berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pendahuluan: Saat ini, total nilai pasar China Satellite, pemimpin industri, adalah 25,2 miliar yuan, dan pendapatan operasionalnya pada tahun 2023 mendekati 6,9 miliar yuan. Angka ini jauh melebihi pendapatan Changguang Satellite pada periode yang sama, yaitu mencapai lebih banyak sepuluh kali lipat dibandingkan yang terakhir, namun rasio harga terhadap pendapatannya tetap.

Artikel |. Laporan Keuangan Harian Qin Nan

Pada tanggal 15 Juni 2023, negara kita berhasil mencapai prestasi "41 satelit dengan satu anak panah". Pencapaian tonggak sejarah ini mencetak rekor baru dalam jumlah satelit yang diluncurkan dalam satu waktu oleh negara kita. Pada saat yang sama, pengoperasian jaringan 108 satelit "Jilin-1" telah memungkinkan negara saya memiliki konstelasi satelit penginderaan jauh komersial sub-meter terbesar di dunia. Pencapaian ini semakin memperkuat posisi terdepan satelit Changguang di bidang layanan informasi penginderaan jauh .

Mengandalkan proyek satelit "Jilin-1", Provinsi Jilin telah secara aktif mempromosikan pengembangan manufaktur mesin, manufaktur optik, teknologi penginderaan fotolistrik, dan bidang terkait lainnya, serta membangun rantai industri lengkap yang mencakup seluruh proses pengembangan, peluncuran, pengoperasian satelit. dan aplikasi. Dan membentuk klaster industri yang terdiri dari hampir 700 perusahaan hulu dan hilir.

Diantaranya, Changguang Satellite, sebagai perusahaan satelit penginderaan jarak jauh komersial pertama di negara saya, tidak hanya memimpin jalur industri, namun juga berhasil terpilih ke dalam China Unicorn Enterprise List 2020, menjadi perusahaan terkemuka di kawasan Timur Laut.

Pada tanggal 29 Juni, Changguang Satellite memperbarui surat tanggapannya terhadap penyelidikan IPO Dewan Inovasi Sains dan Teknologi, yang melibatkan penyesuaian besar terhadap perkiraan kinerja masa depan dan mengungkapkan secara publik beberapa informasi untuk paruh pertama tahun 2024.

Meskipun Changguang Satellite masih dalam kondisi merugi, IPO-nya berencana mengumpulkan 2,683 miliar yuan dan berencana menerbitkan tidak lebih dari 229 juta saham, terhitung 10,43% dari total saham setelah penerbitan. Berdasarkan perhitungan ini, target valuasinya mencapai 25,73 miliar yuan. Namun realisasi target penilaian tersebut masih memerlukan verifikasi dan evaluasi lebih lanjut oleh pasar dan investor.

1. Kapan akan menguntungkan?

Changguang Satellite, sebagai perusahaan satelit penginderaan jauh komersial rantai industri penuh pertama di negara saya yang mengintegrasikan penelitian dan pengembangan satelit, manajemen operasi, dan layanan informasi penginderaan jauh, juga telah diakui sebagai perusahaan "raksasa kecil" baru dan terspesialisasi di tingkat nasional telah berhasil membangun secara mandiri dan mengoperasikan konstelasi satelit penginderaan jauh komersial sub-meter (resolusi di bawah 1 meter) terbesar di dunia - "Jilin-1".

Dari tahun 2020 hingga 2023, pendapatan bisnis utama Satelit Changguang menunjukkan tren peningkatan dan kemudian penurunan, meningkat dari 104 juta yuan pada tahun 2020 menjadi 602 juta yuan pada tahun 2022, dengan tingkat pertumbuhan gabungan setinggi 140,17%. Namun, momentum pertumbuhan pendapatan melambat pada tahun 2023, dengan pendapatan hanya sebesar 585 juta yuan, penurunan year-on-year sebesar 2,8%.

