, размера прибыли предприятий, сжатии пространства выживания промышленности, в результате чего сегодняшний механизм передачи денежно-кредитной политики становится вялым и по сути неэффективным.
Я лично не согласен с моделью быстрого и некачественного развития арбитража в прошлом. От всей души поддерживаю жесткое исправление хаотичного финансового рынка в стране, подчеркивая возвращение финансовой отрасли к сфере услуг. С этой точки зрения ориентированный на людей характер таких финансов является само собой разумеющимся.
Сделки делятся на две категории. Такие сделки на рынке капитала на самом деле называются «играми с нулевой суммой». Если вы выигрываете, другие проигрывают. Этот тип сделок не имеет большого значения для экономического роста и может даже вызвать побочные эффекты, вызывая умножение денег. . Числовой эффект, эффект богатства и т. д. Но промышленность – это другое дело. Промышленность увеличивает ВВП, повышает благосостояние граждан и увеличивает объем производства. Она имеет реальное положительное значение для экономического роста.
Промышленники и инвесторы — это две разные роли. В центре внимания инвесторов - уловить узловые противоречия, решить проблемы блокировки, решить проблему функционального стратегического распределения, решить проблему позиционирования стратегического направления, а затем вывести предприятие на правильный путь развития. С другой стороны, предприниматели должны глубоко проникнуть в передовую линию бизнеса, всю цепочку создания стоимости и всю отраслевую цепочку и получать ежедневную прибыль за счет операций в повседневной работе. Им приходится работать на местах и за счет работы. улучшение ежедневных стандартизированных процессов, управление операциями. Благодаря оптимизации и совершенствованию потребительского рынка, а также глубокому пониманию групп потребителей, хорошие продукты и услуги постоянно улучшаются и предоставляются, а также итеративно обновляются шаг за шагом для достижения идеального состояния бизнес-операций, для получения соответствующей прибыли.
Продукты, которые мы производим сейчас, - это продукты, которые срочно необходимы, высокочастотны, обеспечивают средства к существованию людей и имеют определенные инфраструктурные функции, а не ориентированы на прибыль и направлены на максимизацию прибыли. В этом процессе вопросы о том, как увеличить прибыль, как оптимизировать управленческие операции и как контролировать затраты, особенно требования к контролю качества, очень высоки, а требования к относительному пониманию будут относительно подробными.
-02-
«Если вы можете выжить и заниматься большими и хорошими проектами, у вас не должно быть недостатка в деньгах».
В этом году в потребительских инвестициях мало что изменилось. Хотя на рынке существуют популярные концепции, такие как «пакет еды для бедняков», о которых упоминают молодые люди, мы уже давно работаем в этих отраслях.
Потребление предметов первой необходимости должно стать основным направлением потребительских инвестиций Китая, наиболее неизбежным направлением и ключевым словом. В прошлом большинство инвесторов в потребительском секторе делали ставку на так называемые обновления, стремясь к функциональному и эмоциональному освобождению. В долгосрочной перспективе они не смогут далеко пойти и, конечно же, не принесут успеха.
Нет ничего нового под солнцем.Так называемые «новые изменения» прекрасно объясняются законами макроэкономики и промышленного развития. Они предписываются действиями.Ни глубокого, ни темного.
Ключевая проблема в том, что наш рынок шумный и очень эмоциональный. Отчужденная финансовая индустрия увлечена арбитражем, но у такой финансовой индустрии нет времени глубоко думать. Все гоняются за горячими темами, гоняются за историями о ценности, гонятся за так называемыми моделями, бизнес-моделями и так называемым хайпом. Никто серьезно не изучал, каковы характеристики экономики Китая, на каком этапе находится экономическое развитие Китая и с какими огромными проблемами мы сталкиваемся в области средств к существованию и потребления людей? Если никто не думает об этих проблемах и отправная точка неверна, результат не может быть идеальным.
В прошлом это была эпоха арбитража. Мне не терпелось войти сегодня и выйти завтра, поэтому я придумал серию A, серию B и серию F. Это шутка.Компания может разработать раунд F, если только это действительно проект, который приходит с небес и за него отвечают все, а остальные - "ядовитые" рогатые звери, ядовитые и ядовитые.За исключением компаний, которые занимаются технологическим прогрессом и действительно имеют уникальные бизнес-модели, более 90% компаний, которым не хватает денег, не являются хорошими компаниями.
