Song Xiangqian: Se riesci a sopravvivere e a sviluppare progetti grandi e validi, non dovresti essere a corto di soldi.
2024-08-06
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(L'autore di questo articolo è Song Xiangqian, socio fondatore e presidente di Canadia Capital)
Nel magnifico processo di sviluppo dell'economia cinese, il rapporto tra finanza e industria è come sangue e vene, che si completano a vicenda e fanno affidamento l'una sull'altra. Di fronte alla duplice sfida dell’ondata di globalizzazione e di trasformazione economica interna, Song Xiangqian, socio fondatore e presidente di Canadia Capital, ha recentemente condiviso alcune riflessioni su questioni chiave quali finanza, investimenti, consumi, fusioni e acquisizioni, innovazione e sviluppo.
La finanza dovrebbe servire l'industria, ma questa ha perso la strada nello sviluppo eccessivo e si è allontanata dalla sua dovuta "natura popolare". Tuttavia, i progetti veramente eccellenti non dovrebbero essere a corto di denaro e gli investimenti dovrebbero tornare alla razionalità per iniettare energia duratura nei consumi urgentemente necessari e ad alta frequenza per il sostentamento delle persone. In questa nuova era, tecnologia e consumo non dovrebbero essere in opposizione, ma completarsi a vicenda e promuovere congiuntamente il progresso sociale. Crediamo fermamente che la Cina sia entrata in un’era in cui le brave persone fanno affari. Fare le cose con i piedi per terra e perseguire miglioramenti di qualità sono spiriti aziendali veramente rispettati.
Con questi pensieri, speriamo di esplorare insieme il vero significato dello sviluppo economico e di trovare la forza per andare avanti.
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“La finanza dovrebbe essere perIndustriaServire”
La finanza è destinata a servire l’industria. È solo che per molto tempo il nostro settore finanziario è stato eccessivamente sviluppato, le transazioni sono state troppo frequenti e l’arbitraggio è stato prevalente. Alla fine, la finanza non è stata in grado di aiutare sufficientemente le entità La finanza non è attrezzata per sostenere lo sviluppo dell'economia reale Il "carattere delle persone" di sostenere il progresso della vita delle persone e il miglioramento del benessere sociale.
Da questo punto di vista si può addirittura dire che il settore finanziario è “alienato”. Da un lato la Cina ha seri vincoli finanziari strutturali. D’altro canto, dal 2012, il grado di liberalizzazione finanziaria è troppo elevato.In alcune aree, il grado di approfondimento e di liberalizzazione finanziaria è addirittura molto maggiore che in Occidente. Ciò si riflette soprattutto nell’eccessiva prosperità delle attività inattive di arbitraggio finanziario, insieme all’eccessiva emissione di valuta e al rapido calo del tasso di rendimento. sugli investimenti industriali e un sostegno finanziario insufficiente per le entità, manifestato in particolare nella folle erosione del sistema bancario ombra, dei derivati e dei mercati, dei margini di profitto delle entità, nella compressione dello spazio di sopravvivenza industriale, con il risultato che l’odierno meccanismo di trasmissione della politica monetaria è lento e sostanzialmente inefficace.
Personalmente non sono d'accordo con il modello di sviluppo dell'arbitraggio rapido e di bassa qualità del passato. Dal profondo del mio cuore, sostengo la rigorosa rettifica del paese nel caotico mercato finanziario, sottolineando il ritorno del settore finanziario alla natura del settore dei servizi. , e poiché i servizi industriali servono a migliorare il benessere nazionale. Da questo punto di vista, la natura orientata alle persone di tale finanza è una cosa ovvia.
Le transazioni si dividono in due categorie: tali transazioni nel mercato dei capitali sono in realtà chiamate "giochi a somma zero". Se vinci, gli altri perdono. Questo tipo di transazione ha poca importanza per la crescita economica e può persino produrre effetti di ricaduta, causando la moltiplicazione del denaro Effetto numero, effetto ricchezza, ecc. Ma l’industria è diversa. L’industria aumenta il PIL, aumenta il benessere dei cittadini e aumenta la produzione. Ha un reale valore positivo per la crescita economica.
