Song Xiangqian: 살아남아서 크고 좋은 프로젝트를 개발할 수 있다면 돈이 부족해서는 안 됩니다.
2024-08-06
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(이 기사의 저자는 Canadia Capital의 창립 파트너이자 회장인 Song Xiangqian입니다.)
중국 경제의 장엄한 발전 과정에서 금융과 산업의 관계는 피와 정맥과 같아서 서로 보완하고 서로 의지합니다. 세계화 물결과 국내 경제 변화라는 이중 과제에 직면한 Canadia Capital의 창립 파트너이자 회장인 Song Xiangqian은 최근 금융, 투자, 소비, 인수합병, 혁신 및 개발과 같은 주요 문제에 대한 몇 가지 생각을 공유했습니다.
금융은 산업에 봉사해야 하지만 과도한 개발로 인해 길을 잃었고 본연의 '사람의 본성'에서 벗어났습니다. 그러나 진정으로 우수한 사업은 자금이 부족해서는 안 되며, 투자는 합리성으로 돌아가 국민 생활을 위해 시급하고 빈도가 높은 소비에 지속적인 힘을 투입해야 합니다. 새로운 시대에는 기술과 소비가 대립하는 것이 아니라 서로 보완하며 함께 사회 발전을 촉진해야 합니다. 우리는 중국이 선량한 사람이 사업하는 시대에 진입했다고 굳게 믿습니다. 현실적으로 일을 하고 품질을 향상시키는 것이 진정으로 존경받는 기업 정신입니다.
이러한 생각을 통해 우리는 함께 경제 발전의 진정한 의미를 탐구하고 앞으로 나아갈 수 있는 힘을 찾기를 바랍니다.
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“금융은 다음을 위한 것이어야 한다산업제공하다”
금융은 산업에 봉사하기 위한 것입니다. 단지 오랫동안 우리 금융산업이 과도하게 발전했고, 거래가 너무 잦았고, 차익거래가 만연했기 때문일 뿐입니다. 결국 금융은 주체에게 충분한 권한을 부여할 수 있는 능력이 부족합니다. . 금융은 실물경제의 발전을 뒷받침할 수 있는 능력을 갖추고 있지 않습니다.
이러한 관점에서 우리는 금융산업이 '소외'되어 있다고 말할 수 있습니다. 한편으로 중국은 심각한 구조적 금융 제약을 안고 있습니다. 반면 2012년 이후 금융자유화 정도는 너무 높았다.일부 지역에서는 금융 심화 및 자유화 정도가 서구보다 훨씬 더 높습니다. 이는 특히 과도한 통화 발행, 수익률의 급격한 하락과 함께 금융 차익 거래의 과도한 번영에서 나타납니다. 특히 그림자 금융, 파생 상품 및 시장의 미친 침식, 기업의 이윤 폭, 산업 생존 공간의 압박으로 인해 오늘날의 통화 정책 전달 메커니즘이 느리고 기본적으로 비효율적입니다.
나는 개인적으로 과거의 신속하고 질 낮은 차익거래 발전 모델에 동의하지 않으며, 금융산업의 서비스업 본성 복귀를 강조하며 국가의 혼란스러운 금융시장의 엄격한 개선을 진심으로 지지합니다. 그리고 산업서비스가 국민복지 증진에 기여한다는 점에서 이러한 금융의 성격은 사람 중심임은 당연합니다.
거래는 두 가지로 나뉘는데, 자본시장에서의 이러한 거래는 실제로 "제로섬 게임"이라고 합니다. 이러한 유형의 거래는 경제성장에 별 의미가 없으며 심지어 돈의 증식을 초래하는 경우도 있습니다. .숫자효과, 부(富)효과 등 그러나 산업은 다릅니다. 산업은 GDP를 늘리고, 시민의 복지를 늘리며, 경제 성장에 실질적으로 긍정적인 가치를 제공합니다.