Menyikapi penurunan pendapatan tersebut, dalam surat balasannya, perseroan menyatakan bahwa hal tersebut hanya bersifat sementara, dengan menyebutkan bahwa perseroan akan terus membangun dan meningkatkan konstelasi dalam 2-3 tahun ke depan dengan bertambahnya jumlah satelit di dalamnya orbit, kemampuan layanan konstelasi akan sangat ditingkatkan dan menjadi penyedia utama data penginderaan jauh satelit global. Berdasarkan status bisnis dan rencana pengembangan perusahaan, pesanan yang tersedia dan prospek industri serta faktor lainnya, pendapatan dari layanan informasi penginderaan jarak jauh satelit diperkirakan akan mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi dari tahun 2024 hingga 2026 dan tumbuh mendekati level 2 miliar. yuan.

Meskipun prediksi prospek perusahaan bagus, namun perusahaan belum mencapai profitabilitas. Dalam tiga tahun dari 2019 hingga 2021, pendapatan Changguang Satellite masing-masing sebesar 85 juta yuan, 104 juta yuan, dan 312 juta yuan; , dan laba bersihnya adalah -392 juta yuan, -391 juta yuan, -220 juta yuan. Meskipun situasi kerugian pada tahun 2023 tidak diumumkan dalam surat balasan, namun berdasarkan perkiraan situasi, perusahaan tidak akan mampu mengubah kerugian menjadi keuntungan hingga tahun 2025.

Changguang Satellite menjelaskan, hal ini dikarenakan perseroan terus berkomitmen dalam pembangunan konstelasi satelit "Jilin-1", sehingga perlu menanggung biaya penyusutan satelit dan investasi litbang yang lebih tinggi setiap tahunnya. Selain itu, skala awal perusahaan relatif kecil, dan pendapatan penjualan tidak cukup untuk menutupi biaya penyusutan satelit, biaya penelitian dan pengembangan, biaya personel, dan biaya lainnya pada periode yang sama.

Dalam hal komposisi bisnis, Changguang Satellite terutama menyediakan dua layanan utama: layanan informasi penginderaan jauh satelit dan manufaktur satelit serta layanan terkait. Diantaranya, layanan informasi penginderaan jauh satelit selalu menempati posisi inti bisnis perseroan selama periode pelaporan, kecuali tahun 2022 yang menyumbang 47,81% dan menduduki peringkat kedua, merupakan bisnis terbesar di tahun-tahun lainnya.

Dari perspektif sifat pelanggan, meskipun jumlah layanan informasi penginderaan jauh satelit Changguang Satelit yang berhubungan dengan militer telah menunjukkan tren meningkat, proporsinya telah menurun.

Secara khusus, dari tahun 2020 hingga 2022 dan paruh pertama tahun 2023, proporsi bisnis yang berhubungan dengan militer masing-masing adalah 61,57%, 66,5%, 51,28%, dan 33%.

Perlu dicatat bahwa pasar aplikasi hilir industri penginderaan jarak jauh komersial di negara saya sebagian besar masih berada di bidang militer, namun permintaan di bidang sipil secara bertahap meningkat seiring dengan peningkatan berkelanjutan dalam teknologi informasi penginderaan jauh dan kemampuan layanan penginderaan jauh. terutama peningkatan resolusi waktu, permintaan dan pasar di bidang sipil diperkirakan akan tumbuh secara signifikan di masa depan.

Selain itu, Changguang Satellite juga aktif mengembangkan layanan penamaan, seperti menyediakan layanan satelit penamaan untuk perusahaan ternama seperti Bilibili, Tencent, FAW, dan Xueersi. Sebagai bisnis tanpa biaya, jenis bisnis ini memiliki margin laba kotor hingga 100% dan termasuk dalam kategori manufaktur satelit dan jasa terkait. Dari tahun 2020 hingga 2021, pendapatan bisnis penamaan perusahaan masing-masing sebesar 4,4645 juta yuan dan 3,8384 juta yuan. Meskipun pendapatan spesifik pada tahun-tahun berikutnya belum diungkapkan, menurut data pada paruh pertama tahun 2023, di antara lima pelanggan teratas untuk manufaktur satelit dan layanan terkait, penjualan utama empat pelanggan adalah layanan penamaan, dengan jumlah total 4,2515 juta yuan.

