Song Xiangqian : Si vous pouvez survivre et développer de grands et bons projets, vous ne devriez pas manquer d’argent.
2024-08-06
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(L'auteur de cet article est Song Xiangqian, associé fondateur et président de Canadia Capital)
Dans le magnifique processus de développement de l'économie chinoise, les relations entre la finance et l'industrie sont comme le sang et les veines, se complétant et s'appuyant les unes sur les autres. Face au double défi de la vague de mondialisation et de transformation de l'économie nationale, M. Song Xiangqian, associé fondateur et président de Canadia Capital, a récemment partagé quelques réflexions sur des questions clés telles que la finance, l'investissement, la consommation, les fusions et acquisitions, l'innovation et le développement.
La finance est censée servir l'industrie, mais elle s'est égarée dans le surdéveloppement et s'est écartée de sa « nature populaire ». Cependant, les projets véritablement excellents ne doivent pas manquer d'argent, et les investissements doivent revenir à la rationalité pour injecter une énergie durable dans une consommation urgente et à haute fréquence pour les moyens de subsistance de la population. Dans cette nouvelle ère, la technologie et la consommation ne doivent pas s’opposer, mais se compléter et promouvoir conjointement le progrès social. Nous croyons fermement que la Chine est entrée dans une ère dans laquelle les bonnes personnes font des affaires. Faire des choses terre-à-terre et rechercher des améliorations de qualité sont des esprits d'entreprise véritablement respectés.
Grâce à ces réflexions, nous espérons explorer ensemble le véritable sens du développement économique et trouver le pouvoir d’aller de l’avant.
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“Le financement devrait être pourIndustrieServir”
La finance est censée servir l’industrie. C'est juste que depuis longtemps, notre secteur financier a été surdéveloppé, les transactions ont été trop fréquentes et l'arbitrage a été répandu. En fin de compte, la finance n'a pas été en mesure d'aider suffisamment les entités. La finance n'a pas la capacité de responsabiliser les entités. La finance n'est pas équipée pour soutenir le développement de l'économie réelle. Le « caractère populaire » de soutenir le progrès des moyens de subsistance des gens et l'amélioration du bien-être social.
De ce point de vue, on peut même dire que le secteur financier est « aliéné ». D'une part, la Chine connaît de sérieuses contraintes financières structurelles. En revanche, depuis 2012, le degré de libéralisation financière est trop élevé.Dans certaines régions, le degré d'approfondissement et de libéralisation du secteur financier est même bien plus élevé qu'en Occident. Cela se reflète particulièrement dans la surprospérité des activités d'arbitrage financier, associée à l'émission excessive de devises et à la baisse rapide du taux de rendement. sur l'investissement industriel et un soutien financier insuffisant aux entités, se manifestant notamment par l'érosion folle du système bancaire parallèle, des produits dérivés et des marchés, des marges bénéficiaires des entités, la compression de l'espace de survie industrielle, ce qui rend le mécanisme de transmission de la politique monétaire actuel lent et fondamentalement inefficace.
Personnellement, je ne suis pas d'accord avec le modèle de développement d'arbitrage rapide et de mauvaise qualité du passé, et je soutiens du fond du cœur la rectification stricte du marché financier chaotique par le pays, en mettant l'accent sur le retour du secteur financier à la nature du secteur des services. , et les services industriels servent à améliorer le bien-être national. De ce point de vue, la nature axée sur les personnes de ce type de financement va de soi.
Les transactions sont divisées en deux catégories. Ces transactions sur le marché des capitaux sont en fait appelées « jeux à somme nulle ». Si vous gagnez, d'autres perdent. Ce type de transaction n'a que peu d'importance pour la croissance économique et peut même produire des effets d'entraînement, provoquant une multiplication de l'argent. . Effet nombre, effet richesse, etc. Mais l’industrie est différente : elle augmente le PIB, augmente le bien-être des citoyens et augmente la production. Elle a une réelle valeur positive pour la croissance économique.