산업가와 투자자는 서로 다른 역할을 합니다. 투자자의 초점은 노드 모순을 파악하고, 차단 문제를 해결하고, 기능적 전략적 할당 문제를 해결하고, 전략적 방향 포지셔닝 문제를 해결한 다음 기업을 올바른 발전 경로로 이끄는 것입니다. 반면에 기업가는 사업의 최전선, 전체 가치사슬, 전체 산업사슬에 깊숙이 들어가야 하고, 일상 업무에서 운영을 통해 일상적인 이익을 얻어야 합니다. 매일 표준화된 프로세스 개선, 운영 관리 소비자 시장의 최적화 및 개선과 소비자 그룹에 대한 깊은 통찰력을 통해 좋은 제품과 서비스를 지속적으로 개선 및 제공하고 반복적으로 업그레이드하여 이상적인 비즈니스 운영 상태를 달성합니다. 적절한 이익을 얻기 위해서다.
지금 우리가 만들고 있는 제품들은 이익중심의 제품이 아닌, 이윤극대화를 목표로 하는 제품이 아닌, 꼭 필요한 제품, 빈도가 높은 제품, 국민생활에 필요한 제품, 특정 인프라 기능을 갖춘 제품입니다. 이 과정에서 이익을 향상시키는 방법, 경영 운영을 최적화하는 방법, 비용을 제어하는 방법, 특히 품질 관리 요구 사항이 매우 높으며 상대적인 통찰력 요구 사항이 상대적으로 자세히 설명됩니다.
-02-
"살아남을 수 있고 크고 좋은 프로젝트를 할 수 있다면 돈이 부족해서는 안 된다."
올해 소비자 투자에는 큰 변화가 없습니다. 젊은이들이 언급하는 '가난한 사람의 식사 패키지'와 같은 대중적인 개념이 시장에 있지만 우리는 오랫동안 이러한 산업에 진출해 왔습니다.
필수품 소비는 중국 소비자 투자의 주류이자 가장 피할 수 없는 방향이자 핵심 키워드가 되어야 한다. 과거에는 소비자 분야의 대부분의 투자자들이 소위 업그레이드에 투자하여 기능적 출시와 감성적 출시를 추구했지만 장기적으로는 성공하지 못할 것입니다.
해 아래 새 것은 없습니다.소위 "새로운 변화"는 거시경제학과 산업 발전의 법칙으로 완벽하게 설명될 수 있습니다.심오하지도 모호하지도 않습니다.
중요한 문제는 우리 시장이 시끄럽고 매우 감정적이라는 것입니다. 소외된 금융산업은 차익거래에 열광하지만, 그런 금융산업에서는 모두가 뜨거운 주제를 쫓고, 가치 스토리를 쫓고, 소위 모델, 비즈니스 모델을 추구하고, 소위 과대광고를 추구하고 있습니다. 중국 경제의 특징이 무엇인지, 중국 경제 발전은 어느 단계에 있는지, 민생과 소비 분야에서 우리가 직면한 큰 도전은 무엇인지 진지하게 연구한 사람이 아무도 없습니까? 이러한 문제에 대해 아무도 생각하지 않고 출발점이 틀리면 결과는 완벽할 수 없습니다.
예전에는 차익거래의 시대였는데 오늘 들어오고 내일 나가고 싶어서 시리즈 A, 시리즈 B, 시리즈 F를 발명했습니다.회사는 F 라운드를 개발할 수 있습니다. 단, 그것이 실제로 하늘에서 오는 프로젝트이고 모든 사람이 책임을 져야하며 나머지는 유독하고 유독 한 "독"뿔 짐승입니다.기술 발전에 힘쓰고 정말 독특한 비즈니스 모델을 갖고 있는 기업을 제외하면 돈이 부족한 기업의 90% 이상이 좋은 기업이 아니다.
대부분의 회사는 평범하고, 대부분의 회사는 명확하게 볼 수 있는 비즈니스 모델을 가지고 있습니다. 좋은 회사의 기본 특성은 다음과 같습니다.정말로 생존하고 성장할 수 있다면 돈이 부족하지 않을 것입니다.
-03-
"재원할 수 없어"고수익 산업"
금융시장의 두 가지 속성 - 투자와 투기. 이들은 자연스럽게 반대되는 것이 아니라 서로 협력합니다. 자본시장에는 기본과 장기적 발전을 바탕으로 투자하는 투자와 전문기관이 필요합니다. 투기도 객관적으로 시장 활동을 증가시키기 때문에 시장에도 투기가 필요합니다.
오직,포용적 금융, 금융깊이, 산업금융, 혹은 금융의 산업성이라 할 수 있는 것을 '금융력'으로 인식해야 한다.지금의 관점에서 볼 때 금융은 여전히 서비스산업의 본질로 돌아갈 만큼 발전하지 못했다는 점은 분명 문제가 있다.
