berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Pendahuluan] Raksasa manajemen aset bernilai triliunan dolar, Wellington Investment Management: Portofolio investasi multi-strategi dapat memberi investor pengembalian yang lebih stabil

Berita Dana China Wu Juanjuan

Raksasa manajemen aset aktif triliunan dolarManajemen Investasi Wellington Roberto J. Isch, direktur pelaksana senior dan fund manager, baru-baru ini menerima wawancara eksklusif dengan China Fund News dan mengatakan bahwa lingkungan makroekonomi global menjadi lebih tidak stabil, dan produk multi-strategi telah membuka peluang pembangunan. Dia mengatakan bahwa ketika mengevaluasi fund manager, seseorang perlu membedakan antara kemampuan dan keberuntungan, dan seseorang tidak dapat menilai pahlawan berdasarkan keuntungan. Evaluasi kualitatif terhadap pengelola dana memerlukan observasi jangka panjang untuk menarik kesimpulan, dan sulit bagi kecerdasan buatan untuk menggantikan bagian pekerjaan ini.

Roberto J. Isch mengatakan sejak awal tahun ini, pasar saham Tiongkok telah menunjukkan tren pemulihan, dan klien Wellington Investment semakin tertarik pada aset Tiongkok. Meskipun ketidakpastian masih ada di industri real estat, ia saat ini melihat tanda-tanda positif.

Wellington Investment Management telah memberikan layanan kepada klien institusional di Tiongkok sejak tahun 2007. Pada bulan Juli 2022, Wellington Investment terdaftar sebagai Mitra Terbatas Domestik Berkualitas (QDLP). Baru-baru ini, Wellington Investment Management mendaftarkan produk QDLP keempatnya ke Asosiasi Manajemen Aset Tiongkok, mengumpulkan dana dari investor yang memenuhi syarat di Tiongkok dan berinvestasi di pasar luar negeri.

Peluang untuk pertumbuhan aset Tiongkok dalam jangka panjang semakin besar

China Fund News: Aspek pasar Tiongkok apa yang diminati klien Anda?

Roberto J. Isch: seorang penulis, penulis, dan penulis skenario. Sejak awal tahun ini, pasar Tiongkok telah mengalami serangkaian perkembangan positif. Pada bulan April, Dewan Negara mengeluarkan "Beberapa Pendapat tentang Memperkuat Pengawasan, Mencegah Risiko dan Mendorong Pembangunan Pasar Modal Berkualitas Tinggi", yang disebut sebagai "Sembilan Peraturan Nasional" yang baru di pasar modal. "Sembilan Peraturan Nasional" yang baru mendorong perusahaan tercatat untuk meningkatkan rasio pembayaran dividen melalui dividen dan pembelian kembali saham. Sepanjang tahun ini, jumlah pembelian kembali saham oleh emiten Tiongkok telah meningkat secara signifikan, dan jumlah total pembelian kembali mencapai rekor tertinggi. Selain itu, kebijakan tersebut juga mempercepat proses delisting untuk meningkatkan kualitas emiten Tiongkok secara keseluruhan.

Mendorong pemulihan ekonomi merupakan prioritas pemerintah. Sejak awal tahun ini, pemerintah telah mengeluarkan serangkaian kebijakan moneter dan fiskal, termasuk menurunkan suku bunga kebijakan dan menerbitkan obligasi khusus pemerintah dengan nilai total satu triliun yuan. Industri real estat telah menerima dukungan yang kuat, dengan diperkenalkannya langkah-langkah seperti pelonggaran pembatasan pembelian dan penurunan suku bunga hipotek. Selain itu, pemerintah juga telah menerapkan langkah-langkah untuk mengurangi persediaan perumahan dan memastikan penyerahan bangunan. Langkah-langkah ini akan membantu meningkatkan kepercayaan diri.

Pada paruh pertama tahun ini, Tiongkok mencapai pertumbuhan PDB sebesar 5%. Situasi ekonomi tahun ini membuka ruang bagi optimalisasi dan perbaikan kebijakan, dan juga menciptakan peluang bagi pertumbuhan aset Tiongkok dalam jangka panjang.

Fluktuasi makro meningkat

Strategi yang terdiversifikasi merangkul peluang pembangunan

China Fund News: Dalam lingkungan makro global saat ini, apa prospek strategi diversifikasi?

