notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Introduzione: attualmente, il valore di mercato totale di China Satellite, leader del settore, è di 25,2 miliardi di yuan e il suo utile operativo nel 2023 è vicino a 6,9 miliardi di yuan. Questa cifra supera di gran lunga le entrate di Changguang Satellite nello stesso periodo, raggiungendo livelli superiori dieci volte quest’ultimo, ma il suo rapporto prezzo-utili è piatto.

Articolo |. Rapporto finanziario quotidiano Qin Nan

Il 15 giugno 2023, il nostro Paese ha raggiunto con successo l'impresa di "41 satelliti con una freccia". Questo risultato fondamentale ha stabilito un nuovo record per il numero di satelliti lanciati in una sola volta dal nostro Paese. Allo stesso tempo, il funzionamento della rete di 108 satelliti "Jilin-1" ha consentito al mio Paese di avere la più grande costellazione di satelliti di telerilevamento commerciale al di sotto del metro del mondo. Questo risultato consolida ulteriormente la posizione leader del satellite di Changguang nel campo dei servizi di informazione di telerilevamento .

Basandosi sul progetto satellitare "Jilin-1", la provincia di Jilin ha promosso attivamente lo sviluppo della produzione di macchinari, produzione ottica, tecnologia di rilevamento fotoelettrico e altri campi correlati e ha costruito una catena industriale completa che copre l'intero processo di sviluppo, lancio, funzionamento del satellite e applicazione. E ha formato un cluster industriale composto da quasi 700 imprese a monte e a valle.

Tra questi, Changguang Satellite, in qualità di prima azienda commerciale di telerilevamento satellitare del mio paese, non solo guida il percorso del settore, ma è anche stata selezionata con successo nell'elenco delle imprese China Unicorn 2020, diventando l'impresa leader nella regione nordorientale.

Il 29 giugno, Changguang Satellite ha aggiornato la sua lettera di risposta all'indagine sull'IPO del Science and Technology Innovation Board, che ha comportato importanti aggiustamenti alle previsioni di performance future e ha divulgato pubblicamente alcune informazioni per la prima metà del 2024.

Sebbene Changguang Satellite sia ancora in perdita, la sua IPO prevede di raccogliere 2,683 miliardi di yuan e prevede di emettere non più di 229 milioni di azioni, pari al 10,43% del totale delle azioni dopo l'emissione. Sulla base di questo calcolo, la valutazione target ammonta a 25,73 miliardi di yuan. Tuttavia, la realizzazione di questo obiettivo di valutazione richiede ancora ulteriori verifiche e valutazioni da parte del mercato e degli investitori.

1. Quando sarà redditizio?

Changguang Satellite, in qualità di prima impresa satellitare di telerilevamento commerciale dell'intera catena del mio paese che integra ricerca e sviluppo satellitare e produzione, gestione operativa e servizi di informazione di telerilevamento, è stata anche riconosciuta come una nuova e specializzata "piccola gigante" impresa a livello nazionale ha costruito con successo in modo indipendente e gestisce la più grande costellazione di satelliti di telerilevamento commerciale sub-metrico (risoluzione inferiore a 1 metro) del mondo - "Jilin-1".

Dal 2020 al 2023, i ricavi principali dell'attività di Changguang Satellite hanno mostrato una tendenza prima in aumento e poi in diminuzione, passando da 104 milioni di yuan nel 2020 a 602 milioni di yuan nel 2022, con un tasso di crescita composto fino al 140,17%. Tuttavia, lo slancio di crescita dei ricavi è rallentato nel 2023, con un fatturato di soli 585 milioni di yuan, con un calo su base annua del 2,8%.

In risposta al calo delle entrate, l'azienda ha dichiarato nella sua lettera di risposta che si trattava di un calo temporaneo, affermando che l'azienda continuerà a costruire e migliorare la costellazione nei prossimi 2-3 anni con l'aumento del numero di satelliti orbita, le capacità dei servizi di costellazione saranno notevolmente migliorate e diventeranno uno dei principali fornitori globali di dati di telerilevamento satellitare. Sulla base della situazione aziendale e del piano di sviluppo dell'azienda, degli ordini in corso, delle prospettive del settore e di altri fattori, si prevede che i ricavi derivanti dai servizi di informazione di telerilevamento satellitare manterranno un elevato livello di crescita dal 2024 al 2026 e cresceranno fino a un livello vicino ai 2 miliardi. yuan.

Sebbene le prospettive previste dall'azienda siano buone, la società non ha ancora raggiunto la redditività. Nei tre anni dal 2019 al 2021, il fatturato di Changguang Satellite è stato rispettivamente di 85 milioni di yuan, 104 milioni di yuan e 312 milioni di yuan , e gli utili netti sono - 392 milioni di yuan, -391 milioni di yuan, -220 milioni di yuan. Anche se nella lettera di risposta non è stata annunciata la situazione di perdita nel 2023, in base alle aspettative della società, non sarà possibile trasformare una perdita in un profitto fino al 2025.

