Song Xiangqian: Wenn Sie überleben und große und gute Projekte entwickeln können, sollte es Ihnen nicht an Geld mangeln.
2024-08-06
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(Der Autor dieses Artikels ist Song Xiangqian, Gründungspartner und Vorsitzender von Canada Capital)
Im großartigen Entwicklungsprozess der chinesischen Wirtschaft ist die Beziehung zwischen Finanzwesen und Industrie wie Blut und Adern, die sich gegenseitig ergänzen und aufeinander angewiesen sind. Angesichts der doppelten Herausforderungen der Globalisierungswelle und der inländischen wirtschaftlichen Transformation äußerte Herr Song Xiangqian, Gründungspartner und Vorsitzender von Canadia Capital, kürzlich einige Gedanken zu Schlüsselthemen wie Finanzen, Investitionen, Konsum, Fusionen und Übernahmen, Innovation und Entwicklung.
Eigentlich sollte das Finanzwesen der Branche dienen, aber es hat sich in der Überentwicklung verirrt und ist von der ihm gebührenden „Volksnatur“ abgewichen. Bei wirklich hervorragenden Projekten sollte es jedoch nicht an Geld mangeln, und die Investitionen sollten zur Rationalität zurückkehren, um dem dringend benötigten und hochfrequenten Konsum für den Lebensunterhalt der Menschen dauerhafte Kraft zu verleihen. In dieser neuen Ära sollten Technologie und Konsum kein Widerspruch sein, sondern sich ergänzen und gemeinsam den gesellschaftlichen Fortschritt vorantreiben. Wir sind fest davon überzeugt, dass in China eine Ära eingetreten ist, in der gute Leute Geschäfte machen. Bodenständiges Handeln und das Streben nach Qualitätsverbesserungen sind wirklich respektierte Unternehmensgeiste.
Mit diesen Gedanken hoffen wir, gemeinsam die wahre Bedeutung der wirtschaftlichen Entwicklung zu erforschen und die Kraft zu finden, voranzukommen.
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“Finanzen sollten für seinIndustrieAufschlag”
Finanzen sollen der Industrie dienen. Es ist nur so, dass unsere Finanzbranche seit langem überentwickelt ist, Transaktionen zu häufig stattfinden und Arbitrage weit verbreitet ist. Letztendlich ist die Finanzbranche nicht in der Lage, Unternehmen ausreichend zu unterstützen . Die Finanzen sind nicht in der Lage, die Entwicklung der Realwirtschaft zu unterstützen. Der „Volkscharakter“ besteht darin, den Fortschritt des Lebensunterhalts der Menschen und die Verbesserung des sozialen Wohlstands zu unterstützen.
Aus dieser Perspektive können wir sogar sagen, dass die Finanzindustrie „entfremdet“ ist. Einerseits hat China gravierende strukturelle finanzielle Zwänge. Andererseits ist der Grad der Finanzliberalisierung seit 2012 zu hoch.In einigen Bereichen ist der Grad der finanziellen Vertiefung und Liberalisierung sogar weitaus größer als im Westen. Dies spiegelt sich insbesondere im übermäßigen Wohlstand des Finanzarbitragegeschäfts wider, gepaart mit der übermäßigen Ausgabe von Währungen und dem raschen Rückgang der Rendite zu Industrieinvestitionen und unzureichender finanzieller Unterstützung für Unternehmen, die sich insbesondere in der wahnsinnigen Erosion von Schattenbanken, Derivaten und Märkten, den Gewinnmargen von Unternehmen und der Verknappung des industriellen Überlebensraums manifestieren, was dazu führt, dass der heutige geldpolitische Transmissionsmechanismus träge und grundsätzlich ineffektiv ist.
Ich persönlich bin mit dem schnellen und minderwertigen Arbitrage-Entwicklungsmodell der Vergangenheit nicht einverstanden. Aus tiefstem Herzen unterstütze ich die strikte Bereinigung des chaotischen Finanzmarktes durch das Land und betone die Rückkehr der Finanzindustrie zum Charakter der Dienstleistungsbranche , und Industriedienstleistungen dienen der Steigerung des nationalen Wohlergehens. Aus dieser Perspektive ist der menschenorientierte Charakter einer solchen Finanzierung selbstverständlich.