Gli industriali e gli investitori ricoprono due ruoli diversi. L'obiettivo degli investitori è cogliere le contraddizioni dei nodi, risolvere i problemi bloccanti, risolvere il problema dell'allocazione strategica funzionale, risolvere il problema del posizionamento della direzione strategica e quindi condurre l'impresa su un percorso di sviluppo corretto. Gli imprenditori, d'altra parte, sono tenuti ad approfondire la prima linea del business, l'intera catena del valore e l'intera catena industriale, e ottenere profitti giornalieri attraverso le operazioni nel lavoro quotidiano miglioramento dei processi quotidiani standardizzati, gestione operativa Attraverso l'ottimizzazione e il miglioramento del mercato dei consumatori e la profonda conoscenza dei gruppi di consumatori, buoni prodotti e servizi vengono costantemente migliorati e forniti e aggiornati in modo iterativo poco a poco per raggiungere uno stato operativo aziendale ideale, al fine di ottenere profitti adeguati.
I prodotti che stiamo realizzando ora sono prodotti urgentemente necessari, ad alta frequenza, per il sostentamento delle persone e che hanno determinate funzioni infrastrutturali, piuttosto che essere orientati al profitto e mirare a massimizzarlo. In questo processo, come migliorare i profitti, come ottimizzare le operazioni di gestione e come controllare i costi, in particolare i requisiti di controllo della qualità sono molto elevati e i relativi requisiti di approfondimento saranno relativamente dettagliati.
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"Se riesci a sopravvivere e a realizzare grandi e buoni progetti, non dovresti essere a corto di soldi."
Quest’anno si registrano pochi cambiamenti negli investimenti dei consumatori. Sebbene esistano concetti popolari sul mercato, come il "pacchetto pasto dei poveri" di cui parlano i giovani, siamo da tempo impegnati in questi settori.
Il consumo dei beni di prima necessità dovrebbe essere la corrente principale degli investimenti dei consumatori cinesi, la direzione più inevitabile e la parola chiave fondamentale. In passato, la maggior parte degli investitori nel settore dei consumi scommetteva sui cosiddetti upgrade, perseguendo la liberazione funzionale e la liberazione emotiva. Queste non possono andare lontano nel lungo periodo, e certamente non avranno successo.
Non c'è niente di nuovo sotto il sole.I cosiddetti “nuovi cambiamenti” possono essere perfettamente spiegati nelle leggi della macroeconomia e dello sviluppo industriale. Sono azioni prescritte.Né profondo né oscuro.
Il problema principale è che il nostro mercato è rumoroso e altamente emotivo. Il settore finanziario alienato è appassionato di arbitraggio, ma un settore finanziario di questo tipo non ha tempo per pensare in profondità. Tutti inseguono argomenti scottanti, inseguono storie di valore, perseguono i cosiddetti modelli, modelli di business e perseguono il cosiddetto hype. Nessuno ha studiato seriamente quali siano le caratteristiche dell’economia cinese, a quale stadio si trova lo sviluppo economico cinese e quali sono le enormi sfide che dobbiamo affrontare nel campo del sostentamento e del consumo delle persone? Se nessuno pensa a questi problemi e il punto di partenza è sbagliato, il risultato non potrà essere perfetto.
In passato era un’era di arbitraggio, non vedevo l’ora di entrare oggi e uscire domani, quindi ho inventato la serie A, la serie B e la serie F. Questa è una battuta.Un'azienda può sviluppare il round F, a meno che non sia proprio un progetto che viene dal cielo e tutti ne sono responsabili, e il resto sono bestie cornute "velenose", velenose e velenose.Fatta eccezione per le aziende impegnate nel progresso tecnologico e che hanno modelli di business davvero unici, oltre il 90% delle aziende a corto di soldi non sono buone aziende.
La maggior parte delle aziende sono mediocri e la maggior parte delle aziende ha modelli di business che puoi vedere chiaramente. Le caratteristiche fondamentali di una buona azienda sono:Se riuscirà davvero a sopravvivere e a crescere, non resterà a corto di soldi.