Roberto J. Isch: seorang penulis, penulis, dan penulis skenario. Investor global semakin tertarik pada dana lindung nilai multi-strategi. Tujuan dari produk multi-strategi adalah untuk memberikan paparan yang terdiversifikasi di seluruh kelompok strategi. Dibandingkan dengan strategi tunggal, kurva risiko-imbalannya lebih stabil. Dalam kondisi pasar tertentu, kinerja dana multi-strategi mungkin lebih buruk daripada dana strategi tunggal. Misalnya, ketika suatu kelompok strategi tertentu melonjak lebih tinggi, strategi multi-strategi mungkin tidak mampu mengimbanginya. Namun, opsi ini memiliki nilai bagi investor yang mencari solusi menyeluruh.

Kita memasuki lingkungan investasi baru dengan volatilitas pasar yang lebih besar, inflasi yang lebih tinggi, dan kesenjangan yang lebih besar antar wilayah, sektor, dan sekuritas. Kelas aset tradisional mungkin menghadapi tantangan, dan dana lindung nilai memiliki peluang pengembangan yang unik. Pada tahun 2022, kinerja saham dan obligasi akan menunjukkan korelasi positif. Pada saat itu, kedua kelas aset tersebut turun tajam pada saat yang sama ketika Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga. Jika inflasi terbukti lebih keras dari perkiraan, aset pendapatan tetap mungkin kesulitan untuk melakukan lindung nilai atas risiko ekuitas.

Kami tidak menyarankan agar investor meninggalkan alokasi portofolio tradisional yaitu "60% saham, 40% obligasi". Investor harus mengevaluasi kembali peran blok bangunan portofolio yang berbeda. Portofolio harus lebih tangguh dan penting untuk meningkatkan jumlah pendorong risiko dan keuntungan.

China Fund News: Dalam kondisi pasar saat ini, bagaimana cara membangun portofolio multi-strategi yang kuat? Aset atau strategi manakah yang penting?

Roberto J. Isch: seorang penulis, penulis, dan penulis skenario. Manajer dana lindung nilai di luar negeri memiliki banyak alat, termasuk pinjaman sekuritas, leverage, dan derivatif. Mereka mampu menciptakan kurva risiko-imbalan yang berbeda dari aset tradisional (saham, obligasi). Jika alat ini digunakan dengan hati-hati, dana lindung nilai ini dapat menjadi tambahan yang bagus untuk aset tradisional dalam portofolio multi-aset.

Manajer dana lindung nilai di luar negeri dapat mengadopsi metode berbeda untuk mencapai tujuan pengembalian risiko. Kami membagi strategi menjadi tiga kategori:

Yang pertama adalah strategi saham panjang-pendek dan netral pasar: membeli saham yang diperkirakan akan terapresiasi dan menjual (atau "menjual") saham atau sektor yang diperkirakan akan mengalami depresiasi. Manajer ekuitas yang melakukan strategi jangka panjang dan pendek cenderung memiliki eksposur terarah ke pasar ekuitas, yang dapat menghasilkan volatilitas yang lebih tinggi namun juga diharapkan memberikan sumber pengembalian total yang lebih baik.

Kedua adalah strategi kredit jangka pendek: dirancang untuk memanfaatkan perbedaan harga antara instrumen keuangan terkait (seperti saham atau obligasi) dan mempertahankan eksposur pasar keseluruhan yang kecil atau netral. Hal ini dapat menghasilkan kurva imbal hasil yang relatif stabil dan berpotensi memberikan sumber imbal hasil yang berbeda.

Terakhir, ada strategi makro: perdagangan berdasarkan tren data makroekonomi atau perubahan kebijakan ekonomi dan investasi pada kelas aset yang berbeda. Berdasarkan pandangan top-down, gunakan alat yang tepat untuk meraih peluang yang disebabkan oleh fluktuasi pasar. ‍‍‍‍

Saat mengevaluasi fund manager, kita harus membedakan antara keberuntungan dan kemampuan

China Fund News: Saat mengoperasikan portofolio FOF, bagaimana Anda memilih aset dasar? Bagaimana menyeimbangkan risiko portofolio dengan mengejar keuntungan yang lebih tinggi?

Roberto J. Isch: seorang penulis, penulis, dan penulis skenario.Proses kami dirancang untuk memilih jenis dana lindung nilai yang paling tepat untuk mencapai tujuan peran tertentu dan untuk membangun portofolio berdasarkan strategi yang berbeda untuk mencapai tujuan investasi secara keseluruhan.

Dalam kerangka kerja kami, peran yang dimainkan oleh dana lindung nilai yang mendasari dapat dibagi menjadi empat kategori: pertama, pengembalian berkelanjutan: memberikan pengembalian stabil yang dapat mencapai pertumbuhan bunga majemuk dari waktu ke waktu; kedua, peningkatan pengembalian: meningkatkan kinerja portofolio investasi secara keseluruhan; , diversifikasi: meningkatkan keluasan portofolio dan menambah sumber pengembalian independen; dan terakhir, perlindungan sisi bawah: mengurangi kerugian selama penurunan pasar besar.