Les industriels et les investisseurs ont deux rôles différents. L'objectif des investisseurs est de comprendre les contradictions des nœuds, de résoudre les problèmes de blocage, de résoudre les problèmes d'allocation stratégique fonctionnelle, de résoudre les problèmes de positionnement de l'orientation stratégique, puis de conduire l'entreprise sur la bonne voie de développement. Les entrepreneurs, quant à eux, sont tenus d'aller en profondeur dans l'ensemble de la chaîne de valeur et de l'ensemble de la chaîne industrielle, et d'obtenir des bénéfices quotidiens grâce à leurs opérations quotidiennes. Ils doivent travailler sur le terrain et à travers. l'amélioration des processus standardisés quotidiens, la gestion des opérations Grâce à l'optimisation et à l'amélioration du marché de consommation et du groupe de consommateurs, nous pouvons continuellement améliorer et fournir de bons produits et services, et mettre à niveau de manière itérative petit à petit pour atteindre un état de fonctionnement commercial idéal et atteindre un état d'exploitation approprié. bénéfices.
Les produits que nous fabriquons actuellement sont des produits dont les gens ont un besoin urgent, à haute fréquence, qui assurent la subsistance des gens et qui ont certaines fonctions d'infrastructure, plutôt que d'être orientés vers le profit et de maximiser les profits. Dans ce processus, comment améliorer les bénéfices, comment optimiser la gestion et les opérations, comment contrôler les coûts, en particulier les exigences en matière de contrôle de la qualité, sont très élevées et les exigences relatives en matière de connaissance seront relativement détaillées.
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« Si vous pouvez survivre et réaliser de grands et bons projets, vous ne devriez pas manquer d’argent. »
Il y a peu de changement dans l’investissement des consommateurs cette année. Même s'il existe des concepts populaires sur le marché, comme le « forfait repas du pauvre » dont parleront les jeunes, nous avons déjà été déployés dans ces secteurs.
La consommation de produits de première nécessité devrait être le courant dominant des investissements des consommateurs chinois, la direction la plus inévitable et le mot clé central. Dans le passé, la plupart des investisseurs du secteur de la consommation se concentraient sur ce qu'on appelle les mises à niveau et recherchaient une libération fonctionnelle et émotionnelle. Celles-ci n'allaient pas loin à long terme et ne réussiraient certainement pas.
Il n’y a rien de nouveau sous le soleil.Les soi-disant « nouveaux changements » s’expliquent parfaitement par les lois de la macroéconomie et du développement industriel. Ce sont des actions prescrites.Ni profond ni obscur.
Le principal problème est que notre marché est bruyant et très émotionnel. L'industrie financière aliénée est friande d'arbitrage, mais une telle industrie financière n'a pas le temps de réfléchir en profondeur. Tout le monde poursuit des sujets d'actualité, poursuit des histoires de valeur, poursuit de soi-disant modèles, des modèles commerciaux et poursuit ce qu'on appelle le battage médiatique. Personne n'a étudié sérieusement les caractéristiques de l'économie chinoise, le stade de développement économique de la Chine et les énormes défis auxquels nous sommes confrontés dans le domaine des moyens de subsistance et de la consommation de la population ? Si personne ne réfléchit à ces questions et que le point de départ est erroné, le résultat ne pourra pas être parfait.
Dans le passé, c’était une époque d’arbitrage. J’avais hâte d’entrer aujourd’hui et d’en sortir demain, alors nous avons inventé la série A, la série B et la série F. C’est une blague.Une entreprise peut développer le cycle F, à moins qu'il ne s'agisse vraiment d'un projet qui vient du ciel et que tout le monde en est responsable, et que les autres sont des bêtes à cornes « venimeuses », venimeuses.À l’exception des entreprises qui sont engagées dans le progrès technologique et qui ont véritablement des modèles économiques uniques, plus de 90 % des entreprises qui manquent d’argent ne sont pas de bonnes entreprises.
La plupart des entreprises sont médiocres et la plupart ont des modèles commerciaux que vous pouvez voir clairement. Les caractéristiques de base d’une bonne entreprise sont :S’il peut réellement survivre et croître, il ne manquera pas d’argent.
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"financeJe ne peux pas le faire"Une industrie à haut profit"
Deux attributs des marchés financiers : l'investissement et la spéculation. Ces deux éléments ne s’opposent pas naturellement, mais vont de pair. Le marché des capitaux nécessite des investissements et des institutions professionnelles qui investissent sur la base des fondamentaux et du développement à long terme. Le marché a également besoin de spéculation, car la spéculation augmente aussi objectivement l’activité du marché.
seulement,Nous devons reconnaître le « pouvoir financier », c’est-à-dire la finance inclusive, la profondeur financière, la finance industrielle, ou ce qu’on peut appeler la nature industrielle de la finance.Du point de vue actuel, la finance n’est pas encore suffisamment revenue à la nature du secteur des services. La finance est encore un secteur très lucratif, ce qui pose certainement problème.