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"finanzaNon posso farlo"Industria ad alto profitto"
Due attributi dei mercati finanziari: investimenti e speculazione. Questi non sono naturalmente opposti, ma vanno di pari passo. Il mercato dei capitali richiede investimenti e istituzioni professionali che investono sulla base dei fondamentali e dello sviluppo a lungo termine. Anche il mercato ha bisogno della speculazione, perché anche la speculazione aumenta oggettivamente l'attività del mercato.
soltanto,Dobbiamo riconoscere il “potere finanziario”, che è finanza inclusiva, spessore finanziario, finanza industriale, o quella che può essere definita la natura industriale della finanza.Dal punto di vista attuale, la finanza non è andata abbastanza avanti per ritornare alla natura del settore dei servizi. La finanza è ancora un settore ad alto profitto, il che è decisamente problematico.
Puoi osservare il settore finanziario nei paesi sviluppati e osservare i livelli salariali dei loro dipendenti. Ad eccezione di Wall Street, i dipendenti rappresentati dal settore bancario sono tutte persone a reddito medio. Lo scopo della sua esistenza è fornire transazioni finanziarie, servizi di intermediazione, depositi e servizi di prestito alla società. Dovrebbe essere un settore a basso profitto un'industria in linea con i tempi moderni. Caratteristiche del settore dei servizi, un settore che partecipa al processo di perequazione dei profitti di mercato.
Ci sono altri motivi, ovviamente, ma la finanza è una delle principali. Quindi, da questa prospettiva,L’obiettivo del capitale paziente non è quello di consentire al capitale di “investire passivamente a lungo termine”, ma di promuovere il capitale per sostenere lo sviluppo dell’economia reale e delle industrie reali, in modo che il rendimento del livello di investimento dell’economia reale possa tornare al livello livello più alto del mercato.
Per noi contano le cose giuste, non i nostri compagni di squadra. Dobbiamo solo essere in grado di camminare con la verità e camminare con la verità. Questo è uno stato che tutti sogniamo. Vera conoscenza o umile opinione, il tempo rivelerà la risposta finale.
Inoltre, la finanza ha effettivamente svolto un ruolo enorme nello sviluppo economico della Cina. Giocherà sicuramente un ruolo sempre più importante in futuro, servirà sicuramente più industrie e ritornerà alla natura del settore dei servizi, perché è il fulcro della natura delle persone. la finanza è sostegno allo sviluppo industriale e all’empowerment dell’industria.
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“Gli investitori devono osservare con pazienza ed essere un buon pubblico”.
Gli imprenditori e le aziende più famosi erano temi caldi nell'ultima era del venture capital. Non commento perché senza indagine non ho il diritto di parlare. E un prerequisito per il capitale paziente è imparare a osservare pazientemente, aspettare pazientemente che i fiori sboccino, aspettare e vedere ed essere un buon pubblico.
Non credo davvero negli imprenditori famosi. Il gameplay del ciclo precedente consisteva nel creare una stella, un modello di business e una tendenza. Tutti aggiungevano denaro insieme. Questo è il modo dell'arbitraggio, quindi i round ABCDEF sono apparsi sul mercato. Le società All Star che hanno più round di finanziamento non sono state in grado di quotarsi in borsa fino ad ora. Per lo meno, è molto problematico per gli imprenditori e i successivi istituti di investimento. Quindi nella maggior parte dei casi investiamo esclusivamente, altrimenti non lo facciamo.
Il motivo per cui lo facciamo è innanzitutto l’accumulo, in secondo luogo perché siamo disposti a dedicare tempo e in terzo luogo perché siamo sinceramente altruisti. Altri hanno davvero bisogno di te e hanno bisogno che tu lavori insieme in una partnership, piuttosto che limitarti a investire denaro e farlo. Ciò che scarseggia di più sul mercato oggi è il denaro, e ciò che scarseggia di più sono le idee, le capacità e il vero "cuore altruistico" di aiutare gli altri e soddisfare i loro bisogni. Chiediti solo quante persone hanno veramente un “cuore altruista”.
Molte persone ci chiederanno eventuali cambiamenti nella nostra strategia di investimento. In effetti, non siamo cambiati molto. Stiamo esaminando progetti urgentemente necessari, ad alta frequenza e per il sostentamento delle persone per così tanti anni, perché questo è il fenomeno di. L'economia cinese.E la nostra perseveranza su questo tema non solo è costante da dieci anni, ma crediamo che si tratti di una logica di investimento che può essere gestita per 100 anni.
Ciò che bisogna fare è cogliere la beta di un’era del genere e adattare le proprie capacità in base alla direzione di sviluppo dell’epoca, ai cambiamenti nelle capacità infrastrutturali e ai progressi nei mezzi tecnologici forniti da questa era.
