Song Xiangqian: Jos voit selviytyä ja kehittää suuria ja hyviä projekteja, sinun ei pitäisi olla pulaa rahasta.
2024-08-06
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Tämän artikkelin kirjoittaja on Song Xiangqian, Canadia Capitalin perustajaosakas ja puheenjohtaja)
Kiinan talouden upeassa kehitysprosessissa rahoituksen ja teollisuuden välinen suhde on kuin veri ja suonet, jotka täydentävät toisiaan ja tukeutuvat toisiinsa. Globalisaation ja kotimaisen taloudellisen muutoksen kaksihaasteen edessä Song Xiangqian, Canadia Capitalin perustajaosakas ja hallituksen puheenjohtaja, jakoi äskettäin ajatuksia keskeisistä kysymyksistä, kuten rahoituksesta, investoinneista, kulutuksesta, fuusioista ja yritysostoista, innovaatioista ja kehityksestä.
Rahoituksen oletetaan palvelevan alaa, mutta se on eksynyt ylikehittymiseen ja poikennut sille kuuluvasta "ihmisluonteesta". Todella loistavista hankkeista ei kuitenkaan pitäisi olla pulaa rahasta, ja investointien pitäisi palata rationaalisuuteen ruiskuttaakseen kestävää voimaa kipeästi tarvittavaan ja korkeataajuiseen kulutukseen ihmisten toimeentuloa varten. Tällä uudella aikakaudella teknologian ja kulutuksen ei pitäisi olla vastakkain, vaan täydentää toisiaan ja edistää yhdessä yhteiskunnallista kehitystä. Uskomme vakaasti, että Kiina on siirtynyt aikakauteen, jolloin hyvät ihmiset tekevät liiketoimintaa ja pyrkivät parantamaan laatua.
Näillä ajatuksilla toivomme saavamme yhdessä selvitellä taloudellisen kehityksen todellista merkitystä ja löytää voimaa eteenpäin.
-01-
“Rahoituksen pitäisi olla vartenAlaPalvella”
Rahoitus on tarkoitettu palvelemaan teollisuutta. Se on vain niin, että rahoitusalamme on ollut pitkään liian kehittynyt, transaktiot ovat olleet liian tiheitä ja arbitraasi on ollut yleistä. Loppujen lopuksi rahoitus ei ole pystynyt auttamaan kokonaisuuksia tarpeeksi Rahoitus ei pysty tukemaan reaalitalouden kehitystä. Ihmisten toimeentulon edistäminen ja sosiaalisen hyvinvoinnin edistäminen.
Tästä näkökulmasta voidaan jopa sanoa, että rahoitusala on "vieraantunut". Toisaalta Kiinalla on vakavia rakenteellisia taloudellisia rajoitteita. Toisaalta vuodesta 2012 lähtien rahoitusmarkkinoiden vapauttamisen aste on ollut liian korkea.Joillakin alueilla rahoituksen syveneminen ja vapauttaminen ovat jopa paljon suurempia kuin lännessä. Tämä heijastuu erityisesti taloudellisen arbitraasin ylivaurauteen yhdistettynä liialliseen valuuttojen liikkeeseenlaskuun ja tuottoasteen nopeaan laskuun. teollisiin investointeihin ja yksiköiden riittämättömään taloudelliseen tukeen, mikä ilmenee erityisesti varjopankkitoiminnan ja johdannaisten ja markkinoiden hulluna eroosiona, yksiköiden voittomarginaaleina, teollisuuden selviytymistilan supistumisena, mikä johtaa nykypäivän rahapolitiikan välittymismekanismiin hitaaksi ja periaatteessa tehottomaksi.
Olen henkilökohtaisesti eri mieltä aikaisemmasta nopeasta ja huonolaatuisesta arbitraasikehitysmallista. Tuen sydämeni pohjasta maan tiukkaa kaoottisten rahoitusmarkkinoiden korjaamista korostaen rahoitusalan paluuta palvelualan luonteeseen. , ja teollisuuspalvelut edistävät kansallista hyvinvointia. Tästä näkökulmasta tällaisen rahoituksen ihmislähtöisyys on itsestäänselvyys.
