uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Esittely] Triljoonan dollarin omaisuudenhoitojätti Wellington Investment Management: Monistrategiainen sijoitussalkku voi tarjota sijoittajille vakaamman tuoton

Kiina Fund News Wu Juanjuan

Triljoonan dollarin aktiivinen omaisuudenhoitojättiWellingtonin sijoitushallinta Roberto J. Isch, vanhempi toimitusjohtaja ja rahastonhoitaja, hyväksyi äskettäin China Fund Newsin eksklusiivisen haastattelun ja sanoi, että globaali makrotaloudellinen ympäristö on muuttunut epävakaammaksi ja usean strategian tuotteet ovat tuoneet mukanaan kehitysmahdollisuuksia. Hän sanoi, että rahastonhoitajia arvioitaessa on tehtävä ero kyvyn ja onnen välillä, eikä sankareita voi arvioida tuoton perusteella. Rahastonhoitajien laadullinen arviointi vaatii pitkäjänteistä havainnointia johtopäätösten tekemiseksi, ja tekoälyn on vaikea korvata tätä osaa työstä.

Roberto J. Isch sanoi, että tämän vuoden alusta Kiinan osakemarkkinat ovat osoittaneet elpymistä ja Wellington Investmentin asiakkaat ovat alkaneet kiinnostua kiinalaisista omaisuudesta. Vaikka kiinteistöalalla on edelleen epävarmuutta, hän näkee tällä hetkellä myönteisiä merkkejä.

Wellington Investment Management on tarjonnut palveluita institutionaalisille asiakkaille Kiinassa vuodesta 2007 lähtien. Heinäkuussa 2022 Wellington Investment rekisteröitiin Qualified Domestic Limited Partneriksi (QDLP). Wellington Investment Management rekisteröi äskettäin neljännen QDLP-tuotteensa Kiinan Asset Management Associationissa, keräten varoja päteviltä sijoittajilta Kiinassa ja sijoittamalla ulkomaisille markkinoille.

Mahdollisuudet Kiinan omaisuuden pitkän aikavälin kasvuun ovat muodostumassa

China Fund News: Mistä Kiinan markkinoiden näkökohdista asiakkaasi ovat kiinnostuneita?

Roberto J. Isch: Tämän vuoden alusta Kiinan markkinoilla on nähty sarja myönteistä kehitystä. Valtioneuvosto julkaisi huhtikuussa "Useita lausuntoja pääomamarkkinoiden valvonnan vahvistamisesta, riskien ehkäisystä ja laadukkaan kehityksen edistämisestä", joita kutsutaan uudeksi pääomamarkkinoiden kansalliseksi yhdeksän säännöksiksi. Uudet "National Nine Regulations" -säännökset kannustavat pörssiyhtiöitä nostamaan osinkosuhteitaan osinkojen ja osakkeiden takaisinostoilla. Tänä vuonna kiinalaisten pörssiyhtiöiden osakkeiden takaisinostojen määrä on kasvanut merkittävästi, ja takaisinostomäärä on ennätyskorkealla. Lisäksi politiikka nopeuttaa myös listalta poistamista Kiinan pörssiyhtiöiden yleisen laadun parantamiseksi.

Talouden elpyminen on hallituksen prioriteetti. Tämän vuoden alusta lähtien hallitus on laskenut liikkeeseen useita raha- ja finanssipoliittisia toimenpiteitä, mukaan lukien politiikan korkojen alentaminen ja valtion erityislainojen liikkeeseenlasku, joiden yhteisarvo on biljoona yuania. Kiinteistöala on saanut vahvaa tukea, ja toimenpiteitä, kuten ostorajoitusten keventäminen ja asuntolainojen korkojen alentaminen, on otettu käyttöön. Lisäksi hallitus on myös ryhtynyt toimiin asuntovaraston pienentämiseksi ja rakennusten toimituksen turvaamiseksi. Nämä toimenpiteet auttavat lisäämään luottamusta.

Tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla Kiinan BKT kasvoi 5 %. Tämän vuoden taloudellinen tilanne on paljastanut tilaa politiikan optimoinnille ja parantamiselle sekä luonut mahdollisuuksia Kiinan omaisuuden pitkän aikavälin kasvulle.

Makrovaihtelut lisääntyvät

Monipuoliset strategiat sisältävät kehitysmahdollisuuksia

China Fund News: Mitkä ovat hajautettujen strategioiden näkymät nykyisessä globaalissa makroympäristössä?

