Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Введение: В настоящее время общая рыночная стоимость компании China Satellite, лидера отрасли, составляет 25,2 миллиарда юаней, а ее операционная прибыль в 2023 году близка к 6,9 миллиарда юаней. Эта цифра намного превышает доход Changguang Satellite за тот же период, достигнув более. чем в десять раз последний, но соотношение цены и прибыли остается неизменным.

Статья | Ежедневный финансовый отчет Цинь Нань

15 июня 2023 года наша страна успешно совершила подвиг «41 спутник одной стрелой». Это знаковое достижение установило новый рекорд по количеству спутников, запущенных нашей страной за один раз. В то же время сетевая эксплуатация 108 спутников «Цзилинь-1» позволила моей стране иметь крупнейшую в мире группировку коммерческих спутников дистанционного зондирования субметрового диапазона. Это достижение еще больше укрепляет лидирующие позиции спутника «Чангуан» в области информационных услуг дистанционного зондирования. .

Опираясь на спутниковый проект «Цзилинь-1», провинция Цзилинь активно продвигает развитие машиностроения, оптического производства, технологий фотоэлектрического зондирования и других смежных областей, а также построила полную производственную цепочку, охватывающую весь процесс разработки, запуска и эксплуатации спутников. и применение И сформировал промышленный кластер, состоящий из почти 700 добывающих и перерабатывающих предприятий.

Среди них Changguang Satellite, первая в моей стране коммерческая компания, занимающаяся спутниками дистанционного зондирования, не только лидирует в отрасли, но и была успешно включена в список предприятий China Unicorn 2020 года, став ведущим предприятием в северо-восточном регионе.

29 июня Changguang Satellite обновила свое ответное письмо на запрос IPO Совета по науке и технологиям, который включал серьезные корректировки в прогнозы будущих показателей и публично раскрыл некоторую информацию на первую половину 2024 года.

Хотя Changguang Satellite по-прежнему находится в убыточном состоянии, ее IPO планирует привлечь 2,683 млрд юаней и планирует выпустить не более 229 млн акций, что составит 10,43% от общего количества акций после выпуска. Исходя из этих расчетов, его целевая оценка достигает 25,73 млрд юаней. Однако реализация этой целевой оценки все еще требует дальнейшей проверки и оценки со стороны рынка и инвесторов.

1. Когда это будет выгодно?

Changguang Satellite, первое в моей стране коммерческое предприятие по производству спутников дистанционного зондирования, объединяющее НИОКР, производство, управление эксплуатацией и информационные услуги по дистанционному зондированию, также было признано специализированным и новым «маленьким гигантским» предприятием национального уровня. успешно самостоятельно построила и эксплуатирует крупнейшую в мире коммерческую группировку спутников дистанционного зондирования Земли субметрового размера (разрешение менее 1 метра) - «Цзилинь-1».

В период с 2020 по 2023 год доходы от основного бизнеса Changguang Satellite демонстрировали тенденцию сначала к увеличению, а затем к снижению, увеличившись со 104 миллионов юаней в 2020 году до 602 миллионов юаней в 2022 году, при этом совокупный темп роста достиг 140,17%. Однако в 2023 году темпы роста доходов замедлились: выручка составила всего 585 миллионов юаней, что на 2,8% меньше, чем в прошлом году.

В ответ на снижение доходов компания в ответном письме заявила, что оно носит лишь временный характер, отметив, что компания продолжит строить и совершенствовать группировку в ближайшие 2-3 года по мере увеличения количества спутников. орбиты, возможности обслуживания группировки будут значительно расширены и станут глобальным основным поставщиком спутниковых данных дистанционного зондирования. С учетом бизнес-статуса компании и плана развития, имеющихся заказов, перспектив отрасли и других факторов ожидается, что доходы от информационных услуг спутникового дистанционного зондирования Земли сохранят высокий уровень роста с 2024 по 2026 год и вырастут до уровня, близкого к 2 миллиардам долларов США. юань.

Хотя прогнозируемые перспективы компании хорошие, компания еще не достигла прибыльности. За три года с 2019 по 2021 год выручка Changguang Satellite составила 85 миллионов юаней, 104 миллиона юаней и 312 миллионов юаней соответственно, и она еще не достигла прибыльности. , а чистая прибыль составляет - 392 млн юаней, -391 млн юаней, -220 млн юаней. Хотя в ответном письме не была объявлена ​​ситуация с убытками в 2023 году, исходя из ожидаемой ситуации компании, она не сможет превратить убыток в прибыль до 2025 года.