Transaktionen werden auf dem Kapitalmarkt in zwei Kategorien unterteilt: Wenn Sie gewinnen, verlieren andere. Diese Art von Transaktion hat für das Wirtschaftswachstum kaum Bedeutung und kann sogar zu einer Geldvervielfachung führen . Zahleneffekt, Vermögenseffekt usw. Aber die Industrie steigert das BIP, steigert das Wohlergehen der Bürger und steigert die Produktion. Sie hat einen echten positiven Wert für das Wirtschaftswachstum.
Industrielle und Investoren sind zwei verschiedene Rollen. Der Fokus der Investoren liegt darauf, Knotenwidersprüche zu erfassen, Blockierungsprobleme zu lösen, das Problem der funktionalen strategischen Zuordnung zu lösen, das Problem der strategischen Richtungspositionierung zu lösen und das Unternehmen dann auf den richtigen Entwicklungspfad zu führen. Unternehmer hingegen müssen tief in die Geschäftsfront, die gesamte Wertschöpfungskette und die gesamte Industriekette vordringen und durch den Betrieb in der täglichen Arbeit tägliche Gewinne erzielen Verbesserung der täglichen standardisierten Prozesse, Betriebsführung Durch die Optimierung und Verbesserung des Verbrauchermarktes und die tiefen Einblicke in die Verbrauchergruppen werden gute Produkte und Dienstleistungen ständig verbessert und bereitgestellt und Stück für Stück iterativ verbessert, um einen idealen Geschäftsbetriebszustand zu erreichen, um angemessene Gewinne zu erzielen.
Die Produkte, die wir jetzt herstellen, sind Produkte, die dringend benötigt werden, hochfrequent sind, den Lebensunterhalt der Menschen sichern und bestimmte Infrastrukturfunktionen haben, anstatt gewinnorientiert zu sein und auf Gewinnmaximierung abzuzielen. In diesem Prozess sind die Anforderungen an die Verbesserung der Gewinne, die Optimierung der Verwaltungsabläufe und die Kostenkontrolle, insbesondere die Anforderungen an die Qualitätskontrolle, sehr hoch, und die relativen Einblicksanforderungen werden relativ detailliert sein.
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„Wenn Sie überleben und große und gute Projekte durchführen können, sollte es Ihnen nicht an Geld mangeln.“
Bei den Verbraucherinvestitionen gibt es in diesem Jahr kaum Veränderungen. Obwohl es auf dem Markt beliebte Konzepte gibt, wie zum Beispiel das „Essenspaket für arme Männer“, das junge Leute erwähnen werden, sind wir in diesen Branchen schon lange im Einsatz.
Der Konsum lebensnotwendiger Güter sollte der Mainstream der chinesischen Verbraucherinvestitionen, die unvermeidlichste Richtung und das zentrale Schlüsselwort sein. In der Vergangenheit haben die meisten Investoren im Consumer-Bereich auf sogenannte Upgrades gesetzt, die auf funktionale Freigabe und emotionale Freigabe abzielen. Diese können auf lange Sicht nicht weit kommen und werden sicherlich keinen Erfolg haben.
Es gibt nichts Neues unter der Sonne.Die sogenannten „neuen Veränderungen“ lassen sich perfekt in den Gesetzen der Makroökonomie und der industriellen Entwicklung erklären. Sie sind vorgeschriebene Handlungen.Weder tiefgründig noch dunkel.
Das Hauptproblem besteht darin, dass unser Markt laut und hochemotional ist. Die entfremdete Finanzindustrie ist an Arbitrage interessiert, aber eine solche Finanzindustrie hat keine Zeit, gründlich nachzudenken. Jeder jagt heißen Themen hinterher, jagt Wertgeschichten hinterher, verfolgt sogenannte Modelle, Geschäftsmodelle und verfolgt sogenannte Hypes. Niemand hat ernsthaft untersucht, was die Merkmale der chinesischen Wirtschaft sind, in welchem Stadium sich Chinas wirtschaftliche Entwicklung befindet und vor welchen großen Herausforderungen wir im Bereich des Lebensunterhalts und des Konsums der Menschen stehen? Wenn niemand über diese Themen nachdenkt und der Ausgangspunkt falsch ist, kann das Ergebnis nicht perfekt sein.
