Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Введение] Гигант по управлению активами стоимостью в триллион долларов Wellington Investment Management: инвестиционный портфель с несколькими стратегиями может обеспечить инвесторам более стабильную прибыль.

Новости Китайского фонда У Цзюаньцзюань

Гигант по управлению активами на триллион долларовВеллингтон Инвестмент Менеджмент Роберто Дж. Иш, старший управляющий директор и управляющий фондом, недавно дал эксклюзивное интервью China Fund News и заявил, что глобальная макроэкономическая среда стала более нестабильной, а многостратегические продукты открыли возможности для развития. Он сказал, что при оценке управляющих фондами нужно различать способности и удачу, и нельзя судить о героях по доходности. Качественная оценка управляющих фондами требует длительного наблюдения для получения выводов, и искусственному интеллекту сложно заменить эту часть работы.

Роберто Дж. Иш сообщил, что с начала этого года фондовый рынок Китая продемонстрировал тенденцию к восстановлению, а клиенты Wellington Investment стали больше интересоваться китайскими активами. Хотя в сфере недвижимости сохраняется неопределенность, в настоящее время он видит положительные признаки.

Wellington Investment Management предоставляет услуги институциональным клиентам в Китае с 2007 года. В июле 2022 года Wellington Investment была зарегистрирована в качестве квалифицированного отечественного партнера с ограниченной ответственностью (QDLP). Недавно Wellington Investment Management зарегистрировала свой четвертый продукт QDLP в Ассоциации управления активами Китая, привлекая средства от квалифицированных инвесторов в Китае и инвестируя на зарубежных рынках.

Возможности для долгосрочного роста активов Китая назревают

Новости China Fund: Какие аспекты китайского рынка интересуют ваших клиентов?

Роберто Дж. Иш： С начала этого года на китайском рынке произошел ряд положительных изменений. В апреле Госсовет опубликовал «Несколько заключений по усилению надзора, предотвращению рисков и содействию качественному развитию рынка капитала», получившие название «Новые девять национальных правил» на рынке капитала. Новые «Национальные девять правил» поощряют листинговые компании увеличивать коэффициенты выплаты дивидендов за счет дивидендов и обратного выкупа акций. В этом году количество выкупов акций китайскими листинговыми компаниями значительно возросло, а общая сумма выкупа достигла рекордно высокого уровня. Кроме того, эта политика также ускоряет процесс делистинга для улучшения общего качества котируемых китайских компаний.

Восстановление экономики является приоритетом для правительства. С начала этого года правительство приняло ряд монетарных и фискальных мер, включая снижение процентных ставок и выпуск специальных государственных облигаций общей стоимостью один триллион юаней. Индустрия недвижимости получила мощную поддержку благодаря таким мерам, как ослабление ограничений на покупку и снижение процентных ставок по ипотечным кредитам. Кроме того, правительство также ввело меры по сокращению жилищного фонда и обеспечению сдачи зданий. Эти меры помогут повысить доверие.

В первой половине этого года Китай добился роста ВВП на 5%. Экономическая ситуация в этом году выявила возможности для оптимизации и улучшения политики, а также создала возможности для долгосрочного роста активов Китая.

Макроколебания увеличиваются

Диверсифицированные стратегии охватывают возможности развития

Новости Китайского фонда: Каковы перспективы диверсифицированных стратегий в нынешней глобальной макроэкономической ситуации?

Роберто Дж. Иш： Глобальные инвесторы все больше интересуются многостратегическими хедж-фондами. Цель мультистратегических продуктов — обеспечить диверсифицированное воздействие на стратегические группы. По сравнению с одиночной стратегией ее кривая риска и прибыли более стабильна. В определенных рыночных условиях фонды с несколькими стратегиями могут работать хуже, чем фонды с одной стратегией. Например, когда определенный класс стратегий резко возрастает, стратегия с несколькими стратегиями может не успевать за ним. Однако этот вариант имеет ценность для инвесторов, ищущих комплексное решение.

Мы вступаем в новую инвестиционную среду с большей волатильностью рынка, более высокой инфляцией и большим неравенством между регионами, секторами и ценными бумагами. Традиционные классы активов могут столкнуться с проблемами, а хедж-фонды имеют уникальные возможности для развития. В 2022 году динамика акций и облигаций продемонстрирует положительную корреляцию. В то время оба класса активов резко упали, одновременно с агрессивным повышением процентных ставок Федеральной резервной системой. Если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидалось, активы с фиксированным доходом могут с трудом хеджировать фондовый риск.

Мы не предлагаем инвесторам отказаться от традиционного распределения портфеля «60% акций и 40% облигаций». Инвесторы должны переоценить роль различных составляющих портфеля. Портфели должны быть более устойчивыми, и важно увеличить количество факторов риска и доходности.

Новости China Fund: Как в нынешних рыночных условиях построить сильный многостратегический портфель? Какие активы или стратегии важны?

Роберто Дж. Иш： Управляющие зарубежными хедж-фондами располагают множеством инструментов, включая кредитование ценными бумагами, кредитное плечо и деривативы. Они способны создать другую кривую риска и прибыли, чем традиционные активы (акции, облигации). При осторожном использовании этих инструментов хедж-фонды могут стать отличным дополнением к традиционным активам в портфеле, состоящем из нескольких активов.