Changguang Satellite ha spiegato che ciò è dovuto al fatto che la società continua ad essere impegnata nella costruzione della costellazione di satelliti "Jilin-1", quindi deve sostenere ogni anno costi di ammortamento dei satelliti più elevati e investimenti in ricerca e sviluppo. Inoltre, le dimensioni iniziali dell'azienda sono relativamente ridotte e i ricavi delle vendite non sono sufficienti a coprire i costi di ammortamento dei satelliti, le spese di ricerca e sviluppo, i costi del personale e altre spese nello stesso periodo.

In termini di composizione aziendale, Changguang Satellite fornisce principalmente due servizi principali: servizi di informazione di telerilevamento satellitare e produzione di satelliti e servizi correlati. Tra questi, i servizi di informazione di telerilevamento satellitare hanno sempre occupato la posizione principale dell'attività dell'azienda durante il periodo di riferimento. Ad eccezione del 2022, che ha rappresentato il 47,81% e si è classificato al secondo posto, è stata l'attività più grande negli anni rimanenti.

Dal punto di vista della natura dei clienti, sebbene la quantità di servizi di informazione di telerilevamento satellitare di Changguang Satellite di carattere militare abbia mostrato una tendenza al rialzo, la sua proporzione è diminuita.

Nello specifico, dal 2020 al 2022 e nella prima metà del 2023, la percentuale di attività legate al settore militare è stata rispettivamente del 61,57%, 66,5%, 51,28% e 33%.

Vale la pena notare che il mercato delle applicazioni a valle dell'industria del telerilevamento commerciale del mio paese è ancora principalmente nel campo militare, ma la domanda nel campo civile sta gradualmente emergendo con il continuo miglioramento della tecnologia informatica del telerilevamento e delle capacità dei servizi di telerilevamento. soprattutto per quanto riguarda il miglioramento della risoluzione temporale, si prevede che la domanda e il mercato nel settore civile cresceranno notevolmente in futuro.

Inoltre, Changguang Satellite sta anche sviluppando attivamente servizi di denominazione, come la fornitura di servizi satellitari di denominazione per aziende note come Bilibili, Tencent, FAW e Xueersi. Essendo un'attività a costo zero, questo tipo di attività ha un margine di profitto lordo fino al 100% e appartiene alla categoria della produzione di satelliti e dei servizi correlati. Dal 2020 al 2021, il fatturato dell'azienda derivante dalle attività di denominazione è stato rispettivamente di 4,4645 milioni di yuan e 3,8384 milioni di yuan. Sebbene i ricavi specifici negli anni successivi non siano stati resi noti, secondo i dati della prima metà del 2023, tra i primi cinque clienti per la produzione satellitare e servizi correlati, le vendite principali di quattro clienti riguardano servizi di denominazione, per un importo totale di 4,2515 milioni di yuan.

2. La chiave è espandere la base di clienti

Abbiamo appreso in precedenza che Changguang Satellite prevede che la società trasformerà le perdite in profitti nel 2025. Tuttavia, il numero di satelliti che la società prevede di lanciare nel 2024 è sceso a 10 e 28 nel 2025, causando sostanzialmente una "riduzione" dei dati rilevanti.

Il momento previsto per la trasformazione delle perdite in profitti da parte della società è ancora il 2025, ma a causa dei cambiamenti di vari fattori, gli investitori nutrono dubbi sulla razionalità di questa aspettativa. Se Changguang Satellite riuscirà a trasformare le perdite in profitti in futuro è diventato il centro dell'attenzione degli investitori.

Pertanto, la questione chiave è come sviluppare un maggior numero di clienti civili e utilizzare meglio le attuali risorse satellitari.

Nell'attuale promozione del mercato, Changguang Satellite non solo utilizza metodi di marketing tradizionali, ma tiene anche il passo con le tendenze dei tempi e utilizza una combinazione di self-media e siti Web ufficiali per la promozione del marchio. L'azienda pubblica quotidianamente contenuti di immagini come "Foto del giorno", "Jilin No. 1 Open Class", "Wandering the Earth without Leaving Home" attraverso piattaforme self-media tradizionali come Douyin, conti pubblici WeChat e Bilibili, e ha integrato con successo "Jilin No. 1" Il concetto di "No." e il telerilevamento satellitare sono stati integrati nella vita quotidiana delle persone, migliorando efficacemente la visibilità dell'azienda e l'influenza del marchio.

Vale la pena ricordare che la risposta positiva di Changguang Satellite ai grandi eventi gli ha anche conquistato un’attenzione diffusa. Ad esempio, in risposta al presunto luogo dell'incidente dell'MH370 della Malaysia Airlines riportato dai media stranieri, la compagnia ha mobilitato rapidamente dieci satelliti per scattare foto. Sebbene i rottami dell'aereo non siano stati trovati nelle immagini satellitari, questa mossa è stata senza dubbio dimostrata la forza tecnica e la responsabilità sociale dell'azienda. Inoltre, già nel maggio 2017, l’azienda ha attirato l’attenzione di molti anche per aver fotografato con successo una base militare statunitense.