Большинство компаний посредственны, и у большинства компаний есть бизнес-модели, которые вы можете ясно увидеть. Основные характеристики хорошей компании:Если он действительно сможет выжить и вырасти, то у него не будет недостатка в деньгах.
-03-
"финансыНе могу этого сделать«Высокодоходная отрасль»
Два атрибута финансовых рынков – инвестиции и спекуляции. Они не противоречат естественным образом, а идут рука об руку. Рынок капитала требует инвестиций и профессиональных институтов, которые инвестируют на основе фундаментальных показателей и долгосрочного развития. Рынок также нуждается в спекуляциях, поскольку спекуляции также объективно повышают активность рынка.
только,Мы должны признать «финансовую мощь», то есть инклюзивное финансирование, финансовую глубину, промышленные финансы или то, что можно назвать индустриальной природой финансов.С нынешней точки зрения финансы не зашли достаточно далеко, чтобы вернуться к природе сферы услуг. Финансы по-прежнему остаются высокодоходной отраслью, что определенно проблематично.
Вы можете наблюдать за финансовой индустрией в развитых странах и наблюдать за уровнем зарплат их сотрудников. За исключением Уолл-стрит, все работники банковской отрасли — это люди со средним доходом. Целью ее существования является предоставление обществу финансовых операций, посреднических услуг, депозитных и кредитных услуг. отрасль, соответствующая современности. Характеристика сферы услуг, отрасли, участвующей в процессе выравнивания рыночных прибылей.
Есть, конечно, и другие причины, но финансы – одна из главных. Итак, с этой точки зрения,Цель терпеливого капитала не в том, чтобы позволить капиталу «пассивно инвестировать в долгосрочную перспективу», а в том, чтобы продвигать капитал для поддержки развития реальной экономики и реальных отраслей, чтобы уровень рентабельности инвестиций в реальную экономику мог вернуться на прежний уровень. высочайший уровень на рынке.
Для нас важны правильные вещи, а не наши товарищи по команде. Нам просто нужно уметь ходить с истиной и ходить с истиной. Это состояние, о котором мы все мечтаем. Истинное знание или скромное мнение, время покажет окончательный ответ.
Более того, финансы действительно сыграли огромную роль в экономическом развитии Китая. Они определенно будут играть все более важную роль в будущем и определенно будут обслуживать больше отраслей и вернуться к природе сферы услуг, потому что суть природы людей. Финансирование – это поддержка промышленного развития и расширения возможностей промышленности.
-04-
«Инвесторы должны терпеливо наблюдать и быть хорошей аудиторией».
Звездные предприниматели и звездные компании были горячими темами в последнюю эпоху венчурного капитала. Я не буду комментировать, потому что без расследования я не имею права говорить. А предпосылкой терпеливого капитала является умение терпеливо наблюдать, терпеливо ждать, пока расцветут цветы, ждать и видеть и быть хорошим слушателем.
Я не очень верю в знаменитых предпринимателей. В предыдущем цикле игровой процесс с трафиком заключался в создании звезды, бизнес-модели и тренда. Все вместе добавляли деньги. Это способ арбитража, поэтому на рынке появились раунды ABCDEF. Все звездные компании, имеющие несколько раундов финансирования, до сих пор не смогли выйти на биржу. По крайней мере, это очень хлопотно для предпринимателей и последующих инвестиционных институтов. Поэтому в большинстве случаев мы либо инвестируем исключительно, либо не занимаемся этим.
Причиной этого является, во-первых, накопление, во-вторых, потому что мы готовы тратить время, и, в-третьих, потому, что мы искренне альтруистичны. Другие действительно нуждаются в вас и нуждаются в том, чтобы вы работали вместе в партнерстве, а не просто вкладывали деньги и делали это. Чего сейчас больше всего не хватает на рынке, так это денег, а больше всего не хватает идей, способностей и истинного «альтруистического сердца», помогающего другим и удовлетворяющего их потребности. Просто спросите себя, сколько людей действительно имеют «альтруистическое сердце».