Менеджеры зарубежных хедж-фондов могут применять различные методы для достижения целей соотношения риска и доходности. Мы делим стратегии на три категории:

Первый — это длинная и короткая стратегия по акциям и рыночно-нейтральная стратегия: покупать акции, которые, как ожидается, будут дорожать, и продавать (или «продавать») акции или сектора, которые, как ожидается, обесценятся. Менеджеры, использующие долгосрочные и краткосрочные стратегии по акциям, как правило, имеют направленное воздействие на рынок акций, что может привести к более высокой волатильности, но также, как ожидается, обеспечит лучший источник совокупной прибыли.

Во-вторых, это кредитная длинная-короткая стратегия: она предназначена для того, чтобы воспользоваться разницей в ценах между связанными финансовыми инструментами (такими как акции или облигации) и поддерживать небольшую или нейтральную общую рыночную позицию. Это может привести к относительно стабильной кривой доходности и потенциально обеспечить дифференцированный источник прибыли.

Наконец, существуют макростратегии: торговля на основе тенденций макроэкономических данных или изменений в экономической политике и инвестирование в различные классы активов. Основываясь на взгляде сверху вниз, используйте соответствующие инструменты, чтобы воспользоваться возможностями, возникающими в результате колебаний рынка. ‍‍‍‍

Оценивая управляющих фондами, мы должны различать удачу и способности.

Новости китайского фонда: Как вы выбираете базовые активы при работе с портфелем FOF? Как сбалансировать портфельный риск со стремлением к более высокой доходности?

Роберто Дж. Иш：Наш процесс предназначен для выбора наиболее подходящего типа хедж-фонда для достижения конкретных ролевых целей и создания портфелей на основе различных стратегий для достижения общих инвестиционных целей.

В нашей схеме роли базовых хедж-фондов можно разделить на четыре категории: во-первых, устойчивая доходность: обеспечение стабильной доходности, которая может обеспечить рост сложных процентов с течением времени; во-вторых, повышение доходности: улучшение общей эффективности инвестиционного портфеля; , диверсификация: увеличивает широту портфеля и добавляет независимые источники дохода и, наконец, защита от негативных последствий: уменьшает потери во время значительного падения рынка;

Например, стратегии длинных и коротких акций могут использоваться для повышения доходности, но, как правило, они не подходят для защиты от убытков. Макростратегии могут обеспечить защиту от негативных последствий и диверсификацию, но, как правило, не обеспечивают устойчивой прибыли. Стратегия относительной стоимости подходит для получения устойчивой прибыли и обеспечения стабильного потока доходов в инвестиционном портфеле.

FOF компании Wellington Investments обеспечивает видимость базовых позиций и рисков в режиме реального времени, что позволяет управлять рисками и осуществлять надзор в режиме реального времени. Мы отслеживаем подверженность и риск с помощью различных точек зрения, чтобы понять общую подверженность портфелю и его эффективность, а также гарантировать, что распределение портфеля обеспечивает как стабильную прибыль, так и соответствующую диверсификацию. Мы регулярно проводим сценарный анализ и стресс-тестирование.

Помимо количественных показателей, мы также регулярно проводим качественный анализ стратегий и поддерживаем связь с портфельными менеджерами для понимания инвестиционных концепций, процессов, стилей и текущих инвестиционных взглядов/распределения позиций.

Новости Китайского фонда: Как вы взаимодействуете с исследовательской группой?

Роберто Дж. Иш： По состоянию на конец июня 2024 года Wellington Investments управляла альтернативными инвестиционными стратегиями на сумму более 35 миллиардов долларов, что обеспечивает основу для наших многостратегических хедж-фондов. Чтобы стратегия была включена в наш FOF, она должна соответствовать соответствующим условиям. Только если она сможет доказать, что она играет роль в целях доходности и риска портфеля, она будет иметь право на включение.

Мы принимаем исследовательскую структуру, которая сочетает в себе количественные и качественные исследования, а именно структуру 3R: роль, риск и способность создавать избыточную прибыль (остаток).

Роль: какую из четырех ключевых ролей играет базовая стратегия (устойчивая доходность, повышение доходности, диверсификация и защита от убытков). Риск: риск, принимаемый базовой стратегией, включая уровень риска, тип риска и возможности избыточной прибыли, связанные с этими рисками. Способность создавать избыточную прибыль (остаточную): Каковы способности менеджера субфонда? Выделив способности управляющего фондом и его удачу, мы сможем увидеть, какую часть результатов деятельности управляющего фондом можно отнести на счет способностей, а какую – на удачу.

Новости китайского фонда: В настоящее время искусственный интеллект может выполнять часть работы управляющих фондами. Как вы оцениваете управляющих фондами?

Роберто Дж. Иш： Искусственный интеллект может повысить производительность за счет повышения операционной эффективности, качества принятия решений и увеличения прибыли от инвестиций. Ожидается, что искусственный интеллект улучшит количественную оценку ценных бумаг. Однако количественная оценка является лишь частью процесса принятия инвестиционных решений, а качественная оценка стратегий также играет незаменимую роль. Например, мы регулярно общаемся с менеджерами субфондов, чтобы понять их текущие инвестиционные идеи и понять, как они реагируют на различные рыночные условия. В настоящее время это сложно сделать с помощью искусственного интеллекта.

Редактор: Капитан

Рецензент: Сюй Вэнь

Уведомление об авторских правах

«China Fund News» владеет авторскими правами на оригинальный контент, опубликованный на этой платформе, перепечатка без разрешения запрещена, в противном случае будет наложена юридическая ответственность.

Контактное лицо для авторизованного сотрудничества по переизданию: г-н Ю (Тел.: 0755-82468670)