Transaktiot on jaettu kahteen luokkaan. Tällaisia liiketoimia kutsutaan "nollasummapeleiksi". Numerovaikutus, varallisuusvaikutus jne. Mutta teollisuus on erilainen Teollisuus lisää BKT:tä, lisää kansalaisten hyvinvointia ja lisää tuotantoa.
Teolliset ja sijoittajat ovat kaksi eri roolia. Sijoittajien painopiste on tarttua solmujen ristiriitaisuuksiin, ratkaista esto-ongelmat, ratkaista toiminnallisen strategisen allokoinnin ongelmat, ratkaista strategisen suunnan paikannusongelmat ja sitten viedä yritys oikealle kehityspolulle. Yrittäjät sitä vastoin joutuvat menemään syvälle liike-elämän etulinjaan, koko arvoketjuun ja koko toimialaketjuun ja saamaan päivittäisiä voittoja toimimalla päivittäisessä työssä päivittäisten standardisoitujen prosessien, toiminnanhallinnan parantaminen Kuluttajamarkkinoiden ja kuluttajaryhmän optimoinnin ja parantamisen avulla voimme jatkuvasti parantaa ja tarjota hyviä tuotteita ja palveluita sekä päivittää iteratiivisesti pala kerrallaan saavuttaaksemme ihanteellisen liiketoimintatilan ja saavuttaaksemme asianmukaisen voitot.
Nyt valmistamamme tuotteet ovat kipeästi tarpeellisia, korkeataajuisia, ihmisten toimeentuloa ja tiettyjä infrastruktuuritoimintoja sisältäviä tuotteita sen sijaan, että ne olisivat voittohakuisia ja tavoittelevat maksimoimista. Tässä prosessissa, kuinka parantaa voittoa, miten optimoida johtamista ja toimintaa, miten hallita kustannuksia, erityisesti laadunvalvontavaatimukset ovat erittäin korkeat, ja suhteelliset näkemysvaatimukset ovat suhteellisen yksityiskohtaisia.
-02-
"Jos voit selviytyä ja tehdä suuria ja hyviä projekteja, sinun ei pitäisi olla pulaa rahasta."
Kulutusinvestoinneissa ei ole juurikaan muutosta tänä vuonna. Vaikka markkinoilla on suosittuja konsepteja, kuten "köyhän miehen ateriapaketti", jonka nuoret mainitsevat, olemme jo ottaneet käyttöön näillä aloilla.
Välttämättömyystarvikkeiden kulutuksen tulee olla Kiinan kuluttajainvestointien valtavirta, väistämättömin suunta ja ydinavainsana. Aiemmin useimmat kuluttaja-alan sijoittajat keskittyivät niin sanottuihin päivityksiin ja tavoittelivat toiminnallista vapauttamista ja emotionaalista vapauttamista pitkällä aikavälillä, eivätkä ne varmasti onnistuisi.
Ei mitään uutta auringon alla.Niin sanotut "uudet muutokset" voidaan selittää täydellisesti makrotalouden ja teollisen kehityksen laeilla.Ei syvällistä eikä epäselvää.
Keskeinen ongelma on, että markkinamme ovat meluisat ja erittäin tunnepitoiset. Vieraantunut rahoitusala on innokas arbitraasiin, mutta sellaisella finanssialalla ei ole aikaa ajatella syvällisesti. Kaikki jahtaavat kuumia aiheita, arvotarinoita, jahtaavat niin sanottuja malleja, liiketoimintamalleja ja niin sanottua hypeä. Kukaan ei ole vakavasti tutkinut, mitkä ovat Kiinan talouden ominaisuudet, missä vaiheessa Kiinan talouskehitys on ja mitkä ovat valtavat haasteet, joita kohtaamme ihmisten toimeentulon ja kulutuksen alalla? Jos kukaan ei ajattele näitä asioita ja lähtökohta on väärä, tulos ei voi olla täydellinen.