2. Kuncinya adalah memperluas basis pelanggan

Kita mengetahui di atas bahwa Satelit Changguang memperkirakan bahwa perusahaan akan mengubah kerugian menjadi keuntungan pada tahun 2025. Namun, jumlah satelit yang direncanakan perusahaan untuk diluncurkan pada tahun 2024 telah turun menjadi 10 dan 28 pada tahun 2025, menyebabkan data yang relevan pada dasarnya "menyusut".

Perkiraan waktu bagi perusahaan untuk mengubah kerugian menjadi keuntungan masih pada tahun 2025, namun karena perubahan berbagai faktor, investor meragukan rasionalitas ekspektasi tersebut. Apakah Changguang Satellite dapat mengubah kerugian menjadi keuntungan di masa depan telah menjadi fokus perhatian investor.

Oleh karena itu, isu utamanya adalah bagaimana mengembangkan lebih banyak pelanggan sipil dan memanfaatkan sumber daya satelit yang ada dengan lebih baik.

Dalam promosi pasar saat ini, Satelit Changguang tidak hanya menggunakan metode pemasaran tradisional, tetapi juga mengikuti tren zaman dan menggunakan kombinasi media mandiri dan situs resmi untuk promosi merek. Perusahaan merilis konten gambar harian seperti "Foto Hari Ini", "Kelas Terbuka Jilin No. 1", "Mengembara di Bumi tanpa Meninggalkan Rumah" melalui platform media mandiri arus utama seperti Douyin, akun publik WeChat, dan Bilibili, dan telah berhasil mengintegrasikan "Jilin No. 1" Konsep "No." dan penginderaan jarak jauh satelit telah diintegrasikan ke dalam kehidupan sehari-hari masyarakat, secara efektif meningkatkan visibilitas dan pengaruh merek perusahaan.

Perlu disebutkan bahwa respons positif Satelit Changguang dalam peristiwa-peristiwa besar juga telah menarik perhatian luas. Misalnya, menanggapi dugaan lokasi jatuhnya Malaysia Airlines MH370 yang diberitakan oleh media asing, pihak perusahaan dengan cepat mengerahkan sepuluh satelit untuk mengambil gambar. Meski pada akhirnya puing-puing pesawat tidak ditemukan pada citra satelit, langkah ini tidak diragukan lagi terbukti kekuatan teknis dan tanggung jawab sosial perusahaan. Selain itu, pada awal Mei 2017, perusahaan ini juga menarik perhatian luas karena berhasil memotret pangkalan militer AS.

Dilihat dari anggota direksi perusahaan saat ini, terdapat banyak pakar dan cendekiawan dari Institut Optik dan Mekanik Changchun, Universitas Jilin, dan Universitas Keuangan dan Ekonomi Jilin. Justru dengan latar belakang sumber daya yang kuat dan dukungan teknisnya, Satelit Changguang berhasil menarik perhatian dan kerja sama banyak pelanggan perusahaan milik negara, termasuk China Electronics Technology, China Electronics, China Aerospace Science and Industry, dll ., telah menjadi mitra penting perusahaan.

Namun kunci berikutnya adalah bagaimana memperluas pelanggan sipil, mengembangkan kerja sama yang lebih strategis dengan Huawei, dan menjajaki lebih banyak skenario penerapan teknologi satelit di pasar sipil, seperti rumah pintar, transportasi pintar, dan bidang lainnya. Selain aplikasi dalam pencegahan dan pengurangan bencana, pemantauan sosial ekonomi, pengelolaan lahan dan sumber daya, konstruksi budaya perkotaan, dll., satelit Changguang mencoba memenuhi kebutuhan pelanggan sipil yang berbeda.