Vous pouvez observer le secteur financier dans les pays développés et observer les niveaux de salaire de leurs employés. À l'exception de Wall Street, les employés représentés par le secteur bancaire sont tous des personnes à revenus moyens. Le but de son existence est de fournir des transactions financières, des services intermédiaires, des dépôts et des services de prêt à la société. une industrie en phase avec les temps modernes. Caractéristiques de l'industrie des services, une industrie qui participe au processus d'égalisation des bénéfices du marché.
Il y a bien sûr d’autres raisons, mais la finance est l’une des principales. Donc de ce point de vue,L'objectif du capital patient n'est pas de permettre au capital d'« investir passivement à long terme », mais de promouvoir le capital pour soutenir le développement de l'économie réelle et des industries réelles, afin que le niveau de retour sur investissement de l'économie réelle puisse revenir au niveau le plus haut niveau du marché.
Ce sont les bonnes choses qui comptent pour nous, pas nos coéquipiers. Nous avons juste besoin d’être capables de marcher avec la vérité et de marcher avec la vérité. C’est un état dont nous rêvons tous. Vraie connaissance ou humble opinion, le temps révélera la réponse finale.
En outre, la finance a effectivement joué un rôle énorme dans le développement économique de la Chine. Elle jouera certainement un rôle de plus en plus important à l'avenir, et servira certainement davantage d'industries et reviendra à la nature du secteur des services, car elle est au cœur de la nature de la population. la finance est un soutien au développement industriel et à l’autonomisation de l’industrie.
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"Les investisseurs doivent observer patiemment et constituer un bon public."
Les entrepreneurs et les entreprises vedettes étaient des sujets brûlants au cours de la dernière ère du capital-risque. Je ne ferai pas de commentaire car sans enquête, je n’ai pas le droit de parler. Et une condition préalable au capital patient est d'apprendre à observer patiemment, à attendre patiemment que les fleurs s'épanouissent, à attendre et à voir et à être un bon public.
Je ne crois pas vraiment aux entrepreneurs célèbres. Le gameplay du cycle précédent consistait à créer une étoile, un modèle économique et une tendance. Tout le monde additionnait de l'argent. C'est la voie de l'arbitrage, c'est pourquoi les tours ABCDEF sont apparus sur le marché. Toutes les entreprises vedettes qui disposent de plusieurs tours de financement n'ont pas pu entrer en bourse jusqu'à présent, à tout le moins, c'est très gênant pour les entrepreneurs et les institutions d'investissement ultérieures. Donc dans la plupart des cas, nous investissons exclusivement, ou bien nous ne le faisons pas.
La raison pour laquelle nous faisons cela est premièrement l’accumulation, deuxièmement parce que nous sommes prêts à y consacrer du temps et troisièmement parce que nous sommes sincèrement altruistes. D’autres ont vraiment besoin de vous et ont besoin que vous travailliez ensemble dans un partenariat, plutôt que de simplement investir de l’argent et de le faire. Ce qui manque le plus sur le marché aujourd'hui, c'est l'argent, et ce qui manque le plus, ce sont les idées, les capacités et le véritable « cœur altruiste » pour aider les autres et répondre à leurs besoins. Demandez-vous simplement combien de personnes ont réellement un « cœur altruiste ».
Beaucoup de gens s'interrogeront sur tout changement dans notre stratégie d'investissement. En fait, nous n'avons pas beaucoup changé depuis de nombreuses années, nous nous penchons sur des projets urgents, à haute fréquence et qui assurent la subsistance des gens, car c'est un phénomène. de l'économie chinoise.Et notre persistance sur ce thème n’est pas seulement constante depuis dix ans, nous pensons qu’il s’agit d’une logique d’investissement qui peut être gérée sur 100 ans.
Ce qu'il faut faire, c'est saisir la version bêta d'une telle époque et adapter vos capacités en fonction de l'orientation du développement de l'époque, des changements dans les capacités des infrastructures et des progrès des moyens technologiques fournis par cette époque.
