ニュース

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

はじめに: 現在、業界リーダーであるチャイナサテライトの総市場価値は 252 億元で、2023 年の営業利益は 69 億元に近く、この数字は同時期の長光サテライトの収益をはるかに上回っています。後者の10倍を超えていますが、株価収益率は横ばいです。

記事 | 秦南財務日報

2023年6月15日、我が国は「一矢の衛星41機」という偉業に成功し、我が国の一度に打ち上げられる衛星数の新記録を樹立しました。同時に、108 機の「吉林 1 号」衛星のネットワーク運用により、我が国は世界最大のサブメートル商用リモートセンシング衛星群を保有することができ、この成果により、リモートセンシング情報サービス分野における長光衛星の主導的地位がさらに強固なものとなった。 。

吉林省は「吉林1号」衛星プロジェクトを基盤として、機械製造、光学製造、光電センシング技術などの関連分野の開発を積極的に推進し、衛星の開発、打ち上げ、運用の全過程をカバーする完全な産業チェーンを構築した。そして、約700社の上流および下流企業からなる産業クラスターを形成しました。

その中で、長光衛星は、我が国初の商用リモートセンシング衛星会社として、業界の歩みをリードするだけでなく、2020年の中国ユニコーン企業リストに無事選出され、東北地域の有力企業となった。

6月29日、長光衛星は科学技術イノベーション委員会のIPO調査に対する回答書簡を更新し、将来の業績予測を大幅に調整し、2024年上半期の情報の一部を公開した。

長光衛星は依然として赤字状態にあるが、今回のIPOでは26億8,300万元を調達し、発行後の総株式の10.43％に相当する2億2,900万株以下の発行を計画している。この計算に基づくと、目標評価額は 257 億 3,000 万元となります。ただし、この目標評価額の実現には、市場や投資家による更なる検証と評価が必要です。

1. いつ利益が出ますか?

長光衛星は、衛星の研究開発と製造、運用管理、リモートセンシング情報サービスを統合した我が国初の完全産業チェーン商用リモートセンシング衛星企業として、国家レベルの専門化された新しい「小さな巨人」企業としても認められています。は、世界最大のサブメーター（解像度 1 メートル未満）商用リモートセンシング衛星群「吉林 1 号」の独自構築に成功し、運用しています。

2020年から2023年にかけて、長光衛星の主な事業収益は最初に増加し、その後減少する傾向を示し、2020年の1億400万元から2022年には6億200万元まで増加し、複利成長率は140.17%にも達しました。しかし、2023年には収益成長の勢いが鈍化し、収益は前年比2.8％減の5億8500万元にとどまった。

収益の減少に対して、同社は返答書簡の中で、それは一時的なものであると述べ、今後 2 ～ 3 年間は衛星の数の増加に合わせて衛星群の構築と改善を続けると述べた。軌道上では、コンステレーションサービス機能が大幅に強化され、衛星リモートセンシングデータの世界的な主要プロバイダーとなるでしょう。同社の経営状況や開発計画、手持ち受注や業界の見通しなどを踏まえると、衛星リモートセンシング情報サービスの収益は2024年から2026年にかけて高い成長レベルを維持し、20億ドルに近い水準に成長すると予想される。元。

同社の予測は良好だが、2019年から2021年の3年間で長光衛星の収益はそれぞれ8,500万元、1億400万元、3億1,200万元であり、まだ黒字化には至っていない。 、純利益は-3億9,200万元、-3億9,100万元、-2億2,000万元です。回答書では2023年の赤字状況は公表されていないが、同社の予想状況に基づけば、赤字を黒字に転換できるのは2025年になるだろう。

長光衛星はこれについて、同社が「吉林1号」衛星群の建設に注力し続けているため、毎年より高い衛星減価償却費と研究開発投資を負担する必要があるためだと説明した。さらに、同社の初期の規模は比較的小さく、売上収益は同時期の衛星の減価償却費、研究開発費、人件費などの費用をカバーするのに十分ではありません。

事業構成に関しては、長光衛星は主に衛星リモートセンシング情報サービスと衛星製造および関連サービスの2つの主要サービスを提供しています。その中で、衛星リモートセンシング情報サービスは、報告期間中常に同社の事業の中核的な位置を占めており、47.81%を占め2位となった2022年を除き、残りの年間で最大の事業となった。

顧客の性質から見ると、長光衛星の衛星リモートセンシング情報サービスの軍事関連額は増加傾向にあるものの、その割合は減少している。

具体的には、2020年から2022年および2023年上半期において、軍事関連事業の割合はそれぞれ61.57%、66.5%、51.28%、33%となった。

注目に値するのは、我が国の商用リモートセンシング産業の下流アプリケーション市場は依然として軍事分野が中心ですが、リモートセンシング情報技術とリモートセンシングサービス能力の継続的な向上に伴い、民生分野での需要も徐々に現れてきています。特に時間分解能の向上により、民生分野における需要と市場は今後大幅な成長が見込まれています。

また、Changguang Satelliteは、Bilibili、Tencent、FAW、Xueersiなどの有名企業にネーミング衛星サービスを提供するなど、ネーミングサービスの開発にも積極的に取り組んでいます。このタイプのビジネスは費用のかからないビジネスとして、最大 100% の粗利益率を誇り、衛星製造および関連サービスのカテゴリに属します。 2020年から2021年まで、同社のネーミング事業収益はそれぞれ446万4500元と383万8400元だった。その後の具体的な収益は明らかにされていないが、2023年上半期のデータによると、衛星製造および関連サービスの顧客上位5社のうち、4社の主な売上高はネーミングサービスで、総額は4.2515ドルとなっている。百万元。