Früher war es eine Ära der Arbitrage. Ich konnte es kaum erwarten, heute einzusteigen und morgen wieder auszusteigen, also habe ich Serie A, Serie B und Serie F erfunden. Das ist ein Witz.Ein Unternehmen kann die F-Runde entwickeln, es sei denn, es ist wirklich ein Projekt, das vom Himmel kommt und jeder dafür verantwortlich ist, und der Rest sind „giftige“ gehörnte Tiere, giftig und giftig.Mit Ausnahme von Unternehmen, die sich mit technologischem Fortschritt befassen und wirklich einzigartige Geschäftsmodelle haben, sind mehr als 90 % der Unternehmen, denen das Geld fehlt, keine guten Unternehmen.
Die meisten Unternehmen sind mittelmäßig und die meisten Unternehmen haben klar erkennbare Geschäftsmodelle. Die Grundmerkmale eines guten Unternehmens sind:Wenn es wirklich überleben und wachsen kann, wird es nicht an Geld mangeln.
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"FinanzenDas geht nicht„Hochprofitable Industrie“
Zwei Merkmale der Finanzmärkte – Investition und Spekulation. Diese sind nicht zwangsläufig gegensätzlich, sondern gehen Hand in Hand. Der Kapitalmarkt erfordert Investitionen und professionelle Institutionen, die auf Basis von Fundamentaldaten und langfristiger Entwicklung investieren. Der Markt braucht auch Spekulation, denn Spekulation steigert auch objektiv die Marktaktivität.
nur,Wir müssen „Finanzmacht“ anerkennen, was umfassende Finanzen, Finanztiefe, Industriefinanzierung oder das ist, was man die industrielle Natur der Finanzen nennen kann.Aus heutiger Sicht ist das Finanzwesen noch nicht weit genug fortgeschritten, um zum Charakter der Dienstleistungsbranche zurückzukehren. Das Finanzwesen ist immer noch eine hochprofitable Branche, was definitiv problematisch ist.
Sie können die Finanzindustrie in entwickelten Ländern beobachten und die Gehaltsniveaus ihrer Mitarbeiter beobachten. Mit Ausnahme der Wall Street sind alle Mitarbeiter des Bankensektors Menschen mit mittlerem Einkommen. Der Zweck seiner Existenz besteht darin, der Gesellschaft Finanztransaktionen, Vermittlungsdienste, Einlagen und Kreditdienstleistungen anzubieten eine Branche im Einklang mit der Moderne, eine Branche, die am Prozess des Marktgewinnausgleichs teilnimmt.
Es gibt natürlich noch andere Gründe, aber die Finanzen sind einer der Hauptgründe. Aus dieser Perspektive alsoDas Ziel des geduldigen Kapitals besteht nicht darin, dem Kapital eine „passive langfristige Investition“ zu ermöglichen, sondern darin, Kapital zu fördern, um die Entwicklung der Realwirtschaft und der Realindustrien zu unterstützen, damit die Kapitalrendite der Realwirtschaft wieder auf das Niveau zurückkehren kann höchstes Niveau auf dem Markt.
Für uns sind die richtigen Dinge wichtig, nicht unsere Teamkollegen. Wir müssen nur in der Lage sein, mit der Wahrheit zu wandeln. Das ist ein Zustand, von dem wir alle träumen. Echtes Wissen oder bescheidene Meinung, die endgültige Antwort wird die Zeit zeigen.
Darüber hinaus hat das Finanzwesen in der Tat eine große Rolle in der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas gespielt. Es wird in Zukunft definitiv eine immer wichtigere Rolle spielen und definitiv mehr Branchen bedienen und zur Natur der Dienstleistungsbranche zurückkehren, da der Kern der Volksnatur darin liegt Finanzen ist Unterstützung der industriellen Entwicklung und Stärkung der Industrie.