Aiemmin se oli arbitraasin aikakautta, jota en malttanut odottaa, että pääsen tänään sisään ja pääsen ulos huomenna, joten keksimme A-, B- ja F-sarjat. Tämä on vitsi.Yritys voi kehittää F-kierroksen, ellei se todellakaan ole taivaasta tuleva projekti ja kaikki ovat siitä vastuussa, ja loput ovat "myrkyllisiä" sarvellisia petoja, myrkyllisiä.Lukuun ottamatta yrityksiä, jotka harjoittavat teknologista kehitystä ja joilla on todella ainutlaatuisia liiketoimintamalleja, yli 90 % rahapulasta olevista yrityksistä ei ole hyviä yrityksiä.
Useimmat yritykset ovat keskinkertaisia, ja useimmilla yrityksillä on liiketoimintamalleja, jotka näet selvästi. Hyvän yrityksen perusominaisuudet ovat:Jos se todella selviää ja kasvaa, siitä ei tule pulaa rahasta.
-03-
"RahoittaaEi voi tehdä sitä"Korkean tuoton toimiala"
Rahoitusmarkkinoiden kaksi ominaisuutta - investoinnit ja keinottelu. Näitä ei luonnollisesti vastusteta, vaan ne kulkevat käsi kädessä. Pääomamarkkinat vaativat investointeja ja ammatillisia instituutioita, jotka sijoittavat perustekijöihin ja pitkäjänteiseen kehitykseen. Markkinat tarvitsevat myös keinottelua, koska keinottelu lisää objektiivisesti myös markkinoiden aktiivisuutta.
vain,Meidän on tunnustettava "taloudellinen voima", joka on osallistava rahoitus, rahoitussyvyys, teollisuusrahoitus tai se, mitä voidaan kutsua rahoituksen teolliseksi luonteeksi.Tämän hetkisestä näkökulmasta rahoitus ei ole palannut tarpeeksi pitkälle palvelualan luonteeseen Rahoitus on edelleen korkean tuoton toimiala, mikä on ehdottomasti ongelmallista.
Voit tarkkailla kehittyneiden maiden rahoitusalaa ja tarkkailla niiden työntekijöiden palkkatasoja. Wall Streetiä lukuun ottamatta pankkialan edustamat työntekijät ovat kaikki keskituloisia nykyajan mukaista toimialaa, palvelualan ominaispiirteitä, toimiala, joka osallistuu markkinoiden voiton tasaamiseen.
Muitakin syitä on tietysti, mutta rahoitus on yksi tärkeimmistä. Tästä näkökulmasta siisPotilaspääoman tavoitteena ei ole antaa pääomalle "passiivisesti sijoittaa pitkällä aikavälillä", vaan edistää pääomaa tukemaan reaalitalouden ja reaaliteollisuuden kehitystä, jotta reaalitalouden investointien tuottotaso voi palata markkinoiden korkein taso.
Oikeat asiat ovat tärkeitä meille, eivät joukkuetovereillemme. Meidän on vain kyettävä kävelemään totuuden kanssa. Tämä on tila, josta me kaikki haaveilemme. Todellinen tieto tai nöyrä mielipide, aika näyttää lopullisen vastauksen.
Lisäksi rahoituksella on todellakin ollut valtava rooli Kiinan talouskehityksessä. Se tulee varmasti olemaan yhä tärkeämpi rooli tulevaisuudessa, ja se palvelee varmasti useampia toimialoja ja palaa palvelualan luonteeseen, koska ihmisten luonteen ydin on. rahoitus on teollisuuden tukea ja voimaannuttamista.
-04-
"Sijoittajien tulee tarkkailla kärsivällisesti ja olla hyvä yleisö."