선진국의 금융산업을 관찰하고, 그 나라 직원들의 급여 수준을 관찰할 수 있습니다. 월스트리트를 제외하면 은행업으로 대표되는 직원은 모두 중산층이다. 그 존재 목적은 사회에 금융거래, 중개 서비스, 예금 및 대출 서비스를 제공하는 것이어야 한다. 현대에 부합하는 산업, 시장이익 균등화 과정에 참여하는 산업인 서비스산업의 특징.
물론 다른 이유도 있지만 주요 이유 중 하나는 금융입니다. 그래서 이런 관점에서 보면,인내심 있는 자본의 목표는 자본이 "장기적으로 수동적으로 투자"하도록 허용하는 것이 아니라, 실물 경제와 실물 산업의 발전을 지원하는 자본을 촉진하여 실물 경제의 투자 수익률이 원래 수준으로 돌아갈 수 있도록 하는 것입니다. 시장에서 가장 높은 수준.
우리에게 중요한 것은 팀원이 아니라 올바른 것입니다. 우리는 진리와 함께 걸을 수 있고 진리와 함께 걸을 수 있으면 됩니다. 이것이 바로 우리 모두가 꿈꾸는 상태입니다. 진정한 지식이든 겸손한 의견이든 시간이 지나면 최종 답이 드러날 것입니다.
더욱이 금융은 실제로 중국 경제 발전에서 큰 역할을 했으며 앞으로도 점점 더 중요한 역할을 할 것이며 확실히 더 많은 산업에 서비스를 제공하고 서비스 산업의 본질로 돌아갈 것입니다. 금융은 산업 발전과 산업 역량 강화입니다.
-04-
“투자자들은 인내심을 가지고 관찰하고 좋은 청중이 되어야 합니다.”
지난 벤처캐피탈 시대에는 스타 기업가와 스타 기업이 화제였다. 조사 없이는 말할 권리가 없기 때문에 언급하지 않겠습니다. 그리고 인내 자본의 전제 조건은 인내심을 갖고 관찰하는 법을 배우고, 꽃이 필 때까지 인내심을 가지고 기다리고, 기다려 보고, 좋은 청중이 되는 것입니다.
저는 연예인 사업가를 별로 믿지 않습니다. 이전 사이클의 트래픽 게임플레이는 스타, 비즈니스 모델, 트렌드를 만드는 것이었습니다. 모두가 함께 돈을 추가하는 것이 바로 차익거래 방식이므로 ABCDEF 라운드가 시장에 나타났습니다. 여러 차례 자금을 조달한 모든 스타 기업은 지금까지 상장할 수 없었습니다. 적어도 기업가와 후속 투자 기관에게는 매우 골치 아픈 일입니다. 그래서 대부분의 경우 우리는 독점적으로 투자하거나 그렇지 않으면 투자하지 않습니다.
이렇게 하는 이유는 첫째로 축적이 있기 때문이고, 둘째로 시간을 기꺼이 쓸 의지가 있기 때문이며, 셋째로 우리가 진심으로 이타적이기 때문입니다. 다른 사람들은 정말로 당신을 필요로 하며 단지 돈을 투자하고 일을 하는 것이 아니라 파트너십을 통해 함께 일하기를 원합니다. 지금 시장에서 가장 부족한 것은 돈이고, 가장 부족한 것은 아이디어와 능력, 그리고 다른 사람을 돕고 그들의 필요를 채워주는 진정한 '이타적인 마음'입니다. 얼마나 많은 사람들이 진정으로 "이타적인 마음"을 갖고 있는지 스스로에게 물어보십시오.
많은 사람들이 우리의 투자 전략에 변화가 있는지 물어볼 것입니다. 사실 우리는 시급하고 빈도가 높은 프로젝트와 사람들의 생활을 수년 동안 살펴 왔습니다. 중국경제.그리고 이 주제에 대한 우리의 고집은 10년 동안 일관되었을 뿐만 아니라, 100년 동안 관리할 수 있는 투자 논리라고 믿습니다.
해야 할 일은 이러한 시대의 베타를 포착하고 시대의 발전 방향, 인프라 역량의 변화, 이 시대가 제공하는 기술적 수단의 발전에 따라 역량을 적응시키는 것입니다.