Quindi non abbiamo avuto un cambiamento così grande e l’impatto che abbiamo ricevuto è relativamente piccolo. Molte persone oggi dicono che il consumo è difficile da realizzare, e domani dicono che il consumo è quasi scomparso. Questo è il sentimento del mercato e il rumore del mercato. Come può il consumo scomparire?
Gli investitori dovrebbero guardare oltre la prospettiva degli investitori al dettaglio e comprendere chiaramente la funzione sociale del percorso di consumo. Ho detto che consumo e tecnologia non sono affatto un’opposizione binaria. La tecnologia dà potere al consumo, e il consumo fornisce un enorme mercato applicativo per la tecnologia. Senza un massiccio mercato di consumo che gli fornisca una massiccia popolazione di utenti del mercato di consumo e un sostegno fiscale, la tecnologia non può svilupparsi. La tecnologia deve, in ultima analisi, essere utilizzata nel mercato di consumo per sopravvivere. Ho scritto molti articoli simili sui "Quattro piccoli draghi dell'intelligenza artificiale" e su NVIDIA. Come può essere applicato senza il mercato consumer? NVIDIA una volta era una piccola azienda che valeva decine di miliardi di dollari.
Per le imprese di oggi è il mercato a sceglierti. Il mercato ha sia investimenti che speculazione. Se si tratta di un'idea speculativa, ovviamente entra e esce rapidamente. Anche le storie che vengono diffuse più facilmente nell'opinione pubblica ruotano attorno alla speculazione e all'arbitraggio entrare e uscire velocemente come tutto. È necessario rispettare il capitale paziente. Questo non è qualcosa che viene sostenuto oggi, ma la configurazione standard del value investing è il capitale paziente.
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“Fusioni e acquisizioni non sono adatte per essere copiate”.
Abbiamo considerato a lungo i fondi per fusioni e acquisizioni. Oggi non ci pensiamo e sicuramente non ci stiamo preparando all'uscita. Se crei un fondo di buyout, la maggior parte fallirà, perché essenzialmente si tratta di un giocatore non professionista che cerca di fare ciò che fa un giocatore professionista.
Inoltre, i fondi M&A sono una forma organizzativa molto comune. Qualsiasi istituzione matura può utilizzare questa forma organizzativa. Abbiamo anche effettuato molte riserve e ricerche in questo settore e riteniamo che il momento non sia ancora giunto.
Innanzitutto, voglio sottolineare che il tasso di successo dei fondi M&A è più difficile rispetto alle IPO e alle quotazioni societarie. Molte persone danno per scontato che se l’IPO dovesse comunque fallire, creerò un fondo per fusioni e acquisizioni, pensando che si possa uscire da fusioni e acquisizioni. Sì, questa cosa esiste ed esiste da molto tempo. Oggi non è un percorso aperto di recente. Ma il problema è che fusioni e acquisizioni non sono diventate il principale canale di uscita.
Quindi, se utilizzi lo strumento ausiliario originale e un canale non così fluido come il canale di uscita principale, quali cambiamenti pensi che accadranno a questo mercato? Dobbiamo riflettere su questo problema. Ciò dimostra che la liquidità del nostro mercato e i canali di uscita dal mercato sono effettivamente influenzati da vari fattori. Quindi dobbiamo cambiare questa situazione.
Il mercato dei capitali statunitense è in attività da oltre 100 anni in più del nostro ed è il mercato unico e più grande al mondo. L’esperienza di successo dei fondi M&A degli Stati Uniti potrebbe non essere di così grande riferimento e replicabilità in Cina . In secondo luogo, lo sviluppo del nostro mercato dei capitali non è maturo ed è privo di significato e di valore paragonarlo a quello degli Stati Uniti.
Perché Wang Ran ha parlato in modo molto feroce qualche tempo fa, ma io ho sostenuto il suo discorso? Perché come professionista, quando si trova ad affrontare una contraddizione strutturale nel contesto di mercato e un’errata allocazione delle risorse normative, l’intero settore dovrebbe parlare apertamente. Nessuno parla adesso, nessuno alza la voce. Questo è l’interesse legittimo del settore e il Paese sostiene fortemente anche lo sviluppo del settore del capitale di rischio, la creazione di un ambiente di concorrenza leale sul mercato e un ambiente equo per l’entrata e l’uscita.