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„Investoren müssen geduldig beobachten und ein gutes Publikum sein.“
Starunternehmer und Starunternehmen waren in der letzten Venture-Capital-Ära ein heißes Thema. Ich werde keinen Kommentar abgeben, denn ohne eine Untersuchung habe ich kein Recht, mich zu äußern. Und eine Voraussetzung für geduldiges Kapital besteht darin, zu lernen, geduldig zu beobachten, geduldig auf das Blühen der Blumen zu warten, abzuwarten und ein gutes Publikum zu sein.
Ich glaube nicht wirklich an prominente Unternehmer. Das Traffic-Gameplay im vorherigen Zyklus bestand darin, einen Star, ein Geschäftsmodell und einen Trend zu schaffen. Dies ist die Art der Arbitrage, also erschienen ABCDEF-Runden auf dem Markt. Alle Starunternehmen, die mehrere Finanzierungsrunden durchlaufen haben, konnten bisher nicht an die Börse gehen. Zumindest ist dies für Unternehmer und nachfolgende Investmentinstitute sehr problematisch. In den meisten Fällen investieren wir also ausschließlich, oder wir tun es auch nicht.
Der Grund dafür ist erstens Anhäufung, zweitens unsere Bereitschaft, Zeit zu investieren, und drittens, weil wir aufrichtig altruistisch sind. Andere brauchen Sie wirklich und brauchen eine partnerschaftliche Zusammenarbeit, anstatt nur Geld zu investieren und es zu tun. Was auf dem Markt derzeit am meisten Mangelware ist, ist Geld, und am meisten Mangelware sind Ideen, Fähigkeiten und das wahre „altruistische Herz“, anderen zu helfen und ihre Bedürfnisse zu erfüllen. Fragen Sie sich einfach, wie viele Menschen wirklich ein „altruistisches Herz“ haben.
Viele Leute werden nach Änderungen an unserer Anlagestrategie fragen. Tatsächlich haben wir uns seit so vielen Jahren mit Projekten beschäftigt, die dringend benötigt werden, die den Lebensunterhalt der Menschen beeinträchtigen Chinas Wirtschaft.Und unsere Hartnäckigkeit bei diesem Thema besteht nicht nur seit zehn Jahren, wir glauben auch, dass es sich um eine Anlagelogik handelt, die 100 Jahre lang verwaltet werden kann.
Was getan werden muss, ist, die Beta eines solchen Zeitalters zu nutzen und Ihre Fähigkeiten entsprechend der Entwicklungsrichtung des Zeitalters, den Veränderungen in den Infrastrukturkapazitäten und den Fortschritten bei den technologischen Mitteln dieses Zeitalters anzupassen.
Wir hatten also keine so großen Veränderungen und die Auswirkungen, die wir erzielt haben, sind relativ gering. Viele Leute sagen heute, dass der Konsum schwierig ist, und morgen sagen sie, dass der Konsum fast verschwunden ist. Das ist die Marktstimmung und der Marktlärm. Wie kann der Konsum verschwinden?
Anleger sollten über die Perspektive von Privatanlegern hinausblicken und die soziale Funktion des Konsumpfads klar verstehen. Ich habe gesagt, dass Konsum und Technologie keineswegs ein binärer Gegensatz sind. Technologie stärkt den Konsum, und Konsum bietet einen riesigen Anwendungsmarkt für Technologie. Ohne einen riesigen Verbrauchermarkt, der ihm eine riesige Verbraucherbevölkerung und steuerliche Unterstützung bietet, kann sich Technologie nicht weiterentwickeln. Technologie muss letztendlich auf dem Verbrauchermarkt eingesetzt werden, um zu überleben. Ich habe viele solcher Artikel über die „Vier kleinen Drachen der KI“ und NVIDIA geschrieben. Wie kann sie angewendet werden, ohne dass der Verbrauchermarkt einst ein kleines Unternehmen mit einem Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar war?
Für Unternehmen der damaligen Zeit entscheidet der Markt über Sie. Wenn es sich um eine spekulative Idee handelt, gibt es auf dem Markt natürlich ein schnelles Ein- und Aussteigen. Die Geschichten, die in der öffentlichen Meinung am leichtesten verbreitet werden, drehen sich auch um Spekulation und Arbitrage schnell rein und schnell raus wie alles. Geduldiges Kapital muss eingehalten werden. Dies wird heute nicht mehr befürwortet, aber die Standardkonfiguration von Value Investing ist geduldiges Kapital.