Roberto J. Isch: Globaalit sijoittajat ovat yhä enemmän kiinnostuneita monistrategiaisista hedge-rahastoista. Monistrategiatuotteiden tavoitteena on tarjota monipuolista näkyvyyttä strategiaryhmille. Yksittäiseen strategiaan verrattuna sen riski-tuottokäyrä on vakaampi. Tietyissä markkinaolosuhteissa usean strategian rahastot voivat menestyä huonommin kuin yhden strategian rahastot. Esimerkiksi kun tietty strategialuokka nousee korkeammalle, usean strategian strategia ei ehkä pysy perässä. Tämä vaihtoehto on kuitenkin arvokas sijoittajille, jotka etsivät all-in-one-ratkaisua.

Olemme siirtymässä uuteen sijoitusympäristöön, jossa markkinoiden epävakaus, korkeampi inflaatio ja suurempi ero alueiden, sektoreiden ja arvopapereiden välillä. Perinteiset omaisuusluokat voivat kohdata haasteita, ja hedge-rahastoilla on ainutlaatuisia kehitysmahdollisuuksia. Vuonna 2022 osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen kehitys korreloi positiivisesti. Tuolloin molemmat omaisuusluokat putosivat jyrkästi samaan aikaan kun Federal Reserve nosti aggressiivisesti korkoja. Jos inflaatio osoittautuu odotettua sitkeämmäksi, korkosijoituksella voi olla vaikeuksia suojautua osakeriskiltä.

Emme ehdota, että sijoittajat hylkäävät perinteisen salkun allokoinnin "60% osakkeita, 40% joukkovelkakirjoja". Sijoittajien tulisi arvioida uudelleen eri salkun rakennuspalikoiden roolia. Portfolioiden on oltava kestävämpiä, ja on tärkeää lisätä riski- ja tuottotekijöiden määrää.

Kiina Fund News: Kuinka rakentaa vahva usean strategian salkku nykyisessä markkinaympäristössä? Mitkä resurssit tai strategiat ovat välttämättömiä?

Roberto J. Isch: Ulkomaisilla hedge-rahastojen hoitajilla on runsaasti työkaluja, kuten arvopaperilainausta, vipuvaikutusta ja johdannaisia. Ne pystyvät luomaan erilaisen riski-tuottokäyrän kuin perinteiset varat (osakkeet, joukkovelkakirjat). Kun näitä työkaluja käytetään huolellisesti, nämä hedge-rahastot voivat olla loistava lisä perinteisiin omaisuuseriin moniomaisuussalkussa.

Ulkomaiset hedge-rahastojen hoitajat voivat käyttää erilaisia ​​menetelmiä riski-tuottotavoitteiden saavuttamiseksi. Jaamme strategiat kolmeen luokkaan:

Ensimmäinen on long-short-osake- ja markkinaneutraali strategia: osta osakkeita, joiden odotetaan arvostavan, ja myy (tai "myydä") osakkeita tai sektoreita, joiden arvon odotetaan heikkenevän. Pitkän lyhyen osakepääoman strategioiden hoitajilla on yleensä suuntaava altistuminen osakemarkkinoille, mikä voi johtaa korkeampaan volatiliteettiin, mutta sen odotetaan myös tarjoavan paremman kokonaistuoton lähteen.

Toinen on luotto-long-short-strategia: se on suunniteltu hyödyntämään toisiinsa liittyvien rahoitusinstrumenttien (kuten osakkeiden tai joukkovelkakirjojen) välisiä hintaeroja ja ylläpitämään pientä tai neutraalia kokonaismarkkinoiden riskiä. Tämä voi johtaa suhteellisen vakaaseen tuottokäyrään ja mahdollisesti tarjota eriytetyn tuottolähteen.

Lopuksi on olemassa makrostrategioita: makrotaloudellisten tietojen suuntauksiin tai talouspolitiikan muutoksiin perustuva kaupankäynti ja eri omaisuusluokkiin sijoittaminen. Käytä ylhäältä alas -näkymän perusteella sopivia työkaluja tarttuaksesi markkinoiden vaihteluiden tuomiin mahdollisuuksiin. ‍‍‍‍

Rahastonhoitajia arvioitaessa meidän on erotettava onnen ja kyvyt

China Fund News: Kun käytät FOF-salkkua, miten valitset kohde-etuuden? Kuinka tasapainottaa portfolioriski korkeamman tuoton tavoittelun kanssa?

Roberto J. Isch:Prosessimme on suunniteltu valitsemaan sopivin hedge-rahastotyyppi tiettyjen roolitavoitteiden saavuttamiseksi ja rakentamaan salkkuja eri strategioiden perusteella yleisten sijoitustavoitteiden saavuttamiseksi.