2. 鍵となるのは顧客層の拡大

長光衛星は、同社が2025年に損失を利益に変えると予測していることを上で学びました。しかし、同社が2024年に打ち上げる計画の衛星の数は10機、2025年には28機に減少しており、関連データは基本的に「縮小」しています。

同社が損失を黒字に転換する予想時期は依然として2025年だが、さまざまな要因の変化により、投資家はこの予想の合理性に疑問を抱いている。長光衛星が将来的に損失を利益に転換できるかどうかが投資家の注目の焦点となっている。

したがって、重要な問題は、より多くの民間顧客を開拓し、現在の衛星リソースをより有効に活用する方法です。

現在の市場プロモーションにおいて、長光衛星は伝統的なマーケティング手法を使用するだけでなく、時代の流れに合わせてセルフメディアと公式ウェブサイトを組み合わせてブランドプロモーションを行っています。同社は、Douyin、WeChat 公開アカウント、Bilibili などの主流のセルフメディア プラットフォームを通じて、「今日の写真」、「吉林省 No. 1 公開授業」、「家を出ずに地球をさまよう」などの画像コンテンツを毎日リリースしています。は「吉林一号」の統合に成功しました。「一号」の概念と衛星リモートセンシングが人々の日常生活に組み込まれ、同社の知名度とブランド影響力が効果的に高まりました。

長光衛星が主要なイベントで積極的な反応を示したことも、広く注目を集めていることは言及する価値があります。例えば、マレーシア航空MH370便の墜落現場が外国メディアによって報道されたことを受け、同社は即座に10機の衛星を動員して写真撮影を行ったが、最終的には衛星画像から機体の残骸は発見されなかったが、この動きは間違いなく証明した。企業の技術力と社会的責任。さらに、同社は2017年5月には米軍基地の撮影に成功したことでも広く注目を集めた。

同社の取締役会の現在のメンバーから判断すると、長春光学力学研究所、吉林大学、吉林経済大学の専門家や学者が多く含まれています。長光衛星は、まさにその強力なリソース背景と技術サポートのおかげで、中国電子技術、中国電子、中国航空宇宙科学産業などを含む多くの国有企業の顧客の支持と協力を得ることができました。 . の重要なパートナーとなっています。

しかし、次の鍵は、民間顧客をどのように拡大し、ファーウェイとのより戦略的な協力を展開し、スマートホーム、スマート交通、その他の分野などの民間市場における衛星技術のより多くの応用シナリオを模索するかである。長光衛星は、防災・減災、社会経済監視、土地・資源管理、都市文化建設などへの応用だけでなく、さまざまな民間顧客のニーズにも応えようとしている。

3. 強力な相手

衛星製造産業では、航空宇宙科学技術グループや中国科学院衛星革新研究院に代表される国有企業や機関が大きな優位性を示し、主に次のような分野で長年にわたり業界に深く関与してきました。主要な国家プロジェクトの着手と実施について。航空宇宙科学技術グループ傘下の上場企業であるチャイナ・サテライトを除き、その他の関連企業は非上場であることは注目に値する。

現在、チャイナサテライトはこの点で兄貴分です。終わり8月2日時点の時価総額は295億元に達し、2023年の営業利益は68億8000万元で、同時期の長光衛星の収益をはるかに上回り、10倍以上に達した。同時に、衛星製造分野の他の上場企業3社のうち、航航航天宏図と中科興図の2023年の営業利益もそれぞれ18億1,900万元と25億1,600万元に達し、いずれも長光の欠点を大幅に上回った。衛星の収益は6億元。ただし、時価評価の観点から見ると、2023年12月29日時点で、航天宏図と中科興図の時価総額はそれぞれ37億元、161億元と異なっている。

長光衛星有限公司は最近資金調達計画を発表し、26億8,300万元を調達し、2億2,900万株以下の新株発行を計画しており、発行後の新株は同社の総株式の10.43％を占めることになる。しかし、長光衛星の長期にわたる赤字実績と将来の利益見通しの不確実性を考慮すると、市場では目標評価額257億3000万元の妥当性に疑問の声が上がっている。

さらに、長光衛星の所有構造にも注目が集まっているが、同社はまだ明確な支配株主と実質的な支配者を確立していない。文宇航空宇宙、中原航空宇宙、卓神創京、中興華昇、孫明チェン、趙永陽などの株主の直接株式保有率の合計は24.09％に達した。同社の現会長兼ゼネラルマネジャーである玄明氏は、70歳近くにも関わらず、依然として同社の株式保有率2.67％を誇る筆頭個人株主である。 Xuan Ming 氏は豊富な業界経験を持ち、長春光学力学大学を卒業後、シリア光学研究センターで国連技術専門家として勤務し、中国の優秀な科学技術功績賞を含む多くの賞を受賞しました。科学アカデミー。

IPOを急ぐ中国初の商業衛星企業として、長光衛星は依然として多額の投資、低収入、高損失という厳しい課題に直面している。同時に、まだ明確になっていない支配株主と実質的な支配者の問題も、同社の将来の経営上の決定にある程度の不確実性を与えている。