Многие люди спросят о каких-либо изменениях в нашей инвестиционной стратегии. На самом деле мы не сильно изменились. Мы уже много лет рассматриваем проекты, которые срочно необходимы, высокочастотны и обеспечивают средства к существованию людей, потому что это феномен. Экономика Китая.И наша настойчивость в этой теме не только сохраняется на протяжении десяти лет, мы считаем, что это инвестиционная логика, которой можно управлять в течение 100 лет.
Что необходимо сделать, так это воспользоваться бета-версией такой эпохи и адаптировать свои возможности в соответствии с направлением развития эпохи, изменениями в возможностях инфраструктуры и достижениями в технологических средствах, предоставляемыми этой эпохой.
Таким образом, у нас не произошло таких больших изменений, и влияние, которое мы получили, относительно невелико. Сегодня многие говорят, что потреблением заниматься трудно, а завтра говорят, что потребления почти нет. Это рыночные настроения и рыночный шум. Как может исчезнуть потребление?
Инвесторы должны выйти за рамки точки зрения розничных инвесторов и четко понимать социальную функцию потребительского направления. Я говорил, что потребление и технология ни в коем случае не являются бинарной оппозицией. Технология расширяет возможности потребления, а потребление обеспечивает огромный рынок применения технологий. Без огромного потребительского рынка, обеспечивающего огромное количество пользователей потребительского рынка и налоговую поддержку, технология не может развиваться, чтобы выжить, в конечном итоге технологии должны использоваться на потребительском рынке. Я написал много подобных статей о «Четырех маленьких драконах ИИ» и NVIDIA. Как это можно применять без потребительского рынка? Когда-то NVIDIA была небольшой компанией с капиталом в десятки миллиардов долларов.
Для современных предприятий рынок выбирает вас. На рынке есть как инвестиции, так и спекуляции. Если это спекулятивная идея, то, конечно, она быстро приходит и быстро исчезает. Истории, которые легче всего распространяются в общественном мнении, также вращаются вокруг спекуляций и арбитража. быстро и быстро, как и все. Необходимо придерживаться терпеливого капитала. Сегодня это не то, что пропагандируется, но стандартная конфигурация стоимостного инвестирования — это терпеливый капитал.
-05-
«Слияния и поглощения не подходят нам для копирования».
Мы давно рассматриваем фонды слияний и поглощений. Сегодня об этом не думаем и к выходу точно не готовимся. Если вы создадите фонд выкупа, большая часть его потерпит неудачу, потому что, по сути, это непрофессиональный игрок, пытающийся делать то, что делает профессиональный игрок.
Более того, фонды слияний и поглощений являются очень распространенной организационной формой. Любая зрелая организация может использовать эту организационную форму. Мы также провели много резервов и исследований в этой области и считаем, что время еще не пришло.
Прежде всего, я хочу подчеркнуть, что добиться успеха фондов M&A сложнее, чем IPO и листингов компаний. Многие считают само собой разумеющимся, что если IPO все равно провалится, я создам фонд слияний и поглощений, думая, что от слияний и поглощений можно выйти. Да, эта вещь существует и существует уже давно. Сегодня это не новый путь. Но проблема в том, что слияния и поглощения не стали основным каналом выхода.
Итак, если вы используете оригинальный вспомогательный инструмент и не такой гладкий канал, как основной канал выхода, какие изменения, по вашему мнению, произойдут с этим рынком? Нам нужно подумать над этим вопросом. Это показывает, что на ликвидность нашего рынка и каналы выхода с рынка действительно влияют различные факторы. Тогда мы должны изменить эту ситуацию.
Рынок капитала США существует более чем на 100 лет дольше, чем наш, и это уникальный и крупнейший рынок в мире. Успешный опыт фондов слияний и поглощений из США, возможно, не имеет такого большого значения и возможности повторения в Китае. . Во-вторых, развитие нашего рынка капитала не является зрелым, и бессмысленно и бесполезно сравнивать его с Соединенными Штатами.
