Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Η Zhitong Finance APP έμαθε ότι η ισχυρή ανάκαμψη του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ το 2024 έπεισε ορισμένους στη Wall Street ότι το χρηματιστήριο των ΗΠΑ μπορεί να βρίσκεται σε μια εποχή παρόμοια με τη φούσκα του Διαδικτύου. Ωστόσο, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου της εταιρείας GMO του θρυλικού επενδυτή Jeremy Grantham, γνωστή ως ο «προφήτης φούσκας», πιστεύουν ότι η σύγκριση του σημερινού «Big Seven» με τους κύκλους άνθησης και κατάρρευσης στα τέλη της δεκαετίας του 1990 δεν είναι καλή ιδέα, γιατί δεν υπάρχει Δεν πρέπει να ανησυχείτε τόσο πολύ όταν πρόκειται για τα θεμελιώδη και τα πολλαπλάσια αυτών των γιγάντων εταιρειών τεχνολογίας.

Το 2000, η ​​διάμεση αναλογία τιμής προς κέρδη για τις δέκα κορυφαίες εταιρείες των ΗΠΑ κατά κεφαλαιοποίηση ήταν 60 φορές, καθώς οι επενδυτές ήταν «θαμπωμένοι» από την επανάσταση των επικοινωνιών εκείνη την εποχή και την ετήσια υποκείμενη απόδοση 22% αυτού του ομίλου εταιρειών. τα τελευταία πέντε χρόνια.

Ο ΓΤΟ υπολογίζει την υποκείμενη απόδοση μιας εταιρείας με βάση τα έσοδα από μερίσματα και την αύξηση των κερδών ανά μετοχή. Η ομάδα εκτιμά τις υποκείμενες προσδοκίες απόδοσης χρησιμοποιώντας τη μερισματική απόδοση και τη συναινετική αύξηση των κερδών.

Σε ένα αισιόδοξο σενάριο, εάν οι δέκα κορυφαίες εταιρείες μπορέσουν να επιτύχουν μέση υποκείμενη απόδοση 19% ετησίως ξεκινώντας από το 2000 και οι τιμές των μετοχών παραμείνουν αμετάβλητες τα επόμενα πέντε χρόνια, ο διάμεσος λόγος P/E τους θα μπορούσε να ξεπεράσει το 25 έως το 2005 φορές.

Ωστόσο, η πραγματικότητα είναι "πολύ διαφορετική", με τη μέση υποκείμενη απόδοση του ομίλου να είναι ένα "σχετικά ασήμαντο" 8% ετησίως. «Οι συνολικές αποδόσεις ήταν πολύ κακές και, ίσως δεν αποτελεί έκπληξη, η καλύτερη απόδοση στον όμιλο - η μόνη που σημείωσε θετική απόδοση - ήταν η Exxon Mobil (XOM)», δήλωσαν οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου.

Σήμερα, οι δέκα κορυφαίες εταιρείες των ΗΠΑ με βάση την κεφαλαιοποίηση το 2024 έχουν επιτύχει εντυπωσιακή απόδοση 19% ετησίως από το 2019, αλλά η εικόνα είναι πολύ διαφορετική από πριν από 24 χρόνια, με μια μέση αναλογία P/E μόλις 27 φορές σήμερα. σε σύγκριση με 60 φορές το 2000.

Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου του GMO λένε ότι εάν οι σημερινές 10 κορυφαίες εταιρείες ικανοποιήσουν τις υποκείμενες προσδοκίες απόδοσης 19% ετησίως και οι τιμές παραμείνουν αμετάβλητες τα επόμενα πέντε χρόνια, οι αναλογίες P/E τους θα μειωθούν σε 12 φορές έως το 2029. «Οι επενδυτές έχουν χαμηλότερες προσδοκίες για τις εταιρείες κολοσσούς σήμερα από ό,τι το 2000. Κατά μία έννοια, ο κίνδυνος είναι χαμηλότερος σήμερα».

Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου της GMO δήλωσαν: "Ακόμη και αν οι αγορές φαίνονται παρόμοιες επιφανειακά από τεχνική άποψη, βραχυπρόθεσμα, είναι αδύνατο για κανέναν να προβλέψει. Αλλά μακροπρόθεσμα, αν οι σημερινές γιγάντιες εταιρείες θα γίνουν μεγάλες επενδύσεις ή όχι Λιγότερο σπουδαίες Οι επενδύσεις θα εξαρτηθούν από την εξέλιξη των θεμελιωδών μεγεθών τους και την επακόλουθη επίδραση στα πολλαπλάσια αποτίμησης».

Πτωτικά σημείωσαν οι αμερικανικές μετοχές την Πέμπτη, καθώς νέα στοιχεία πυροδότησε ανησυχίες για οικονομική επιβράδυνση. Ο αριθμός των Αμερικανών που υπέβαλαν αίτηση για επίδομα ανεργίας εκτινάχθηκε στις 249.000 κοντά στο υψηλό ενός έτους την περασμένη εβδομάδα, ενώ ένας βασικός εργοστασιακός δείκτης υποχώρησε για τέταρτο συνεχόμενο μήνα τον Ιούλιο σε χαμηλό οκτώ μηνών.