Nous n’avons donc pas connu de changement majeur et l’impact que nous avons reçu est relativement faible. Beaucoup de gens disent aujourd'hui qu'il est difficile de consommer, et demain ils disent que la consommation a presque disparu. C'est le sentiment et le bruit du marché. Comment la consommation peut-elle disparaître ?
Les investisseurs doivent regarder au-delà du point de vue des investisseurs particuliers et comprendre clairement la fonction sociale du circuit de consommation. J’ai dit que la consommation et la technologie ne sont en aucun cas une opposition binaire. La technologie donne du pouvoir à la consommation, et la consommation offre un énorme marché d’applications à la technologie. Sans un marché de consommation massif pour lui fournir une population massive d’utilisateurs et un soutien fiscal, la technologie ne peut pas se développer. La technologie doit en fin de compte être utilisée sur le marché de consommation pour survivre. J'ai écrit de nombreux articles sur les « quatre petits dragons de l'IA » et sur NVIDIA. Comment peut-elle être appliquée sans le marché grand public ? NVIDIA était autrefois une petite entreprise valant des dizaines de milliards de dollars.
Pour les entreprises de l’époque, c’est le marché qui vous choisit. Le marché a à la fois des investissements et des spéculations. S'il s'agit d'une idée spéculative, bien sûr, les histoires les plus faciles à diffuser dans l'opinion publique tournent également autour de la spéculation et de l'arbitrage. entrée et sortie rapides comme tout. Le capital patient doit être respecté. Ce n’est pas quelque chose qui est préconisé aujourd’hui, mais la configuration standard de l’investissement axé sur la valeur est le capital patient.
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"Les fusions et acquisitions ne nous conviennent pas à copier."
Nous réfléchissons depuis longtemps aux fonds de fusions et d’acquisitions. Nous n’y pensons pas aujourd’hui et nous ne préparons certainement pas une sortie. Si vous créez un fonds de rachat, la majeure partie échouera, car il s’agit essentiellement d’un joueur non professionnel qui essaie de faire ce que fait un joueur professionnel.
De plus, les fonds M&A sont une forme d'organisation très courante. Toute institution mature peut utiliser cette forme d'organisation. Nous avons également fait beaucoup de réserves et de recherches dans ce domaine, et nous estimons que le moment n'est pas encore venu.
Tout d'abord, je tiens à souligner que le taux de réussite des fonds de fusions et acquisitions est plus difficile que celui des introductions en bourse et des cotations d'entreprises. Beaucoup de gens tiennent pour acquis que si l'introduction en bourse échoue de toute façon, je créerai un fonds de fusion et d'acquisition, pensant que les fusions et acquisitions peuvent être abandonnées. Oui, cette chose existe et existe depuis longtemps. Ce n’est pas une voie nouvellement ouverte aujourd’hui. Mais le problème est que les fusions et acquisitions ne sont pas devenues le principal canal de sortie.
Donc, si vous utilisez l'outil auxiliaire d'origine et un canal moins fluide que le canal de sortie principal, quels changements pensez-vous qu'il se produira sur ce marché ? Nous devons réfléchir à cette question. Cela montre que la liquidité de notre marché et les canaux de sortie du marché sont effectivement affectés par divers facteurs. Nous devons donc changer cette situation. C'est une pensée positive.
Le marché des capitaux américain existe depuis plus de 100 ans de plus que le nôtre, et il s’agit du marché unique et le plus grand au monde. L’expérience réussie des fonds de fusions et acquisitions des États-Unis n’est peut-être pas d’une aussi grande référence et reproductible en Chine. . Deuxièmement, le développement de notre marché des capitaux n'est pas mature et il est inutile et sans valeur de le comparer à celui des États-Unis.
Pourquoi Wang Ran a-t-il parlé très violemment il y a quelque temps, mais j'ai soutenu son discours ? Parce qu’en tant que praticien professionnel, lorsque vous êtes confronté à une contradiction structurelle dans l’environnement de marché et à une mauvaise allocation des ressources réglementaires, l’ensemble du secteur devrait s’exprimer. Personne ne parle maintenant, personne n’élève la voix. C'est l'intérêt légitime de l'industrie, et le pays préconise également fortement le développement de l'industrie du capital-risque, la création d'un environnement de concurrence équitable sur le marché et d'un environnement équitable pour l'entrée et la sortie.