Kehyksessämme taustalla olevien hedge-rahastojen roolit voidaan jakaa neljään luokkaan: ensinnäkin jatkuva tuotto: vakaan tuoton tarjoaminen, joka voi saavuttaa koron kasvua ajan myötä, toiseksi tuoton parantaminen: sijoitussalkun yleisen suorituskyvyn parantaminen; , hajautus: lisää portfolion laajuutta ja lisää riippumattomia tuottolähteitä ja lopuksi suojaa haittapuolilta: vähentää tappioita suurten markkinoiden laskujen aikana.

Esimerkiksi long-short-osakestrategioita voidaan käyttää tuoton parantamiseen, mutta ne eivät yleensä sovellu alipaineen suojaamiseen. Makrostrategiat voivat tarjota suojaa ja monipuolistamista, mutta eivät yleensä tarjoa jatkuvaa tuottoa. Suhteellisen arvon strategia soveltuu kestävän tuoton tavoittelemiseen ja vakaan tuottovirran tarjoamiseen sijoitussalkussa.

Wellington Investmentsin FOF tarjoaa reaaliaikaisen näkyvyyden taustalla oleviin positioihin ja riskeihin, mikä mahdollistaa reaaliaikaisen riskienhallinnan ja valvonnan. Seuraamme alttiutta ja riskejä useiden eri linssien avulla ymmärtääksemme salkun yleistä altistumista ja suorituskykyä ja varmistaaksemme, että salkun allokaatiot tarjoavat sekä vakaan tuoton että asianmukaisen hajautuksen. Teemme säännöllisesti skenaarioanalyysiä ja stressitestejä.

Kvantitatiivisten indikaattoreiden lisäksi teemme säännöllisesti myös strategioiden laadullisia analyyseja ja ylläpidämme viestintää salkunhoitajien kanssa ymmärtääksemme sijoituskonsepteja, prosesseja, tyylejä ja tämänhetkisiä sijoitusnäkemyksiä/positioiden allokaatioita.

China Fund News: Miten olet vuorovaikutuksessa tutkimusryhmän kanssa?

Roberto J. Isch: Kesäkuun 2024 lopussa Wellington Investments hallinnoi yli 35 miljardia dollaria vaihtoehtoisia sijoitusstrategioita, mikä muodostaa perustan monistrategiaisille hedge-rahastoillemme. Jotta strategia voidaan sisällyttää FOF:imme, sen on täytettävä vastaavat ehdot. Se voidaan sisällyttää vain, jos se voi osoittaa olevansa osa salkun tuotto- ja riskitavoitteita.

Otamme käyttöön tutkimuskehyksen, joka yhdistää kvantitatiivisen ja laadullisen tutkimuksen, eli 3R-kehyksen: rooli, riski ja kyky luoda ylituottoa (jäännös).

Rooli: Mikä neljästä keskeisestä roolista taustalla olevalla strategialla on (jatkuva tuotto, tuoton parantaminen, hajautus ja suojaus haittapuolilta). Riski: taustalla olevan strategian ottama riski, mukaan lukien riskitaso, riskityyppi ja näihin riskeihin liittyvät ylituottomahdollisuudet. Kyky luoda ylimääräistä tuottoa (jäännös): Mikä on alarahaston hoitajan kyky? Erottamisen jälkeen rahastonhoitajan kyvyt ja onnen, voimme nähdä, mikä osa rahastonhoitajan tuloksesta voidaan lukea kyvyn ja mikä osa tuurin ansioksi.

Kiina Fund News: Tällä hetkellä tekoäly voi suorittaa osan rahastonhoitajien työstä. Miten arvioit rahastonhoitajia?

Roberto J. Isch: Tekoäly voi lisätä tuottavuutta lisäämällä toiminnan tehokkuutta, parantamalla päätöksenteon laatua ja edistämällä sijoitetun pääoman ylituottoa. Tekoälyn odotetaan parantavan arvopapereiden määrällistä arviointia. Kvantitatiivinen arviointi on kuitenkin vain osa investointipäätöksentekomaisemaa, ja strategioiden laadullinen arviointi on myös korvaamaton rooli. Keskustelemme esimerkiksi säännöllisesti alarahastojen hoitajien kanssa ymmärtääksemme heidän nykyisiä sijoitusideoitaan ja kuinka he reagoivat erilaisiin markkinaympäristöihin. Tällä hetkellä tämä on vaikea tehdä tekoälyllä.

Toimittaja: Kapteeni

Arvostelija: Xu Wen

Tekijänoikeushuomautus

"China Fund News" omistaa tekijänoikeudet tällä alustalla julkaistuun alkuperäiseen sisältöön. Uudelleenpainottaminen ilman lupaa on kielletty, muuten laillinen vastuu on voimassa.

Yhteyshenkilö valtuutetusta uusintapainosyhteistyöstä: Mr. Yu (puh: 0755-82468670)