Tähtiyrittäjät ja tähtiyritykset olivat kuumia aiheita viime pääomasijoitusaikakaudella. En kommentoi, koska ilman tutkimusta minulla ei ole puheoikeutta. Ja kärsivällisen pääoman edellytys on oppia tarkkailemaan kärsivällisesti, odottamaan kärsivällisesti kukkien kukintaa, odottamaan ja katsomaan ja olemaan hyvä yleisö.
En todellakaan usko julkkisyrittäjiin. Edellisen syklin liikennepelinä oli luoda tähti, liiketoimintamalli ja trendi. Tämä on arbitraasin tapa, joten markkinoille ilmestyi ABCDEF-kierroksia. Kaikki tähtiyritykset, joilla on useita rahoituskierroksia, eivät ole tähän mennessä päässeet pörssiin. Joten useimmissa tapauksissa sijoitamme yksinomaan tai muuten emme tee sitä.
Syynä tähän on ensinnäkin kertyminen, toiseksi se, että olemme valmiita viettämään aikaa, ja kolmanneksi siksi, että olemme vilpittömästi altruisteja. Toiset todella tarvitsevat sinua ja tarvitsevat sinua työskentelemään yhdessä kumppanuudessa sen sijaan, että vain sijoittaisivat rahaa ja tekisivät sen. Markkinoilla on nyt eniten pulaa rahasta, ja eniten on pulaa ideoista, kyvyistä ja todellisesta "altruistisesta sydämestä" auttaa muita ja täyttää heidän tarpeitaan. Kysy vain itseltäsi, kuinka monella ihmisellä on todella "altruistinen sydän".
Monet ihmiset kysyvät mahdollisista muutoksista sijoitusstrategiaamme. Itse asiassa emme ole juurikaan muuttuneet niin monta vuotta, että olemme tarkastelleet kipeästi tarpeellisia, korkean taajuuksia ja ihmisten toimeentuloa, koska tämä on ilmiö. Kiinan taloudesta.Ja sinnikkyys tässä teemassa ei ole ollut johdonmukaista vain kymmenen vuoden ajan, vaan uskomme, että se on sijoituslogiikka, jota voidaan hallita 100 vuotta.
Se mitä on tehtävä, on tarttua tällaisen aikakauden betaversioon ja mukauttaa kykysi aikakauden kehityssuunnan, infrastruktuurin ominaisuuksien muutosten ja tämän aikakauden tarjoamien teknisten keinojen kehityksen mukaan.
Meillä ei siis ole tapahtunut niin suurta muutosta, ja saamamme vaikutus on suhteellisen pieni. Monet ihmiset sanovat tänään, että kulutus on vaikea toteuttaa, ja huomenna he sanovat, että kulutus on melkein poissa. Tämä on markkinatunnelmaa ja markkinoiden melua.
Sijoittajien tulee katsoa yksityissijoittajien näkökulmasta pidemmälle ja ymmärtää selkeästi kulutusradan sosiaalinen tehtävä. Olen sanonut, että kulutus ja teknologia eivät missään nimessä ole binaarinen vastakohta. Ilman massiivisia kuluttajamarkkinoita, jotka tarjoavat sille massiivisen kuluttajamarkkinoiden käyttäjäjoukon ja verotukea, teknologiaa ei voi lopulta käyttää kuluttajamarkkinoilla selviytyäkseen. Olen kirjoittanut monia tällaisia artikkeleita "Four Little Dragons of AI":sta ja NVIDIAsta. Kuinka sitä voidaan soveltaa ilman kuluttajamarkkinoita.
Ajan yrityksille markkinat valitsevat sinut. Markkinoilla on sekä investointeja että spekulaatioita, jos se on spekulatiivinen idea, se on tietysti nopeaa nopea sisään ja ulos kuten kaikki. Potilaspääomaa on noudatettava. Tätä ei puolusteta vain nykyään, vaan arvosijoittamisen vakiokonfiguraatio on kärsivällinen pääoma.
