Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Εισαγωγή: Επί του παρόντος, η συνολική αξία αγοράς της China Satellite, ηγέτης του κλάδου, είναι 25,2 δισεκατομμύρια γιουάν και τα λειτουργικά της έσοδα το 2023 είναι κοντά στα 6,9 δισεκατομμύρια γιουάν δεκαπλάσιο από το τελευταίο, αλλά η αναλογία τιμής-κέρδους είναι σταθερή.

Άρθρο |. Ημερήσια οικονομική έκθεση Qin Nan

Στις 15 Ιουνίου 2023, η χώρα μας πέτυχε με επιτυχία τον άθλο των «41 δορυφόρων με ένα βέλος». Ταυτόχρονα, η λειτουργία δικτύου 108 δορυφόρων "Jilin-1" επέτρεψε στη χώρα μου να έχει τον μεγαλύτερο εμπορικό δορυφορικό αστερισμό υπόμετρου στον κόσμο. Αυτό το επίτευγμα εδραιώνει περαιτέρω την ηγετική θέση του δορυφόρου Changguang στον τομέα των υπηρεσιών τηλεπισκόπησης .

Στηριζόμενη στο δορυφορικό έργο "Jilin-1", η επαρχία Jilin έχει προωθήσει ενεργά την ανάπτυξη της κατασκευής μηχανημάτων, της οπτικής κατασκευής, της τεχνολογίας φωτοηλεκτρικής ανίχνευσης και άλλων συναφών τομέων και έχει δημιουργήσει μια πλήρη βιομηχανική αλυσίδα που καλύπτει ολόκληρη τη διαδικασία ανάπτυξης, εκτόξευσης και λειτουργίας δορυφόρων και εφαρμογή Και σχημάτισε ένα βιομηχανικό cluster που αποτελείται από σχεδόν 700 επιχειρήσεις ανάντη και κατάντη.

Μεταξύ αυτών, η Changguang Satellite, ως η πρώτη εμπορική εταιρεία τηλεπισκόπησης δορυφόρου της χώρας μου, όχι μόνο ηγείται της βιομηχανίας, αλλά επιλέχθηκε επίσης με επιτυχία στη λίστα επιχειρήσεων Unicorn της Κίνας για το 2020, καθιστώντας την κορυφαία επιχείρηση στη βορειοανατολική περιοχή.

Στις 29 Ιουνίου, η Changguang Satellite ενημέρωσε την επιστολή απάντησής της στην έρευνα IPO του Συμβουλίου Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας, η οποία περιελάμβανε σημαντικές προσαρμογές στις μελλοντικές προβλέψεις απόδοσης και αποκάλυψε δημόσια ορισμένες πληροφορίες για το πρώτο εξάμηνο του 2024.

Αν και η Changguang Satellite εξακολουθεί να παρουσιάζει ζημίες, η δημόσια εγγραφή της σχεδιάζει να συγκεντρώσει 2,683 δισεκατομμύρια γιουάν και σχεδιάζει να εκδώσει όχι περισσότερες από 229 εκατομμύρια μετοχές, αντιπροσωπεύοντας το 10,43% του συνόλου των μετοχών μετά την έκδοση. Με βάση αυτόν τον υπολογισμό, η στοχευόμενη αποτίμησή του φτάνει τα 25,73 δισεκατομμύρια γιουάν. Ωστόσο, η πραγματοποίηση αυτής της αποτίμησης στόχου απαιτεί περαιτέρω επαλήθευση και αξιολόγηση από την αγορά και τους επενδυτές.

1. Πότε θα είναι κερδοφόρο;

Η Changguang Satellite, ως η πρώτη εμπορική επιχείρηση τηλεπισκόπησης της χώρας μου που ενσωματώνει δορυφορικές υπηρεσίες έρευνας και ανάπτυξης και κατασκευής, διαχείρισης λειτουργίας και τηλεπισκόπησης, έχει επίσης αναγνωριστεί ως εξειδικευμένη και νέα επιχείρηση σε εθνικό επίπεδο κατασκευάστηκε επιτυχώς ανεξάρτητα και Λειτουργεί τον μεγαλύτερο στον κόσμο υπομετρητή (ανάλυση κάτω από 1 μέτρο) εμπορικό δορυφορικό αστερισμό τηλεπισκόπησης - "Jilin-1".