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„Fusionen und Übernahmen sind für uns nicht zum Kopieren geeignet.“
Wir denken seit langem über Fusions- und Übernahmefonds nach. Wir denken heute nicht darüber nach und bereiten uns definitiv nicht auf einen Ausstieg vor. Wenn Sie einen Buyout-Fonds einrichten, wird das meiste davon scheitern, da es sich im Wesentlichen um einen Laienspieler handelt, der versucht, das zu tun, was ein Profispieler tut.
Darüber hinaus sind M&A-Fonds eine sehr verbreitete Organisationsform, die jede reife Institution nutzen kann. Auch in diesem Bereich haben wir viele Rücklagen und Untersuchungen durchgeführt, und wir sind der Meinung, dass die Zeit dafür noch nicht gekommen ist.
Zunächst möchte ich betonen, dass die Erfolgsquote von M&A-Fonds schwieriger ist als die von Börsengängen und Unternehmenslisten. Viele Leute halten es für selbstverständlich, dass ich einen Fusions- und Übernahmefonds auflegen werde, wenn der Börsengang trotzdem scheitert, weil sie denken, dass Fusionen und Übernahmen beendet werden können. Ja, dieses Ding existiert und existiert schon seit langer Zeit. Es ist heute kein neu eröffneter Weg. Das Problem besteht jedoch darin, dass Fusionen und Übernahmen nicht zum wichtigsten Ausstiegskanal geworden sind.
Wenn Sie also das ursprüngliche Hilfstool und einen nicht so glatten Kanal wie den Hauptausstiegskanal verwenden, welche Veränderungen werden sich Ihrer Meinung nach auf diesem Markt ergeben? Wir müssen über dieses Problem nachdenken. Es zeigt, dass die Liquidität unseres Marktes und die Ausstiegskanäle des Marktes tatsächlich von verschiedenen Faktoren beeinflusst werden. Dann müssen wir diese Situation ändern.
Der US-Kapitalmarkt ist seit mehr als 100 Jahren im Geschäft und er ist der einzigartige und größte Markt der Welt. Die Erfolgserfahrung von M&A-Fonds aus den USA ist in China möglicherweise nicht von so großer Bedeutung und Reproduzierbarkeit . Zweitens ist die Entwicklung unseres Kapitalmarktes noch nicht ausgereift und ein Vergleich mit den Vereinigten Staaten ist bedeutungs- und wertlos.
Warum hat Wang Ran vor einiger Zeit sehr heftig geredet, aber ich habe seine Rede unterstützt? Denn wenn Sie als professioneller Praktiker mit einem strukturellen Widerspruch im Marktumfeld und einer Fehlallokation regulatorischer Ressourcen konfrontiert sind, sollte sich die gesamte Branche zu Wort melden. Niemand redet jetzt, niemand erhebt seine Stimme. Dies ist das legitime Interesse der Branche, und das Land setzt sich außerdem nachdrücklich für die Entwicklung der Risikokapitalbranche, die Schaffung eines fairen Marktwettbewerbsumfelds und eines fairen Umfelds für den Ein- und Ausstieg ein.
China hat keine Hausaufgaben zu kopieren, denn seine Wirtschaft ist etwas ganz Besonderes. Aber wir können von einigen grundlegenden Dingen lernen, zum Beispiel von Japan. Ich denke, dass die aktuelle Situation der Bilanz (Rezession), die Herr Koo Chaoming in seinen Büchern „Economies Being Caught“ und „The Great Recession“ erwähnt, richtig ist. Wenn die Verschuldung von Unternehmen und Einwohnern zu hoch ist und die Bilanz schrumpft, besteht der Zweck ihrer Existenz nicht in der Gewinnmaximierung, sondern in der Minimierung der Verbindlichkeiten. Unter solchen Umständen unzureichender Produktion, unzureichender Investitionen und unzureichendem Konsum der Bewohner ist die Regierung die einzige Abteilung, die Geld ausgeben kann. Sie muss die Wirtschaft effizient ankurbeln und Geld an den effizientesten Orten ausgeben, um den Lebensunterhalt der Menschen direkt zu unterstützen ist die grundlegende Strategie, um aus der Deflation herauszukommen und die Binnennachfrage wirklich anzukurbeln.