-05-
"fuusiot ja yritysostot eivät sovellu meille kopioitavaksi."
Olemme harkinneet fuusioiden ja yritysostojen rahastoja pitkään Emme ajattele sitä tänään, emmekä todellakaan valmistaudu irtautumiseen. Jos perustat ostorahaston, suurin osa siitä epäonnistuu, koska kyseessä on pohjimmiltaan ei-ammattimainen pelaaja, joka yrittää tehdä sitä, mitä ammattipelaaja tekee.
Lisäksi M&A-rahastot ovat hyvin yleinen organisaatiomuoto. Tätä organisaatiomuotoa voi käyttää mikä tahansa kypsä laitos. Olemme myös tehneet paljon varauksia ja tutkimusta, ja katsomme, että sen aika ei ole vielä tullut.
Ensinnäkin haluan korostaa, että M&A-rahastojen onnistumisaste on vaikeampi kuin listautumisten ja yritysten listautuminen. Monet pitävät itsestäänselvyytenä, että jos listautuminen joka tapauksessa epäonnistuu, perustan fuusio- ja yrityskaupparahaston ajatellen, että fuusioista ja yrityskaupoista voidaan irtautua. Kyllä, tämä asia on olemassa ja on ollut olemassa pitkään. Se ei ole juuri avattu polku tänään. Mutta ongelmana on, että fuusioista ja yritysostoista ei ole tullut tärkein irtautumiskanava.
Joten jos käytät alkuperäistä aputyökalua eikä niin sujuvaa kanavaa pääpoistumiskanavana, mitä muutoksia arvelet näillä markkinoilla tapahtuvan? Meidän on pohdittava tätä asiaa. Se osoittaa, että markkinamme likviditeetti ja markkinoiden irtautumiskanavat ovat todellakin vaikuttaneet erilaisiin tekijöihin. Tämä on positiivista ajattelua.
Yhdysvaltain pääomamarkkinat ovat olleet toiminnassa yli 100 vuotta pidempään kuin meillä, ja ne ovat maailman ainutlaatuiset ja suurimmat markkinat. Yhdysvaltalaisten yritysjärjestelyjen onnistunut kokemus ei välttämättä ole niin suuri referenssi ja toistettavuus Kiinassa . Toiseksi pääomamarkkinamme kehitys ei ole kypsä, ja on merkityksetöntä ja arvotonta verrata sitä Yhdysvaltoihin.
Miksi Wang Ran puhui erittäin kiivaasti jokin aika sitten, mutta tuin hänen puhettaan? Koska ammattilaisena, kun kohtaat rakenteellisen ristiriidan markkinaympäristössä ja sääntelyresurssien väärin kohdentamisen, koko toimialan pitäisi puhua. Kukaan ei puhu nyt, kukaan ei korota ääntä. Tämä on alan oikeutettu etu, ja maa kannattaa myös vahvasti pääomasijoitusalan kehittämistä, reilun markkinakilpailuympäristön luomista sekä oikeudenmukaisen ympäristön markkinoille tuloa ja poistumista varten.
Kiinalla ei ole kotitehtäviä kopioitavaksi, koska sen talous on hyvin erikoinen. Mutta meillä on joitain perusasioita opittavaa, kuten Japanista. Mielestäni Koo Chaomingin kirjoissaan "Economies Being Caught" ja "The Great Recession" mainitsema taseen nykyinen tilanne (taantuma) on oikea. Kun yritysten ja asukkaiden velka on liian suuri ja tase kutistumassa, sen olemassaolon tarkoituksena ei ole voittojen maksimointi, vaan vastuiden minimointi. Tällaisissa riittämättömän tuotannon, riittämättömien investointien ja riittämättömän asukkaiden kulutuksen olosuhteissa hallitus on ainoa osasto, joka voi käyttää rahaa tehokkaasti ja käyttää rahaa tehokkaimmissa paikoissa tukeakseen suoraan ihmisten toimeentuloa on Perusstrategia päästä eroon deflaatiosta ja aktivoida todella kotimainen kysyntä.