В Changguang Satellite объяснили, что это связано с тем, что компания продолжает заниматься строительством спутниковой группировки "Цзилинь-1", поэтому ей приходится ежегодно нести более высокие затраты на амортизацию спутников и инвестиции в НИОКР. Кроме того, первоначальный масштаб компании относительно невелик, а доходов от продаж недостаточно для покрытия затрат на амортизацию спутников, расходов на исследования и разработки, расходов на персонал и других расходов за тот же период.

Что касается структуры бизнеса, Changguang Satellite в основном предоставляет две основные услуги: информационные услуги спутникового дистанционного зондирования и производство спутников и сопутствующие услуги. Среди них информационные услуги спутникового дистанционного зондирования всегда занимали основную позицию бизнеса компании в отчетном периоде. За исключением 2022 года, на долю которого приходилось 47,81% и которое занимало второе место, это был крупнейший бизнес в остальные годы.

С точки зрения характера клиентов, хотя количество связанных с военными услугами спутниковых информационных услуг дистанционного зондирования Changguang Satellite имеет тенденцию к росту, их доля снизилась.

В частности, с 2020 по 2022 год и в первой половине 2023 года доля военного бизнеса составляла 61,57%, 66,5%, 51,28% и 33% соответственно.

Стоит отметить, что рынок последующих приложений коммерческой индустрии дистанционного зондирования моей страны по-прежнему сосредоточен в основном в военной сфере, но постепенно появляется спрос в гражданской сфере. Благодаря постоянному совершенствованию информационных технологий дистанционного зондирования и возможностей обслуживания дистанционного зондирования. Ожидается, что в будущем спрос и рынок в гражданской области значительно вырастут, особенно за счет улучшения временного разрешения.

Кроме того, Changguang Satellite также активно развивает услуги именования, например, предоставляет услуги спутникового именования для таких известных компаний, как Bilibili, Tencent, FAW и Xueersi. Будучи беззатратным бизнесом, этот тип бизнеса имеет валовую прибыль до 100% и относится к категории производства спутников и сопутствующих услуг. С 2020 по 2021 год выручка компании от неймингового бизнеса составила 4,4645 млн юаней и 3,8384 млн юаней соответственно. Хотя конкретная выручка в последующие годы не раскрывается, по данным за первое полугодие 2023 года, среди пяти крупнейших клиентов по производству спутников и сопутствующих услуг основные продажи четырех клиентов составляют услуги нейминга на общую сумму 4,2515. миллион юаней.

2. Ключевым моментом является расширение клиентской базы.

Выше мы узнали, что Changguang Satellite прогнозирует, что компания превратит убытки в прибыль в 2025 году. Однако количество спутников, которые компания планирует запустить в 2024 году, сократилось до 10 и 28 в 2025 году, в результате чего соответствующие данные практически «сократились».

Ожидаемым моментом превращения убытков в прибыль компании по-прежнему является 2025 год, но из-за изменения различных факторов у инвесторов возникают сомнения в рациональности этого ожидания. Сможет ли Changguang Satellite превратить убытки в прибыль в будущем, стало предметом внимания инвесторов.

Поэтому ключевой вопрос заключается в том, как привлечь больше гражданских клиентов и лучше использовать существующие спутниковые ресурсы.

В текущем продвижении на рынке Changguang Satellite не только использует традиционные маркетинговые методы, но также идет в ногу со временем и использует сочетание средств массовой информации и официальных веб-сайтов для продвижения бренда. Компания ежедневно публикует такие изображения, как «Фото дня», «Открытый класс Цзилинь № 1», «Странствуя по Земле, не выходя из дома», через основные медиа-платформы, такие как Douyin, публичные аккаунты WeChat и Bilibili, а также успешно интегрировал «Цзилинь № 1». Концепция «№» и спутникового дистанционного зондирования была интегрирована в повседневную жизнь людей, эффективно повышая узнаваемость компании и влияние бренда.

Стоит отметить, что положительная реакция Changguang Satellite на крупные события также привлекла к себе широкое внимание. Например, в ответ на предполагаемое место крушения MH370 Malaysia Airlines, о котором сообщили зарубежные СМИ, компания быстро мобилизовала десять спутников для съемки. Хотя обломки самолета в итоге не были обнаружены на спутниковых снимках, этот шаг, несомненно, продемонстрировал. техническая мощь компании и социальная ответственность. Кроме того, уже в мае 2017 года компания также привлекла всеобщее внимание успешным фотографированием военной базы США.

