Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Компания Zhitong Finance APP узнала, что сильный подъем фондового рынка США в 2024 году убедил некоторых на Уолл-стрит в том, что фондовый рынок США, возможно, переживает эпоху, похожую на интернет-пузырь. Однако портфельные менеджеры компании GMO легендарного стоимостного инвестора Джереми Грэнтэма, известной как «пророк пузыря», считают, что сравнение сегодняшней «Большой семерки» с циклами бума и спада конца 1990-х годов не является хорошей идеей, поскольку это не оправдано. Когда дело доходит до фундаментальных показателей и показателей этих гигантских технологических компаний, беспокоиться не о чем.

В 2000 году десять крупнейших компаний США по рыночной капитализации торговались с медианным соотношением цены и прибыли в 60 раз, поскольку инвесторы были очарованы коммуникационной революцией и 22% годовой базовой доходностью этой группы компаний за последние пять лет. .

GMO рассчитывает базовую прибыль компании на основе ее дивидендного дохода и роста прибыли на акцию. Команда оценивает базовые ожидания доходности, используя дивидендную доходность и консенсус-прогноз роста прибыли.

При оптимистическом сценарии, если десять крупнейших компаний смогут достичь медианной базовой доходности в 19% в год, начиная с 2000 года, а цены на акции останутся неизменными в течение следующих пяти лет, их медианный коэффициент P/E может превысить к 2005 году 25 раз.

Однако реальность «совсем другая»: медианная базовая доходность этой группы компаний составляет «относительно ничтожные» 8% в год. «Совокупная доходность была очень низкой, и, возможно, неудивительно, что лучшим показателем в группе (единственным, кто продемонстрировал положительную доходность) была Exxon Mobil (XOM)», - сказали управляющие портфелем.

Сегодня 10 крупнейших компаний США по рыночной капитализации в 2024 году добились впечатляющей базовой доходности в 19% в год с 2019 года, но картина сильно отличается от той, что была 24 года назад: сегодня медианный коэффициент P/E составляет всего 27x. 60 раз в 2000 г.

Управляющие портфелем GMO говорят, что если сегодняшние 10 крупнейших компаний оправдают свои ожидания по доходности в 19% в год, а цены останутся неизменными в течение следующих пяти лет, их коэффициент P/E упадет в 12 раз к 2029 году. «Сейчас у инвесторов меньше ожиданий от гигантских компаний, чем в 2000 году. В каком-то смысле риск сегодня ниже».

Менеджеры портфеля ГМО заявили: «Даже если рынки выглядят одинаково с технической точки зрения, в краткосрочной перспективе никто не может предсказать. Но в долгосрочной перспективе, станут ли сегодняшние гигантские компании отличными инвестициями или нет. инвестиции будут зависеть от эволюции их фундаментальных показателей и, как следствие, от влияния на коэффициенты оценки».

В четверг фондовые индексы США закрылись снижением, поскольку новые данные усилили опасения по поводу замедления экономики. Число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, подскочило до 249 000, что близко к годовому максимуму на прошлой неделе, в то время как ключевой производственный индикатор в июле падал четвертый месяц подряд до восьмимесячного минимума.