Από το 2020 έως το 2023, τα κύρια επιχειρηματικά έσοδα της Changguang Satellite παρουσίασαν μια τάση πρώτα να αυξάνονται και μετά να μειώνονται, αυξάνοντας από 104 εκατομμύρια γιουάν το 2020 σε 602 εκατομμύρια γιουάν το 2022, με σύνθετο ρυθμό ανάπτυξης έως και 140,17%. Ωστόσο, η δυναμική αύξησης των εσόδων έχει επιβραδυνθεί το 2023, με έσοδα μόλις 585 εκατομμυρίων γιουάν, σημειώνοντας μείωση 2,8% από έτος σε έτος.

Ως απάντηση στη μείωση των εσόδων, η εταιρεία δήλωσε στην απαντητική της επιστολή ότι ήταν μόνο προσωρινή, λέγοντας ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να κατασκευάζει και να βελτιώνει τον αστερισμό τα επόμενα 2-3 χρόνια με την αύξηση του αριθμού των δορυφόρων τροχιά, οι δυνατότητες υπηρεσιών αστερισμού θα βελτιωθούν σημαντικά και θα γίνουν παγκόσμιος Μεγάλος πάροχος δεδομένων τηλεπισκόπησης μέσω δορυφόρου. Με βάση την επιχειρηματική κατάσταση και το σχέδιο ανάπτυξης της εταιρείας, τις παραγγελίες και τις προοπτικές του κλάδου και άλλους παράγοντες, αναμένεται ότι τα έσοδα από τις υπηρεσίες πληροφοριών τηλεπισκόπησης μέσω δορυφόρου θα διατηρήσουν υψηλό επίπεδο ανάπτυξης από το 2024 έως το 2026 και θα αυξηθούν σε επίπεδο κοντά στα 2 δισεκατομμύρια γιουάν.

Αν και οι προβλεπόμενες προοπτικές της εταιρείας είναι καλές, η εταιρεία δεν έχει ακόμη επιτύχει κερδοφορία στα τρία χρόνια από το 2019 έως το 2021, τα έσοδα της Changguang Satellite ήταν 85 εκατομμύρια γιουάν, 104 εκατομμύρια γιουάν και 312 εκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα , και τα καθαρά κέρδη είναι - 392 εκατομμύρια γιουάν, -391 εκατομμύρια γιουάν, -220 εκατομμύρια γιουάν. Αν και η ζημιά το 2023 δεν ανακοινώθηκε στην απαντητική επιστολή, με βάση την αναμενόμενη κατάσταση της εταιρείας, δεν θα μπορέσει να μετατρέψει τη ζημία σε κέρδος μέχρι το 2025.

Η Changguang Satellite εξήγησε ότι αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η εταιρεία συνεχίζει να δεσμεύεται στην κατασκευή του δορυφορικού αστερισμού "Jilin-1", επομένως πρέπει να φέρει υψηλότερο κόστος απόσβεσης δορυφόρων και επενδύσεις Ε&Α κάθε χρόνο. Επιπλέον, η πρώιμη κλίμακα της εταιρείας είναι σχετικά μικρή και τα έσοδα από τις πωλήσεις δεν επαρκούν για να καλύψουν το κόστος απόσβεσης μέσω δορυφόρου, τα έξοδα έρευνας και ανάπτυξης, το κόστος προσωπικού και άλλα έξοδα κατά την ίδια περίοδο.

Όσον αφορά τη σύνθεση της επιχείρησης, η Changguang Satellite παρέχει κυρίως δύο σημαντικές υπηρεσίες: υπηρεσίες δορυφορικών πληροφοριών τηλεπισκόπησης και κατασκευή δορυφόρων και συναφείς υπηρεσίες. Μεταξύ αυτών, οι υπηρεσίες δορυφορικής τηλεπισκόπησης κατείχαν πάντα τον πυρήνα των δραστηριοτήτων της εταιρείας κατά την περίοδο αναφοράς, εκτός από το 2022, το οποίο αντιπροσώπευε το 47,81% και κατετάγη στη δεύτερη θέση, ήταν η μεγαλύτερη επιχείρηση τα υπόλοιπα χρόνια.