Was wir brauchen, ist ein fünfjähriger Plan zur Verdoppelung des Nationaleinkommens mit einer Laufzeit von 30 bis 50 Jahren. Solange sich das Pro-Kopf-Einkommen der Menschen wirklich verbessert und das verfügbare Einkommen steigt, werden die Menschen es wagen, Geld auszugeben, und ein wissenschaftliches Sozialversicherungssystem, ein Krankenversicherungssystem und ein Rentensystem müssen auf diese Weise von allen unterstützt werden Dies ist auch eine Referenz für Japan.
Daher empfehle ich jedem oft, „The Chased Economy“ von Herrn Gu Chaoming zu lesen. Obwohl viele sogenannte Ökonomen ihn kritisiert haben, denke ich aus gelassener Sicht, dass dieses Buch eine große Hilfe für die zukünftige wirtschaftliche Entwicklung, die Verbesserung des Lebensunterhalts der Menschen und den Ausweg aus der Falle des mittleren Einkommens und den Übergang zu einer qualitativ hochwertigen Entwicklung sein wird . .
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„China ist in eine Ära eingetreten, in der gute Leute Geld verdienen“
Das aktuelle Makroumfeld besteht darin, dass der gesamte Markt eine strukturelle Optimierung erreicht, neue Produktivkräfte entwickelt und das Niveau der qualitativ hochwertigen Entwicklung verbessert. Daher müssen wir „sehr schwierige“ Erwartungen im Auge behalten, da dies eine Optimierung im Prozess ist Dynamische Anpassung. Nur wenige Länder können eine solche Aufgabe bewältigen. Wir müssen verstehen, was in China passiert. Jeder ist ein Produkt der Zeit und die meisten Leute verdienen Beta-Geld. Seien Sie nicht so abergläubisch, was Alpha angeht.
Wir verfügen über genügend Zähigkeit und Elastizität, und wir verfügen immer noch über enorme Energie, die nicht freigesetzt wurde. Im aktuellen Umfeld der öffentlichen Meinung stellt sich die Frage, wie man im Streben nach einer nachhaltigen wirtschaftlichen Entwicklung den Weg einer qualitativ hochwertigen Entwicklung einschlagen kann.Wie eine Modernisierung nach chinesischem Vorbild wirklich umgesetzt werden kann, wird intensiv diskutiert, und allmählich beginnt sich ein Konsens zu bilden. Dies ist die treibende Kraft für Reformen.
Wir sind der Meinung, dass dies eine Ära ist, in der gute Menschen Unternehmer sind und nur diejenigen, die viel Geld verdienen, wirklich Respekt verdienen. Wir müssen uns wirklich darauf konzentrieren, zu lernen, wie man ein Unternehmen und eine Branche führt, gute Produkte und Dienstleistungen ehrlich liefert und bessere Konsumvorteile für die Verbraucher schafft. Qualitätsverbesserungen, aber gleichzeitig können Sie möglicherweise nur einen geringen Gewinn erzielen.
Die Funktion eines Investors besteht nicht nur darin, Geld zu verdienen, sondern auch viele soziale Verantwortungen zu übernehmen. Sie erhalten durch Ihr Investitionsverhalten soziales Kapital und müssen im Gegenzug die Aufgabe übernehmen, die soziale Industriestruktur zu optimieren. Durch Ihre Arbeit wachsen Ihre harte Arbeit und das Unternehmen zusammen und tragen dazu bei, die Fähigkeiten des chinesischen Unternehmerteams zu verbessern. Das sind alles unsere Aufgaben. Unsere Arbeit ist nicht einfach, aber viele von uns machen sie einfach und machen Arbitrage.
Diese Ära braucht eine Gruppe stiller, engagierter und entschlossener Vorreiter.
(Dieser Artikel gibt nur die persönliche Meinung des Autors wieder)