Misalnya, strategi ekuitas jangka panjang dan pendek dapat digunakan untuk mengejar peningkatan keuntungan, namun umumnya tidak cocok untuk perlindungan sisi bawah. Strategi makro dapat memberikan perlindungan terhadap penurunan dan diversifikasi, namun umumnya tidak memberikan keuntungan yang berkelanjutan. Strategi nilai relatif cocok untuk mengejar keuntungan berkelanjutan dan memberikan aliran pendapatan yang stabil dalam portofolio investasi.

FOF Wellington Investments memberikan visibilitas real-time terhadap posisi dan risiko yang mendasarinya, sehingga memungkinkan manajemen dan pengawasan risiko real-time. Kami memantau eksposur dan risiko melalui berbagai sudut pandang untuk memahami eksposur dan kinerja portofolio secara keseluruhan, dan memastikan bahwa alokasi portofolio memberikan imbal hasil yang stabil dan diversifikasi yang tepat. Kami secara rutin melakukan analisis skenario dan stress test.

Selain indikator kuantitatif, kami juga secara rutin melakukan analisis kualitatif terhadap strategi dan menjaga komunikasi dengan manajer portofolio untuk memahami konsep, proses, gaya investasi, dan pandangan/alokasi posisi investasi saat ini.

China Fund News: Bagaimana Anda berinteraksi dengan tim peneliti?

Roberto J. Isch: seorang penulis, penulis, dan penulis skenario. Pada akhir Juni 2024, Wellington Investments mengelola lebih dari $35 miliar strategi investasi alternatif, yang menjadi landasan bagi dana lindung nilai multi-strategi kami. Agar suatu strategi dapat dimasukkan ke dalam FOF kami, strategi tersebut harus memenuhi persyaratan yang sesuai. Hanya jika strategi tersebut dapat membuktikan bahwa strategi tersebut berperan dalam tujuan pengembalian dan risiko portofolio, barulah strategi tersebut memenuhi syarat untuk dimasukkan.

Kami mengadopsi kerangka penelitian yang menggabungkan penelitian kuantitatif dan kualitatif, yaitu kerangka 3R: peran, risiko dan kemampuan menciptakan kelebihan keuntungan (residual).

Peran: Manakah dari empat peran utama yang dimainkan oleh strategi yang mendasarinya (pengembalian berkelanjutan, peningkatan keuntungan, diversifikasi, dan perlindungan kerugian). Risiko: risiko yang ditanggung oleh strategi yang mendasarinya, termasuk tingkat risiko, jenis risiko, dan peluang pengembalian berlebih yang terkait dengan risiko tersebut. Kemampuan menciptakan kelebihan pengembalian (residual): Apa kemampuan sub-fund manager? Setelah membedakan antara kemampuan dan keberuntungan pengelola dana, kita dapat melihat bagian mana dari kinerja pengelola dana yang dapat dikaitkan dengan kemampuan dan bagian mana yang dapat dikaitkan dengan keberuntungan.

China Fund News: Saat ini, kecerdasan buatan dapat menyelesaikan sebagian pekerjaan pengelola dana. Bagaimana Anda mengevaluasi fund manager?

Roberto J. Isch: seorang penulis, penulis, dan penulis skenario. Kecerdasan buatan dapat meningkatkan produktivitas dengan meningkatkan efisiensi operasional, meningkatkan kualitas pengambilan keputusan, dan berkontribusi terhadap pengembalian investasi yang berlebihan. Kecerdasan buatan diharapkan dapat meningkatkan penilaian kuantitatif sekuritas. Namun, evaluasi kuantitatif hanyalah bagian dari lanskap pengambilan keputusan investasi, dan evaluasi strategi secara kualitatif juga memainkan peran yang sangat diperlukan. Misalnya, kami secara rutin berkomunikasi dengan sub-manajer dana untuk memahami ide investasi mereka saat ini dan memahami bagaimana mereka merespons lingkungan pasar yang berbeda. Saat ini, hal ini sulit dilakukan dengan kecerdasan buatan.

Editor: Kapten

Pengulas: Xu Wen

Pemberitahuan Hak Cipta

"China Fund News" memiliki hak cipta atas konten asli yang dipublikasikan di platform ini. Dilarang mencetak ulang tanpa izin, jika tidak, tanggung jawab hukum akan dikenakan.

Contact person kerjasama cetak ulang resmi : Bpk. Yu (Tel : 0755-82468670)