Από τη σκοπιά της φύσης των πελατών, παρόλο που η στρατιωτική ποσότητα των υπηρεσιών πληροφοριών τηλεπισκόπησης μέσω δορυφόρου Changguang Satellite παρουσίασε ανοδική τάση, το ποσοστό της μειώθηκε.

Συγκεκριμένα, από το 2020 έως το 2022 και το πρώτο εξάμηνο του 2023, το ποσοστό των στρατιωτικών επιχειρήσεων ήταν 61,57%, 66,5%, 51,28% και 33% αντίστοιχα.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η αγορά κατάντη εφαρμογών της εμπορικής βιομηχανίας τηλεπισκόπησης της χώρας μου εξακολουθεί να είναι κυρίως στον στρατιωτικό τομέα, αλλά η ζήτηση στον πολιτικό τομέα αναδύεται σταδιακά με τη συνεχή βελτίωση της τεχνολογίας πληροφοριών τηλεπισκόπησης και των δυνατοτήτων τηλεπισκόπησης. ειδικά η ενίσχυση της ανάλυσης χρόνου, η ζήτηση και η αγορά στον πολιτικό τομέα αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά στο μέλλον.

Επιπλέον, η Changguang Satellite αναπτύσσει επίσης ενεργά υπηρεσίες ονοματοδοσίας, όπως η παροχή δορυφορικών υπηρεσιών ονοματοδοσίας για γνωστές εταιρείες όπως η Bilibili, η Tencent, η FAW και η Xueersi. Ως επιχείρηση χωρίς κόστος, αυτός ο τύπος επιχείρησης έχει μεικτό περιθώριο κέρδους έως και 100% και ανήκει στην κατηγορία της κατασκευής δορυφόρων και των συναφών υπηρεσιών. Από το 2020 έως το 2021, τα επιχειρηματικά έσοδα της εταιρείας από την ονομασία ήταν 4,4645 εκατομμύρια γιουάν και 3,8384 εκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα. Αν και τα συγκεκριμένα έσοδα τα επόμενα έτη δεν έχουν γνωστοποιηθεί, σύμφωνα με στοιχεία του πρώτου εξαμήνου του 2023, μεταξύ των πέντε κορυφαίων πελατών για δορυφορική κατασκευή και συναφείς υπηρεσίες, οι κύριες πωλήσεις τεσσάρων πελατών είναι υπηρεσίες ονομασίας, με συνολικό ποσό 4,2515 εκατομμύρια γιουάν.

2. Το κλειδί είναι η διεύρυνση της πελατειακής βάσης

Μάθαμε παραπάνω ότι το Changguang Satellite προβλέπει ότι η εταιρεία θα μετατρέψει τις ζημιές σε κέρδη το 2025. Ωστόσο, ο αριθμός των δορυφόρων που σχεδιάζει να εκτοξεύσει η εταιρεία το 2024 έχει πέσει στους 10 και στους 28 το 2025, με αποτέλεσμα τα σχετικά δεδομένα να «συρρικνωθούν».

Το αναμενόμενο χρονικό σημείο για να μετατρέψει η εταιρεία τις ζημίες σε κέρδη εξακολουθεί να είναι το 2025, αλλά λόγω αλλαγών σε διάφορους παράγοντες, οι επενδυτές έχουν αμφιβολίες για το ορθολογικό αυτής της προσδοκίας. Το αν το Changguang Satellite μπορεί να μετατρέψει τις ζημίες σε κέρδη στο μέλλον έχει γίνει το επίκεντρο της προσοχής των επενδυτών.

Επομένως, το βασικό ζήτημα είναι πώς θα αναπτυχθούν περισσότεροι πολιτικοί πελάτες και θα γίνει καλύτερη χρήση των τρεχόντων δορυφορικών πόρων.

