2024-08-02
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Zhitong Finance APP는 2024년 미국 주식 시장의 강력한 반등으로 인해 일부 월스트리트 사람들이 미국 주식 시장이 인터넷 버블과 유사한 시대에 있을 수 있다는 확신을 갖게 되었다는 사실을 알게 되었습니다. 그러나 "거품 예언자"로 알려진 전설적인 가치 투자자 Jeremy Grantham의 GMO 회사의 포트폴리오 관리자는 오늘날의 "빅 7"을 1990년대 후반의 호황과 불황 주기와 비교하는 것은 타당하지 않다고 믿습니다. 이러한 거대 기술 기업의 펀더멘털과 배수에 관해서는 그다지 걱정할 필요가 없습니다.
2000년에 시가총액 기준으로 미국 상위 10개 기업의 평균 주가수익률은 60배였습니다. 당시 통신 혁명과 이 그룹 기업의 연간 기본 수익률이 22%에 달해 투자자들이 "현혹"되었기 때문입니다. 지난 5년.
GMO는 배당 소득과 주당 순이익을 기준으로 회사의 기본 수익을 계산합니다. 팀은 배당수익률과 컨센서스 수익 증가율을 사용하여 기본 수익률 기대치를 추정합니다.
낙관적인 시나리오에서 상위 10개 기업이 2000년부터 연간 19%의 평균 기본 수익률을 달성하고 향후 5년 동안 주가가 변하지 않는다면 이들 기업의 중간 P/E 비율은 2005년까지 25를 초과할 수 있습니다.
그러나 현실은 "매우 다르다". 그룹의 평균 기본 수익률은 연간 "상대적으로 미미한" 8%이다. 포트폴리오 매니저들은 "총 수익률은 매우 저조했고, 놀랍게도 그룹 내에서 가장 좋은 성과를 낸 유일한 기업은 엑손모빌(XOM)이었다"고 말했다.
오늘날 2024년 시가총액 기준 미국 상위 10개 기업은 2019년 이후 연간 19%라는 인상적인 기본 수익률을 달성했지만, 그림은 24년 전과는 매우 다르며 현재 평균 P/E 비율은 27배에 불과합니다. 2000년 60배에 비해
GMO의 포트폴리오 관리자는 현재 상위 10개 기업이 연간 19%의 기본 수익률 기대치를 달성하고 향후 5년 동안 가격이 변하지 않는다면 이들 기업의 P/E 비율은 2029년까지 12배로 하락할 것이라고 말합니다. "오늘날 투자자들은 2000년보다 거대 기업에 대한 기대가 더 낮습니다. 어떤 의미에서 오늘날의 위험은 더 낮습니다."
GMO의 포트폴리오 매니저는 "기술적인 관점에서 표면적으로 시장이 비슷해 보이더라도 단기적으로는 누구도 예측할 수 없다. 하지만 장기적으로는 오늘날의 거대 기업이 훌륭한 투자처가 될지 아닐지 모르겠다"고 말했다. 투자는 펀더멘털의 진화와 그에 따른 가치 평가 배수에 미치는 영향에 따라 달라질 것입니다.”
미국 증시는 새로운 데이터가 경기 둔화에 대한 우려를 불러일으키면서 목요일 하락세로 마감했습니다. 미국인 실업수당 신청 건수는 지난주 24만9000명으로 1년래 최고치를 기록했고, 주요 공장 지표는 7월 4개월 연속 하락해 8개월 만에 최저치를 기록했다.