Судя по нынешним составам совета директоров компании, в нем много экспертов и ученых из Чанчуньского института оптики и механики, Цзилиньского университета и Цзилиньского университета финансов и экономики. Именно благодаря своему мощному ресурсному опыту и технической поддержке компания Changguang Satellite успешно привлекла расположение и сотрудничество со многими государственными предприятиями-клиентами, включая China Electronics Technology, China Electronics, China Aerospace Science and Industry и т. д. ., стали важными партнерами компании.

Но следующий ключевой момент — это расширение числа гражданских клиентов, развитие стратегического сотрудничества с Huawei и изучение большего количества сценариев применения спутниковых технологий на гражданском рынке, таких как «умные дома», «умный транспорт» и другие области. Помимо применения в предотвращении и уменьшении опасности стихийных бедствий, социально-экономическом мониторинге, управлении земельными ресурсами и ресурсами, городском культурном строительстве и т. д., спутники Changguang пытаются удовлетворить потребности различных гражданских заказчиков.

3. Сильный противник

В отрасли производства спутников государственные предприятия и учреждения, представленные Группой аэрокосмической науки и технологий и Институтом спутниковых инноваций Китайской академии наук, продемонстрировали значительные преимущества и долгое время активно участвовали в этой отрасли, в основном уделяя особое внимание по разработке и реализации крупных национальных проектов. Стоит отметить, что, за исключением China Satellite, зарегистрированной на бирже компании Aerospace Science and Technology Group, другие связанные компании не котируются.

В настоящее время China Satellite является старшим братом в этом отношении.конец2 августа общая рыночная стоимость достигла 29,5 млрд юаней, а операционная прибыль в 2023 году составила 6,88 млрд юаней. Этот показатель намного превысил доход Changguang Satellite за тот же период, превысив последний более чем в десять раз. В то же время среди трех других зарегистрированных на бирже компаний в области производства спутников операционная прибыль Aerospace Hongtu и Zhongke Xingtu в 2023 году также достигла 1,819 млрд юаней и 2,516 млрд юаней соответственно, что значительно превысило недостатки Changguang. Спутниковый доход 600 миллионов юаней. Однако с точки зрения рыночной оценки по состоянию на 29 декабря 2023 года общая рыночная стоимость Aerospace Hongtu и Zhongke Xingtu составляла 3,7 млрд юаней и 16,1 млрд юаней соответственно, что отличается.

Компания Changguang Satellite недавно объявила о своем плане по сбору средств, в рамках которого планируется привлечь 2,683 млрд юаней и выпустить не более 229 млн новых акций, в результате чего после выпуска новые акции составят 10,43% от общего количества акций компании. Однако, учитывая долгосрочные убытки Changguang Satellite и неопределенность в отношении будущих перспектив прибыли, рынок поставил под сомнение обоснованность целевой оценки компании в 25,73 млрд юаней.

Кроме того, внимание привлекла структура собственности Changguang Satellite. Компания еще не установила четкого контролирующего акционера и фактического контролера. Общая доля прямых акционеров таких акционеров, как Wenyu Aerospace, Zhongyuan Aerospace, Zhuoshen Chuangjing, Zhongxing Huasheng, Sun Mingchen и Zhao Yongyang, достигла 24,09%. Нынешний председатель и генеральный менеджер компании г-н Сюань Мин, несмотря на то, что ему почти 70 лет, по-прежнему является крупнейшим индивидуальным акционером компании с долей участия 2,67%. Г-н Сюань Мин имеет богатый опыт работы в отрасли. После окончания Чанчуньского института оптики и механики он работал техническим экспертом Организации Объединенных Наций в Сирийском центре оптических исследований и получил множество наград, в том числе Премию Китая за выдающиеся научные и технологические достижения. Академия наук.

Будучи первой коммерческой спутниковой компанией в Китае, которая бросилась к IPO, Changguang Satellite по-прежнему сталкивается с серьезными проблемами, связанными с высокими инвестициями, низкими доходами и высокими убытками. В то же время, еще не выясненный вопрос о контролирующем акционере и фактическом контролере также добавил определенную степень неопределенности к будущим операционным решениям компании.