그래서 우리는 그렇게 큰 변화를 겪지 않았고, 우리가 받은 영향도 상대적으로 적습니다. 많은 사람들이 오늘은 소비가 어렵다고 말하고 내일은 소비가 거의 사라졌다고 합니다. 이것이 어떻게 소비가 사라질 수 있겠습니까?
투자자는 일반 투자자의 관점을 넘어 소비 경로의 사회적 기능을 명확하게 이해해야 합니다. 나는 소비와 기술이 결코 이분법적 대립이 아니라고 말해 왔습니다. 기술은 소비에 힘을 실어주고, 소비는 기술을 위한 거대한 응용 시장을 제공합니다. 대규모 소비자 시장 사용자 인구와 세금 지원을 제공하는 대규모 소비자 시장이 없다면 기술은 궁극적으로 생존을 위해 소비자 시장에서 사용될 수 없습니다. 나는 "AI의 네 마리 용"과 NVIDIA에 관해 그러한 기사를 많이 썼습니다. NVIDIA는 한때 수백억 달러 규모의 작은 회사였습니다.
시대의 기업에게 당신을 선택하는 것은 시장입니다. 시장에는 투자와 투기가 모두 있는데, 당연히 여론에 가장 쉽게 퍼지는 이야기도 투기와 차익거래에 관한 것입니다. 빨리 들어오고 빨리 나가세요. 인내심 있는 자본을 고수해야 합니다. 이것은 오늘날 옹호되는 것이 아니지만 가치 투자의 표준 구성은 인내심 있는 자본입니다.
-05-
“인수합병은 우리가 따라하기에는 적합하지 않습니다.”
우리는 인수합병 자금을 오랫동안 고려해왔다. 현재는 이에 대해 생각하지 않고 있으며, 확실히 출구를 준비하고 있지 않다. 바이아웃 펀드를 마련하면 대부분 실패하게 된다. 왜냐하면 본질적으로 비프로선수가 프로선수가 하는 일을 하려고 하기 때문이다.
게다가 M&A 자금은 매우 일반적인 조직 형태입니다. 성숙한 기관이라면 누구나 이 조직 형태를 사용할 수 있습니다. 우리도 이 분야에 대해 많은 준비금과 연구를 해왔지만 아직은 때가 이르지 않았다고 판단합니다.
우선 M&A 펀드의 성공률은 IPO나 기업상장보다 어렵다는 점을 강조하고 싶다. 어차피 기업공개(IPO)가 실패하면 인수합병(M&A)이 청산될 수 있다는 생각에 인수합병 펀드를 조성하는 것을 당연하게 여기는 사람들이 많다. 그렇습니다. 이것은 존재하고 오랫동안 존재해온 것입니다. 오늘날 새로 열린 길이 아닙니다. 하지만 문제는 인수합병(M&A)이 주요 출구채널로 자리잡지 못했다는 점이다.
그렇다면 메인 출구 채널만큼 원활하지 않은 채널이 아닌 원래의 보조 도구를 사용한다면 이 시장에는 어떤 변화가 일어날 것이라고 생각하시나요? 우리는 이 문제에 대해 생각해 볼 필요가 있습니다. 이는 우리 시장의 유동성과 시장의 출구 채널이 실제로 다양한 요인에 의해 영향을 받는다는 것을 보여줍니다. 그렇다면 우리는 이러한 상황을 바꿔야 합니다.
미국 자본시장은 우리보다 100년 이상 더 오래 운영되었으며, 세계에서 유일하고 가장 큰 시장입니다. 미국의 M&A 펀드의 성공적인 경험은 중국에서는 그다지 큰 참고가 되지 않을 수도 있습니다. . 둘째, 우리 자본시장의 발전은 성숙하지 못하여 미국과 비교하는 것은 무의미하고 가치가 없다.
얼마 전 왕란이 아주 격렬하게 말했는데 왜 나는 그의 말을 지지했는가? 왜냐하면 전문 실무자로서 시장 환경의 구조적 모순과 규제 자원의 잘못된 배분에 직면했을 때 업계 전체가 목소리를 내야 하기 때문입니다. 지금은 아무도 말을 하지 않고, 목소리를 높이는 사람도 없습니다. 이는 업계의 정당한 이익이며, 국가에서도 벤처캐피털 산업의 발전, 공정한 시장 경쟁 환경 구축, 공정한 진입과 퇴출 환경 구축을 강력히 주장하고 있습니다.