Почему Ван Ран некоторое время назад говорил очень яростно, но я поддержал его речь? Потому что, как профессиональный практик, когда вы сталкиваетесь со структурным противоречием в рыночной среде и нерациональным использованием регулятивных ресурсов, вся отрасль должна высказаться. Сейчас никто не разговаривает, никто не повышает голос. Это законный интерес отрасли, и страна также решительно выступает за развитие индустрии венчурного капитала, создание справедливой среды рыночной конкуренции, а также справедливых условий для входа и выхода.
Китаю не нужно копировать домашнее задание, потому что его экономика особенная. Но нам есть чему поучиться, как, например, Японии. Я думаю, что текущая ситуация с балансом (рецессия), упомянутая г-ном Ку Чаомином в его книгах «Пойманная экономика» и «Великая рецессия», верна. Когда задолженность предприятий и жителей слишком велика, а баланс находится в состоянии сокращения, целью его существования является не максимизация прибыли, а минимизация обязательств. Таким образом, в таких условиях недостаточного производства, недостаточных инвестиций и недостаточного потребления жителей правительство является единственным ведомством, которое может тратить деньги. Ему необходимо эффективно стимулировать экономику и тратить деньги в наиболее эффективных местах, чтобы напрямую поддерживать средства к существованию людей. Это фундаментальная стратегия, позволяющая выйти из дефляции и по-настоящему активизировать внутренний спрос.
Нам нужен пятилетний план удвоения национального дохода, рассчитанный на 30–50 лет. Пока уровень дохода на душу населения действительно улучшится, а располагаемый доход увеличится, люди будут осмелиться тратить деньги, и таким образом необходимо поддерживать научную систему социального обеспечения, систему медицинского страхования и пенсионную систему. будет иметь душевное спокойствие. Это также ссылка на Японию.
Поэтому я часто рекомендую всем прочитать «Преследуемую экономику», написанную г-ном Гу Чаомином. Хотя многие так называемые экономисты критиковали его, я думаю, что со спокойной точки зрения эта книга окажет большую помощь будущему экономическому развитию, улучшению благосостояния людей, выходу из ловушки среднего дохода и продвижению к высококачественному развитию. .
-06-
«Китай вступил в эпоху, когда хорошие люди зарабатывают деньги»
Текущая макросреда предназначена для того, чтобы весь рынок достиг структурной оптимизации, развития новых производительных сил и повышения уровня качественного развития. Поэтому мы должны иметь в виду «очень сложные» ожидания, потому что это оптимизация в процессе. Динамическая корректировка Мир Немногие страны могут выполнить такую работу. Нужно понять, что происходит в Китае. Каждый является продуктом времени, и большинство людей зарабатывают деньги на бета-версии. Не будьте такими суеверными в отношении альфа-версии.
У нас достаточно прочности и эластичности, и у нас еще есть огромная невысвободившаяся энергия. В нынешней обстановке общественного мнения возникают вопросы о том, как встать на путь качественного развития в стремлении к устойчивому экономическому развитию.Как действительно осуществить модернизацию в китайском стиле, интенсивно обсуждается, и постепенно начинает формироваться консенсус. Это движущая сила реформ.
Мы считаем, что это эпоха, когда хорошие люди являются предпринимателями, и только те, кто зарабатывает твердые деньги, действительно достойны уважения. Мы должны по-настоящему сконцентрироваться на том, чтобы научиться управлять бизнесом и отраслью, честно поставлять хорошие продукты и услуги и создавать лучшие потребительские выгоды для потребителей. Качественные обновления, но в то же время вы сможете получить лишь небольшую прибыль.
Функция инвестора – не только зарабатывать деньги, но и нести множество социальных обязанностей. Вы получаете социальный капитал посредством инвестиционного поведения, и, в свою очередь, вы должны взять на себя функцию оптимизации социальной промышленной структуры. Благодаря вашей работе, ваш упорный труд и предприятие растут вместе, помогая улучшить возможности китайской предпринимательской команды. Это все наши функции. Наша работа непростая, но многие из нас упрощают ее и занимаются арбитражем.
Этой эпохе нужна группа молчаливо преданных своему делу и решительных предшественников.
(В данной статье отражено только личное мнение автора)