Tarvitsemme viiden vuoden kansantulon kaksinkertaistamissuunnitelman, joka kestää 30–50 vuotta. Niin kauan kuin ihmisten tulotaso henkeä kohti todella paranee ja käytettävissä olevat tulot kasvavat, ihmiset uskaltavat käyttää rahaa, ja tieteellistä sosiaaliturvajärjestelmää, sairausvakuutusjärjestelmää ja eläkejärjestelmää on tuettava tällä tavalla on mielenrauha. Tämä on myös viite Japanille.
Siksi suosittelen usein kaikkia lukemaan Gu Chaomingin kirjoittaman "The Chased Economy" -kirjan. Vaikka monet niin sanotut taloustieteilijät ovatkin kritisoineet häntä, uskon, että tästä kirjasta on rauhallisesta näkökulmasta katsottuna suuri apu tulevaisuuden talouskehitykseen, ihmisten toimeentulon parantamiseen sekä keskituloisten ansasta poistumiseen ja laadukkaaseen kehitykseen siirtymiseen. .
-06-
"Kiina on siirtynyt aikakauteen, jolloin hyvät ihmiset tienaavat rahaa"
Nykyinen makroympäristö on koko markkinoiden rakenteellisen optimoinnin, uusien tuotantovoimien kehittäminen ja korkealaatuisen kehityksen tason parantaminen. Siksi meillä on oltava "erittäin vaikeita" odotuksia, koska tämä on optimointiprosessissa dynaaminen sopeutuminen Maailma Harvat maat voivat suorittaa tällaista työtä. On ymmärrettävä, mitä Kiinassa tapahtuu. Kaikki ovat ajan tuotteita, ja useimmat ihmiset ansaitsevat beetarahaa. Älä ole niin taikauskoinen alfan suhteen.
Meillä on tarpeeksi sitkeyttä ja joustavuutta, ja meillä on edelleen valtava energia, jota ei ole vapautunut. Nykyisessä yleisessä mielipideympäristössä herää kysymyksiä siitä, miten edetä laadukkaan kehityksen polulla kestävän talouskehityksen tavoittelussa.Kiinalaistyylisen modernisoinnin aidosti toteuttamisesta keskustellaan kiivaasti, ja yksimielisyys alkaa vähitellen muodostua. Tämä on uudistuksen liikkeellepaneva voima.
Meidän arviomme on, että tämä on aikakausi, jolloin hyvät ihmiset ovat yrittäjiä, ja vain kovaa rahaa tienaavat ovat todella kunnioituksen arvoisia. Meidän on todella keskityttävä siihen, että opimme pyörittämään yritystä ja toimialaa, toimittamaan hyviä tuotteita ja palveluita rehellisesti ja luomaan parempia kulutushyötyjä kuluttajille. Laatupäivitykset, mutta samaan aikaan saatat ansaita vain vähän voittoa.
Sijoittajan tehtävänä ei ole vain tehdä rahaa, vaan myös kantaa monia yhteiskunnallisia vastuita. Sijoituskäyttäytymisen kautta hankit sosiaalista pääomaa, ja sinun on puolestaan suoritettava sosiaalisen teollisuuden rakenteen optimointi. Työsi kautta kova työsi ja yritys kasvavat yhdessä, mikä auttaa parantamaan kiinalaisen yrittäjätiimin kykyjä. Nämä ovat kaikki toimintomme Työmme ei ole yksinkertaista, mutta monet meistä tekevät siitä yksinkertaista ja tekevät arbitraasin.
Tämä aikakausi tarvitsee ryhmän hiljaa omistautuneita ja määrätietoisia edelläkävijöitä.
(Tämä artikkeli edustaa vain kirjoittajan henkilökohtaisia näkemyksiä)