중국은 경제가 매우 특별하기 때문에 따라할 숙제가 없습니다. 하지만 일본처럼 우리도 배울 점이 몇 가지 있습니다. 구차오밍 선생님이 저서 '갇힌 경제'와 '대불황'에서 언급한 대차대조표(불황)의 현재 상황이 맞다고 생각합니다. 기업과 주민의 부채가 너무 많고 대차대조표가 축소된 상태일 때 그 존재 목적은 이윤의 극대화가 아니라 부채의 최소화에 있다. 따라서 생산이 부족하고 투자가 부족하며 주민의 소비가 부족한 상황에서 정부는 경제를 효율적으로 활성화하고 국민 생활을 직접 지원하기 위해 가장 효율적인 곳에 돈을 쓸 수 있는 유일한 부서가 되어야 합니다. 디플레이션에서 벗어나 진정한 내수활성화를 위한 근본적인 전략입니다.
우리에게 필요한 것은 30~50년 동안 지속되는 5개년 국민소득 2배 계획이다. 국민의 1인당 소득수준이 진정으로 향상되고 가처분소득이 증가하는 한 국민은 과감히 돈을 쓸 것이며, 과학적인 사회보장제도와 의료보험제도, 연금제도 등이 모두 뒷받침되어야 합니다. 이는 일본에 대한 참고 사항이기도 합니다.
그러므로 저는 구차오밍 선생님이 쓴 『쫓기는 경제』를 모두에게 읽어보라고 자주 권합니다. 많은 소위 경제학자들이 그를 비난하고 있지만 냉정한 관점에서 이 책이 향후 경제발전과 민생향상, 중진국의 함정에서 벗어나 질적 발전을 향해 나아가는 데 큰 도움이 될 것이라고 생각한다. .
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“중국은 착한 사람이 돈 버는 시대로 진입했다”
현재 거시적 환경은 전체 시장이 구조적 최적화를 달성하고, 새로운 생산력을 개발하며, 고품질 개발 수준을 향상시키는 것입니다. 따라서 이것이 최적화 과정이기 때문에 우리는 "매우 어려운" 기대를 염두에 두어야 합니다. 역동적인 조정. 세계에서 그러한 일을 성취할 수 있는 국가는 거의 없습니다. 중국에서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해해야합니다. 모든 사람은 시대의 산물이며 대부분의 사람들은 베타 머니를 얻습니다. 알파에 대해 너무 미신하지 마십시오.
우리에겐 충분한 강인함과 탄력성이 있고, 아직도 방출되지 않은 엄청난 에너지가 있습니다. 현재 여론 환경에서는 지속가능한 경제 발전을 추구하면서 어떻게 질 높은 발전의 길을 갈 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.중국식 현대화를 어떻게 진정으로 정착시킬 것인가에 대한 논의가 활발히 진행되고 있으며, 점차 공감대가 형성되기 시작하고 있습니다. 이것이 개혁의 원동력입니다.
지금은 선한 사람이 기업가가 되는 시대이고, 열심히 돈을 버는 사람만이 진정으로 존경받을 수 있는 시대라고 판단합니다. 우리는 비즈니스와 산업을 운영하는 방법, 좋은 제품과 서비스를 정직하게 제공하는 방법, 소비자에게 더 나은 소비 혜택을 창출하는 방법을 배우는 데 진정으로 집중해야 합니다. 품질이 향상되지만 동시에 적은 이익만 얻을 수 있습니다.
투자자의 역할은 돈을 버는 것뿐만 아니라 많은 사회적 책임을 지는 것이기도 합니다. 투자 행동을 통해 사회적 자본을 얻고, 결과적으로 사회적 산업 구조를 최적화하는 기능을 수행해야 하며, 이를 통해 귀하의 노력과 기업이 함께 성장하여 중국 기업가 팀의 역량을 향상시키는 데 도움이 됩니다. 이것이 우리의 모든 기능입니다. 우리의 작업은 단순하지 않지만 우리 중 많은 사람들이 그것을 단순하게 만들고 차익거래를 합니다.
이 시대에는 조용히 헌신하고 결단력 있는 선두주자 그룹이 필요합니다.
(이 글은 작성자의 개인적인 견해만을 담고 있습니다.)