La Chine n’a pas de devoirs à copier car son économie est très particulière. Mais nous avons quelques leçons fondamentales à tirer, comme le Japon. Je pense que la situation actuelle du bilan (récession) évoquée par M. Koo Chaoming dans ses livres « Economies Being Caught » et « The Great Recession » est correcte. Lorsque l'endettement des entreprises et des résidents est trop élevé et que le bilan se rétrécit, son objectif n'est pas de maximiser les profits, mais de minimiser les dettes. Ainsi, dans de telles circonstances de production insuffisante, d'investissements insuffisants et de consommation des habitants, le gouvernement est le seul ministère capable de dépenser de l'argent. Il doit stimuler efficacement l'économie et dépenser de l'argent dans les endroits les plus efficaces pour soutenir directement les moyens de subsistance de la population. C'est la stratégie fondamentale pour sortir de la déflation et véritablement activer la demande intérieure.
Ce dont nous avons besoin, c’est d’un plan quinquennal de doublement du revenu national sur 30 à 50 ans. Tant que le niveau de revenu par habitant s'améliore réellement et que le revenu disponible augmente, le peuple osera dépenser de l'argent, et un système scientifique de sécurité sociale, un système d'assurance maladie et un système de retraite doivent être soutenus de cette manière. aura l'esprit tranquille. C'est aussi une référence pour le Japon.
Par conséquent, je recommande souvent à tout le monde de lire « The Chased Economy » écrit par M. Gu Chaoming. Bien que de nombreux soi-disant économistes l'aient critiqué, je pense que d'un point de vue serein, ce livre sera d'une grande aide pour le développement économique futur, l'amélioration des moyens de subsistance de la population, la sortie du piège du revenu intermédiaire et la transition vers un développement de haute qualité. .
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« La Chine est entrée dans une ère où les bonnes personnes gagnent de l’argent »
L'environnement macroéconomique actuel exige que l'ensemble du marché réalise une optimisation structurelle, développe de nouvelles forces productives et améliore le niveau de développement de haute qualité. Nous devons donc avoir à l'esprit des attentes « très difficiles », car il s'agit d'une optimisation en cours de développement. ajustement dynamique. Le monde Peu de pays peuvent accomplir un tel travail. Il faut comprendre ce qui se passe en Chine. Tout le monde est un produit de son époque, et la plupart des gens gagnent de l’argent bêta. Ne soyez pas si superstitieux à propos de l’alpha.
Nous avons suffisamment de ténacité et d'élasticité, et nous avons encore une énorme énergie qui n'a pas été libérée. Dans l’environnement actuel de l’opinion publique, des questions se posent sur la manière de s’engager sur la voie d’un développement de haute qualité dans la poursuite d’un développement économique durable.La manière de véritablement mettre en place une modernisation à la chinoise fait l’objet de discussions intenses, et un consensus commence progressivement à se former. C’est le moteur de la réforme.
Nous pensons que nous vivons une époque où les bonnes personnes sont des entrepreneurs et où seuls ceux qui gagnent beaucoup d’argent sont vraiment dignes de respect. Nous devons véritablement nous concentrer sur l’apprentissage de la gestion d’une entreprise et d’une industrie, fournir honnêtement de bons produits et services et créer de meilleurs avantages de consommation pour les consommateurs. Des améliorations de qualité, mais en même temps, vous ne pourrez peut-être réaliser qu'un faible bénéfice.
La fonction d’un investisseur n’est pas seulement de gagner de l’argent, mais aussi d’assumer de nombreuses responsabilités sociales. Vous obtenez du capital social grâce à votre comportement d'investissement et, à votre tour, vous devez assumer la fonction d'optimisation de la structure sociale et industrielle. Grâce à votre travail, votre travail acharné et l'entreprise grandissent ensemble, contribuant ainsi à améliorer les capacités de l'équipe entrepreneuriale chinoise. Ce sont toutes nos fonctions. Notre travail n'est pas simple, mais beaucoup d'entre nous le simplifient et font des arbitrages.
Cette époque a besoin d’un groupe de précurseurs silencieusement dévoués et déterminés.
(Cet article représente uniquement les opinions personnelles de l’auteur)