3. Lawan yang kuat

Dalam industri manufaktur satelit, badan usaha dan lembaga milik negara yang diwakili oleh Aerospace Science and Technology Group dan Institut Inovasi Satelit dari Akademi Ilmu Pengetahuan China telah menunjukkan keunggulan yang signifikan dan telah lama terlibat secara mendalam dalam industri ini, terutama berfokus pada dalam pelaksanaan dan pelaksanaan proyek-proyek nasional yang besar. Perlu dicatat bahwa, kecuali China Satellite, sebuah perusahaan terdaftar di bawah Aerospace Science and Technology Group, entitas terkait lainnya tidak terdaftar.

Saat ini, China Satellite adalah yang terdepan dalam hal ini.akhirTotal nilai pasar mencapai 29,5 miliar yuan pada 2 Agustus, dan pendapatan operasional pada tahun 2023 sebesar 6,88 miliar yuan. Pada saat yang sama, di antara tiga emiten lainnya di bidang manufaktur satelit, pendapatan operasional Aerospace Hongtu dan Zhongke Xingtu pada tahun 2023 juga masing-masing mencapai 1,819 miliar yuan dan 2,516 miliar yuan, keduanya jauh lebih tinggi dibandingkan kekurangan Changguang. Pendapatan satelit 600 juta yuan. Namun dari segi penilaian pasar, per 29 Desember 2023, total nilai pasar Aerospace Hongtu dan Zhongke Xingtu masing-masing adalah 3,7 miliar yuan dan 16,1 miliar yuan, yang merupakan hal yang berbeda.

Perusahaan Satelit Changguang baru-baru ini mengumumkan rencana penggalangan dana, yang berencana mengumpulkan 2,683 miliar yuan dan berencana menerbitkan tidak lebih dari 229 juta saham baru, sehingga saham baru tersebut akan menyumbang 10,43% dari total saham perusahaan setelah diterbitkan. Namun, mengingat rekor kerugian jangka panjang Changguang Satellite dan ketidakpastian mengenai prospek keuntungan di masa depan, pasar mempertanyakan kewajaran target penilaian sebesar 25,73 miliar yuan.

Selain itu, struktur kepemilikan Satelit Changguang juga menarik perhatian. Perusahaan belum menetapkan pemegang saham pengendali dan pengendali sebenarnya. Total rasio kepemilikan langsung pemegang saham seperti Wenyu Aerospace, Zhongyuan Aerospace, Zhuoshen Chuangjing, Zhongxing Huasheng, Sun Mingchen, dan Zhao Yongyang mencapai 24,09%. Ketua dan manajer umum perusahaan saat ini, Tuan Xuan Ming, meskipun usianya hampir 70 tahun, masih merupakan pemegang saham individu terbesar perusahaan dengan rasio kepemilikan saham sebesar 2,67%. Tuan Xuan Ming memiliki pengalaman industri yang kaya. Setelah lulus dari Institut Optik dan Mekanika Changchun, ia bekerja sebagai ahli teknis Perserikatan Bangsa-Bangsa di Pusat Penelitian Optik Suriah dan memenangkan banyak penghargaan, termasuk Penghargaan Prestasi Ilmiah dan Teknologi Luar Biasa dari Tiongkok Akademi Ilmu Pengetahuan.

Sebagai perusahaan satelit komersial pertama di Tiongkok yang terburu-buru melakukan IPO, Changguang Satellite masih menghadapi tantangan berat berupa investasi tinggi, pendapatan rendah, dan kerugian tinggi. Pada saat yang sama, permasalahan mengenai pemegang saham pengendali dan pengendali sebenarnya yang belum diklarifikasi juga menambah ketidakpastian pada keputusan operasional perusahaan di masa depan.