A giudicare dagli attuali membri del consiglio di amministrazione dell'azienda, ci sono molti esperti e studiosi dell'Istituto di ottica e meccanica di Changchun, dell'Università di Jilin e dell'Università di finanza ed economia di Jilin. È proprio con il suo forte background in termini di risorse e supporto tecnico che Changguang Satellite ha attirato con successo il favore e la cooperazione di molti clienti aziendali di proprietà statale, tra cui China Electronics Technology, China Electronics, China Aerospace Science and Industry, ecc ., sono diventati partner importanti dell'azienda partner.

Ma la chiave successiva è come espandere la clientela civile, sviluppare una cooperazione più strategica con Huawei ed esplorare più scenari applicativi della tecnologia satellitare nel mercato civile, come case intelligenti, trasporti intelligenti e altri campi. Oltre alle applicazioni nella prevenzione e riduzione dei disastri, nel monitoraggio socioeconomico, nella gestione del territorio e delle risorse, nell'edilizia culturale urbana, ecc., i satelliti Changguang cercano di soddisfare le esigenze di diversi clienti civili.

3. Avversario potente

Nel settore della produzione di satelliti, le imprese e le istituzioni statali rappresentate dall'Aerospace Science and Technology Group e dal Satellite Innovation Institute dell'Accademia cinese delle scienze hanno mostrato vantaggi significativi e sono state profondamente coinvolte nel settore per molto tempo, concentrandosi principalmente sull’avvio e l’attuazione di grandi progetti nazionali. Vale la pena notare che, ad eccezione di China Satellite, una società quotata nell'Aerospace Science and Technology Group, le altre entità correlate non sono quotate.

Attualmente China Satellite è il fratello maggiore in questo senso.FINEIl valore di mercato totale ha raggiunto i 29,5 miliardi di yuan il 2 agosto e l'utile operativo nel 2023 è stato di 6,88 miliardi di yuan. Questa cifra ha superato di gran lunga le entrate di Changguang Satellite nello stesso periodo, raggiungendo più di dieci volte queste ultime. Allo stesso tempo, tra le altre tre società quotate nel settore della produzione di satelliti, anche l'utile operativo di Aerospace Hongtu e Zhongke Xingtu nel 2023 ha raggiunto rispettivamente 1,819 miliardi di yuan e 2,516 miliardi di yuan, entrambi significativamente superiori alle carenze di Changguang Satellite 600 milioni di yuan di entrate. Tuttavia, dal punto di vista della valutazione di mercato, al 29 dicembre 2023, i valori di mercato totali di Aerospace Hongtu e Zhongke Xingtu erano rispettivamente di 3,7 miliardi di yuan e 16,1 miliardi di yuan, che sono diversi.

La Changguang Satellite Company ha recentemente annunciato il suo piano di raccolta fondi, che prevede di raccogliere 2,683 miliardi di yuan e prevede di emettere non più di 229 milioni di nuove azioni, che faranno sì che le nuove azioni rappresentino il 10,43% delle azioni totali della società dopo l'emissione. Tuttavia, dati i record di perdite a lungo termine di Changguang Satellite e l'incertezza sulle prospettive di profitto future, il mercato ha messo in dubbio la ragionevolezza della sua valutazione target di 25,73 miliardi di yuan.

Inoltre, anche la struttura proprietaria di Changguang Satellite ha attirato l'attenzione. La società non ha ancora stabilito un chiaro azionista di controllo e un vero e proprio controllore. Il rapporto totale di partecipazione diretta di azionisti come Wenyu Aerospace, Zhongyuan Aerospace, Zhuoshen Chuangjing, Zhongxing Huasheng, Sun Mingchen e Zhao Yongyang ha raggiunto il 24,09%. L'attuale presidente e direttore generale della società, Xuan Ming, nonostante abbia quasi 70 anni, è ancora il maggiore azionista individuale della società con una quota di partecipazione del 2,67%. Il signor Xuan Ming ha una ricca esperienza nel settore. Dopo essersi laureato presso l'Istituto di ottica e meccanica di Changchun, ha lavorato come esperto tecnico delle Nazioni Unite presso il Centro di ricerca ottica siriano e ha vinto numerosi premi, tra cui l'Outstanding Scientific and Technological Achievement Award of the Chinese. Accademia delle Scienze.

Essendo la prima azienda satellitare commerciale in Cina a correre per una IPO, Changguang Satellite sta ancora affrontando gravi sfide legate a investimenti elevati, bassi redditi e perdite elevate. Allo stesso tempo, anche la questione dell'azionista di controllo ancora da chiarire e dell'effettivo controller ha aggiunto un certo grado di incertezza alle future decisioni operative dell'azienda.