Στην τρέχουσα προώθηση της αγοράς, το Changguang Satellite όχι μόνο χρησιμοποιεί παραδοσιακές μεθόδους μάρκετινγκ, αλλά και συμβαδίζει με την τάση της εποχής και χρησιμοποιεί έναν συνδυασμό αυτομέσων και επίσημων ιστοτόπων για την προώθηση της επωνυμίας. Η εταιρεία κυκλοφορεί καθημερινό περιεχόμενο εικόνων όπως "Photo of the Day", "Jilin No. 1 Open Class", "Wandering the Earth Without Leaving Home" μέσω βασικών πλατφορμών αυτοδιαμέσων όπως Douyin, δημόσιοι λογαριασμοί WeChat και Bilibili και έχει ενσωματώσει επιτυχώς το "Jilin No.

Αξίζει να αναφέρουμε ότι η θετική ανταπόκριση του Changguang Satellite σε μεγάλα γεγονότα έχει επίσης κερδίσει την ευρεία προσοχή του. Για παράδειγμα, ως απάντηση στον ύποπτο τόπο συντριβής του Malaysia Airlines MH370 που αναφέρθηκε από ξένα μέσα ενημέρωσης, η εταιρεία κινητοποίησε γρήγορα δέκα δορυφόρους για να τραβήξει φωτογραφίες Αν και τελικά τα συντρίμμια του αεροσκάφους δεν βρέθηκαν στις δορυφορικές εικόνες, αυτή η κίνηση απέδειξε αναμφίβολα την άποψη της εταιρείας. τεχνική δύναμη και κοινωνική ευθύνη. Επιπλέον, ήδη από τον Μάιο του 2017, η εταιρεία προσέλκυσε επίσης ευρεία προσοχή για την επιτυχημένη φωτογράφιση μιας στρατιωτικής βάσης των ΗΠΑ.

Κρίνοντας από τα σημερινά μέλη του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας, υπάρχουν πολλοί ειδικοί και μελετητές από το Ινστιτούτο Οπτικής και Μηχανικής Changchun, το Πανεπιστήμιο Jilin και το Πανεπιστήμιο Οικονομικών και Οικονομικών της Jilin. Ακριβώς με το ισχυρό υπόβαθρο πόρων και την τεχνική υποστήριξή του, το Changguang Satellite προσέλκυσε με επιτυχία την εύνοια και τη συνεργασία πολλών κρατικών εταιρικών πελατών, συμπεριλαμβανομένων των China Electronics Technology, China Electronics, China Aerospace Science and Industry, κ.λπ. ., έχουν γίνει σημαντικοί συνεργάτες της εταιρείας.

Αλλά το επόμενο κλειδί είναι πώς να επεκτείνετε τους μη στρατιωτικούς πελάτες, να αναπτύξετε πιο στρατηγική συνεργασία με την Huawei και να εξερευνήσετε περισσότερα σενάρια εφαρμογών δορυφορικής τεχνολογίας στην πολιτική αγορά, όπως έξυπνα σπίτια, έξυπνες μεταφορές και άλλους τομείς. Εκτός από τις εφαρμογές στην πρόληψη και μείωση καταστροφών, την κοινωνική και οικονομική παρακολούθηση, τη διαχείριση γης και πόρων, την αστική πολιτιστική κατασκευή κ.λπ., οι δορυφόροι Changguang προσπαθούν να ανταποκριθούν στις ανάγκες διαφορετικών πολιτικών πελατών.

3. Δυνατός αντίπαλος

Στη βιομηχανία κατασκευής δορυφόρων, κρατικές επιχειρήσεις και ιδρύματα που εκπροσωπούνται από την Aerospace Science and Technology Group και το Satellite Innovation Institute της Κινεζικής Ακαδημίας Επιστημών έχουν επιδείξει σημαντικά πλεονεκτήματα και έχουν εμπλακεί σε βάθος στον κλάδο για μεγάλο χρονικό διάστημα, εστιάζοντας κυρίως για την ανάληψη και υλοποίηση μεγάλων εθνικών έργων. Αξίζει να σημειωθεί ότι, εκτός από την China Satellite, μια εισηγμένη εταιρεία στον Όμιλο Aerospace Science and Technology, οι άλλες συνδεδεμένες οντότητες δεν είναι εισηγμένες.