La Cina non ha compiti da copiare perché la sua economia è molto speciale. Ma abbiamo alcune cose basilari da cui imparare, come il Giappone. Penso che l'attuale situazione patrimoniale (recessione) menzionata dal signor Koo Chaoming nei suoi libri "Economies Being Caught" e "The Great Recession" sia corretta. Quando il debito delle imprese e dei residenti è troppo elevato e il bilancio è in contrazione, lo scopo della sua esistenza non è massimizzare i profitti, ma minimizzare le passività. Quindi, in tali circostanze di produzione insufficiente, investimenti insufficienti e consumo insufficiente dei residenti, il governo è l’unico dipartimento che può spendere soldi. Ha bisogno di stimolare in modo efficiente l’economia e spendere soldi nei luoghi più efficienti per sostenere direttamente il sostentamento delle persone è la strategia fondamentale per uscire dalla deflazione e attivare veramente la domanda interna.
Ciò di cui abbiamo bisogno è un piano quinquennale per il raddoppio del reddito nazionale che duri dai 30 ai 50 anni. Finché il livello di reddito pro capite delle persone migliorerà davvero e il reddito disponibile aumenterà, le persone oseranno spendere soldi e un sistema scientifico di sicurezza sociale, un sistema di assicurazione medica e un sistema pensionistico dovranno essere sostenuti in questo modo, tutti avrà tranquillità. Questo è anche un riferimento per il Giappone.
Pertanto, consiglio spesso a tutti di leggere "The Chased Economy" scritto dal signor Gu Chaoming. Sebbene molti cosiddetti economisti lo abbiano criticato, penso che, da una prospettiva tranquilla, questo libro sarà di grande aiuto per il futuro sviluppo economico, per il miglioramento della vita delle persone e per uscire dalla trappola del reddito medio e muoversi verso uno sviluppo di alta qualità. .
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“La Cina è entrata in un’era in cui le brave persone fanno soldi”
L'attuale contesto macroeconomico prevede che l'intero mercato raggiunga l'ottimizzazione strutturale, sviluppi nuove forze produttive e migliori il livello di sviluppo di alta qualità. Pertanto, dobbiamo avere in mente aspettative "molto difficili", perché si tratta di un'ottimizzazione in corso aggiustamento dinamico. Il mondo Pochi paesi possono realizzare un simile lavoro. È necessario capire cosa sta succedendo in Cina. Tutti sono un prodotto dei tempi e la maggior parte delle persone guadagna denaro beta. Non essere così superstizioso riguardo all’alfa.
Abbiamo abbastanza tenacità ed elasticità e abbiamo ancora un'enorme energia che non è stata rilasciata. Nell’attuale contesto dell’opinione pubblica, ci sono domande su come intraprendere la strada dello sviluppo di alta qualità nel perseguimento di uno sviluppo economico sostenibile.Si discute intensamente su come realizzare veramente una modernizzazione in stile cinese e si sta gradualmente formando un consenso. Questa è la forza trainante della riforma.
Il nostro giudizio è che questa è un’era in cui le brave persone sono imprenditori, e solo coloro che guadagnano molto denaro sono veramente degni di rispetto. Dobbiamo davvero concentrarci sull’apprendimento di come gestire un’impresa e un’industria, fornire prodotti e servizi buoni in modo onesto e creare migliori vantaggi di consumo per i consumatori. Aggiornamenti di qualità, ma allo stesso tempo potresti riuscire a guadagnare solo un profitto limitato.
La funzione di un investitore non è solo quella di fare soldi, ma anche di assumersi molte responsabilità sociali. Ottieni capitale sociale attraverso il comportamento di investimento e, a tua volta, devi assumere la funzione di ottimizzare la struttura industriale sociale. Attraverso il tuo lavoro, il tuo duro lavoro e l'impresa crescono insieme, contribuendo a migliorare le capacità del team imprenditoriale cinese. Queste sono tutte le nostre funzioni. Il nostro lavoro non è semplice, ma molti di noi lo rendono semplice e fanno arbitraggio.
Questa era ha bisogno di un gruppo di precursori silenziosamente dedicati e determinati.
(Questo articolo rappresenta solo le opinioni personali dell’autore)