Επί του παρόντος, η China Satellite είναι ο μεγάλος αδελφός από αυτή την άποψη.τέλοςΗ συνολική αξία της αγοράς έφτασε τα 29,5 δισεκατομμύρια γιουάν στις 2 Αυγούστου και τα λειτουργικά έσοδα το 2023 ήταν 6,88 δισεκατομμύρια γιουάν. Ταυτόχρονα, μεταξύ των άλλων τριών εισηγμένων εταιρειών στον τομέα της κατασκευής δορυφόρων, τα λειτουργικά έσοδα των Aerospace Hongtu και Zhongke Xingtu το 2023 έφθασαν επίσης τα 1,819 δισεκατομμύρια γιουάν και 2,516 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, τα οποία ήταν και τα δύο σημαντικά υψηλότερα από τα μειονεκτήματα της Changguang Δορυφόρος 600 εκατομμύρια γιουάν σε έσοδα. Ωστόσο, από την άποψη της αγοραίας αποτίμησης, στις 29 Δεκεμβρίου 2023, οι συνολικές αγοραίες αξίες των Aerospace Hongtu και Zhongke Xingtu ήταν 3,7 δισεκατομμύρια γιουάν και 16,1 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, οι οποίες είναι διαφορετικές.

Η Changguang Satellite Company ανακοίνωσε πρόσφατα το σχέδιο συγκέντρωσης κεφαλαίων, το οποίο σχεδιάζει να συγκεντρώσει 2,683 δισεκατομμύρια γιουάν και σχεδιάζει να εκδώσει όχι περισσότερες από 229 εκατομμύρια νέες μετοχές, γεγονός που θα κάνει τις νέες μετοχές να αντιπροσωπεύουν το 10,43% των συνολικών μετοχών της εταιρείας μετά την έκδοση. Ωστόσο, δεδομένου του μακροπρόθεσμου ρεκόρ ζημιών της Changguang Satellite και της αβεβαιότητας σχετικά με τις μελλοντικές προοπτικές κερδών, η αγορά αμφισβήτησε το εύλογο της αποτίμησης-στόχου των 25,73 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Επιπλέον, η ιδιοκτησιακή δομή της Changguang Satellite έχει επίσης προσελκύσει την προσοχή. Ο συνολικός άμεσος δείκτης μετοχών των μετόχων όπως οι Wenyu Aerospace, Zhongyuan Aerospace, Zhuoshen Chuangjing, Zhongxing Huasheng, Sun Mingchen και Zhao Yongyang έφτασε το 24,09%. Ο σημερινός πρόεδρος και γενικός διευθυντής της εταιρείας, κ. Xuan Ming, εξακολουθεί να είναι ο μεγαλύτερος μεμονωμένος μέτοχος της εταιρείας με ποσοστό συμμετοχής 2,67%, παρόλο που είναι σχεδόν 70 ετών. Ο κ. Xuan Ming έχει πλούσια εμπειρία στον κλάδο Μετά την αποφοίτησή του από το Ινστιτούτο Οπτικής και Μηχανικής Changchun, εργάστηκε ως τεχνικός εμπειρογνώμονας των Ηνωμένων Εθνών στο Κέντρο Οπτικών Ερευνών της Συρίας και κέρδισε πολλά βραβεία, συμπεριλαμβανομένου του Βραβείου Εξαιρετικού Επιστημονικού και Τεχνολογικού Επιτεύγματος των Κινέζων. Ακαδημία Επιστημών.

Ως η πρώτη εμπορική δορυφορική εταιρεία στην Κίνα που βιάζεται για μια δημόσια εγγραφή, η Changguang Satellite εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις υψηλών επενδύσεων, χαμηλού εισοδήματος και υψηλών ζημιών. Ταυτόχρονα, το ζήτημα του ελέγχοντος μετόχου και του πραγματικού ελεγκτή που δεν έχει ακόμη διευκρινιστεί έχει επίσης προσθέσει έναν ορισμένο βαθμό αβεβαιότητας στις μελλοντικές λειτουργικές αποφάσεις της εταιρείας.